導(dǎo)讀：
12月9日，中國平安在福建廈門舉行戰(zhàn)略日活動(dòng)，首次詳細(xì)闡述了平安人壽保險(xiǎn)的價(jià)值，以及平安集團(tuán)的個(gè)人商業(yè)模式和業(yè)務(wù)成果。平安集團(tuán)執(zhí)行副總經(jīng)理、首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官姚波、平安集團(tuán)執(zhí)行副總經(jīng)理、首席保險(xiǎn)業(yè)務(wù)執(zhí)行官李元祥出席了活動(dòng)。姚波全面披露了平安人壽保險(xiǎn)的價(jià)值結(jié)構(gòu)，這是迄今為止中國保險(xiǎn)業(yè)最全面、最簡單的分析；李元祥明確詳細(xì)介紹了平安個(gè)人業(yè)務(wù)模式和個(gè)人客戶業(yè)務(wù)成果，這也是國內(nèi)金融企業(yè)首次披露個(gè)人客戶價(jià)值。姚波全面披露了平安人壽保險(xiǎn)的價(jià)值結(jié)構(gòu)，這是迄今為止中國保險(xiǎn)業(yè)最全面、最簡單的分析；李元祥明確詳細(xì)介紹了平安個(gè)人業(yè)務(wù)模式和個(gè)人客戶業(yè)務(wù)成果，這也是國內(nèi)金融企業(yè)首次披露個(gè)人客戶價(jià)值。

李源祥表示，通過一個(gè)賬戶、兩個(gè)超市和一扇門的商業(yè)模式，安全的個(gè)人業(yè)務(wù)在利潤、服務(wù)總數(shù)、金融客戶的價(jià)值貢獻(xiàn)和互聯(lián)網(wǎng)用戶的活動(dòng)方面實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長，推動(dòng)了個(gè)人業(yè)務(wù)價(jià)值的持續(xù)提升。目前，平安為超過1.22億金融客戶和超過2.98億互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)用戶提供服務(wù)。其中，高凈值客戶人均持有9.98種金融產(chǎn)品，全客戶人均持有2.16種金融產(chǎn)品，金融客戶人均利潤195元。
2016年上半年，平安個(gè)人業(yè)務(wù)凈利潤為238.5億元。

姚波說，和平壽險(xiǎn)堅(jiān)持以價(jià)值為導(dǎo)向的經(jīng)營戰(zhàn)略，注重產(chǎn)品戰(zhàn)略的長期保障險(xiǎn)種，充分準(zhǔn)備利率下降。即使利率繼續(xù)下降，平安未來仍有很大的利潤釋放空間。目前，平安長期保障產(chǎn)品占新業(yè)務(wù)價(jià)值的70%，利差僅占21%。換句話說，平安壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)對收益率敏感性低，低利率環(huán)境對安全壽險(xiǎn)未來盈利能力的影響低于同行。

平安服務(wù)的個(gè)人總數(shù)和客戶價(jià)值貢獻(xiàn)迅速升，個(gè)人業(yè)務(wù)價(jià)值4、168.5億元

2016年，在核心金融業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上，中國平安積極布局互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，建立1-2-2-N戰(zhàn)略目標(biāo)：一個(gè)目標(biāo)-國際領(lǐng)先的個(gè)人金融生活服務(wù)提供商；兩個(gè)重點(diǎn)是大型金融資產(chǎn)和大型醫(yī)療保健；兩種模式-金融+互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)+金融和非金融；N個(gè)支柱—保險(xiǎn)、銀行、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)、房地產(chǎn)金融、醫(yī)療保健、汽車服務(wù)等生態(tài)系統(tǒng)。

李源祥表示，在此戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，平安形成了一賬戶、兩超市、一門的商業(yè)模式。通過金融超市和生活超市，提供多元化的金融和生活服務(wù)，滿足客戶的需求。同時(shí)，客戶可以通過任何門享受平安集團(tuán)提供的一站式賬戶管理和各種產(chǎn)品和服務(wù)。

在這種模式下，平安服務(wù)的個(gè)人總數(shù)迅速增加，客戶價(jià)值貢獻(xiàn)很高。平安為1.22億金融客戶和2.98億互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)用戶提供服務(wù)，其中8.19萬高凈值客戶，9.98個(gè)金融產(chǎn)品，2.16個(gè)金融產(chǎn)品；195元。

截至2016年6月30日，平安集團(tuán)個(gè)人業(yè)務(wù)內(nèi)容價(jià)值已從2014年3月20日開始.2016年6月底，5億元升至4，168.金融產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)步增長至34587億元，貸款余額515億元，產(chǎn)品盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

