導(dǎo)讀：
在當(dāng)前保險(xiǎn)熱的背景下，一些資本退出保險(xiǎn)業(yè)，而另一些資本則通過(guò)股市積極進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年共有22家公司通過(guò)股市成功進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，成為15家保險(xiǎn)公司股東保守估計(jì)涉及100多億元，其中6家公司成功晉級(jí)保險(xiǎn)公司最大股東。

有趣的是，從中小型保險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價(jià)格來(lái)看，一些保險(xiǎn)企業(yè)的股權(quán)接管者較多，經(jīng)過(guò)多輪拍賣后大幅溢價(jià)出售；其他保險(xiǎn)企業(yè)的股權(quán)似乎被忽視，最終以原價(jià)轉(zhuǎn)讓。

六家公司一舉成為第一大股東

2016年保險(xiǎn)股權(quán)市場(chǎng)暗流涌動(dòng)：17家保險(xiǎn)公司29名股東撤離保險(xiǎn)業(yè)（詳見(jiàn)1月5日?qǐng)?bào)道：去年17家保險(xiǎn)公司29名股東撤離保險(xiǎn)業(yè)），15家保險(xiǎn)公司（不同于股東撤離）引進(jìn)22名新股東。

具體來(lái)說(shuō)，引進(jìn)新股東的保險(xiǎn)公司包括中國(guó)聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、昆侖健康、國(guó)聯(lián)人壽、中韓人壽、華海財(cái)險(xiǎn)、利安人壽、利寶保險(xiǎn)、永成財(cái)險(xiǎn)、燕趙財(cái)險(xiǎn)、恒邦財(cái)險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)、中法人壽、新光海航人壽、長(zhǎng)城人壽、信達(dá)財(cái)險(xiǎn)。

從引進(jìn)新股東后保險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，去年6家公司通過(guò)購(gòu)買股權(quán)成功晉升為保險(xiǎn)公司最大股東（包括平行股東）。其中，中韓人壽、利寶保險(xiǎn)、新光海航人壽、信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等四家保險(xiǎn)公司的新股東已成為控股股東。

近日，信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公告顯示，公司原股東中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理有限公司將持有信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)41%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳投資控股有限公司。轉(zhuǎn)讓后，深圳投資控股有限公司持有公司41%的股權(quán)，成為控股股東。

2016年11月16日，浙江東方宣布，公司董事會(huì)審議通過(guò)了與對(duì)方國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)簽署中韓人壽協(xié)議<發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議之二>提案。浙江東方計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份向浙江國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司購(gòu)買其50%的中韓人壽股份。

新光海航人壽也于2016年換主，發(fā)起股東新光人壽與海航集團(tuán)各持50%股份。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，深圳柏林資產(chǎn)管理有限公司股權(quán)占51%，新光人壽股權(quán)占25%。

同樣，去年，利寶互助將利寶中國(guó)51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給三胞集團(tuán)，成立合資企業(yè)。原利寶保險(xiǎn)有限公司(利寶中國(guó))是利寶互助保險(xiǎn)公司直接持有100%股權(quán)的全資子公司。

另外兩家公司被提升為保險(xiǎn)公司并列最大股東。燕趙財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公告顯示，原股東開灤(集團(tuán))有限公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)后，華夏幸福基業(yè)持股比例為19.75%，與其他三家股東并列最大股東。華海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公告還顯示，公司股東萊州成源鹽化有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，煙臺(tái)成泰投資有限公司新股東持股比例為11.11%，并列最大股東。

《中國(guó)壽險(xiǎn)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)律研究，正常情況下，壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)曲線應(yīng)為凹形，即開業(yè)初期虧損，在一定年限內(nèi)逐年擴(kuò)大，7-8年左右進(jìn)入盈利期。一旦進(jìn)入盈利期，利潤(rùn)將更加確定和快速增長(zhǎng)。盈虧平衡年（即累計(jì)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正）將出現(xiàn)在第10年左右。除利寶保險(xiǎn)早期開業(yè)外，上述六家保險(xiǎn)公司中的其他五家成立不到10年。

