最近這兩天，80后90后又被一則養(yǎng)老金舊文嚇“死”了。

一個現(xiàn)在的自由職業(yè)者的師弟，氣急敗壞地在校友群里說，“誰在傳播這些謠言，我連養(yǎng)老金怎么交都搞不清楚，現(xiàn)在又跟我說要耗盡，搞得我這幾天都惶惶不可終日了”。

一個985重點高校的畢業(yè)生都有此感慨，普通的老百姓更是摸不著頭腦吧。

我剛開始是一臉漠然的：4月份我不是已經“辟謠”了嗎？怎么又來傳一次（夸我）。

雖然我又把這篇舊文扔到群里，但激起的討論欲望并沒有被壓抑下去，仍然在一片“搞不懂”的氣氛中努力討論著。

所以，今天，我決定再做一次“養(yǎng)老金規(guī)劃”的硬廣告，給你們再“洗洗腦”。

問題一：2035年養(yǎng)老金將被耗盡，是不是真的？

答：也是，也不是（答了等于沒答）。

來，來！先了解一下社保體系。

社會保障，是國家或政府向喪失勞動能力、失去就業(yè)機會，以及遇到其他事故而面臨經濟困難的社會成員提供的基本生活條件。

社會保障支出就是一種政府的財政轉移性支出。

它是指政府在公民之間再分配購買力的支出。說白了，轉移性支出就是讓有錢人去補貼沒錢人，拉上補下。

社保體系的基本邏輯就是讓我們這些正在工作的人去補貼已經退休的人。這在制度上是正常的。

當年輕人越來越少，退休人口越來越多，社保養(yǎng)老體系就肯定會不堪重負。所以所謂“耗盡”并非完全是謠言。

事實上，“美國社保2037年也可能耗盡?！边@個結論也出現(xiàn)在美國的《個人理財》著作中——根據(jù)2010年社保基金托管報告，社會保障信托基金將會在2037年被消耗殆盡，從那時起，社保體系向退休人員實際支付的退休金僅相當于原先承諾的75%?！ń鹑趯W譯叢）《個人理財》（基翁 著），中國人民大學出版社

地球上沒什么新鮮事。原因都一樣，美國也存在人口老齡化的問題。

這說明，整個社保養(yǎng)老機制會完全坍塌嗎？當然不會。我們人類這么聰明，會想出各種對策的：可以調整系數(shù)、可以延遲退休，只要還有年輕人在工作交錢，理論上社保養(yǎng)老金賬戶就能持續(xù)，只是不能保證待遇。

你們也別怪這個社保制度，德國當年發(fā)明這種社保制度時，哪兒想得到，人類會突然對繁殖失去熱情了呢。

問題二：我都交社保了，為什么還要自己存養(yǎng)老金？

答：我反問你，你愿意降低自己的生活水平嗎？

養(yǎng)老規(guī)劃，本質上就是年輕時用勞動換資產，退休后用資產換勞動的過程。因此最大的問題在于，年輕時換的資產能不能抵御勞動力價格的通貨膨脹？

買房肯定是不行的。

我們所處的時代非常吊詭——

• 在我們年輕時（當下），勞動力過剩、資產價格較高。年輕人多，大家都拼命想往城里擠，所以某一類資產即房子會價格上漲；
• 可是等到70后、80后、甚至90后進入養(yǎng)老周期時，隨著人口數(shù)量的下跌，勞動力的價格會大漲，相應的房價因為供大于求，就有可能大跌。

按照這個邏輯，如果我們想通過買套房子來解決自己長期養(yǎng)老的問題，對于我們這一代人來說，極大概率是會落空的。

有沒有什么資產，能夠完全抵御住勞動力價格通脹的危險呢？有沒有什么辦法能一勞永逸解決資產和勞動力價格之間的悖論呢？

剛才說了，人是很聰明的，全世界都面臨這個問題，西方發(fā)達國家比我們更早意識到這個“養(yǎng)老金”困境，也早就開始摸索商業(yè)上的解決方案。

也就是說，他們早就明白了，不能完全依靠政府養(yǎng)老，政府只能提供一個基礎的養(yǎng)老，未來想過得舒坦，還得靠自己。

有什么商業(yè)上的解決方案？

我們先來復習兩個概念——

DB年金制（收益確定型年金）和DC年金制（繳費確定型年金）
DB年金制（收益確定型），就是養(yǎng)老金計劃發(fā)起人或管理人（通常是保險公司）向計劃者作出承諾，保證按照事先約定的收益發(fā)放養(yǎng)老金。DC年金制（繳費確定型），是基于目標定制規(guī)劃，先算出需要多少金額養(yǎng)老，然后倒算出每月確定的繳費額，通過自己承擔風險的定制資產配置來解決戰(zhàn)勝通脹的問題。

