導(dǎo)讀： 讓萬能險(xiǎn)帶上緊箍咒的良性發(fā)展，進(jìn)一步提升傳統(tǒng)保險(xiǎn)保障功能，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本質(zhì)·····&#183；這是當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)亟待解決的重要課題。

為此，經(jīng)過幾次醞釀，中國(guó)保監(jiān)會(huì)上周終于發(fā)布了兩項(xiàng)新的人身保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)定：進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)《關(guān)于加強(qiáng)人身的通知》保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)督通知旨在改善傳統(tǒng)保險(xiǎn)中短期產(chǎn)品規(guī)模的產(chǎn)品保證功能和限制。

分析指出，這兩項(xiàng)新的監(jiān)管規(guī)定，只是軟，明確指導(dǎo)預(yù)期，逐步調(diào)整結(jié)構(gòu)，將有助于保險(xiǎn)業(yè)回歸安全的本質(zhì)，并進(jìn)一步控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、短期債務(wù)長(zhǎng)期投資、資產(chǎn)負(fù)債匹配等風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著監(jiān)管力度的不斷升級(jí)，未來保險(xiǎn)業(yè)的分化也將加劇，大型保險(xiǎn)企業(yè)注重安全的優(yōu)勢(shì)突出，以前萬能險(xiǎn)中小保險(xiǎn)企業(yè)獨(dú)霸江湖將面臨更大的考驗(yàn)。

自2019年起，保險(xiǎn)公司中短期產(chǎn)品保費(fèi)不得超過一半

近年來，在中小保險(xiǎn)企業(yè)彎道超車的需求下，以理財(cái)為主的萬能保險(xiǎn)增長(zhǎng)迅速，占整個(gè)人身保險(xiǎn)市場(chǎng)的三分之一。但高回報(bào)，低保障礙、部分財(cái)務(wù)管理、中短期通用保險(xiǎn)，不僅同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，而且短期長(zhǎng)期投資現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，增加了保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也偏離了保險(xiǎn)安全的本質(zhì)。

針對(duì)此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)醞釀已久的人身保險(xiǎn)新規(guī)《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)精算制度的通知》和《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管的通知》終于于于9月6日正式發(fā)布。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)的兩項(xiàng)新規(guī)定對(duì)個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障、通用保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率、加強(qiáng)總精算師責(zé)任制定了詳細(xì)規(guī)定；2017年4月1日前不符合通知要求的保險(xiǎn)產(chǎn)品全部停產(chǎn)。

首先，對(duì)個(gè)人定期壽險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、護(hù)理產(chǎn)品死亡(護(hù)理)保險(xiǎn)金額，根據(jù)保險(xiǎn)年度的不同階段，制定了最低限制，即風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)金額不得低于累計(jì)保費(fèi)或賬戶價(jià)值的20%-60%，對(duì)產(chǎn)品提出了更高的風(fēng)險(xiǎn)保障要求，也抑制了保險(xiǎn)產(chǎn)品異化為短期財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)。其中，包括提高個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障水平，以及個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要年齡組死亡保險(xiǎn)金額比例要求從120%提高到160%。

其次，萬能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率上限由3.5%降至3%，規(guī)定新開發(fā)預(yù)定利率或最低保證利率高于評(píng)估上限的產(chǎn)品需經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。一方面降低了債務(wù)成本，另一方面從監(jiān)管層面控制了高定價(jià)利率萬能保險(xiǎn)的規(guī)模。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)還對(duì)中短期業(yè)務(wù)比例提出了要求，要求自2019年以來中短期業(yè)務(wù)比例不得超過50%，2020年和2021年進(jìn)一步降至40%和30%，并給予5年緩沖期，以明確市場(chǎng)預(yù)期，避免急剎車造成現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，對(duì)于一些公司通過政策貸款形式避免中短期產(chǎn)品規(guī)定的現(xiàn)象，明確貸款比例不得超過政策現(xiàn)金價(jià)值或賬戶價(jià)值的80%，規(guī)定不得使用信用卡進(jìn)行相關(guān)操作，避免簡(jiǎn)單套利。

此外，它還要求自2017年起投連險(xiǎn)變更年金及相關(guān)附加險(xiǎn)也納入中短期產(chǎn)品監(jiān)管范圍，明確終身監(jiān)管壽險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)、護(hù)理保險(xiǎn)不得設(shè)計(jì)為中短期產(chǎn)品。

激進(jìn)入中小保險(xiǎn)企業(yè)將迎來轉(zhuǎn)型壓力

新政實(shí)施后，萬能保險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)保障功能有望進(jìn)一步完善。

華泰證券分析師羅毅表示，同時(shí)強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄屬性，將促進(jìn)長(zhǎng)期交付業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值的進(jìn)一步增長(zhǎng)，為未來利潤(rùn)的穩(wěn)定釋放搭建空間。

中銀證券認(rèn)為，在三步走壽險(xiǎn)在利率市場(chǎng)化改革過程中，市場(chǎng)活力出現(xiàn)，保費(fèi)增長(zhǎng)明顯。然而，一些公司的產(chǎn)品過于強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理，極大地偏離了保險(xiǎn)安全的本質(zhì)。此外，資金使用不完全符合保險(xiǎn)穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，存在流動(dòng)性隱患。這種現(xiàn)象偏離了近年來監(jiān)管機(jī)構(gòu)回歸保險(xiǎn)本質(zhì)的方向，影響了保險(xiǎn)以外的相關(guān)行業(yè)，引起了各方的關(guān)注。改革中的及時(shí)跟蹤和調(diào)整對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展起著積極的作用。

強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)保還表示：強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄屬性，可以促進(jìn)保險(xiǎn)長(zhǎng)期交付業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值的進(jìn)一步增長(zhǎng)，為未來利潤(rùn)的穩(wěn)定釋放創(chuàng)造空間；此外，監(jiān)管要求建立產(chǎn)品可追溯性機(jī)制，加強(qiáng)產(chǎn)品問責(zé)，這也將迫使保險(xiǎn)公司增強(qiáng)合規(guī)意識(shí)，增強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品精算和法律合規(guī)的重視。

新規(guī)定出臺(tái)后對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展有多大影響？分析人士表示，從中短期來看，由于大型人壽保險(xiǎn)公司價(jià)值轉(zhuǎn)型和重期交通重量個(gè)人保險(xiǎn)布局相對(duì)徹底，新規(guī)定的影響相對(duì)有限，其相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力將加強(qiáng)。中短期產(chǎn)品規(guī)模有限，銷售難度加大，將顯著降低對(duì)該產(chǎn)品的高度依賴保險(xiǎn)公司保費(fèi)和保險(xiǎn)投資規(guī)模。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到8103.24億元，同比增長(zhǎng)147.3%，比2015年全年增長(zhǎng)450多億元。其中，安邦人壽、華夏人壽、前海人壽、君康人壽四萬能險(xiǎn)占規(guī)模保費(fèi)的75%以上。

但可以預(yù)測(cè)，在政策過渡期內(nèi)，一些現(xiàn)有的高定價(jià)利率產(chǎn)品仍有可能受到追捧，預(yù)計(jì)行業(yè)保費(fèi)增速將在短期內(nèi)保持。但過渡期過后，羅毅判斷保險(xiǎn)產(chǎn)品的激進(jìn)定價(jià)和高利率行為將得到顯著遏制。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化，保險(xiǎn)公司的盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)防范能力和可持續(xù)發(fā)展能力將進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)以傳統(tǒng)保險(xiǎn)為主的原保費(fèi)收入將加速增長(zhǎng)，保護(hù)儲(chǔ)蓄和投資資金將加速下降?！?/p>

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