原始股價(jià)與高溢價(jià)共存

在各種資本的你來(lái)我往中，這些中小保險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格備受關(guān)注。查閱資料，發(fā)現(xiàn)部分保險(xiǎn)企業(yè)股東只以當(dāng)年原股價(jià)出售股權(quán)，部分保險(xiǎn)企業(yè)股東以高溢價(jià)出售股權(quán)。

燕趙財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等原股價(jià)轉(zhuǎn)讓公告稱，經(jīng)全體股東審議，股東開灤（集團(tuán)）有限公司同意將原股價(jià)（每股1元）4億股轉(zhuǎn)讓給中國(guó)幸?；鶚I(yè)控股。

同樣，根據(jù)華海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)披露的公告，經(jīng)公司全體股東審議，會(huì)議同意股東萊州成源鹽化有限公司以原股價(jià)（每股1元）將1.2億股轉(zhuǎn)讓給煙臺(tái)成泰投資有限公司。

與此形成鮮明對(duì)比的是信達(dá)財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)價(jià)格。2016年12月22日，深圳投資控股在北金所獲得信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)12.3億股，成交價(jià)42.2億元，相當(dāng)于每股3.42元，高于1.44元，溢價(jià)超過(guò)70%。此外，去年9月，信達(dá)財(cái)險(xiǎn)股東臺(tái)州萬(wàn)邦置業(yè)有限公司以1.51元的價(jià)格將1.25億股股份轉(zhuǎn)讓給中國(guó)鐵建投資集團(tuán)。

此外，浙江東方股權(quán)項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，截至2016年5月31日評(píng)估基準(zhǔn)日，中韓人壽資產(chǎn)賬面76億元，負(fù)債賬面值為8.73億元，所有者權(quán)益賬面值為2.03億元。評(píng)估基準(zhǔn)日中韓人壽股東全部權(quán)益評(píng)估值為6.73億元，比賬面價(jià)值增值4.70億元，增值率為231.07%。

總體而言，雖然一些保險(xiǎn)公司沒(méi)有披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體價(jià)格，但從各公司進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的成本來(lái)看，根據(jù)上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原始價(jià)格，上述22家公司的最低成本約為113億元。

房企、車企紛紛涉險(xiǎn)

以上22家進(jìn)入保險(xiǎn)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)可謂五花八門:投資、醫(yī)藥、軟件開發(fā)、物業(yè)租賃、五金交電、建材、日用品、電子產(chǎn)品、通信等。在新進(jìn)入的資本中，不乏市場(chǎng)熱點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)和與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度較高的汽車企業(yè)。

以中法人壽引進(jìn)的兩位新股東為例：吉林長(zhǎng)期工業(yè)集團(tuán)有限公司主要從事汽車物流、汽車銷售和服務(wù)、汽車金融和改裝；安徽國(guó)盛投資有限公司主要從事商業(yè)管理、物業(yè)租賃、固定資產(chǎn)管理，開發(fā)了多個(gè)大型商業(yè)地產(chǎn)和住宅項(xiàng)目，擁有一些潛在的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備資源。

華夏幸?；饡?huì)控股有限公司的投資行業(yè)涉及金融、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、孵化器等。作為上海證券交易所上市的工業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商，華夏幸?；饡?huì)控股有限公司已躋身中國(guó)十大房地產(chǎn)上市公司之列；進(jìn)入利寶保險(xiǎn)的三胞集團(tuán)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)。

值得一提的是，為了規(guī)范保險(xiǎn)公司的治理，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司的股權(quán)監(jiān)管，中國(guó)保監(jiān)會(huì)將全面修訂《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，修訂《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》將保險(xiǎn)公司股東分為財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略和控制三類，分別制定嚴(yán)格的約束標(biāo)準(zhǔn)，制定市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，進(jìn)一步提高準(zhǔn)入門檻，規(guī)范投資和股權(quán)行為，保證保險(xiǎn)業(yè)姓保。

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