導(dǎo)讀： 近日，許多保險(xiǎn)業(yè)人士在2016年中國(guó)資產(chǎn)管理年會(huì)上表示，保險(xiǎn)業(yè)正從單一負(fù)債驅(qū)動(dòng)向資產(chǎn)負(fù)債管理協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。雖然股市波動(dòng)，但價(jià)值股仍是良好的投資方向，保險(xiǎn)投資應(yīng)多元化、分散化。雖然股市波動(dòng)，但價(jià)值股仍然是一個(gè)很好的投資方向，保險(xiǎn)投資應(yīng)該多樣化和分散。未來(lái)，保險(xiǎn)資本在大型資產(chǎn)配置、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、置、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、另類資產(chǎn)配置、海外資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的引入和應(yīng)用。

資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)

中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理徐敬輝表示，目前，保險(xiǎn)該行業(yè)正在從單一負(fù)債驅(qū)動(dòng)向資產(chǎn)負(fù)債管理的協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)模式下，保險(xiǎn)業(yè)的反應(yīng)也將從過(guò)去單一依賴保險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)模式。保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置是資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵因素和核心起點(diǎn)。

徐敬惠說(shuō)，壽險(xiǎn)工業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的本質(zhì)是資產(chǎn)與負(fù)債之間的聯(lián)系。從債務(wù)屬性出發(fā)，即保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要是風(fēng)險(xiǎn)保障、投資和財(cái)務(wù)管理；從公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定來(lái)看，資產(chǎn)配置主要是固定收益和股權(quán)；從主要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)出發(fā)，股權(quán)投資的性質(zhì)一般是金融投資和戰(zhàn)略投資。

長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司總經(jīng)理蘇剛表示，養(yǎng)老金和保險(xiǎn)基金在資產(chǎn)配置上存在差異，但總體上是一致的，所有資產(chǎn)配置都應(yīng)回到起點(diǎn)。雖然股市波動(dòng)，但高價(jià)值股仍是更好的投資方向。與傳統(tǒng)投資相比，新興股權(quán)投資對(duì)資本期限、風(fēng)險(xiǎn)容忍度、資本收益權(quán)和資本長(zhǎng)期管理權(quán)的合理分離和轉(zhuǎn)讓要求較高。

徐敬輝說(shuō)，好資產(chǎn)難找是當(dāng)下熱門話題，低負(fù)債產(chǎn)品難賣也是不爭(zhēng)的事實(shí)。在當(dāng)前利率下降的環(huán)境下，保險(xiǎn)產(chǎn)品宜采用利率敏感型+利潤(rùn)分享戰(zhàn)略，如股息、通用等產(chǎn)品形式，為消費(fèi)者提供不同的消費(fèi)選擇；資產(chǎn)配置應(yīng)適當(dāng)多樣化和分散，完善海外資產(chǎn)配置，擴(kuò)大另類投資領(lǐng)域，積極參與新興資產(chǎn)投資，探索保險(xiǎn)資金與養(yǎng)老金、健康、醫(yī)療等行業(yè)的整合，更好地發(fā)揮作用壽險(xiǎn)行業(yè)綜合優(yōu)勢(shì)。

關(guān)注五大配置領(lǐng)域

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)曹德云表示，多元化配置是國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)的共同戰(zhàn)略和方法，也是分散風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)收入平衡、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。在保險(xiǎn)資產(chǎn)配置方面，風(fēng)險(xiǎn)特征匹配是基本原則。在這一原則下，保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的多元化、分散化和全球化已成為國(guó)際普遍做法。

就保險(xiǎn)業(yè)而言，近十年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的發(fā)展、監(jiān)管政策的開(kāi)放和市場(chǎng)化改革的深化，我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的多元化配置越來(lái)越明顯。曹德云認(rèn)為，從未來(lái)發(fā)展的角度來(lái)看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理配置將繼續(xù)加強(qiáng)，根據(jù)中國(guó)新市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)和趨勢(shì)、保險(xiǎn)業(yè)的實(shí)際發(fā)展需求和國(guó)際保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的新特點(diǎn)和新經(jīng)驗(yàn)，逐步呈現(xiàn)市場(chǎng)階段、時(shí)代特點(diǎn)和實(shí)際需求。

曹德云表示，未來(lái)保險(xiǎn)資本在五個(gè)方面的發(fā)展應(yīng)引起重視。首先，在主要資產(chǎn)配置方面，中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展還不能完全滿足保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的需要，特別是債券市場(chǎng)缺乏中長(zhǎng)期債券和股票市場(chǎng)的不穩(wěn)定。未來(lái)幾年，固定收益資產(chǎn)在保險(xiǎn)配置資產(chǎn)中的比例將下降，但其他資產(chǎn)的比例基本穩(wěn)定在7：3至6：4之間。

其次，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方面，我國(guó)公開(kāi)發(fā)行市場(chǎng)的戰(zhàn)略資產(chǎn)主要集中在股票市場(chǎng)，私募股權(quán)市場(chǎng)的戰(zhàn)略資產(chǎn)主要集中在股權(quán)、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，具體表現(xiàn)為金融、醫(yī)療、養(yǎng)老金、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新技術(shù)等行業(yè)。關(guān)注和加強(qiáng)對(duì)中長(zhǎng)期資產(chǎn)市場(chǎng)的研究分析，挖掘持有是重點(diǎn)配置方向，有利于保證保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債的長(zhǎng)期有效匹配和穩(wěn)定可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

第三，在另類資產(chǎn)配置方面，近年來(lái)保險(xiǎn)資產(chǎn)的比例繼續(xù)上升，另類投資的回報(bào)貢獻(xiàn)遠(yuǎn)高于其資產(chǎn)，投資回報(bào)率高于整體平均投資回報(bào)率。目前，穩(wěn)步改善另類投資是一個(gè)實(shí)際的選擇。

此外，海外資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具也值得關(guān)注。由于國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，另類資產(chǎn)仍將成為海外投資的主要方向。為此，應(yīng)引入和應(yīng)用更多的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，積極管理風(fēng)險(xiǎn)。

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