導(dǎo)讀：
在前海人壽被保監(jiān)會(huì)高調(diào)點(diǎn)名批評(píng)并暫停萬(wàn)能保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)后，反映萬(wàn)能險(xiǎn)居高不下的保戶投資款新增繳費(fèi)比例也備受爭(zhēng)議。

據(jù)了解，前海人壽絕不是保戶投資新增繳費(fèi)比例最高的壽險(xiǎn)公司。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，前10個(gè)月共有11家壽險(xiǎn)公司保戶投資款新增繳費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的80%以上。

在這方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝坦言，在更嚴(yán)格的監(jiān)管下，價(jià)值面臨著長(zhǎng)期的低利率環(huán)境。如果保險(xiǎn)公司不盡快轉(zhuǎn)型，就很難恢復(fù)活力。保險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)型不僅是必要的，而且也是首要任務(wù)。
宋清輝說(shuō)。

中融人壽保中融人壽保險(xiǎn)投資占近100%

梳理中國(guó)保監(jiān)會(huì)披露的前10月保費(fèi)數(shù)據(jù)，前海人壽萬(wàn)能險(xiǎn)截至今年10月底，保費(fèi)占8%以上已成為基準(zhǔn)。壽險(xiǎn)公司保戶投資占80%以上，萬(wàn)能保險(xiǎn)占比不少于前海人壽。

其中，安邦養(yǎng)老占100%，中融人壽占99.99%，昆侖健康、恒大人壽、中國(guó)人壽保險(xiǎn)戶投資新增繳費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的90%以上。

值得一提的是，今年以來(lái)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)中短期產(chǎn)品的監(jiān)管不斷加大。

3月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范中短期存續(xù)期的規(guī)定》人身保險(xiǎn)9月，《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)人身的通知》發(fā)布保險(xiǎn)產(chǎn)品《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步完善人身監(jiān)通知》保險(xiǎn)精算制度相關(guān)事項(xiàng)通知。在中國(guó)保監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管的態(tài)度下，10月底76家壽險(xiǎn)公司保護(hù)投資款新增繳費(fèi)34.01%的比例較3月底37.51%有所下降。

然而，在更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，前海人壽逆勢(shì)而為。3月底，公司保護(hù)投資款新增繳費(fèi)占73.78%，10月底增至80.20%。3月底，安邦養(yǎng)老、中融人壽、恒大人壽的投資比例處于較高水平，10月底明顯下降。

單一結(jié)構(gòu)成為常態(tài)，缺乏保障基本面臨巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函發(fā)布后，前海人壽旗下30多種萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品全線消失，公司官網(wǎng)只剩下兩種健康保險(xiǎn)和一種0元贈(zèng)送意外險(xiǎn)在線。有業(yè)內(nèi)人士表示，前海人壽的巨大保費(fèi)規(guī)模取決于其銀行保險(xiǎn)渠道的萬(wàn)能保險(xiǎn)。這類產(chǎn)品下線后，前海人壽形勢(shì)不容樂(lè)觀。

前海人壽有爭(zhēng)議的單一產(chǎn)品布局問(wèn)題并不獨(dú)特，在保險(xiǎn)業(yè)中可能很常見(jiàn)。以中融人壽為例，根據(jù)公司官方網(wǎng)站，中融人壽共有5種財(cái)富增長(zhǎng)產(chǎn)品可在銀行購(gòu)買，只有1種風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保產(chǎn)品。

巧合的是，君康人壽最近處于定價(jià)轉(zhuǎn)讓狀態(tài)，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)主要是萬(wàn)能保險(xiǎn)，傳統(tǒng)安全產(chǎn)品所占比例相對(duì)較小。瀏覽君泰人壽公司官方網(wǎng)站，發(fā)現(xiàn)公司投資金融產(chǎn)品3種，人身保障產(chǎn)品僅2種。

有業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)萬(wàn)能險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)，將進(jìn)行萬(wàn)能險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)公司風(fēng)格從傳統(tǒng)的債務(wù)驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)到資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)債務(wù)，是保險(xiǎn)業(yè)面臨的新形勢(shì)之一，在a股市場(chǎng)上的保險(xiǎn)公司模式主要是后者，即以資產(chǎn)利潤(rùn)為基本需求，借保險(xiǎn)許可證獲得浮動(dòng)存款，利用浮動(dòng)存款投資獲得利潤(rùn)。

