導(dǎo)讀： 保險資打新只有14.9億元，比例僅為0.0597%，比去年下降80%。

A股逐漸回暖，再次聚集人氣，險資在二級市場舉牌的同時，也不遺余力地打新。

據(jù)統(tǒng)計，自今年以來，截至8月23日，保險資本參與新股線下配售近2.50萬億元，超過去年全年，新熱情仍在增加。自今年下半年以來不到兩個月，已有1.2萬億元以上的保險資本參與了新股。

有6家保險今年參與新股線下配售的機構(gòu)累計資金超過1000億元，其中平安壽險和泰康人壽旗下不同賬戶分別參與線下配售460多次，使用資金超過2000億元。

與此同時，保險資本參與線下發(fā)行的比例不斷下降，從去年0.2753%下降約80%，今年僅為0.0597%。從不同季度來看，這一比例自今年下半年以來已突然下降到0.0072%，不到萬分之一。未來，隨著線下配售資金的持續(xù)增長，這一比例可能會繼續(xù)下降。

包括保險資金在內(nèi)的各種基金之所以積極創(chuàng)新，是因為一旦認(rèn)購分配，可以獲得良好的回報。計算了新項目投資回報率的保險資產(chǎn)管理人員表示，大多數(shù)新的保險資產(chǎn)回報率在10%-20%之間。然而，一旦二級市場處于下行階段，新股也應(yīng)承擔(dān)二級市場底部市場價值波動的風(fēng)險，以及新股鎖定三個月的股價變動風(fēng)險，甚至新股破發(fā)的風(fēng)險。

今年下半年，已使用1.2萬億元

據(jù)統(tǒng)計，自今年以來，截至8月23日，保險資本參與新股線下配售近2.50萬億元，去年已超過2萬億元。這不包括參與額外配售的資金，也不包括在二級市場投資的資金。

考慮到時間間隔，今年保險資本對新的熱情不斷升溫。數(shù)據(jù)顯示，保險機構(gòu)每季度參與線下發(fā)行的資金數(shù)量分別為第一季度5574億元和第二季度7388億元。第三季度以來（截至8月23日）不到兩個月，已耗資1.2萬億元。

僅從參與配售所消耗的資金規(guī)模來看，今年對保險資金的熱情明顯高于2015年。2015年，保險資金參與新資金不足2萬億元(19981萬元)。

除了去年有IPO一位資深保險資產(chǎn)管理人員表示，除了審批暫停近5個月的影響外，保險機構(gòu)今年參與線下配售的資金數(shù)量幾乎爆炸性增長。

首先，新項目本身很有吸引力，尤其是在整體投資業(yè)務(wù)形勢嚴(yán)峻的情況下。保險資本規(guī)模大，已達(dá)到10萬億元以上，但有效出口越來越有限。市場正處于降息周期，面臨資產(chǎn)短缺。股票二級市場投資難度加大，增加了保險資本投資面臨的系統(tǒng)風(fēng)險。一級市場的創(chuàng)新相當(dāng)于無風(fēng)險套利的存在。擁有大量資金的保險機構(gòu)可以利用所有躺在賬戶上的資金參與業(yè)務(wù)，以獲得收入。

此外，該人士表示，監(jiān)管政策在一定程度上傾向于保險資本的新比例，這也吸引了一些非保險資本通過保險資本管理渠道參與新的，享受保險資本的待遇，然后更高的分配可能性，間接促進(jìn)了保險機構(gòu)參與新資本的增長。

比例降至萬分之一以下

新保險資金的快速增長只是各方資金積極參與新保險資金的一個縮影，各種資金蜂擁而至的結(jié)果是新股線下配售比例一再下降。

據(jù)統(tǒng)計，2015年，保險資本機構(gòu)投入新累計資金2萬億元，最終投資55.01億元。據(jù)粗略計算，保險資本參與新股線下認(rèn)購的比例為0.2753%。

今年的情況是，(截至8月23日)在參與首次線下配售的2.50萬億元保險資金中，只獲得了14.90億元的配置投資，新股線下認(rèn)購的配置比例僅為0.0597%，僅為去年的21.7%，配置比例降低了約80%。

最新的置難度更大，今年以來各季度新股線下配售比例大幅下降。

數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度的線下保險資本配置比例仍保持在0.2%以上，為0.2365%，僅略低于去年；第二季度的配置比例急劇下降到0.0101%，第三季度（截至8月23日）進(jìn)一步下降到0.0072%。未來，隨著線下配售資金的持續(xù)增長，這一比例可能會繼續(xù)下降。

動用各類險種賬戶

共有152個資金賬戶參與了77家保險機構(gòu)，包括人身保險公司，財產(chǎn)險公司、保險資產(chǎn)管理公司、保險集團(tuán)公司保險公司各類保險機構(gòu)機構(gòu)主體。

一如既往，保險資本機構(gòu)參與創(chuàng)新仍然保持著各種賬戶的總動員態(tài)度。壽險以公司為例，參與線下分銷的保險賬戶包括股息、通用、投資和傳統(tǒng)保險賬戶，涵蓋個人保險、銀行保險和集團(tuán)保險渠道業(yè)務(wù)。一些公司還使用自己的資金來增加新的成功權(quán)重。

據(jù)粗略統(tǒng)計，參與配售最多的資金賬戶是傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品資金賬戶，其次是分紅產(chǎn)品賬戶和萬能產(chǎn)品賬戶，與股市關(guān)聯(lián)度較高的投資賬戶至少6個。

