導(dǎo)讀： 在積極運營收回員工股的同時，中國財險也在積極運營，另一方面，為了解決歷史遺留問題，公開上市轉(zhuǎn)讓股權(quán)，引進戰(zhàn)略投資者。自去年以來，其11.4億股在北京產(chǎn)權(quán)交易所反復(fù)上市，每次都在不斷放低身段，卻頻頻流標。自去年以來，其11.4億股在北京產(chǎn)權(quán)交易所反復(fù)上市，每次都在不斷放低身段，卻頻頻流標。

11.4億股上市到期

在北京產(chǎn)權(quán)交易所，關(guān)于中國聯(lián)合會財險11.4億股權(quán)上市轉(zhuǎn)讓的公告仍在公布中。根據(jù)公告，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險股東新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團投資有限公司以23940萬元的價格在網(wǎng)上公開轉(zhuǎn)讓0.956%的股權(quán)。上市開始日為7月22日，結(jié)束日為8月18日。

除新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團外，中華聯(lián)合財險控股股東中華聯(lián)合保險控股股份有限公司也在上市轉(zhuǎn)讓股權(quán)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)10億股，占6.831%。這部分股權(quán)已于8月8日上市。

北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，上市期滿，經(jīng)受讓人資格確認后，只征集一名意向受讓人， 通過協(xié)議進行交易；如果收集到兩個或兩個以上的意向受讓人，則通過競價確定受讓人。目前尚不清楚受讓人是否被發(fā)現(xiàn)。

對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險沒有披露轉(zhuǎn)讓的目的。然而，市場報道稱，這是為了引入戰(zhàn)略投資者，為公司未來的整體上市鋪平道路。

數(shù)據(jù)顯示，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險最早成立于1986年，前身為財政部和農(nóng)業(yè)部撥款的新疆兵團保險公司，2002年更名為中國聯(lián)合財產(chǎn)保險，2004年實行一改三整體改制，成立中國聯(lián)合控股公司，擁有中國聯(lián)合財產(chǎn)保險和中國聯(lián)合人壽。目前，中國聯(lián)合保險控股持有中國聯(lián)合財產(chǎn)保險94.764%的股權(quán)，而新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團持有 1.98%，排名第二。

事實上，中國聯(lián)合保險控股此前曾上市轉(zhuǎn)讓股權(quán)，并受到大型機構(gòu)投資者的追捧。 據(jù)了解，2月4日，中國保監(jiān)會批準遼寧成達、中國中車、臺灣富邦人壽以144.05億元的總價轉(zhuǎn)讓保險保障基金公司持有的中國聯(lián)合保險控股60億股，與相應(yīng)的資產(chǎn)評估價值相比溢價99.97%。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁流標

與中國聯(lián)合保險控股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓相比，其子公司中國聯(lián)合財產(chǎn)保險被忽視。數(shù)據(jù)顯示，上述中國聯(lián)合財產(chǎn)保險轉(zhuǎn)讓股權(quán)已反復(fù)上市，但最終頻繁流動。

據(jù)了解，早在去年9月底，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險就在北京金融資產(chǎn)交易所上市轉(zhuǎn)讓了近20億元的權(quán)。根據(jù)北京金融資產(chǎn)交易所提供的信息，中國聯(lián)合控股計劃減持10億股，上市價17.1億元；新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團計劃減持1.4億股，上市價2.394億元?？偣蓛r為19.494億元，占中國聯(lián)合財險股本的7.787%。

中國聯(lián)合財產(chǎn)保險在尋求投資者時，也提出了高轉(zhuǎn)讓門檻，提出為保險公司，國內(nèi)意向受讓人應(yīng)在中國保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，海外意向受讓人在國家或地區(qū)保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，愿意為中國聯(lián)合財產(chǎn)保險提供先進的技術(shù)、智力、經(jīng)驗、創(chuàng)新支持，作為長期投資者持有中國聯(lián)合財產(chǎn)保險股份，自愿承諾在轉(zhuǎn)讓后五年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓目標。同時還 明確了受讓人的總資產(chǎn)、次資產(chǎn)和利潤水平。同時還 明確了受讓人的總資產(chǎn)、次資產(chǎn)和利潤水平。

正是這個高門檻把絕大多數(shù)投資機構(gòu)拒之門外，流量標準成為一個高概率事件。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓延期后，于去年11月初再次在北交所上市，總轉(zhuǎn)讓價格沒有變化。

然而，在這次上市中，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險放下了身份，不再要求受讓人為保險公司，也沒有明確要求受讓人的總資產(chǎn)，只是提出意向受讓人應(yīng)符合但不限于公司法和保險法 、《保險公司股權(quán)管理辦法》等相關(guān)法律，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓不接受聯(lián)合轉(zhuǎn)讓，也不得委托、信托或聯(lián)合舉牌。

與此同時，中國聯(lián)合保險控股也以5.13億元、5.13億元的價格分股轉(zhuǎn)讓股權(quán).985億元、5.2.049%、2.391%、2.391%、2.391%的股權(quán)以985億元的價格17.1億元轉(zhuǎn)讓6.831%的股權(quán)。

