導讀： 9月6日，中國保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強人身保險產(chǎn)品監(jiān)的通知》（以下簡稱《通知1》）和《關(guān)于進一步完善人身保險精算制度的通知》（以下簡稱《通知2》），規(guī)范、調(diào)整和優(yōu)化人身保險產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計和銷售。

事實上，這兩個通知的發(fā)布并不奇怪。近年來，部分風險保障和財務(wù)管理功能滿足了社會需求，具有收入穩(wěn)定、透明度高、銷售誤導少的特點，發(fā)展持續(xù)快速。然而，個人保險公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、資產(chǎn)負債不匹配等風險逐漸暴露。

通過以上兩個通知發(fā)現(xiàn)，政策意圖是通過大幅提高萬能性保險等人身保險產(chǎn)品風險保障水平，進一步強化人身保險風險保障功能，杜絕人身保障保險產(chǎn)品簡單地將其異化為短期金融產(chǎn)品。此外，監(jiān)管機構(gòu)考慮市場的可承受性，把握監(jiān)管政策的適當性，避免緊急制動或一刀切，通過加強市場指導，明確市場預期，促進整個行業(yè)的逐步調(diào)整，保持整體市場穩(wěn)定。

值得一提的是，上述兩份通知規(guī)定，不符合要求的保險產(chǎn)品將于2017年4月1日前停產(chǎn)，預計中短期產(chǎn)品規(guī)模明年將大幅下降。

萬能險戴上緊箍咒

在上述兩個通知中，許多地方明確指向中短期業(yè)務(wù)，其目的不言而喻。

例如，自2019年1月1日起，保險公司相關(guān)產(chǎn)品的年度規(guī)模要求中短期業(yè)務(wù)比例。保費收入當年保費總收入的比例不得超過50%；自2020年1月1日起，比例不得超過40%；自2021年1月1日起，比例不得超過30%。

一家中小型保險公司總精算師表示，在規(guī)范短期個人保險產(chǎn)品通知的基礎(chǔ)上，進一步增加相應(yīng)的業(yè)務(wù)比例限制，給市場明確預期，引導部分保險公司逐步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，避免緊急制動，形成現(xiàn)金流風險。

同時，將投資連結(jié)保險產(chǎn)品納入中短期存續(xù)期產(chǎn)品的標準范圍，要求保單貸款比例不得高于現(xiàn)金價值或賬戶價值的80%，對附加通用保險和附加投資連結(jié)保險產(chǎn)品進行單獨評估，保險公司不得終身壽險、年金保險、護理保險設(shè)計為中短期存續(xù)產(chǎn)品，堅持上述產(chǎn)品的風險保障和長期儲蓄屬性。

上述中小型保險公司總精算師還表示，這是為了防止保險公司通過投資連接保險、政策貸款和附加保險來避免中短期產(chǎn)品監(jiān)管政策。

不僅如此，由于目前市場上的中短期存續(xù)期產(chǎn)品主要是萬能保險產(chǎn)品，上述兩個通知多次明確提到，如降低萬能保險責任準備金評估利率，將評估利率上限降低0.5個百分點至3%，最高低保證券利率不得高于評估利率的上限；結(jié)算利率與實際投資收益率掛鉤。當萬能賬戶實際投資收益率連續(xù)三個月低于實際結(jié)算利率，特殊儲備無法彌補差額時，當月實際結(jié)算利率不得高于最低保證利率和實際投資收益率。

太平洋壽險總精算師陳秀娟說：這是為了考慮當前保險公司的債務(wù)成本和投資收入，提高保險公司未來履行合同義務(wù)的能力，避免盲目縮短期限，增加收入，防止惡性競爭和利差風險，引導保險公司回歸理性競爭。

需要注意的是，上述兩個通知不僅針對中短期存續(xù)期產(chǎn)品或通用保險產(chǎn)品，還針對所有人身保險產(chǎn)品的規(guī)范、調(diào)整和優(yōu)化，如進一步增加人身保險產(chǎn)品保險金額的要求。

負債成本有望下降

事實上，上述兩項通知的嚴格性不僅在于人身保險產(chǎn)品的開發(fā)，而且在事件期間和事后的監(jiān)督，使保險公司不敢肆意行動。

其中，明確提出建立產(chǎn)品退出機制。對違法產(chǎn)品，責令公司停止銷售，做好信息披露等后續(xù)工作；對消費者認可度低、銷量差的產(chǎn)品，要求公司及時采取適當措施清理，提高產(chǎn)品供應(yīng)的有效性。

陳秀娟認為，部分保險產(chǎn)品銷售有限，不能滿足大數(shù)規(guī)則，風險分散效應(yīng)不足。部分保險產(chǎn)品預期利潤為負，資產(chǎn)負債不匹配。明確的退出機制使保險公司在產(chǎn)品開發(fā)中必須遵循保險保障的原則和自身的實際情況。

此外，還包括加強產(chǎn)品問責機制，明確保險公司、公司總經(jīng)理、總精算師、法律責任人的具體責任，督促相關(guān)責任人發(fā)揮管理作用；建立產(chǎn)品可追溯機制，要求公司成立產(chǎn)品開發(fā)管理工作組，對產(chǎn)品精算、財務(wù)、銷售、投資等產(chǎn)品運營環(huán)節(jié)進行全過程管理和風險評估，對問題不整改、產(chǎn)品不退出、業(yè)務(wù)指標不調(diào)整采取監(jiān)管措施。

一家大型保險公司的高級官員承認，這將迫使公司提高產(chǎn)品開發(fā)和管理能力。引導公司提高產(chǎn)品質(zhì)量，增強合規(guī)意識，實施精細產(chǎn)品管理，提高產(chǎn)品生命周期質(zhì)量可追溯性，提高產(chǎn)品精算和法律合規(guī)的重要性。

海通證券分析師孫婷進一步指出，監(jiān)管對上市保險公司影響不大，加強了大公司的競爭優(yōu)勢。萬能保險等個人保險產(chǎn)品的定價利率和負債成本將逐步下降，產(chǎn)品激進定價和高結(jié)算利率將顯著遏制，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化，保險公司的盈利能力、風險防范能力和可持續(xù)發(fā)展能力將進一步提高。

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