導(dǎo)讀：
首次中標(biāo)的股權(quán)組合已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備入市。就在上周，社會(huì)保障基金開(kāi)始了第二次養(yǎng)老管理組合招標(biāo)。就在上周，社會(huì)保障基金開(kāi)始了第二次養(yǎng)老管理組合招標(biāo)。

養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)的效率很高。今年1月初，自去年12月明確21名受托人以來(lái)，社保基金開(kāi)始進(jìn)行第一次組合招標(biāo)。從評(píng)標(biāo)到中標(biāo)賬戶公布，一兩周內(nèi)付款開(kāi)戶?，F(xiàn)在，首次中標(biāo)的股權(quán)組合已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備進(jìn)入市場(chǎng)。2月21日，第一批基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)表示：就在上周，社會(huì)保障基金啟動(dòng)了第二次養(yǎng)老金管理組合招標(biāo)，我們也參與了招標(biāo)。

這位人士坦言：說(shuō)實(shí)話，我們只是這盤(pán)大棋中的一個(gè)”棋子”，但我不知道上面有什么”棋子”。每個(gè)人都不會(huì)提前知道各種組合的招標(biāo)機(jī)構(gòu)。

同日，另一家機(jī)構(gòu)證實(shí)，我們的固定收益組合和權(quán)益組合已經(jīng)開(kāi)戶，資金分配已經(jīng)到位，但目前尚未購(gòu)買(mǎi)。

據(jù)報(bào)道，養(yǎng)老金組合管理招標(biāo)是根據(jù)股權(quán)、債券、現(xiàn)金、定量四個(gè)方向?qū)ο嚓P(guān)入圍機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，審查其產(chǎn)品管理資格。其中，股權(quán)類別分為價(jià)值類型和指數(shù)類型兩種組合。然而，中標(biāo)后，各機(jī)構(gòu)根據(jù)不同的組合分為不同的時(shí)間和分類，委托管理機(jī)構(gòu)的情況不同。

其中，現(xiàn)金管理組合支付和進(jìn)入市場(chǎng)最快，主要是因?yàn)楝F(xiàn)金管理涉及貨幣基金。與股權(quán)組合不同，它具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。同日，一位養(yǎng)老金經(jīng)理還表示：我們只贏得了第一批現(xiàn)金管理組合，從成立到運(yùn)營(yíng)都非?？臁５渌M合沒(méi)有中標(biāo)。

權(quán)益組合或A級(jí)評(píng)級(jí)

上述機(jī)構(gòu)人士還強(qiáng)調(diào)，在上述四種投標(biāo)組合中，股權(quán)投標(biāo)組合的門(mén)檻最高。從第一次投標(biāo)結(jié)果來(lái)看，只有去年評(píng)級(jí)最高的社會(huì)保障組合管理人員才有資格參加投標(biāo)。換句話說(shuō)，在那些基本面評(píng)估結(jié)果為A的管理人員中選擇。

根據(jù)介紹，根據(jù)國(guó)家社會(huì)保障基金理事會(huì)委托投資評(píng)估流程，單一評(píng)估包括基本面、投資組合績(jī)效、投資經(jīng)理、組合合規(guī)和投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，各組合綜合評(píng)估結(jié)果，結(jié)果分為A、B、C、D四檔。A檔為優(yōu)良。

在2016年國(guó)內(nèi)委托投資經(jīng)理評(píng)估中，A級(jí)委托組合13人，獲得三年服務(wù)社會(huì)保障表彰的投資經(jīng)理23人。

對(duì)此，上述機(jī)構(gòu)人士表示，截至目前，基本上養(yǎng)老保險(xiǎn)作為第一支柱，制度逐步全覆蓋，市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)即將突破。

2月20日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副主席王忠民公開(kāi)透露，16年全國(guó)社?；鹉昶骄找媛蕿?.4%。

