導(dǎo)讀： 4月15日，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)召開了國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系建設(shè)啟動(dòng)會(huì)議，會(huì)議，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席梁濤表示，下一步將發(fā)布一系列國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系，發(fā)布第一批國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)名單，指導(dǎo)和督促選定機(jī)構(gòu)制定和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃。這也意味著中國(guó)保險(xiǎn)版的大而不倒名單即將公布。這也意味著中國(guó)保險(xiǎn)版的大而不倒名單即將公布。

G-SII的誕生

在上一次金融危機(jī)中，大而不倒被視為道德風(fēng)險(xiǎn)的典型表現(xiàn)。華爾街跨國(guó)投資銀行和大型投資銀行保險(xiǎn)在金融危機(jī)中，集團(tuán)在一定程度上綁架了政府，使其不得不提供幫助，這也引起了民憤，成為占領(lǐng)華爾街的導(dǎo)火索。

顯然，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不想重復(fù)同樣的錯(cuò)誤。因此，在對(duì)金融危機(jī)的監(jiān)管和反思中，一個(gè)重要的任務(wù)是對(duì)這些大而不倒，即對(duì)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性施加更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。2011年11月，20國(guó)集團(tuán)首腦峰會(huì)正式公布了金融穩(wěn)定委員會(huì)制定的處理系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)的政策和方法，提出了全球系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)的概念。從傳統(tǒng)銀行到影子銀行再到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，一批重要的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)名單浮出水面。

就保險(xiǎn)業(yè)而言，國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督管理協(xié)會(huì)(IAIS)2012年發(fā)布要保險(xiǎn)人建議評(píng)估方法》于2012年發(fā)布(《G-SII)?！禛-SII評(píng)價(jià)方法以規(guī)模、全球活動(dòng)、金融體系相關(guān)性、非傳統(tǒng)和非保險(xiǎn)活動(dòng)、不可替代性為評(píng)價(jià)指標(biāo)。在此基礎(chǔ)上，首批9家公司于2013年公布G-SII組織：安聯(lián)、美國(guó)國(guó)際、忠利、英杰華、安盛、大都會(huì)中國(guó)平安、保德信，保誠(chéng)。其中，中國(guó)平安成為新興經(jīng)濟(jì)體唯一入選的國(guó)家保險(xiǎn)公司。

值得注意的是，金融體系中的關(guān)聯(lián)、非傳統(tǒng)和非保險(xiǎn)活動(dòng)是評(píng)估方法中包含的五個(gè)評(píng)估指標(biāo)體系中最關(guān)鍵的指標(biāo)。IAIS建議，在鑒定中G-SII當(dāng)時(shí)，非傳統(tǒng)和非保險(xiǎn)活動(dòng)應(yīng)占40%-50%，金融體系內(nèi)關(guān)聯(lián)應(yīng)占30%-40%，規(guī)模、全球活動(dòng)和不可替代應(yīng)占10%。上述比例均分布在大類內(nèi)部指標(biāo)中。

普華永道中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢業(yè)務(wù)總監(jiān)周金表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性低于銀行，特別是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是危機(jī)中風(fēng)險(xiǎn)的吸收者，而不是傳播者。然而，大量涉及非傳統(tǒng)非保險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)集團(tuán)與金融體系的其他行業(yè)密切相關(guān)，容易受到金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響，可能導(dǎo)致、擴(kuò)大和傳播系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何通過管理這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來降低機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)G-SII監(jiān)管框架的重要內(nèi)容。

這也是中國(guó)平安成為首批名單之一的原因。在中國(guó)的保險(xiǎn)集團(tuán)中，平安不僅規(guī)模龐大，而且依托綜合多元化金融集團(tuán)的理念，建立了復(fù)雜龐大的業(yè)務(wù)體系。銀行、投資、信托、互聯(lián)網(wǎng)金融等非傳統(tǒng)非保險(xiǎn)活動(dòng)所占比例較大，對(duì)金融體系的安全影響較大。核心監(jiān)管措施包括加強(qiáng)監(jiān)管、有效恢復(fù)和處置、資本要求和數(shù)據(jù)要求四個(gè)方面。其中，較高的資本要求主要包括初始基本資本要求，(BCR，basic capital requirements)以及更高的吸收能力損失(HLA，Higher loss absorption)。

