導(dǎo)讀：
4月1日以來，許多保險公司的萬能保險產(chǎn)品和分紅產(chǎn)品陸續(xù)停售。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，早在2016年11月至2017年2月，就有保險企業(yè)降低了當(dāng)月萬能險結(jié)算利率。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，早在2016年11月至2017年2月，一些保險公司就降低了當(dāng)月的通用保險結(jié)算利率。今年3月，一家中小型保險公司的通用保險產(chǎn)品將當(dāng)月的結(jié)算利率從4 .8%調(diào)低至4 .6%。

穆迪助理副總裁袁永基表示，在與與一些保險公司的溝通中發(fā)現(xiàn)，在4月1日之前，主要是儲蓄成分萬能險已經(jīng)停售，分紅險暫未停售。

今年，萬能保險的收益率普遍下降。一些公司停止銷售萬能保險，專注于保障業(yè)務(wù)。廣東省一家負(fù)責(zé)機構(gòu)銷售保險公司經(jīng)理表示，萬能保險產(chǎn)品近期不會成為保險企業(yè)的業(yè)務(wù)重點。

袁永基進一步表示，保險公司都看最新的監(jiān)管政策。萬能保險一直是一種風(fēng)險。每個人在設(shè)計產(chǎn)品時都會減輕壓力或更加謹(jǐn)慎，這也是監(jiān)管環(huán)境的總體趨勢。這也促使保險公司有空間降低結(jié)算利率和行業(yè)壓力。

萬能保險短期內(nèi)不會成為業(yè)務(wù)重點

去年，中國保監(jiān)會出臺了一系列人身保險政策，對保險業(yè)市場產(chǎn)生了直接影響。

最近，很多保險產(chǎn)品廣州某國有型國有銀行網(wǎng)點的一位財務(wù)經(jīng)理陳先生說：沒有銷售額度，許多金融通用保險產(chǎn)品已經(jīng)下架。。事實上，通用保險產(chǎn)品收益率的下降對客戶的吸引力也在下降，銀行金融產(chǎn)品的收益率也在上升。許多客戶在做金融管理時已經(jīng)重新關(guān)注了金融產(chǎn)品。

這種情況并不少見。

穆迪助理副總裁袁永基表示，他確實聽到了保險公司的報告，并在4月1日之前停止了通用保險的銷售。保險公司關(guān)注的焦點從通用保險轉(zhuǎn)向股息保險和傳統(tǒng)保險。2016年9月和12月的新監(jiān)管規(guī)定對股息保險影響不大，因為股息保險的保證利率較低，一般采用非保證利率吸引投保人，監(jiān)管壓力不如通用保險高。

他認(rèn)為，監(jiān)管機構(gòu)也看到了這種情況。在某種程度上，股息保險允許保單持有人分擔(dān)保險企業(yè)的投資風(fēng)險。與萬能保險不同，由于整體市場關(guān)系，結(jié)算利率難以降低，保險企業(yè)應(yīng)承擔(dān)所有投資風(fēng)險。

保障型險種它也成為大多數(shù)保險公司的重要領(lǐng)域。

今年，萬能保險的收益率普遍下降。一些公司停止銷售萬能保險，收益率普遍下降。一些公司停止銷售萬能保險，保險公司經(jīng)理表示，萬能保險產(chǎn)品不會成為近期保險公司的業(yè)務(wù)重點。

4月1日，新推出的萬能保險利率下降

2015年2月，在中國保監(jiān)會取消萬能保險產(chǎn)品2.5%保證利率上限后，萬能保險逐漸成為中國最受歡迎的保險產(chǎn)品之一。根據(jù)中國保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，2016年，保險戶投資新增繳費（多為萬能保險產(chǎn)品）增至11860億元，占行業(yè)規(guī)模保費的34%，比2014年底增長203%

