導(dǎo)讀： 在嚴(yán)格控制保險(xiǎn)公司負(fù)債端中短期產(chǎn)品投資和萬(wàn)能保險(xiǎn)后，保監(jiān)會(huì)再次在投資端下功夫。上月底，中國(guó)保監(jiān)會(huì)資金使用部發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和一致行動(dòng)人股票投資監(jiān)管的通知》（草案）（草案），計(jì)劃對(duì)保險(xiǎn)資金和一致行動(dòng)人員實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管措施，參與上市公司的收購(gòu)。上月底，中國(guó)保監(jiān)會(huì)資金使用部發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和一致行動(dòng)人股票投資監(jiān)管的通知》（草案）（草案），計(jì)劃對(duì)保險(xiǎn)資金和一致行動(dòng)人員實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管措施，參與上市公司的收購(gòu)。

9月4日，中信證券分析師范明（筆名）表示，近年來(lái)，一些中小型保險(xiǎn)企業(yè)投資激進(jìn)，擴(kuò)張迅速，可能存在隱患。監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指導(dǎo)保險(xiǎn)公司謹(jǐn)慎投資、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的目的是確保保險(xiǎn)姓“?！薄?/p>

據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截至半年報(bào)，近百家保險(xiǎn)公司持有A股612家公司的股權(quán)，市值728.38億元。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新也表示，中國(guó)保監(jiān)會(huì)的目的是規(guī)范保險(xiǎn)投資和去杠桿化，最終突出保險(xiǎn)公司的保障。

保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)立規(guī)約限制保險(xiǎn)資金舉牌

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，資本市場(chǎng)上的野蠻人和保險(xiǎn)公司依靠保險(xiǎn)資本瘋狂舉牌的激進(jìn)手段將受到遏制。

近日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)資金使用部發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和一致行動(dòng)人股票投資監(jiān)管的通知》（草案）規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收購(gòu)上市公司的，20%以上的新股應(yīng)當(dāng)使用自有資金；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司等。此外，還將對(duì)保險(xiǎn)公司和一致行動(dòng)人投資股票的兩種情況進(jìn)行差異監(jiān)管，即一般股票投資和重大股票投資。此外，對(duì)于一般股票投資和重大股票投資，還具體規(guī)定了相關(guān)報(bào)告和備案要求。

據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士介紹，這是保監(jiān)會(huì)首次立規(guī)險(xiǎn)資一致行動(dòng)人。

山西證券一位分析師表示，一般股票投資是指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人投資上市公司總股本低于20%的股票投資行為。重大股票投資是指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有上市公司股份比例達(dá)到或者超過上市公司總股本20%的股票投資行為。值得注意的是，規(guī)定要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和其非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同進(jìn)行重大股票投資，并在備案后繼續(xù)投資上市公司股票的，新的投資部分應(yīng)當(dāng)使用自己的資金。這意味著上市公司的保險(xiǎn)資本收購(gòu)受到限制。

范明表示，目前絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司投資上市公司仍屬于金融投資，很少有人真正試圖獲得控制權(quán)。然而，在其看來(lái)，通過上市公司控制上市公司的優(yōu)缺點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)是掌握上市公司后有利于其產(chǎn)業(yè)布局，缺點(diǎn)是保費(fèi)上市可能存在資本缺陷，加上杠桿，可能隱藏風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)規(guī)定，對(duì)保險(xiǎn)資司瘋狂舉牌的現(xiàn)象將得到遏制。

近百家保險(xiǎn)公司半年投資612家上市公司

近年來(lái)，一些保險(xiǎn)公司依托保費(fèi)快速增長(zhǎng)，在資本市場(chǎng)投資激進(jìn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，近100家保險(xiǎn)公司在a股市場(chǎng)露面，共投資612家上市公司。截至半年報(bào)，共持有728.38億股，9月9日收盤價(jià)高達(dá)14.73萬(wàn)億元。

從參與投資的保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)看，不僅有中國(guó)人壽、中國(guó)平安、新華人壽、泰康人壽、太平人壽、中國(guó)人民保險(xiǎn)公司太平洋保險(xiǎn)還有前海人壽、華夏人壽、天安財(cái)產(chǎn)、富德人壽、國(guó)華人壽等大型保險(xiǎn)企業(yè)。

