導(dǎo)讀： 萬(wàn)科股權(quán)糾紛給人們留下了深刻的印象。保險(xiǎn)資金收購(gòu)股權(quán)的資金來(lái)源和資金使用的合規(guī)性引起了人們的關(guān)注。保險(xiǎn)資金收購(gòu)股權(quán)的資金來(lái)源和資金使用的合規(guī)性引起了人們的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，寶能保險(xiǎn)公司前海人壽的資產(chǎn)積累速度顯著。2012年成立時(shí)，總資產(chǎn)僅為17.3億元，但到2015年底增長(zhǎng)了約90倍。從審計(jì)報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，對(duì)前海人壽負(fù)債端每年貢獻(xiàn)最大的科目是家庭儲(chǔ)蓄和投資基金。保險(xiǎn)該科目主要用于會(huì)計(jì)領(lǐng)域萬(wàn)能險(xiǎn)以及其他投資產(chǎn)品。換句話說(shuō)，以萬(wàn)能保險(xiǎn)為代表的投資型險(xiǎn)種大大促進(jìn)了前海人壽資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張。

萬(wàn)能保險(xiǎn)是指投保人可以隨意支付保險(xiǎn)費(fèi)和調(diào)整死亡保險(xiǎn)付款金額人壽保險(xiǎn)。萬(wàn)能保險(xiǎn)支付的保費(fèi)分為兩部分，一部分用于保險(xiǎn)安全，另一部分用于投資賬戶(hù)。保證和投資金額的主動(dòng)權(quán)在于投保人，投保人可根據(jù)不同需要進(jìn)行調(diào)整；賬戶(hù)資金由保險(xiǎn)公司代表投資理財(cái)，投資收益不封頂，最低低保障利率。

對(duì)于投保人來(lái)說(shuō)，萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品因其支付靈活、保障可調(diào)、生命保障和投資收益的雙重功能而受到歡迎；對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，由于近年來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)資本的不斷放松，保險(xiǎn)業(yè)的投資收益率和利潤(rùn)不斷上升。資金過(guò)剩后，面臨再投資的選擇。由于利率處于下行通道，市場(chǎng)上長(zhǎng)期配置合理的資產(chǎn)相對(duì)較少，股權(quán)投資已成為不錯(cuò)的選擇。

聰明保險(xiǎn)公司很快發(fā)現(xiàn)，開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售流行通用保險(xiǎn)等投資產(chǎn)品可以快速積累投資資金，然后選擇穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，低估股權(quán)投資的價(jià)值，不僅可以節(jié)省投資成本，而且藍(lán)籌股穩(wěn)定增長(zhǎng)也會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)，高回報(bào)投保人，然后繼續(xù)，形成雪球效應(yīng)。

然而，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也在逐漸暴露出來(lái)。一些保險(xiǎn)公司的投資技術(shù)過(guò)于激進(jìn)，債務(wù)端利用短期、高收通用保險(xiǎn)搶占市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期保險(xiǎn)短期銷(xiāo)售，資產(chǎn)側(cè)重點(diǎn)投資股權(quán)、房地產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)能力差的資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期配置，導(dǎo)致期限不匹配，增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

與其他基金不同，保險(xiǎn)基金具有規(guī)模大、周期長(zhǎng)、穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)，決定了其投資取向也需要更高的安全性和穩(wěn)定性。從這個(gè)角度來(lái)看，保險(xiǎn)基金是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)，保險(xiǎn)資本可以選擇價(jià)值低估、基本面良好、有利于國(guó)計(jì)民生的上市公司，為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定、健康和可持續(xù)發(fā)展。但需要注意的是，在此過(guò)程中，保險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)底線，加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通，引導(dǎo)資本市場(chǎng)價(jià)值投資和理性投資。

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