5%至6%的結(jié)算利率是萬能保險產(chǎn)品吸引投保人的主要原因之一。然而，這種優(yōu)勢從2016年底開始就消失了。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，早在2016年11月至2017年2月，許多保險公司就降低了當(dāng)月通用保險結(jié)算利率。今年3月，利安人壽的一款產(chǎn)品將當(dāng)月結(jié)算利率從4.8%降至4.6%。

針對這種情況，袁永基表示，目前有萬能保險產(chǎn)品降低利率，這些產(chǎn)品降低后可能會降低吸引力，公司會設(shè)計其他產(chǎn)品。

袁永基進一步表示，保險公司關(guān)注最新的監(jiān)管政策，萬能保險一直是一種風(fēng)險，人們會減輕壓力，或者在設(shè)計產(chǎn)品時更加謹(jǐn)慎。這也是監(jiān)管環(huán)境的總體趨勢。這也促使保險公司有空間降低結(jié)算利率，減輕行業(yè)壓力。

袁永基認(rèn)為，4月1日以后，保險公司新推出的萬能保險年期較長，結(jié)算利率應(yīng)降低，難以達到以往5%、6%以上的結(jié)算利率。作為儲蓄產(chǎn)品，萬能保險的競爭力已經(jīng)降低。他說，很少有公司會主動推廣萬能保險，而是推廣一些期限較長的產(chǎn)品，如年金和傳統(tǒng)產(chǎn)品壽險，這是因為這兩種產(chǎn)品的投資回報相對固定，公司很容易管理利率風(fēng)險。相對而言，萬能保險的結(jié)算利率是浮動的，市場利率上升，萬能保險也會有增加壓力的壓力。

廣東一家壽險公司副總裁說。

或影響保險資產(chǎn)配置

保險資產(chǎn)配置也降低了保險公司對萬能保險的熱情。

穆迪的一份報告顯示，高回報和高流動性的特點使用保險產(chǎn)品受到保單持有人的歡迎，這也給保險公司的信用狀況帶來了風(fēng)險。

特別是一些保險公司使用所謂的啞鈴(barbell)一方面，資產(chǎn)配置策略持有大量（短期）現(xiàn)金，以應(yīng)對可能較高的退保率，另一方面，將其持有的（長期）非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于高風(fēng)險資產(chǎn)，以實現(xiàn)目標(biāo)回報。該策略增加了信用風(fēng)險和長期錯配風(fēng)險。

2015年，中國五家主要銷售萬能保險的保險公司的現(xiàn)金等價物資產(chǎn)增加了1440億元，大致相當(dāng)于同期收取的萬能保險保費的35%，這也反映了壽險公司的啞鈴資產(chǎn)配置策略。大量持有現(xiàn)金可以部分緩解萬能保險產(chǎn)品的流動性風(fēng)險，但也突出了顯著的退保風(fēng)險和相關(guān)潛在損失。

袁永基表示，由于萬能保險退保風(fēng)險預(yù)期較高，保單兩年后到期，相關(guān)資產(chǎn)將出售，因此應(yīng)保留更多現(xiàn)金。如果是長期保單，保險公司會更靈活地購買一些長期匹配的產(chǎn)品，如債券。如果增加一些長期匹配的投資，保險公司的資產(chǎn)和負(fù)債的長期管理會更好。

4月11日和12日，中國保險保障基金有限公司（以下簡稱中國保險基金）保險業(yè)風(fēng)險評估專家委員會第十三次會議在北京舉行。會議提到，短期內(nèi)人身保險行業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險整體可控，但行業(yè)到期支付和退保壓力仍較大。銀行保險渠道和單一業(yè)務(wù)比例高，資產(chǎn)配置激進的公司容易出現(xiàn)金流風(fēng)險，外部環(huán)境變化，新業(yè)務(wù)可能萎縮，如果資產(chǎn)投資期不匹配，可能面臨資產(chǎn)現(xiàn)金需求，專家建議加強戰(zhàn)略管理、壓力測試，制定應(yīng)急計劃。同時，要高度重視聲譽風(fēng)險和公司治理風(fēng)險較高的公司。

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