一開始，出現(xiàn)了DB年金制，就是收益確定型年金。

養(yǎng)老金計劃者在退休后每月領取的養(yǎng)老金金額是事先確定好的。這種模式運行了一段時間后，做養(yǎng)老計劃的人發(fā)現(xiàn)DB年金制很難戰(zhàn)勝勞動力價格的通脹，大大影響了退休生活的品質。

于是，他們開始研究另一種方案，就是現(xiàn)在國外普遍實行的是DC年金制，就是繳費確定型年金。

據(jù)我們的研究，近十幾年，在美國，DC的占比已經遠超DB了。

在美國和香港，401K養(yǎng)老計劃和香港強積金計劃，都是DC年金制的代表，成為當?shù)刂髁鞯酿B(yǎng)老計劃，由企業(yè)與員工共同按1：1的比例繳費。

說白了就是自己給自己存錢，企業(yè)也幫你一起存錢。賬戶不能隨便提取，只能看，退休時才能拿。

國外通行的“理財規(guī)劃”教材里，做這種DC年金制（“確定繳費型的退休計劃”）的介紹：如何確定自己的目標，估算退休所需金額，估算以后的收入，計算通貨膨脹，計算彌補制的金額，等等，然后才開始執(zhí)行這種確定繳費型的養(yǎng)老計劃。

但是，中國的保險公司，并沒有推出DC年金制的產品。

過去幾年，我們在幫助客戶做養(yǎng)老金規(guī)劃時，就會讓他們模仿這一套思路為自己未來存錢，專款專用，我相信很多朋友都已經理解了這一規(guī)劃的“良苦用心”。

問題三：活得太長怎么辦？

答：還得找回DB年金制。

DC年金計劃，解決了戰(zhàn)勝通脹的問題，但還存在一個巨大的變數(shù)——養(yǎng)老計劃人的壽命，就是說，所有這種根據(jù)自己的目標定制的DC式養(yǎng)老年金方案，都需要在前期進行一個預期壽命這個變量的輸入。

目前的DC年金制里，基本上預期壽命都定在85歲，這是根據(jù)現(xiàn)在的平均壽命統(tǒng)計數(shù)據(jù)做出的標準。

后面所有的操作都是在這個活到85歲的預期下進行的：根據(jù)通貨膨脹率，算出退休后到85歲大概需要多少錢維持生活→計算出需要在退休之前存到多少錢→根據(jù)自己的風險承受能力，來倒算一個資產配置。

現(xiàn)在問題來了，活得太長怎么辦？這個風險怎么防范？

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，人類的平均壽命不斷延長，等到我們真的退休時，現(xiàn)在的平均壽命早就沒有參考價值了，大概率會增加。

如果你的養(yǎng)老計劃只做到85歲，但你實際活到了100歲，那中間15年你沒有養(yǎng)老金收入，怎么辦？

好吧，還得找回當年被“棄”的DB式年金。

這種DB式年金有兩個明確的要點：

• 金額：確定要按照一定的金額給付，不以追求收益為目標；
• 時長：必須在退休之后開始給付，保證給付到每一個被保險人壽終之時；

DB式年金一般收益不會很高，只要保證的給付水平從長年來看，可以在復利水平上戰(zhàn)勝貨幣基金就合格了。

這種年金計劃，是把人類壽命變化這個變數(shù)充分納入計算的，它雖然鎖定的給付金額水平不太高，但同時也承諾給付到參與計劃者離世的那一天。

以收益時長換收益金額，解決了活得過長的困擾。

前面已經說過，DB式年金不是新生事物，只不過中國市場起步晚，所以大多數(shù)人不太了解這種年金制。

在中國保險市場，DB式年金也不是新鮮事物。

早幾年，多家保險公司都試圖推出過，但市場不領情：什么鬼？收益這么低！

保險公司沒辦法，灰頭灰臉地回去“圈保費”算了！

這樣的產品，你們喜歡不？期繳，連繳5年，從第7年開始每年就可以拿到一筆保額35%的返還。

但是仔細算一下，這筆年金的回報只有2%以下。

這樣的產品比比皆是，每隔一段時間就借尸還魂，中國人最喜歡快速拿返還了，很爽，以為自己占了大便宜。

所幸經過我們的不懈努力，最近市場上重新出現(xiàn)這種退休前定額繳存保費，退休后定額領取年金直到去世的DB式年金產品，而且經過我們的測算，這種年金產品的收益是可以戰(zhàn)勝貨幣基金的收益率的，也屬于無風險收益。

