導(dǎo)讀：
中國保監(jiān)會(huì)12月13日召開專題會(huì)議，面對(duì)集中舉牌、跨領(lǐng)域跨境并購、激進(jìn)投資等新形勢、新問題。中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波指出，保險(xiǎn)基金必須是長期基金提供商，而不是短期基金投機(jī)者，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展方面發(fā)揮作用。中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波指出，保險(xiǎn)基金必須是長期基金提供商，而不是短期基金投機(jī)者，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展方面發(fā)揮作用。

需要注意的是，險(xiǎn)資舉牌、炒短等亂象只出現(xiàn)在個(gè)別保險(xiǎn)公司中。A目前，股市有一批藍(lán)籌股估值低，股息率高。保險(xiǎn)長期投資、價(jià)值投資價(jià)值投資和穩(wěn)定投資。

兩大監(jiān)管部門制止邪氣

一周前，中國證監(jiān)會(huì)主席劉世宇公開警告資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢侈的土豪劣紳，不做風(fēng)浪的妖精，不做坑民害人的害人精。中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波周三在會(huì)議上表示，努力成為資本市場的友好投資者，絕不能讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為資本市場的泥石流。

據(jù)悉，中國保監(jiān)會(huì)下一步將加強(qiáng)現(xiàn)場檢查，查實(shí)、查深、查透違法問題和隱患，堅(jiān)決制止使用保險(xiǎn)資金的歪風(fēng)邪氣。特別是對(duì)個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在股市快進(jìn)快出的投機(jī)行為，采取有針對(duì)性的措施有效規(guī)范。

中國證監(jiān)會(huì)和中國保監(jiān)會(huì)兩個(gè)監(jiān)管部門及時(shí)采取行動(dòng)，對(duì)規(guī)范保險(xiǎn)資金的使用，維護(hù)資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展具有積極意義。有些人可能會(huì)認(rèn)為，與恒大人壽短期炒梅雁吉祥相似，吃太丑了。只要不構(gòu)成《證券法》對(duì)5%以上重要股東持股的限制，就不涉及內(nèi)幕交易、市場操縱等違法行為。從這個(gè)角度來看，賺錢是硬道理，在二級(jí)市場賺錢是可以理解的。但事實(shí)上，恒大人壽絕非簡單的神操作，其短期交易盈利行為是否存在操縱市場的爭議。

深圳證券交易所副總經(jīng)理金立陽最近表示，保險(xiǎn)基金的持續(xù)上市可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致市場不穩(wěn)定，保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)上升，并可能損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)市場關(guān)注保險(xiǎn)公司的趨勢時(shí)，股價(jià)就會(huì)上漲
不是完全靠資金打，而是一種信息操縱。

應(yīng)追求長期穩(wěn)定收益

與其他基金不同，保險(xiǎn)基金的屬性決定了只能成為資本市場的長期基金提供者。正如項(xiàng)俊波所指出的，安全是保險(xiǎn)業(yè)的基本功能，投資是輔助功能，是更好的安全，必須服務(wù)和服從安全，不能本末倒置。保險(xiǎn)資金的使用必須掌握三個(gè)原則：投資目標(biāo)應(yīng)優(yōu)先考慮固定收益產(chǎn)品、股權(quán)等非固定收益產(chǎn)品；股權(quán)投資應(yīng)優(yōu)先考慮金融投資和戰(zhàn)略投資；少量戰(zhàn)略投資應(yīng)優(yōu)先考慮股權(quán)。

保險(xiǎn)基金應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，明確其風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資基金的定位，堅(jiān)持謹(jǐn)慎穩(wěn)定的原則，充分展示長期基金的特點(diǎn)。保險(xiǎn)基金應(yīng)追求長期穩(wěn)定的回報(bào)，而不是像散戶投資者那樣熱衷于短、差、小、新的四投機(jī)。

國內(nèi)機(jī)構(gòu)有短期投資的傾向。如果加入保險(xiǎn)資金進(jìn)行短期投機(jī)，其他投資者的短期投機(jī)行為可能會(huì)愈演愈烈。國泰君安的一項(xiàng)研究比較了中美基金的投資行為，發(fā)現(xiàn)在零售主導(dǎo)的中國股市中，機(jī)構(gòu)投資者只能適應(yīng)市場特征，沒有發(fā)揮市場穩(wěn)定性的作用，機(jī)構(gòu)投資者的投資行為也呈現(xiàn)出短期特征，2013年中國股票基金的周轉(zhuǎn)率是美國的8.14倍。顯然，保險(xiǎn)基金對(duì)其他基金有一定的指導(dǎo)作用。如果不能抑制過度投機(jī)，但加劇波動(dòng)，整個(gè)市場將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。A短視效應(yīng)、羊群效應(yīng)群效應(yīng)和非理性特征非常突出，保險(xiǎn)基金的不理性行為將產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。

保險(xiǎn)資本堅(jiān)持價(jià)值投資。

與今年10月底相比，保險(xiǎn)資金余額達(dá)到12911.12億元，
2016年初增長15.49%，其中股票和證券投資基金1861.69億元，占14.42%。如果不干預(yù)和規(guī)范現(xiàn)有問題，讓它產(chǎn)生錯(cuò)誤的指導(dǎo)效應(yīng)，將給保險(xiǎn)資金的使用帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)和隱患。如果行業(yè)排名靠前的保險(xiǎn)公司出現(xiàn)大規(guī)模舉牌、炒短等亂象，資本市場可能會(huì)遇到更大的風(fēng)波。

投資者不能錯(cuò)誤地認(rèn)為，個(gè)別保險(xiǎn)資本的激進(jìn)投資行為不僅給市場帶來了資金，而且為個(gè)股創(chuàng)造了活躍的機(jī)會(huì)。一些被舉牌炒短的股票，短期內(nèi)股價(jià)暴漲，讓跟風(fēng)資金盈利?？蓪?shí)際上，A股票20多年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)警告投資者，過度投機(jī)最終會(huì)留下雞毛，最終成為受害者的往往是散戶投資者。保險(xiǎn)基金有資金、信息等優(yōu)勢，但過度投機(jī)炒作并非沒有
搬起石頭砸自己的腳的可能性。如果你想把投機(jī)炒作作為盈利的捷徑，保險(xiǎn)資金是非常危險(xiǎn)的，甚至可能使相關(guān)資金保險(xiǎn)產(chǎn)品變得不保險(xiǎn)。

保險(xiǎn)基金被批準(zhǔn)直接投資股市已有10多年，投資市場的比例較最初大幅增加，投資范圍也擴(kuò)大到創(chuàng)業(yè)板。雖然a股牛市短、熊市長、暴漲暴跌、投機(jī)炒作氛圍強(qiáng)烈，但實(shí)踐證明，堅(jiān)持價(jià)值投資并非不可能獲得穩(wěn)定的回報(bào)，并將在提高保險(xiǎn)業(yè)利潤水平、提高償付能力、擴(kuò)大資本實(shí)力和支持業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面發(fā)揮積極作用。

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