從投資上市公司數(shù)量來(lái)看，中國(guó)人壽-個(gè)人股息投資118家，排名第一，其次是中國(guó)人壽-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品，投資了59家公司。投資20多家公司，包括新華人壽-團(tuán)體紅利34家、泰康人壽-個(gè)人紅利32家、中國(guó)人壽集團(tuán)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品31家、前海人壽-海利年度28家—萬(wàn)能險(xiǎn)26家、天安財(cái)險(xiǎn)—保贏1號(hào)25家，太平人壽-團(tuán)體分紅22家，新華人壽-個(gè)人分紅21家。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，君康人壽、華夏人壽、富德人壽、泰康人壽、前海人壽等少數(shù)投資萬(wàn)能保險(xiǎn)資金的公司使用萬(wàn)能保險(xiǎn)投資a股上市公司。

從保險(xiǎn)企業(yè)的標(biāo)志來(lái)看，中小保險(xiǎn)企業(yè)更加活躍。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)，前海人壽、華夏人壽、安邦保險(xiǎn)、中融人壽、國(guó)華人壽、百年人壽、君康人壽等保險(xiǎn)公司共舉辦了50多家a股上市公司。具體來(lái)說，安邦保險(xiǎn)已經(jīng)舉辦了10多家公司，富德人壽已經(jīng)舉辦了12家公司。此外，中融人壽還舉辦了5家、2家、8家、7家、11家。

對(duì)比去年年報(bào)和今年半年報(bào)，發(fā)現(xiàn)共有159家保險(xiǎn)公司減持了部分上市公司的股權(quán)。

未雨綢繆，避險(xiǎn)資出險(xiǎn)

保監(jiān)會(huì)立規(guī)，或未雨綢繆，力避險(xiǎn)資出險(xiǎn)。

今年8月29日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在媒體上發(fā)表文章，系統(tǒng)闡述了保險(xiǎn)資金的使用。本文提到了保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展和保險(xiǎn)資金使用的整體框架和方向，應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)、短期金融業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)、股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)融投資和戰(zhàn)略投資三個(gè)原則。文章還表示，最近，一些保險(xiǎn)公司的投資行為偏離了保險(xiǎn)資本使用主要服務(wù)業(yè)務(wù)的原則，保險(xiǎn)資本成為大股東的一致行動(dòng)者，盲目投資于一些無(wú)關(guān)的行業(yè)，完全偏離了謹(jǐn)慎穩(wěn)定的投資理念，成為真正的保險(xiǎn)資本。

與《征求意見稿》相比，截至今年第二季度，前海人壽、富德人壽等重大保險(xiǎn)資本股權(quán)投資公司7家，前海人壽持有南玻A34.66%，富德人壽在金地集團(tuán)、浦發(fā)銀行、農(nóng)產(chǎn)品三家公司持股比例均超過20%。

范明表示，目前絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司仍在投資上市公司，但也有一些公司在尋求上市公司的控制權(quán)。今年上半年，A股市走出一輪震蕩調(diào)整，部分保險(xiǎn)公司在a股投資中出現(xiàn)浮虧現(xiàn)象。在其看來(lái)，由于部分保險(xiǎn)投資a股存在杠桿行為，加上保險(xiǎn)投資回報(bào)和支付給被保險(xiǎn)人的收入，一旦風(fēng)險(xiǎn)控制不好，可能會(huì)導(dǎo)致延期風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，湖北多位保險(xiǎn)業(yè)人士表示，保險(xiǎn)資金整體風(fēng)險(xiǎn)可控，投資證券資金比例不高。

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，今年1月至7月，資金使用余額為12.56萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)12.38%。其中，銀行存款2.18萬(wàn)億元，占17.33%；債券4.25萬(wàn)億元，占33.86%；股票和證券投資基金1.72萬(wàn)億元，占13.72%；其他投資4.41萬(wàn)億元，占35.10%。今年以來(lái)，股票和證券投資基金的比例相對(duì)穩(wěn)定。

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