導(dǎo)讀：
保險(xiǎn)資金具有長期、投資收益率穩(wěn)定性要求高的特點(diǎn)，很難匹配期限短的金融產(chǎn)品。信托業(yè)面臨著項(xiàng)目眾多但缺乏大型機(jī)構(gòu)客戶、凈資本約束日益加強(qiáng)等問題。信保合作可以使雙方在產(chǎn)品和制度上互補(bǔ)。信托業(yè)面臨著項(xiàng)目眾多但缺乏大型機(jī)構(gòu)客戶、凈資本約束日益加強(qiáng)等問題。信保合作可以使雙方在產(chǎn)品和制度上互補(bǔ)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，保險(xiǎn)業(yè)投資信托產(chǎn)品規(guī)模約5000億元。從長遠(yuǎn)來看，信保合作仍有很大的發(fā)展空間。

關(guān)注非標(biāo)資產(chǎn) 信保合作日益密切

中國人壽根據(jù)最近在香港股市的公告，該公司計(jì)劃與重慶信托公司簽訂框架協(xié)議，連續(xù)三年購買1500億元的信托產(chǎn)品。中國人壽表示，投資重慶信托發(fā)行的信托產(chǎn)品和與重慶信托的其他日常交易將有助于擴(kuò)大公司保險(xiǎn)資本投資渠道不僅有利于公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加盈利機(jī)會(huì)，為公司股東提供更好的投資回報(bào)，而且有利于系統(tǒng)內(nèi)投資資源的整合，進(jìn)一步提升公司的品牌價(jià)值。

新華保險(xiǎn)根據(jù)公布的2016年年度報(bào)告，該公司的凈投資收入保持增長，未來非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)配置比例將進(jìn)一步增加。2016年，公司實(shí)現(xiàn)凈投資321.4億元，同比增長6.5%，凈投資回報(bào)率5.1%，比去年同期增長0.2個(gè)百分點(diǎn)。非標(biāo)資產(chǎn)2254.23億元，占總投資資產(chǎn)的33.2%，較上半年持續(xù)上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。非標(biāo)資產(chǎn)存量AAA信用風(fēng)險(xiǎn)較低，占97.1%。據(jù)了解，非標(biāo)資產(chǎn)是指未在銀行間市場和證券交易所市場交易的債權(quán)資產(chǎn)，包括信貸資產(chǎn)、信托、承兌匯票等。近年來，保險(xiǎn)公司除了中國人壽與重慶信托的合作外，泰康人壽還投資于國有投資信托保險(xiǎn)投資天津信托等。

據(jù)了解，保險(xiǎn)合作主要包括四種方式：一是信托公司為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供多元化的投資產(chǎn)品，信托公司可根據(jù)保險(xiǎn)公司的需要設(shè)計(jì)定制的投資產(chǎn)品；三是保險(xiǎn)公司與小型貸款公司合作發(fā)行信托計(jì)劃，提供貸款損失信用保險(xiǎn)服務(wù)；四是保險(xiǎn)信托、家庭信托業(yè)務(wù)，信托公司也可以與保險(xiǎn)公司合作。保險(xiǎn)資金對(duì)交易對(duì)手的資質(zhì)要求很高，尤其是注冊資本、信用等級(jí)、是否有央企擔(dān)保等條件。保險(xiǎn)資金對(duì)交易對(duì)手的資質(zhì)要求很高，尤其是注冊資本、信用等級(jí)、是否有央企擔(dān)保等條件。

信托公司的研究人員指出，信托領(lǐng)域期待著養(yǎng)老金和保險(xiǎn)基金的參與。保險(xiǎn)公司有長期的現(xiàn)金流，我們分享收入和風(fēng)險(xiǎn)。地方政府不確定項(xiàng)目，保險(xiǎn)基金也可以選擇自己的項(xiàng)目，從股本的角度有共同的投資方向。

前景向好 提高信托競爭力

信用保險(xiǎn)合作已成為一種趨勢。從長遠(yuǎn)來看，信用保險(xiǎn)合作仍有很大的發(fā)展空間。一家信托公司認(rèn)為，與其他融資形式相比，信托的高融資成本在過去兩年開始下降。根據(jù)信托行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，去年第四季度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)回歸信托的趨勢相對(duì)明顯。