在戰(zhàn)略日，李源祥還詳細(xì)介紹了平安客戶分布、人均合同數(shù)量增加和用戶活動(dòng)。李元祥透露，平安金融客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)品采購能力強(qiáng)，金融客戶挖掘潛力巨大?，F(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，隨著平安集團(tuán)客戶保留年限的增加，人均合同數(shù)量穩(wěn)步增加；隨著合同數(shù)量的增加，人均資產(chǎn)或負(fù)債規(guī)模呈指數(shù)級增長；客戶財(cái)富水平越高，對集團(tuán)的人均貢獻(xiàn)就越大。隨著互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的深入發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)用戶的活躍平臺(tái)也在迅速提升。

金融客戶已經(jīng)高度滲透到各種產(chǎn)品線之間，互聯(lián)網(wǎng)用戶也購買了大量的金融產(chǎn)品。例如，截至2016年6月30日，29%的信用卡客戶、23%的互聯(lián)網(wǎng)金融客戶和18%的銀行存款客戶購買了安全的信用卡客戶人壽保險(xiǎn);2016年上半年，34.0萬金融賬戶用戶購買了互聯(lián)網(wǎng)用戶車險(xiǎn)、21.8萬人購買人壽保險(xiǎn)，19.3萬人開立了銀行賬戶。隨著購買金融產(chǎn)品和服務(wù)的增加，金融客戶的保留和滿意度不斷提高。

關(guān)于集團(tuán)個(gè)人業(yè)務(wù)的價(jià)值，李源祥解釋說，根據(jù)平安目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，心金融業(yè)務(wù)價(jià)值加上互聯(lián)網(wǎng)用戶價(jià)值。其中，核心金融的個(gè)人業(yè)務(wù)價(jià)值來自核心金融客戶數(shù)量和人均利潤的增長，互聯(lián)網(wǎng)用戶價(jià)值主要來自活躍用戶數(shù)量和家庭平均產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)的增長。

李源祥指出：目前，平安核心金融業(yè)務(wù)模式成熟，整體利潤不斷提高；隨著平安互聯(lián)網(wǎng)交易規(guī)模和服務(wù)范圍的快速擴(kuò)大，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)正成為平安價(jià)值增長的新驅(qū)動(dòng)力。

平安人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù):以長期保險(xiǎn)為重點(diǎn)，未來利潤釋放空間3.863億

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，特別是人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，是安全利潤的主要來源。近兩年來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)。由于國內(nèi)利率持續(xù)下降和資本市場低迷，金融和保險(xiǎn)業(yè)的盈利能力已成為投資市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

在此背景下，平安人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值增長是否可持續(xù)，平安業(yè)績是否能保證中國經(jīng)濟(jì)下行期穩(wěn)定增長，保持足夠穩(wěn)定的償付能力是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

針對上述問題，姚波表示，在平安人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值中，代理渠道占90%以上，其中長期保障產(chǎn)品占整體新業(yè)務(wù)價(jià)值的70%。2011-2015年，長期保障業(yè)務(wù)在代理渠道的第一年規(guī)模保費(fèi)比例從42%增加到51%。

姚波透露：長期保障產(chǎn)品的利率變化遠(yuǎn)低于短期交易儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品。截至2016年中，平安人壽保險(xiǎn)的整體新業(yè)務(wù)價(jià)值為471.25億元，其中長期保障產(chǎn)品的基準(zhǔn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為329.67億元。即使我們的保險(xiǎn)基金投資回報(bào)率下降了50個(gè)基點(diǎn)，長期保障產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價(jià)值也只下降了5.7%。利差占平安長期保障業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值的21%，遠(yuǎn)低于短期儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)近80%。這也導(dǎo)致平安壽險(xiǎn)對利率下降的敏感性遠(yuǎn)低于同行。

事實(shí)上，近年來，平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。據(jù)姚波介紹，2011年至2015年，平安長期保障業(yè)務(wù)在代理渠道的第一年規(guī)模保費(fèi)比例從2011年的42%持續(xù)上升至51%。由于此類產(chǎn)品利差相對較低，平安人壽未來利潤的主要組成部分是與保險(xiǎn)保障和運(yùn)營成本密切相關(guān)的死差。姚波指出，負(fù)債端的剩余邊際最能體現(xiàn)壽險(xiǎn)公司未分配利潤，平安壽險(xiǎn)指標(biāo)高達(dá)3.863億元。這意味著平安壽險(xiǎn)在未來有近4000億的稅前利潤釋放空間。

對于分析師關(guān)注的第二代，姚波認(rèn)為第二代對安全有積極影響：一方面，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償付能力體系更準(zhǔn)確地反映了公司的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)安全更好地將風(fēng)險(xiǎn)管理融入日常運(yùn)營；另一方面，第二代也更真實(shí)地反映了長期安全產(chǎn)品的高內(nèi)容價(jià)值，驗(yàn)證了產(chǎn)品戰(zhàn)略的正確性。

雖然中國目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，但在監(jiān)管倡導(dǎo)的‘保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)’理性回歸下，市場對安全產(chǎn)品的需求仍有巨大的增長潛力，

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