但這種做法，一是會(huì)引起爭(zhēng)議，讓外界覺(jué)得主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有保障風(fēng)險(xiǎn)，二是會(huì)面臨巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。萬(wàn)能保險(xiǎn)賬戶的主要資金將用于投資股權(quán)資產(chǎn)。一旦股市調(diào)整，保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流將承受巨大的壓力。業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出。

對(duì)此，宋清輝表示，在監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管下，部分保險(xiǎn)企業(yè)中短期存續(xù)期萬(wàn)能保險(xiǎn)保費(fèi)收入或?qū)⒊尸F(xiàn)總量穩(wěn)定、增長(zhǎng)放緩的發(fā)展趨勢(shì)。萬(wàn)能保險(xiǎn)不能再成為保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的主流方向。它只能在某些特定的細(xì)分領(lǐng)域取得巨大的發(fā)展，并回歸到長(zhǎng)期保障產(chǎn)品。保險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)型是首要任務(wù)。宋清輝認(rèn)為。

說(shuō)轉(zhuǎn)型不容易：新華保險(xiǎn)保費(fèi)逆生長(zhǎng) ，可能會(huì)持續(xù)到2020年

事實(shí)上，在當(dāng)前保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型趨勢(shì)的背景下，一些保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)始提前開(kāi)始布局。據(jù)了解，新華社保險(xiǎn)早在2010年就開(kāi)始了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局。新華社保險(xiǎn)董事長(zhǎng)萬(wàn)峰最近還表示，新華社保險(xiǎn)今年和明年正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。它傾向于抑制人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的單獨(dú)支付，減少短期高成本資本流入，并強(qiáng)調(diào)獲得長(zhǎng)期和穩(wěn)定的安全保費(fèi)。

此外，珠江人壽內(nèi)部人士還表示，根據(jù)公司的既定戰(zhàn)略，珠江人壽自2015年盈利以來(lái)，大力推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，嚴(yán)格控制萬(wàn)能保險(xiǎn)的銷售規(guī)模，提高傳統(tǒng)產(chǎn)品的比例。

隨之而來(lái)的是陣痛期。

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，今年前10月，大部分上市保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)，而新華保險(xiǎn)則逆勢(shì)縮水。根據(jù)公告，新華保險(xiǎn)前10個(gè)月原保費(fèi)收入為1021.54億元，比去年同期收入減少0.30%。

據(jù)了解，新華保費(fèi)收入反向增長(zhǎng)的原因可能與其持續(xù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。截至今年第三季度末，新華保險(xiǎn)首年期保費(fèi)收入190.5億元，同比增長(zhǎng)44%；單筆保費(fèi)收入221.8億元，同比下降33%。據(jù)新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官萬(wàn)峰介紹，新華保險(xiǎn)將于2017年擺脫單筆交易業(yè)務(wù)。

新華保險(xiǎn)面臨的轉(zhuǎn)型痛苦可能會(huì)繼續(xù)。萬(wàn)峰在闡述新華保險(xiǎn)戰(zhàn)略時(shí)，提出分兩步走。2016-2017年是轉(zhuǎn)型期，將初步建立期交和續(xù)期拉動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的模式，逐步取代期交和續(xù)期保費(fèi)的增量。2018-2020年是收獲期，將形成續(xù)期拉動(dòng)發(fā)展的模式，重點(diǎn)發(fā)展長(zhǎng)期業(yè)務(wù)。

珠江人壽在轉(zhuǎn)型過(guò)程中也經(jīng)歷了保險(xiǎn)投資新增支付的大幅縮水。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年10月，珠江人壽保險(xiǎn)投資新增支付82.45億元，去年10月191.96億元同比縮水57%。

對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的痛苦，一些業(yè)內(nèi)學(xué)者表示，在從金融產(chǎn)品集中布局調(diào)整到安全產(chǎn)品的過(guò)程中，保險(xiǎn)企業(yè)將面臨更大的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)壓力，規(guī)模保費(fèi)也將受到重大影響。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，為了防范投資風(fēng)險(xiǎn)，逐步加強(qiáng)投資方的管理，將提高公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于規(guī)范穩(wěn)定的大型保險(xiǎn)企業(yè)，可能會(huì)進(jìn)一步提供適當(dāng)?shù)母母飫?chuàng)新機(jī)會(huì)。

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