導讀: 與C類網下認購賺盆滿缽滿不同,公開發(fā)行、保險甚至社會保障的年化收益率也很難承擔。盡管中獎率下降導致收益率低,但在資產短缺的背景下,機構基金仍在積極尋求這種無風險套利機會。盡管中獎率下降導致收益率低,但在資產短缺的背景下,機構基金仍在積極尋求這種無風險套利機會。
北京一位資深公募基金經理表示:創(chuàng)新具有明顯的絕對收益特征,絕對收益在市場上特別稀缺,因此其資金流入遠遠大于其他。
去年股災后成立的國家隊基金集中在銀行、券商、保險大型金融領域,幾乎覆蓋所有行業(yè),呈現出一定的指數投資特征,也可以穩(wěn)定市場。
基金打新成副業(yè)
公募基金創(chuàng)新意味著收益率為5%~6%。因為公募基金規(guī)模大,只能報多少。現在公募基金更多的新產品是為保險資本定制的,5%~6%的收益對于保險資本來說就夠了。公募的一般做法是,4~5億基金配完底倉后,大部分錢都是買債,然后在債務中做另一個杠桿。一位私募資深基金經理說。
統(tǒng)計顯示,截至今年9月20日,保險資金參與首次配售6381次,累計使用資金約3.03萬億元,累計獲配投資15.1億元。按此計算,保險分配比例約為4.9萬分之四。參與新的保險產品涵蓋投連險、萬能險、傳統(tǒng)保險、高利率保險等類型。
截至9月18日,市場上有242只新基金,管理總資產2894億元,平均單個基金12億元。此外,有75只新基金總資產5億~10億元,股票頭寸占4.1%,債券頭寸占87%。
華創(chuàng)證券以a類小票中獎率0.7萬分之一和a類小票中獎率1.2萬分之一計算,10億新基金年化收益率僅為1.7%,5億新基金年化收益率較高,但只有2.9%,不到3%。
我認為這取決于公司的發(fā)行價格與預期a股潛在收益率和中獎率之間的關系。如果中獎率很低,收益率就不高。有些人會參加,但有些人不會參加。一位老牌公募股票基金經理告訴《中國商業(yè)日報》。
新的超額回報很容易被抹去,因為它的門檻很低,沒有金融內容,而且是絕對回報率。但對于基金來說,市場上沒有100萬或2000萬的基金,而且很少有這樣的基金。大多數基金規(guī)模為2億或5億美元,就像數千萬線下投資者一樣,資本效率必然會很低。另一位北京高級公共基金經理也表示。
絕大多數新基金是混合基金的靈活配置型和部分債務混合型,少數是另類投資基金中的股票多空型。
社保在基金方面,截至9月20日,共參與首次配售2576次,首次配售累計資金約1.18萬億元,首次配售累計投資3.68億元。
國家隊指數化投資得心應手
在震蕩的市場下,國家隊基金也選擇了落袋為安
去年7月首輪股災后,證券公司宣布以2000億元購買華夏新經濟、嘉實新機遇、南方消費活力、易方達瑞惠、招商豐慶五家基金公司旗下的基金。A,均在400億左右。
根據去年第三季度的報告,易方達瑞惠成立僅兩個月的頭寸超過90%;到今年第一季度末,易方達瑞惠的頭寸減少到32.94%,到半年底,基金經理進一步將頭寸減少到24.21%。今年第二季度,個股減少約150只。
在個股方面,也出現了多次加減倉的情況。以海信電器為例。去年第四季度,中國證券減持海信電器1.46%,一季度增持海信電器940多萬股,二季度減持910多萬股。
總的來說,國家隊更符合市場風格。目前,其頭寸主要集中在銀行、證券公司和保險公司,占近三分之一。易方達瑞惠在五家國家隊公募基金中表現最好,近一年收入高達18.59%。
據《中國日報》報道,鐵路等基礎設施領域的持股也相對較重。但另一方面,國家隊實際上出現在申萬三級子行業(yè)的226家上市公司,幾乎每個行業(yè)都參與其中。
分析人士指出:因此,絕大多數國家隊持股屬于典型的指數投資,以維持市場穩(wěn)定。
東方證券研究所指出,五只國家隊基金誕生于資本市場的穩(wěn)定,資產管理計劃的作用也相似。從股票市場價值和行業(yè)分布的角度來看,國家隊基金的投資風格多樣化,對行業(yè)和個股的投資更加實施。
從市值來看,國家隊第二季度市值略有增長。據上市公司半年報前十大股東統(tǒng)計,國家隊持股市值2.82萬億元,較第一季度2.81萬億元增長155.8億元??偟膩碚f,國家隊第一季度和第二季度a股持股變化不大。
據西南證券估計,國家隊此前曾在2016年第一季度增持,2016年第二季度直接入市股票市值達到2.71萬億元,比2016年第一季度減少78.35億元,減少0.29%,是2015年第三季度以來最低的。與第二季度市場累計下跌2.47%相比,表現為基本持平跡象。今年第二季度,國家隊持股比第一季度增加59億股,增幅約為1.02%。
匯金和證券持股市值的行業(yè)分布集中在銀行和非銀行。相對而言,證券集中度低于匯金。從個股來看,匯金和證金傾向于持有大盤股。
今年上半年,證金大幅增持銀行業(yè),其中許多在兩個季度內持續(xù)增持。四大銀行中,特別是中國農業(yè)銀行,增持11.47億股,持股62.31億股,持股比例也增至1.92%;截至上半年底,證金公司持有民生銀行15.95億股,持股比例達到4.37%。
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