但對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)施加更多資本約束，業(yè)內(nèi)卻有不同的聲音。一些評(píng)論認(rèn)為，與銀行不同，大型保險(xiǎn)人在業(yè)務(wù)上更加全球化和多樣化，這增強(qiáng)了他們對(duì)抗危機(jī)的能力。與其強(qiáng)迫其持有更高的附加資本，不如注重改善保險(xiǎn)公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理，改進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管技術(shù)。當(dāng)然，一些行業(yè)專家認(rèn)為，如果這些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)倒閉，社會(huì)影響太大，進(jìn)一步降低倒閉的可能性，資本要求的分位點(diǎn)高于一般公司，因此需要額外的資本。

中國(guó)版大而不倒

在IAIS制定的G-SII 在監(jiān)管框架下，中國(guó)保監(jiān)會(huì)開始建立國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)(即D-SII)監(jiān)管框架。今年3月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)起草了《國(guó)內(nèi)重要保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管暫行辦法(征求意見稿)》。草案涵蓋了公司治理、并表風(fēng)險(xiǎn)管理、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃、恢復(fù)計(jì)劃和處置計(jì)劃等系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的主要監(jiān)管要素。

雖然沒有給出詳細(xì)的定量和定性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，但一直參與準(zhǔn)備工作，在草案中可以看到系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的維度，核心或關(guān)注系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注公司治理、外部相關(guān)性、非傳統(tǒng)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)、可替代性等可能導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

他認(rèn)為，中國(guó)版D-SII會(huì)借鑒G-SII評(píng)價(jià)體系，但要結(jié)合中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)自身的特點(diǎn)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的考慮。他說，與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)相比，從整個(gè)行業(yè)來看，中國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、非傳統(tǒng)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)較低，重大風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)金融體系的可能性相對(duì)較低，中國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)應(yīng)該是公司治理。

許多有問題的保險(xiǎn)公司不得不觸發(fā)監(jiān)管干預(yù)。問題的根源在于公司治理。近年來，許多新的保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)風(fēng)格上非常激進(jìn)，因此我們應(yīng)該關(guān)注公司治理。這也是和G-SII監(jiān)管框架非常不同。

此外，隨著保險(xiǎn)企業(yè)向綜合經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。保險(xiǎn)集團(tuán)涉及的投資業(yè)務(wù)越來越復(fù)雜，應(yīng)充分考慮這一變化對(duì)保險(xiǎn)公司資本要求的影響。至于誰將入圍第一批名單，周瑾認(rèn)為這需要對(duì)去年的數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的評(píng)估。除已入圍外G-SII 除了中國(guó)的平安，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)壽、人保、新華、陽光等幾大保險(xiǎn)集團(tuán)都有可能入圍。

當(dāng)然，系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)體系是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，應(yīng)充分體現(xiàn)其前瞻性。近年來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)熱衷于成立金融集團(tuán)。這也給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來了挑戰(zhàn)：跨行業(yè)監(jiān)管套利。在IAIS初始的HLA在計(jì)劃中，對(duì)保險(xiǎn)集團(tuán)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求明顯超過了巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)銀行集團(tuán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求。這種跨行業(yè)監(jiān)管規(guī)則的不一致被視為對(duì)經(jīng)營(yíng)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的懲罰，也容易造成監(jiān)管套利。監(jiān)管如何適應(yīng)這一趨勢(shì)在中國(guó)尚未得出結(jié)論，或統(tǒng)一監(jiān)管，也可能是更緊密的聯(lián)席會(huì)議模式。但從監(jiān)管的有效性來看，監(jiān)管協(xié)調(diào)是大勢(shì)所趨。

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