隨后，北京證券交易所于去年12月最后一天再次發(fā)布上市公告，并于今年7月初再次進行外掛招標。多次上市，但最終無助流動投標，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險沒有對轉(zhuǎn)讓價格做出任何讓步。

引入戰(zhàn)投成難事

對于一家老牌的財產(chǎn)保險公司來說，頻繁上市卻無人關(guān)心，讓市場相當困惑。另一方面，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險的業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯。

數(shù)據(jù)顯示，2015年中國聯(lián)合財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)收入394.6億元，比2014年增長13.1%；同年凈利潤24.46億元，比2014年增長31.8%。

今年以來，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險的保險業(yè)務(wù)和凈利潤保持了良好的增長。根據(jù)中國聯(lián)合財產(chǎn)保險第二季度償付能力報告披露的最新數(shù)據(jù)，公司第二季度實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入116.33億元， 第一季度98.44億元增長18.17%；第二季度凈利潤7.97億元，比第一季度1.9億元增長3.19倍。從償付能力來看，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險第二季度核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均為225%，比第一季度高出近6個百分點。

在中國聯(lián)合控股保險旗下，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險已成為推動業(yè)務(wù)發(fā)展的主力軍。正因為如此，在今年7月舉行的中國聯(lián)合控投保險客服節(jié)上，中國保險總經(jīng)理李迎春表示，中國保險要達到百年老店，2020年收入要達到1000億元，總資產(chǎn)要達到1000億元，資金利用要達到1000億元，包括實際客戶要達到1000萬戶。

對于中國聯(lián)合控股保險的戰(zhàn)略框架，李迎春曾表示，要努力在2020年全面建設(shè)中國保險集團，確保資產(chǎn)管理公司盡快批準開業(yè)，努力加強集團化建設(shè)農(nóng)業(yè)保險公司應(yīng)盡快批準，并選擇成立財富管理（銷售）公司和養(yǎng)老金公司。目前，中國保險機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)超過2400家，企業(yè)和個人非農(nóng)業(yè)保險客戶超過800萬，農(nóng)業(yè)保險客戶累計1.98億，風險責任1.1萬億元。截至2015年底，總資產(chǎn)為549.38億元。 從這個角度來看，經(jīng)歷過資本不足危機的中國聯(lián)合控股保險已經(jīng)走出了經(jīng)營泥潭，正在向集團化整合資源。

疑似員工股在作祟

令市場困惑的是，保險許可證已可證已成為社會資本追求的對象，許多企業(yè)正在排隊等待。然而，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險多次上市轉(zhuǎn)讓以失敗告終。

據(jù)業(yè)內(nèi)資深專家分析，很可能是中國聯(lián)合財產(chǎn)保險員工股糾紛造成的，也可能是公司以上市轉(zhuǎn)讓失敗應(yīng)對股工股轉(zhuǎn)讓。對此，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險業(yè)內(nèi)人士并未表態(tài)。

據(jù)了解，早在2005年左右，由于業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險資本難以補充，償付能力出現(xiàn)危機。為了解燃眉之急，中華聯(lián)合控股和中華聯(lián)合財險推出了員工持股計劃，成立了新疆華聯(lián)，向員工籌集5.3億元。但當時沒有規(guī)定員工持股期限、期限屆滿后的處置方式和權(quán)益實現(xiàn)方式，也沒有規(guī)定員工死亡、辭職、辭退、退休不再適合員工持股。十多年后，中國聯(lián)合控股尋求上市，開始清理股權(quán)，員工股成為羈絆。股價是持股員工與控股股東矛盾的焦點。

中國聯(lián)合控股官方提出的員工股轉(zhuǎn)讓計劃是，新疆華聯(lián)轉(zhuǎn)讓中國聯(lián)合財產(chǎn)保險股權(quán)的價格預(yù)計為1.71元/股（稅前）左右。新疆華聯(lián)轉(zhuǎn)讓中國聯(lián)合控股保險股權(quán)的價格根據(jù)保險擔?；鹜顺鲋袊毓傻膬r格（稅前）確定。許多持股人質(zhì)疑1.71元/股的轉(zhuǎn)讓價格，導(dǎo)致員工股轉(zhuǎn)讓糾紛。

今年2月，保險保障基金轉(zhuǎn)讓給中國中車、遼寧成達、臺灣富邦人壽的股價為2.4元，也將成為中國聯(lián)合控股保險員工股轉(zhuǎn)讓的參考價格。

奇怪的是，自去年9月以來，中國聯(lián)合財產(chǎn)保險上市轉(zhuǎn)讓的11.4億股上市價格為19.494億元，與轉(zhuǎn)讓員工的股價恰好相同，均為1.71元/股。

對此，有保險分析人士指出，持股人員認為1元認購，10年后以1.71元轉(zhuǎn)出，股價過低， 中國聯(lián)合財產(chǎn)保險以1.71元/股的價格上市轉(zhuǎn)讓，但多次流標。中國聯(lián)合財產(chǎn)保險很可能證明持股員工的股價不低。這不能排除中國聯(lián)合財產(chǎn)保險以這種方式應(yīng)對員工股份轉(zhuǎn)讓問題。

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