導讀： 中國保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步完善人身保險精算制度的通知》和《關于加強人身保險產品監(jiān)管的通知》，調整、完善和豐富個人保險精算定價規(guī)則和產品監(jiān)管。

尊重正式監(jiān)管規(guī)定保險理財業(yè)務規(guī)律和發(fā)展路徑，規(guī)范業(yè)務規(guī)模的增長及其隱含的流動性風險保險保證功能升級，注意分紅險產品等保險產品迭代高增長 自1月份中短期產品監(jiān)管以來，4-6 月度萬能投資月度保費規(guī)模下降，7 月均略有回升，1 年期禁售和1-3 年總監(jiān)管效果已釋放，設置3 年規(guī)模和5 年度過渡期限制不僅尊重產品規(guī)律，而且有助于促進產品調整升級 年萬能險替換為其他傳統(tǒng)保險、分紅保險或趨勢。

市場穩(wěn)定，債券市場強勁，評估利率繼續(xù)下降

8 月滬深300 保險上漲3.87%wind 指數上漲5.93%，板塊弱于券商(6.79%)，強于銀行(4.71%)。8 月債券市場表現強勁，債券收益率繼續(xù)下降，短期下行放緩，1 年期/5 年期債券品種收益率下降5-15bp/10-30bp 區(qū)間。受利率變化，750 日本國債移動平均收益率下降3.60-4.24BP，下行加速。7月底凈資產環(huán)比增長0.87%.69 行業(yè)投資資產12萬億元.56 萬億元，銀行存款、債券、股票基金等其他替代投資分別占17.33%(18.79%)、33.86%(33.49%)、13.72%(13.50%)和35.10%(34.22%)。

壽險增速環(huán)比下降，產險增速分化，理財收益率趨于穩(wěn)定

7 月壽險國壽、平安、太保、新華分別同比增長4.8%、30.0%、15.8%和-8.4%；平安產險增長6.2%，太保下降2.4%。全行業(yè)健康保險保持高增長，同比增長94%壽險市場集中度保持穩(wěn)定。萬能保險增速恢復，7 月度萬能險和投連環(huán)比分別增長11.80% 2.28% 金融產品月收益率為3.93%-3.98%，信托產品平均收益率為6.42%。

投資策略及建議

關注市場利率趨勢和監(jiān)管方向，關注低估值品種的階段性機遇，建議增加保險業(yè)配置！8-9 銀行理財和信托收益率趨于穩(wěn)定，利率環(huán)境的穩(wěn)定有助于穩(wěn)定保險估值預期。加強對中短期存續(xù)期的監(jiān)管，最大意義在于引導客戶轉型，促進保險安全產品的迭代增長；中國保監(jiān)會在十三五規(guī)劃中明確了稅延養(yǎng)老賬戶的概念（為人民建立便攜透明的個人稅延商業(yè)養(yǎng)老保險賬戶不斷豐富賬戶產品類型)；下半年保險業(yè)績同比或表現良好，綜合考慮估值、業(yè)績和政策，強烈建議配置。

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