導(dǎo)讀：
根據(jù)對(duì)去年萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)比例最高的20家保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的梳理，個(gè)別保險(xiǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率仍處于較高水平。12月384萬(wàn)能2月平均結(jié)算利率為5.02%，最高結(jié)算利率為8%，結(jié)算利率高于7%(含下同)的23，結(jié)算利率高于6%的69，結(jié)算利率高于5%的217。12月384萬(wàn)能2月平均結(jié)算利率為5.02%，最高結(jié)算利率為8%，結(jié)算利率高于7%(含下同)的23，結(jié)算利率高于6%的69，結(jié)算利率高于5%的217。

部分萬(wàn)能險(xiǎn)上演最后瘋狂

盡管去年發(fā)布了多份人身保險(xiǎn)監(jiān)管文件，但一些保險(xiǎn)公司去年12月的萬(wàn)能保險(xiǎn)結(jié)算利率仍保持在較高水平，并上演了最終瘋狂。

根據(jù)對(duì)20家萬(wàn)能保險(xiǎn)公司萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率比例最高的梳理，384家萬(wàn)能保險(xiǎn)中，2家結(jié)算利率為8%，23家結(jié)算利率高于7%，69家結(jié)算利率高于6%。這20家保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能保險(xiǎn)占50%以上。

在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下，個(gè)別保險(xiǎn)公司的高結(jié)算利率尤為引人注目。自去年以來(lái)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)已連續(xù)發(fā)布了多份關(guān)于萬(wàn)能保險(xiǎn)等中短期產(chǎn)品的監(jiān)管文件，并在今年年初發(fā)布了相關(guān)文件，以加強(qiáng)對(duì)萬(wàn)能保險(xiǎn)的監(jiān)管。

1月10日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于人身保險(xiǎn)公司的》人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分類自查整改相關(guān)事項(xiàng)的通知(以下簡(jiǎn)稱通知)要求個(gè)人保險(xiǎn)公司進(jìn)行自查整改。保險(xiǎn)公司自查整改文件和統(tǒng)計(jì)表需在1月20日前提交保監(jiān)會(huì)人身保險(xiǎn)監(jiān)管部。

根據(jù)通知，人身保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)不同類型的人身保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)具備相應(yīng)的管理能力，符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于產(chǎn)品精算、賬戶管理和業(yè)務(wù)管理的有關(guān)規(guī)定。人身保險(xiǎn)公司嚴(yán)重違反有關(guān)法律法規(guī)，不具備相應(yīng)管理能力的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)將采取監(jiān)管措施，禁止其申報(bào)新產(chǎn)品，責(zé)令其停止接受部分或全部新業(yè)務(wù)。

對(duì)于萬(wàn)能保險(xiǎn)，通知明確提到萬(wàn)能單獨(dú)賬戶資產(chǎn)應(yīng)單獨(dú)管理和核算，同一萬(wàn)能單獨(dú)賬戶管理的保險(xiǎn)單應(yīng)采用相同的結(jié)算利率，設(shè)立萬(wàn)能單獨(dú)賬戶專項(xiàng)儲(chǔ)備，注資萬(wàn)能單獨(dú)賬戶應(yīng)符合規(guī)定條件，當(dāng)萬(wàn)能賬戶實(shí)際投資收益率連續(xù)3
當(dāng)月實(shí)際結(jié)算利率低于實(shí)際結(jié)算利率且特殊儲(chǔ)備無(wú)法彌補(bǔ)差額時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定調(diào)整當(dāng)月實(shí)際結(jié)算利率。

針對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品保監(jiān)會(huì)還要求保險(xiǎn)公司根據(jù)產(chǎn)品期限提交2015年、2016年和截至2016年底的股票業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。

從獲得的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然去年12月部分業(yè)務(wù)激進(jìn)保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能保險(xiǎn)結(jié)算利率較高，但一些保險(xiǎn)公司在今年良好開(kāi)端期間開(kāi)始主動(dòng)降低預(yù)期收入。

數(shù)據(jù)顯示，包括上市公司和舉牌專業(yè)戶在內(nèi)的10多家保險(xiǎn)企業(yè)限制了2017年開(kāi)局良好期間(第一季度/1月)萬(wàn)能險(xiǎn)銷(xiāo)售額，降低了萬(wàn)能險(xiǎn)預(yù)期收益。多險(xiǎn)企業(yè)一年至三年期萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率降至3%左右。

許多券商預(yù)計(jì)今年萬(wàn)能保險(xiǎn)規(guī)模下降

近日，平安證券、長(zhǎng)江證券、海通證券、中國(guó)債券信貸等研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2017年萬(wàn)能保險(xiǎn)將迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，保費(fèi)和增長(zhǎng)率將下降。

近年來(lái)，我國(guó)萬(wàn)能保險(xiǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，2015年萬(wàn)能保險(xiǎn)保費(fèi)增速達(dá)到95.2%，而2016年1月至11月，以萬(wàn)能保險(xiǎn)為主的保險(xiǎn)戶累計(jì)新增繳費(fèi)規(guī)模達(dá)到1.1萬(wàn)億元，占人身保險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)的34.0%。
在這種情況下，萬(wàn)能保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸出現(xiàn)。一是債務(wù)期限低于資產(chǎn)期限的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，二是萬(wàn)能保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)成本高，大部分在短期內(nèi)退保，可能給保險(xiǎn)公司帶來(lái)更大的現(xiàn)金流壓力。

根據(jù)平安證券非銀行團(tuán)隊(duì)的分析，去年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列監(jiān)管萬(wàn)能保險(xiǎn)的政策。一些保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)始主動(dòng)調(diào)整萬(wàn)能保險(xiǎn)利率，這將是2017年保費(fèi)收入增長(zhǎng)產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響。監(jiān)管政策的核心是長(zhǎng)期實(shí)施萬(wàn)能保險(xiǎn)，對(duì)中短期產(chǎn)品實(shí)施更嚴(yán)格的總量控制。自2016年5月以來(lái)，萬(wàn)能保險(xiǎn)每月新增保費(fèi)大幅下降，預(yù)計(jì)2017年
年萬(wàn)能險(xiǎn)總體規(guī)?？赡苈杂惺湛s。

一些保險(xiǎn)公司本身?yè)碛懈呋貓?bào)的項(xiàng)目，通過(guò)快速擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模來(lái)籌集資金。在監(jiān)管政策方面，中短期業(yè)務(wù)的政策取向明確，主要針對(duì)萬(wàn)能保險(xiǎn)占比較高的保險(xiǎn)企業(yè)，不斷出臺(tái)監(jiān)管政策，限制其規(guī)模的過(guò)度擴(kuò)張?？傮w而言，在直接政策指導(dǎo)和相關(guān)市場(chǎng)環(huán)境的共同作用下，萬(wàn)能保險(xiǎn)的規(guī)模和結(jié)算利率預(yù)計(jì)將逐漸下降。在最近發(fā)布的研究報(bào)告中究報(bào)告中預(yù)測(cè)。

海通證券分析報(bào)告還指出，中小保險(xiǎn)企業(yè)保費(fèi)的主要來(lái)源是萬(wàn)能保險(xiǎn)等中短期業(yè)務(wù)。中國(guó)保監(jiān)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)萬(wàn)能保險(xiǎn)監(jiān)管，顯著降低了中小保險(xiǎn)公司高負(fù)債成本的新保費(fèi)。對(duì)于瘋狂的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，它無(wú)疑切斷了它的彈藥供應(yīng)。

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