據(jù)人力資源和社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)，2016年中國(guó)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金總收入為5.28
萬(wàn)億元，基金保持整體收支平衡，累計(jì)余額超過(guò)6.5萬(wàn)億元。人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)游軍公開(kāi)表示，北京、上海等7個(gè)省、自治區(qū)、直轄市共有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)3600億元，開(kāi)始委托投資經(jīng)營(yíng)。

今年1 月 6 日，人力資源和社會(huì)保障部官方網(wǎng)站宣布，廣西已與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)簽署養(yǎng)老金首單保險(xiǎn)投資合同，總金額 400
國(guó)務(wù)院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》（2015年8月17日）后簽訂的第一份省級(jí)養(yǎng)老委托投資合同。

未來(lái)，隨著第一批基本養(yǎng)老金隨著投資經(jīng)營(yíng)模式的成熟，養(yǎng)老金的收集和投資經(jīng)營(yíng)資金有望逐步到位。我們認(rèn)為，根據(jù)樂(lè)觀的假設(shè)
股票投資0%，股票投資上限30%，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將為a股帶來(lái)3000-6000億元的增量資金。 廣發(fā)證券分析師陳杰預(yù)計(jì)。

引導(dǎo)市場(chǎng)靠配置賺錢(qián)

監(jiān)管機(jī)構(gòu)還希望養(yǎng)老基金的市場(chǎng)化運(yùn)作能夠有效地促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善。

到目前為止，市場(chǎng)共識(shí)是，大多數(shù)市場(chǎng)參與者以資本利得為導(dǎo)向，熱衷于參與主題和熱點(diǎn)投機(jī)，投資生態(tài)需要優(yōu)化。

“A股市需要長(zhǎng)期配置資金，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者從”靠交易賺錢(qián)”轉(zhuǎn)變?yōu)?#8221;靠配置賺錢(qián)”，長(zhǎng)期基金的市場(chǎng)行為有助于形成示范效應(yīng)。一些養(yǎng)老金受托人說(shuō)。由于養(yǎng)老金規(guī)模大，投資期長(zhǎng)，資產(chǎn)配置需求大于交易利潤(rùn)需求。這些長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)選擇高質(zhì)量的上市公司，進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在一定程度上擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，改善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。”

戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決定了養(yǎng)老基金的整體長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)水平和收益水平。在實(shí)施戰(zhàn)略配置的過(guò)程中，養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮其在各種資產(chǎn)中的投資專業(yè)知識(shí)，重點(diǎn)投資于長(zhǎng)期目標(biāo)。該人士說(shuō)。長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)對(duì)養(yǎng)老金影響很大。例如，在40年期間，6.5%和3.5%的回報(bào)率差距可以使居民的養(yǎng)老金福利差距超過(guò)1倍?！?/p>

同時(shí)，隨著養(yǎng)老金市場(chǎng)化運(yùn)作的不斷推進(jìn)，養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立和專業(yè)化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)越來(lái)越重視養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。

如果有機(jī)構(gòu)在投資決策委員會(huì)下增加養(yǎng)老投資決策小組或單獨(dú)設(shè)立社會(huì)保障基金投資決策委員會(huì)，為社會(huì)保障基金和基本養(yǎng)老基金的投資管理提供更有針對(duì)性的投資決策支持；其他機(jī)構(gòu)將機(jī)構(gòu)股權(quán)投資部門(mén)從股權(quán)投資部門(mén)獨(dú)立或設(shè)立專門(mén)的養(yǎng)老部門(mén)，并建立由銷售、投資、會(huì)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制人員組成的專業(yè)養(yǎng)老團(tuán)隊(duì)。

在投資層面，公司成立了年金配置決策委員會(huì)和專門(mén)的投資部門(mén)，負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金的主要資產(chǎn)配置和權(quán)益、固定收益和指數(shù)量化投資決策。一些機(jī)構(gòu)人士說(shuō)。在運(yùn)營(yíng)層面，運(yùn)營(yíng)部門(mén)設(shè)立了專門(mén)的崗位和人員，為養(yǎng)老金業(yè)務(wù)提供績(jī)效評(píng)估、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、估值會(huì)計(jì)、交易、系統(tǒng)支持等服務(wù)。

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