導(dǎo)讀： 6月27日，中國保監(jiān)會批準(zhǔn)三家相互保險社籌建，6月21日，一家人壽保險公司的批準(zhǔn)被駁回，再次引起了市場對各種資本進(jìn)入保險業(yè)的關(guān)注。

從資本對保險從行業(yè)的熱情來看，2015年以來，有80多人 擬收購或擬設(shè)立上市公司保險公司，有18 其中2016年獲批。 年至今就有30 平安證券研究報告稱，幾家上市公司宣布設(shè)立保險公司。

今年上半年，根據(jù)梳理，中國保監(jiān)會批準(zhǔn)了9家保險公司（不包括保險公司的資產(chǎn)管理公司）的籌備工作，駁回了2家保險公司的籌備工作。其中，只有三家同意成立的公司是傳統(tǒng)的財險、壽險其他保險公司主要從事相互保險、再保險和科技保險。

上半年，9家公司獲批籌建 只有三家是傳統(tǒng)財富壽險業(yè)務(wù)

6月下旬，中國保監(jiān)會一口氣批準(zhǔn)了三家保險公司的籌建，但與此同時，上海新安人壽的籌建也被駁回。從今年上半年總數(shù)來看，共有9家公司獲得批準(zhǔn)，2家公司被駁回。

經(jīng)批準(zhǔn)的公司包括匯友建工財產(chǎn)互保社、新美人壽互保社、建中匯財產(chǎn)互保社、太平科技保險有限公司人壽保險三峽人壽保險有限公司財產(chǎn)保險有限公司、前海再保險有限公司、中國人民保險再保險有限公司。未經(jīng)許可的公司為上海新安人壽、科暢財產(chǎn)保險股份有限公司。

從批準(zhǔn)的公司來看，相互保險、科技保險、再保險等新保險公司已成為主力軍。而傳統(tǒng)的壽險、財產(chǎn)保險公司只占三分之一。成功申請的關(guān)鍵是各種資本申請成立保險公司。

具體來說，新美相互人壽保險社為螞蟻金服等9家企業(yè)發(fā)起，主要針對發(fā)起會員等特定群體的保障需求，長期發(fā)展養(yǎng)老保險和健康保險業(yè)務(wù)；匯友建筑財產(chǎn)互助保險公司由長安責(zé)任保險發(fā)起，主要針對建筑領(lǐng)域的具體風(fēng)險保障需求，開展項目績效保障保險、項目質(zhì)量保證保險等新業(yè)務(wù)；中匯財產(chǎn)互助保險公司由永泰能源有限公司等6家企業(yè)和李靜發(fā)起，主要針對中小企業(yè)和個體工商戶的融資需求，開展信用擔(dān)保保險等特定業(yè)務(wù)。

不難看出，這三家公司專注于監(jiān)管倡導(dǎo)的長期養(yǎng)老保險、健康保險業(yè)務(wù)、小微企業(yè)業(yè)務(wù)、項目績效保證保險、項目質(zhì)量保證保險等新業(yè)務(wù)。

對于最近三家保險公司的準(zhǔn)備和批準(zhǔn)，中國保監(jiān)會發(fā)改部主任何曉峰也表示：這三家公司提前提交信息，選擇方向準(zhǔn)確，主要針對商業(yè)保險不能覆蓋的領(lǐng)域。

2公司遭駁回 股東實力至關(guān)重要

申請成功的公司有自己的運氣，但被拒絕的不幸是相似的。主要原因是股東的資本實力、商業(yè)模式、業(yè)務(wù)定位等。

例如，雖然上海新安人壽將其業(yè)務(wù)特點定位為養(yǎng)老保險和健康保險，但中國保監(jiān)會認(rèn)為，上海新安人壽存在商業(yè)模式不明確、發(fā)起股東投資能力差、短期償債壓力大等問題。

中國保監(jiān)會表示，從業(yè)務(wù)范圍、發(fā)展規(guī)劃、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等申請材料來看，相關(guān)主營業(yè)務(wù)并不突出，也沒有形成差異化經(jīng)營理念和系統(tǒng)可行的商業(yè)模式的論證。

在資本實力方面，上海新安人壽的五位發(fā)起人均為主要發(fā)起人，其財務(wù)狀況至2014年底4年底的出資額，不符合《保險公司股權(quán)管理辦法》第七條股東自有資金投資保險公司的要求。主要發(fā)起人上海臨江控股（集團(tuán)）有限公司短期償債壓力較大，不符合《保險公司股權(quán)管理辦法》第十五條保險公司主要股東應(yīng)具有較強(qiáng)的財務(wù)實力的要求。

同樣，今年2月，中國保監(jiān)會駁回科暢財產(chǎn)保險籌建申請的主要原因之一是主要股東蘇州高新技術(shù)風(fēng)險投資集團(tuán)經(jīng)營狀況不佳。

