導(dǎo)讀：
新發(fā)布的最新萬能保險保費數(shù)據(jù)。梳理發(fā)現(xiàn)，前10個月有19家壽險公司的萬能保費超過100億元，3家壽險公司的萬能保費超過100億元。梳理發(fā)現(xiàn)，前10個月有19家壽險公司的萬能保費超過100億元，3家壽險公司的萬能保費超過100億元。

與去年同期的數(shù)據(jù)相比，個別數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)壽險公司的萬能險由于去年基數(shù)低或今年保費快速增長，保費增長了幾十倍。其中，今年前10個月增速最快的保險公司萬能保險同比增長50886%。

事實上，自去年以來，萬能保險作為一種彈藥引起了市場的廣泛關(guān)注。申萬宏源證券最近發(fā)布了一份研究報告，稱全行業(yè)萬能保險費增長率下降，但部分保險公司萬能保險保費增長迅速，保險資金配置壓力依然較大，大規(guī)模舉牌不可持續(xù)。

18家保險公司同比翻倍

自今年中短期存續(xù)期新政和多項監(jiān)管政策實施以來，萬能保險保費總體下降，個別保險企業(yè)飆升。

根據(jù)中國保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，前10個月，壽險公司未計入保險今年合同核算的保戶投資款和獨立賬戶新增交費(以萬能險為主)同比增長71.59%，1月份壽險本年未計入保險合同核算的保戶投資資金和獨立賬戶新增交費同比增長181.17%。

從增長率來看，24家壽險公司的萬能保費增長率超過行業(yè)平均增長率，18家保險公司的萬能保費同比翻倍，5家保險公司同比增長率超過600%，2家保險公司增長率超過2400%。

從保費規(guī)模來看，19家保險企業(yè)萬能保費超過100億元，50家保險企業(yè)萬能保費超過10億元，3家保險企業(yè)萬能保費超過1000億元。

值得一提的是，自去年以來，至少有4家保險公司參與了二級市場，今年前10個月萬能保險費同比增長200%以上，最快保險公司同比增長24倍。

舉牌或緩解增資壓力

值得注意的是，年底，中小保險企業(yè)密集上市公司或緩解萬能保費快速增長帶來的償付能力壓力。

近日，多家保險公司密集舉牌引起市場關(guān)注。11月17日， 11月27日，安邦保險二次舉牌中國建筑，持股比例達到5%；
10%，并披露在適當(dāng)?shù)氖袌鰲l件下繼續(xù)增持中國建筑不少于1億股，不超過10%
35億股。11月21日，陽光產(chǎn)險在吉林敖東上市，持股比例達到5%。此外，恒大人壽等保險公司也因持有多家上市公司重倉而未達到舉牌線而備受市場關(guān)注。

事實上，在第二代監(jiān)管體系下，承保、投資穩(wěn)定的大型保險公司償付能力，部分承保、投資激進（通用保險擴張快，另類資產(chǎn)高）中小型保險公司償付能力下降，在第一代年底考試中，部分中小型保險公司面臨更大的增資壓力。

與傳統(tǒng)保險相比，萬能保險保費的增長消耗了較大的償付能力資本。萬能保險保證利率越高，最優(yōu)估計準(zhǔn)備金越高，實際資本減少。此外，萬能保險通常與更多的替代資產(chǎn)相匹配。另類資產(chǎn)風(fēng)險因素高，資本要求高。因此，萬能保險快速發(fā)展的中小保險償付能力將面臨壓力。

在增資壓力下，提高補充資本償付能力的常規(guī)方法包括：增加注冊資本（最重要、最方便的補充資本）、發(fā)行可贖回資本補充債券、發(fā)行次級定期債務(wù)等。

值得一提的是，提高持有股票的市值也是提高償付能力的一種更快的方法。保險公司持有的大部分股票都包括在金融資產(chǎn)可供出售科目中。股價上漲，金融資產(chǎn)可供出售賬戶的公允價值提高，償付能力增強。

申萬宏源研究報告稱，短期內(nèi)，保險公司自年底實施第二代償還以來迎來了第一次重大考驗，保險資本繼續(xù)增加重倉庫股票或推動股價上漲，提高償付能力。

從長遠來看，低息環(huán)境下上市公司，享受高股息和穩(wěn)定的股票回報符合保險基金的長期特點，但仍需注意債務(wù)方面的流動性壓力：一是上市公司，主要影響可計入長期股權(quán)投資，采用股權(quán)法會計，按凈利潤乘以投資收益，不受股價波動的影響，從而提高投資收益。此外，長期股權(quán)投資可以減少股價波動對凈資產(chǎn)的影響。二是保險公司負債期短、資產(chǎn)期長帶來的流動性壓力大。解決資產(chǎn)短缺的最終途徑仍然是解決負債端的壓力。

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