很多業(yè)內(nèi)人士分析了原因。綜上所述，投資賬戶少參與創(chuàng)新，可以從三個方面解釋。投連險并非壽險該公司的主流業(yè)務(wù)。根據(jù)中國保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，今年只有26家壽險公司開展投連險業(yè)務(wù)，約三分之二的公司沒有開展這項業(yè)務(wù)。今年前7個月，投連險規(guī)模約為605億元，僅占壽險公司全部業(yè)務(wù)的2.45%。

其次，傳統(tǒng)投資連鎖保險業(yè)務(wù)的特點決定了可以投資一級市場的資本比例不高。根據(jù)投標(biāo)資產(chǎn)的不同比例，投資連鎖保險賬戶分為不同類型。即使在部分股票的激進(jìn)投資連鎖賬戶中，較大比例的資金也分配在二級市場的股票或股票基礎(chǔ)上，沒有太大的新空間。

此外，目前投連險業(yè)務(wù)的主流形式正在發(fā)生變化。外資壽險公司(17家)主要開展投連險，但整體投連險業(yè)務(wù)規(guī)模仍較小(今年前7個月僅21億元左右，占行業(yè)投連險比例不足4%)。在貢獻(xiàn)投資連鎖保險業(yè)務(wù)90%以上的中資公司中，投資連鎖保險相當(dāng)一部分是資產(chǎn)驅(qū)動型業(yè)務(wù)，資本定向?qū)恿眍愘Y產(chǎn)，不流入或少流入股市。

6機構(gòu)動用資金超千億元

雖然保險資本的整體參與熱情很高，但不同的參與者之間存在很大的差異。據(jù)統(tǒng)計，保險企業(yè)參與線下配售最多400次以上，至少1次；6家機構(gòu)使用1000多億元，其中2家超過2000億元，部分保險企業(yè)暫時只占用1000萬元。

平安人壽保險和泰康人壽保險是參與新股線下配售的積極參與者的代表。兩家公司的參與次數(shù)和使用資金都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。平安人壽保險的多個產(chǎn)品資本賬戶參與新股線下配售463次，累計使用資金2345億元，居行業(yè)第一。泰康人壽賬戶共462次，2059億元。人保壽險該賬戶共參與395次，動用資金1991億元，內(nèi)排名第三。

此外，還有10家保險機構(gòu)參與新股線下配售100多次，包括太保壽險294次新華保險華泰人壽240次，陽光人壽226次，前海人壽153次，中英人壽149次財險泰康資產(chǎn)128次，149次，中國人壽陸家嘴國泰人壽123次，其中太保人壽、新華保險、華泰人壽資金1000多億元。

從資金配置來看，新華保險1.91億元、太平人壽1.44億元、泰康人壽1.21億元、太平人壽1.11億元、人壽1.05億元。

太平人壽是參與線下配售50多次、使用資金100多億元的保險企業(yè)中，獲得配置比例最高的。參與線下配售56次，累計使用498億元，累計獲得配置投資1.44億元，占0.2885%。二是泰康資產(chǎn)，首發(fā)總投資491.6億元，累計投資9632萬元，占0.1959%。三是民生人壽，參與配售90次，資金438億元，分配8383萬元，分配比例為0.1912%。

新華保險0.1599%，人保財險0.1388%，太保集團(tuán)0.1081%。

民生人壽資產(chǎn)管理公司民生通惠相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司對新股業(yè)務(wù)的投資重視程度、投資資源和各部門之間的合作程度是決定該業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，也是不同機構(gòu)分配比例和收入水平的主要原因。

兩位數(shù)的收益率同時承擔(dān)風(fēng)險

包括保險資金在內(nèi)的各種基金之所以積極創(chuàng)新，是因為一旦認(rèn)購分配，可以獲得良好的回報。

計算了新項目整體投資回報率的保險資產(chǎn)管理人員表示，單就新項目而言，保險資金的收益率至少為兩位數(shù)，大部分在10%-20%之間，收益可觀。

以泰康資產(chǎn)為例。據(jù)統(tǒng)計，截至8月23日，已持有9只新股(3個月)，鎖定資金83.73億元，最新市值109.16億元，浮動盈虧25.43億元，目前收益率達(dá)到30%。民生通惠相關(guān)人士表示，今年以來，公司平均分配比例約為0.18%，新股認(rèn)購累計資金余額約為0.6億元，實現(xiàn)收益約為2億元。

然而，上述保險資產(chǎn)管理人員表示，較高的新收入只是在二級市場良好的環(huán)境中。一旦市場處于下行階段，新市場也應(yīng)承擔(dān)二級市場底倉市值波動的風(fēng)險，不容低估。這不考慮新股破發(fā)的風(fēng)險，也不考慮三個月內(nèi)被新股鎖定的股價變動風(fēng)險。

即使二級市場沒有下跌，隨著參與新基金數(shù)量的增加，在新股數(shù)量相對穩(wěn)定的情況下，人們認(rèn)為新收益率將逐漸下降，買賣雙方總是需要達(dá)成平等。

想了解更多新聞資訊或有保險規(guī)劃需求的朋友，點擊下方圖片，免費報名咨詢，會有專業(yè)理財師為您耐心講解，協(xié)助規(guī)范投保并提供周全的后續(xù)理賠服務(wù)。