事實上，無論是上市公司還是非上市機(jī)構(gòu)，在申請保險許可證時，都應(yīng)明確中國保監(jiān)會在批準(zhǔn)許可證時堅持的四個原則：一是企業(yè)自身條件優(yōu)良，包括財務(wù)報表良好、主要股東違規(guī)3 年利潤、持續(xù)投資能力、良好的股東社會，專業(yè)人才隊伍。二是服務(wù)國家戰(zhàn)略，傾向于一帶一路戰(zhàn)略、自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略等國家重大戰(zhàn)略承接區(qū)域。第三，要注意西藏、青海、甘肅、內(nèi)蒙古等沒有法人保險機(jī)極的地區(qū)。一個省可以有一家財產(chǎn)保險公司和一家壽險公司。四是支持科技保險、航運保險等專業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的專業(yè)創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)保險等等，增加機(jī)極準(zhǔn)入。

45%的公司定位新業(yè)務(wù) 傳統(tǒng)財壽業(yè)務(wù)仍占一半以上

據(jù)80家上市公司統(tǒng)計，36家上市公司計劃設(shè)立新業(yè)務(wù)，但仍有44家上市公司計劃設(shè)立傳統(tǒng)的財產(chǎn)保險公司或人壽保險公司。

例如，太平洋保險集團(tuán)子公司太平洋保險最近與百度簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同發(fā)起成立新的互聯(lián)網(wǎng)保險公司。新公司將專注于汽車保險以及相關(guān)服務(wù)，致力于成為中國第一家真正基于大數(shù)據(jù)的科技互聯(lián)網(wǎng)汽車保險公司。

統(tǒng)計顯示，在80家上市公司中，有10家計劃成立互聯(lián)網(wǎng)保險公司，6家計劃成立信用保險公司，5家計劃成立健康保險公司。從這些上市公司的主要業(yè)務(wù)來看，包括房地產(chǎn)、健康醫(yī)藥、能源和電力、軟件IT等。

從參與的角度來看，上市公司進(jìn)入保險業(yè)有兩種類型：一種是收購，通過大比例收購保險公司股權(quán)，成為天茂集團(tuán)、華資實業(yè)、西水股份等上市公司子公司；一種是新的保險公司，等待中國保監(jiān)會批準(zhǔn)許可證。

至于上市公司轉(zhuǎn)型保險業(yè)的原因，平安證券研究報告認(rèn)為，形成這種情況的原因非常明確：巴菲特模式的示范效應(yīng)、安邦和復(fù)興的指導(dǎo)；前海等新平臺保險公司通過金融保險銷售，新保險利潤周期仍在過去6-7 年縮短至2-3 年，市場對保險牌照的興趣增加；在實體經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，金融業(yè)利潤相對豐厚；保險業(yè)放松管制，各種優(yōu)惠政策頻繁，行業(yè)增長；部分上市公司出于市值管理需求。

第一年，前期擴(kuò)張成本高 上市公司涉保要謹(jǐn)慎

由于第一年費用高，前期擴(kuò)張費用高，保險公司一般需要5-7才能盈利 在一年的時間里，展覽業(yè)也需要資本的不斷補(bǔ)充。雖然個別保險公司在成立第二年盈利，但這些公司的產(chǎn)品是投資性的險種主要對公司的投資能力要求較高。此外，在低利率環(huán)境下，較高的保證利率和結(jié)算利率會給這些公司留下隱患。

從債務(wù)方面來看，保險股權(quán)受到青睞、優(yōu)缺點：優(yōu)勢是競爭對手的增加有利于行業(yè)公司找到合適的收獲路徑，使保險公司的融資渠道更加順暢，增長更快；缺點是新主體的增加將不可避免地導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，保險公司可能大力收集高利率投資保險，目前處于低利率環(huán)境，利差可能埋下隱患。

從資產(chǎn)方面看，許多工業(yè)資本進(jìn)入保險業(yè)，在保險業(yè)前端利率基本自由化的背景下，工業(yè)資本保險公司將首先結(jié)合自身優(yōu)勢形成差異化競爭，在投資方面的影響是保險企業(yè)之間的投資理念將逐漸不同，資產(chǎn)配置差異化將逐漸出現(xiàn)。

平安證券研究報告認(rèn)為，新建保險公司的上市公司應(yīng)謹(jǐn)慎對待，前景可能更好。

首先，保險業(yè)務(wù)可以與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同作用。如果公司有大量的客戶基礎(chǔ)，保險公司的成立可以與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生良性的互動。

二是公司本身具有較強(qiáng)的投資能力，在保險公司成立初期，規(guī)模較小，通過積極的資產(chǎn)配置可以產(chǎn)生較高的投資回報。

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