導讀：
保險資金具有長期、投資收益率穩(wěn)定性要求高的特點，很難匹配期限短的金融產(chǎn)品。信托業(yè)面臨著項目眾多但缺乏大型機構客戶、凈資本約束日益加強等問題。信保合作可以使雙方在產(chǎn)品和制度上互補。信托業(yè)面臨著項目眾多但缺乏大型機構客戶、凈資本約束日益加強等問題。信保合作可以使雙方在產(chǎn)品和制度上互補。業(yè)內人士預計，保險業(yè)投資信托產(chǎn)品規(guī)模約5000億元。從長遠來看，信保合作仍有很大的發(fā)展空間。

關注非標資產(chǎn) 信保合作日益密切

中國人壽根據(jù)最近在香港股市的公告，該公司計劃與重慶信托公司簽訂框架協(xié)議，連續(xù)三年購買1500億元的信托產(chǎn)品。中國人壽表示，投資重慶信托發(fā)行的信托產(chǎn)品和與重慶信托的其他日常交易將有助于擴大公司保險資本投資渠道不僅有利于公司投資業(yè)務的發(fā)展，增加盈利機會，為公司股東提供更好的投資回報，而且有利于系統(tǒng)內投資資源的整合，進一步提升公司的品牌價值。

新華保險根據(jù)公布的2016年年度報告，該公司的凈投資收入保持增長，未來非標準資產(chǎn)配置比例將進一步增加。2016年，公司實現(xiàn)凈投資321.4億元，同比增長6.5%，凈投資回報率5.1%，比去年同期增長0.2個百分點。非標資產(chǎn)2254.23億元，占總投資資產(chǎn)的33.2%，較上半年持續(xù)上升2.2個百分點。非標資產(chǎn)存量AAA信用風險較低，占97.1%。據(jù)了解，非標資產(chǎn)是指未在銀行間市場和證券交易所市場交易的債權資產(chǎn)，包括信貸資產(chǎn)、信托、承兌匯票等。近年來，保險公司除了中國人壽與重慶信托的合作外，泰康人壽還投資于國有投資信托保險投資天津信托等。

據(jù)了解，保險合作主要包括四種方式：一是信托公司為保險機構提供多元化的投資產(chǎn)品，信托公司可根據(jù)保險公司的需要設計定制的投資產(chǎn)品；三是保險公司與小型貸款公司合作發(fā)行信托計劃，提供貸款損失信用保險服務；四是保險信托、家庭信托業(yè)務，信托公司也可以與保險公司合作。保險資金對交易對手的資質要求很高，尤其是注冊資本、信用等級、是否有央企擔保等條件。保險資金對交易對手的資質要求很高，尤其是注冊資本、信用等級、是否有央企擔保等條件。

信托公司的研究人員指出，信托領域期待著養(yǎng)老金和保險基金的參與。保險公司有長期的現(xiàn)金流，我們分享收入和風險。地方政府不確定項目，保險基金也可以選擇自己的項目，從股本的角度有共同的投資方向。

前景向好 提高信托競爭力

信用保險合作已成為一種趨勢。從長遠來看，信用保險合作仍有很大的發(fā)展空間。一家信托公司認為，與其他融資形式相比，信托的高融資成本在過去兩年開始下降。根據(jù)信托行業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，去年第四季度房地產(chǎn)業(yè)務回歸信托的趨勢相對明顯。

從保險公司的角度來看，在當前銀行利率下降、債券收益下降的背景下，保險公司需要尋求更有效的投資渠道，面對大量的股票基金和新的保費。從信托公司的角度來看，保險公司龐大的客戶群也有助于信托公司從單一的租賃許可證模式向全面的個人財富管理邁進。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，上海和深圳共有7家上市公司購買了11種信托產(chǎn)品，總金額達到10.63億元，平均預期收益率約為6%。相比之下，6家上市公司在1月份購買了11種信托產(chǎn)品，總金額為7.72億元；4家上市公司在2月份購買了5種信托產(chǎn)品，總金額僅為4.8億元。

2016年，房地產(chǎn)企業(yè)公司債券的大量發(fā)行迅速降低了上市房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本。他們中的大多數(shù)人已經(jīng)完成了一輪低息債務的高息債務替換。在過去的3到5年里，房地產(chǎn)公司的融資還款壓力有所減輕，但隨著政策的變化，監(jiān)管機構嚴格控制資金流向過熱的房地產(chǎn)行業(yè)。業(yè)內人士指出，2017年信托和海外債券可能成為房地產(chǎn)企業(yè)補血的重要渠道。房地產(chǎn)企業(yè)融資成本下降是該行業(yè)的普遍現(xiàn)象，回歸信托或今年的趨勢之一。據(jù)了解，2017年某大型信托公司進行了戰(zhàn)略調整，房地產(chǎn)業(yè)務重返業(yè)務重點。據(jù)信托行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2016年底，信托資產(chǎn)投資房地產(chǎn)行業(yè)約1.43萬億元，比15年底的1.29萬億元新增1400億元。

隨著信托管理規(guī)模的增長，信托業(yè)將越來越受到各方的關注，包括保險資受到各方的關注。利益金融信托研究所認為，隨著房地產(chǎn)、工商企業(yè)等高收益信托收入的下降，集合信托傾向于從現(xiàn)實到虛擬，收入仍有下降空間。此外，在調整期間，信托產(chǎn)品對投資者的吸引力在短期內下降。然而，未來，隨著銀行金融產(chǎn)品收入的下降和信托轉型的推進，信托產(chǎn)品的市場競爭力將逐漸恢復。

專家指出，自去年以來，債券市場的投資風險一直存在。在此背景下，非標準資產(chǎn)已成為保險資本關注的重要領域。保險資本的投資范圍包括債權計劃、股權計劃、信托等工具；特別是在資產(chǎn)證券化創(chuàng)新方面，保險資本正在積極探索長期價值投資者的機會，參與PPP在非標項目的招標中，更好地實現(xiàn)資產(chǎn)負債的良性匹配。

基礎產(chǎn)業(yè)信托迎來季節(jié)性復蘇

數(shù)據(jù)顯示，3月份基礎產(chǎn)業(yè)信托大幅增長。3月份基礎產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模為173.64億元，較上月增長428%。專家預測，基礎產(chǎn)業(yè)信托可能會迎來季節(jié)性復蘇。3月份基礎產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模較上月飆升4倍，反映出基礎產(chǎn)業(yè)信托融資需求季節(jié)性萎縮。據(jù)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委分析，自2011年以來，3月份基礎設施投資季節(jié)性加快。這也接近基礎產(chǎn)業(yè)信托復蘇的時間點。

目前，2017年多省重大項目投資計劃已密集發(fā)布，金額從1000億元到1000億元不等?；A設施建設，特別是交通領域的項目投資，無論是經(jīng)濟發(fā)達的東部省份，還是稍落后的中西部地區(qū)，都占有重要地位。專家預計，2017年基礎設施投資增速將保持在20%左右，總規(guī)模約16萬億元，基礎設施將繼續(xù)成為穩(wěn)定投資和增長的主力軍。隨著批量基礎設施投資項目的加快實施，基礎產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模有望進一步擴大。基礎產(chǎn)業(yè)信托仍然是信托公司的重要產(chǎn)品。

一些分析人士認為，2017年固定收益產(chǎn)品的回報率主要是由于央行貨幣政策轉向穩(wěn)定和中性，市場流動性不如2016年充裕?；谌ジ軛U化和抑制資產(chǎn)泡沫的理念，預計貨幣政策將繼續(xù)收緊流動性平衡，信托產(chǎn)品更有可能保持上升趨勢。

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