這種DB式年金產品應該怎么去規(guī)劃配置呢？

我們選擇產品的時候要分清楚主次目的，分清楚哪些條款有價值，哪些沒價值，哪些條款有一定價值，但沒那么重要。

第一，關注退保價值高低，毫無意義

在保險公司資金運作里面，如果首年或者是前幾年退保價值太高，必定會有較高的退保率。為了應對退保率，就意味著保險公司必須把保費的相當一部分用作退保準備金，這就妨礙了資金的運作效率。從長期來看，會降低長期的年金收益。

承諾早期退保價值高的產品，一般都會犧牲收益率。千萬不要被退保價值蒙蔽。

第二，關注給付年期是不是夠快，比如有產品說繳費三年之后就可以拿年金，也毫無意義

我們進行規(guī)劃、購買養(yǎng)老產品的本意，就是在我們退休之后來補充養(yǎng)老金的不足，如果給付期越早，意味著保險公司能夠拿這筆錢運作的周期越短，最終影響的還是回報率。

第三，開始領取時間是否有靈活性，沒那么重要。

只要在60歲左右開始領取，都是比較合適的。

第四，保證給付年期有多久，不是很重要

開始領取后，沒有達到足夠年限突然身故，有人會覺得很不合算。于是，有些產品會承諾至少保證領取20年或者25年，這就是保證給付年期。如果沒領到20年或25年，中途身故，沒領的部分也還是會給到繼承人。

這是個有一定價值的人性化設計，同理，也會相應提高保險公司的風險成本，最終還是會變相降低收益。

如果保證給付的水平收益差不多，有保證給付年期的產品當然優(yōu)于沒有的，但如果年化收益率相差0.2-0.3甚至以上，就不要考慮這個條款了。因為很多產品即使沒有保證給付年期條款，也有不喪失價值條款，會把所繳保費退還。

第五，不要過度關注收益率，不要去跟理財收益比。

大家購買這類產品，千萬不要糾結收益率不如理財產品、跑不贏通脹之類的問題，因為這部分產品只占我們養(yǎng)老規(guī)劃的一小部分，我們的收益和抗通脹的功能，并不靠這樣的產品。

到底要買多少DB式年金呢？當然不是越多越好，讓你多買就是掉“坑”了，應該根據(jù)家庭收入水平配置。

對于一個成熟家庭，可以按DB:DC=1:5的比例進行配置。如果每年存8萬-10萬做資產配置養(yǎng)老計劃，可以補充每年繳2萬元、繳費期不短于20年的DB式年金。

如果是成長家庭，目前收入水平較低，每年只能存3萬-4萬左右做DC式年金配置，初期1:10的配置比例也是可以的。

最后

我們看看美國目前養(yǎng)老金計劃的主要結構：

其實，基本的社保，只占他們整個養(yǎng)老計劃非常小的一部分，所以即使“耗盡”也不是什么大新聞了。

今天我又問了幾個80后90后的朋友，你們年輕人關注“養(yǎng)老”嗎？他們異口同聲地說：當然關注啊！

這么重要的問題，就不要期許一個簡單直接的、全世界都不可能做到的事情了——完全靠政府養(yǎng)老。

從目前看，在國內，一個既需要戰(zhàn)勝通脹，又需要考慮活得太長的“完美”養(yǎng)老金計劃應該是這樣的——

國家社保（基礎）

+

DC制年金（用資產配置方案戰(zhàn)勝通脹）

+

DB制年金（承諾活多久給多久）

用這個定制養(yǎng)老計劃武裝起來后，我認為已經達到了人類養(yǎng)老的至高境界，無論是戰(zhàn)勝通脹，還是保證品質，亦或活得夠長，全部風險都被阻擋在外。

還是那句話，擺脫焦慮最好的方式，是讓焦慮具像化。