從保險(xiǎn)公司的角度來看，在當(dāng)前銀行利率下降、債券收益下降的背景下，保險(xiǎn)公司需要尋求更有效的投資渠道，面對(duì)大量的股票基金和新的保費(fèi)。從信托公司的角度來看，保險(xiǎn)公司龐大的客戶群也有助于信托公司從單一的租賃許可證模式向全面的個(gè)人財(cái)富管理邁進(jìn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，上海和深圳共有7家上市公司購買了11種信托產(chǎn)品，總金額達(dá)到10.63億元，平均預(yù)期收益率約為6%。相比之下，6家上市公司在1月份購買了11種信托產(chǎn)品，總金額為7.72億元；4家上市公司在2月份購買了5種信托產(chǎn)品，總金額僅為4.8億元。

2016年，房地產(chǎn)企業(yè)公司債券的大量發(fā)行迅速降低了上市房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本。他們中的大多數(shù)人已經(jīng)完成了一輪低息債務(wù)的高息債務(wù)替換。在過去的3到5年里，房地產(chǎn)公司的融資還款壓力有所減輕，但隨著政策的變化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制資金流向過熱的房地產(chǎn)行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士指出，2017年信托和海外債券可能成為房地產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)血的重要渠道。房地產(chǎn)企業(yè)融資成本下降是該行業(yè)的普遍現(xiàn)象，回歸信托或今年的趨勢之一。據(jù)了解，2017年某大型信托公司進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)重返業(yè)務(wù)重點(diǎn)。據(jù)信托行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，信托資產(chǎn)投資房地產(chǎn)行業(yè)約1.43萬億元，比15年底的1.29萬億元新增1400億元。

隨著信托管理規(guī)模的增長，信托業(yè)將越來越受到各方的關(guān)注，包括保險(xiǎn)資受到各方的關(guān)注。利益金融信托研究所認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)、工商企業(yè)等高收益信托收入的下降，集合信托傾向于從現(xiàn)實(shí)到虛擬，收入仍有下降空間。此外，在調(diào)整期間，信托產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力在短期內(nèi)下降。然而，未來，隨著銀行金融產(chǎn)品收入的下降和信托轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，信托產(chǎn)品的市場競爭力將逐漸恢復(fù)。

專家指出，自去年以來，債券市場的投資風(fēng)險(xiǎn)一直存在。在此背景下，非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)已成為保險(xiǎn)資本關(guān)注的重要領(lǐng)域。保險(xiǎn)資本的投資范圍包括債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃、信托等工具；特別是在資產(chǎn)證券化創(chuàng)新方面，保險(xiǎn)資本正在積極探索長期價(jià)值投資者的機(jī)會(huì)，參與PPP在非標(biāo)項(xiàng)目的招標(biāo)中，更好地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的良性匹配。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托迎來季節(jié)性復(fù)蘇

數(shù)據(jù)顯示，3月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托大幅增長。3月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模為173.64億元，較上月增長428%。專家預(yù)測，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托可能會(huì)迎來季節(jié)性復(fù)蘇。3月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模較上月飆升4倍，反映出基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托融資需求季節(jié)性萎縮。據(jù)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，自2011年以來，3月份基礎(chǔ)設(shè)施投資季節(jié)性加快。這也接近基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托復(fù)蘇的時(shí)間點(diǎn)。

目前，2017年多省重大項(xiàng)目投資計(jì)劃已密集發(fā)布，金額從1000億元到1000億元不等?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是交通領(lǐng)域的項(xiàng)目投資，無論是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部省份，還是稍落后的中西部地區(qū)，都占有重要地位。專家預(yù)計(jì)，2017年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速將保持在20%左右，總規(guī)模約16萬億元，基礎(chǔ)設(shè)施將繼續(xù)成為穩(wěn)定投資和增長的主力軍。隨著批量基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的加快實(shí)施，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托仍然是信托公司的重要產(chǎn)品。

一些分析人士認(rèn)為，2017年固定收益產(chǎn)品的回報(bào)率主要是由于央行貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)定和中性，市場流動(dòng)性不如2016年充裕。基于去杠桿化和抑制資產(chǎn)泡沫的理念，預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)收緊流動(dòng)性平衡，信托產(chǎn)品更有可能保持上升趨勢。

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