導(dǎo)讀：
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，今年，保費(fèi)收入將超過3萬億元大關(guān)，同比增長20%以上，居世界第二；保險(xiǎn)資使用規(guī)模達(dá)到13萬億元，同比增長15%；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)將超過15萬億元。在人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，保費(fèi)收入大幅增加，健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)的比例增加；在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，保費(fèi)收入增長繼續(xù)放緩，寡頭壟斷市場模式?jīng)]有改變，僅人壽保險(xiǎn)就超過3000億元。在人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，保費(fèi)收入大幅增加，健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)的比例增加；在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，保費(fèi)收入增長繼續(xù)放緩，寡頭壟斷市場模式?jīng)]有改變，僅人壽保險(xiǎn)就超過3000億元。

與此同時(shí)，監(jiān)管也在。在政策約束下，第一季度仍在大幅增長萬能險(xiǎn)，4月份開始出現(xiàn)明顯的環(huán)比負(fù)增長。年底，保監(jiān)會(huì)再次重拳，暫停部分保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)資格，激進(jìn)經(jīng)營保險(xiǎn)公司發(fā)出警告。在保險(xiǎn)公司治理層面，上市保險(xiǎn)公司的渠道和期限結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，非上市保險(xiǎn)公司積極轉(zhuǎn)型。

這是行業(yè)波濤洶涌的一年。

隨著年底的臨近，本文將通過梳理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展背景視行業(yè)的整體格局。

壽險(xiǎn)高速增長

2016年，壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入同比繼續(xù)大幅增長。

根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，前11個(gè)月，壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入20571.09億元，同比增長38.61%；壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入1656.68億元，同比增長33.12%。

在各公司戰(zhàn)略調(diào)整和規(guī)模保費(fèi)沖擊等因素下，壽險(xiǎn)業(yè)格局發(fā)生了明顯變化。中國人壽、平安壽，太保壽，新華保險(xiǎn)、和諧健康市場占49.289%，較同期下降3.09個(gè)百分點(diǎn)；市場份額前十的公司占市場份額的72.593%，較同期下降3.675個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)平安證券2017年保險(xiǎn)業(yè)年度戰(zhàn)略報(bào)告，2016年中國人壽保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入快速增長的原因可分為兩個(gè)方面：一是2015年保險(xiǎn)業(yè)整體投資收益率為7.56%，是近年來的最高價(jià)值。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，保費(fèi)的變化落后于投資一年；其次，自2015年下半年以來，保險(xiǎn)公司代理人規(guī)模大幅增長，帶動(dòng)保費(fèi)收入增加。

隨著今年投資收益率的下降和營銷人員的飽和，平安證券預(yù)計(jì)2017年壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長將放緩，主要是基于以下原因：一是今年前三季度壽險(xiǎn)公司年投資收益率約為5.26%，較去年下降43.73%，收益率下降對(duì)投保人的吸引力將下降；第二，代理渠道一直是壽險(xiǎn)公司的重要營銷渠道之一保險(xiǎn)營銷員總數(shù)超過700萬，短期內(nèi)大幅增長空間有限；第三，受政策影響，強(qiáng)勁的萬能保險(xiǎn)增長將大幅下降；此外，自2014年以來，人壽保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)規(guī)?？焖僭鲩L，部分保險(xiǎn)公司現(xiàn)有資產(chǎn)管理水平難以控制，加上資產(chǎn)短缺和低利潤的雙重壓力，可能選擇主動(dòng)降低保費(fèi)規(guī)模。

然而，安信證券認(rèn)為，隨著資產(chǎn)配置的多樣化，中國社會(huì)老齡化問題日益突出，巨大的保險(xiǎn)需求仍然是國內(nèi)人壽保費(fèi)收入增長的驅(qū)動(dòng)力。因此，預(yù)計(jì)國內(nèi)人壽保險(xiǎn)公司整體保費(fèi)收入明年仍將增長，2017年保費(fèi)增長率約為10%。

財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)定的市場格局

2010年以來，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速持續(xù)下降，2010年財(cái)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速高達(dá)35.5%。

根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，前11個(gè)月，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入8293.69億元，同比增長9.76%。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入7773.05億元，同比增長8.73%；其中，交強(qiáng)險(xiǎn)原保險(xiǎn)費(fèi)收入1510.54億元，同比增長7.89%；農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)原保險(xiǎn)費(fèi)收入390.49億元，同比增長11.18%。

今年7月，商用車費(fèi)改革在全國范圍內(nèi)得到推廣。新的費(fèi)用改革政策更強(qiáng)調(diào)利率與風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系，擴(kuò)大系數(shù)差異；保險(xiǎn)責(zé)任更寬，索賠更清晰；并放寬了保險(xiǎn)公司的獨(dú)立定價(jià)權(quán)。

同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)寡頭壟斷格局不變。截至2016年11月，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場共有80家公司，同期增長8家。人保財(cái)、平安財(cái)、太保財(cái)占市場份額前三的63.407%，較去年同期略有下降1.041個(gè)百分點(diǎn)；市場份額前十的公司占市場份額的85.456%，僅比同期下降0.758個(gè)百分點(diǎn)。具體來說，PICC財(cái)務(wù)的市場份額有所回升；受集團(tuán)業(yè)務(wù)所有權(quán)劃分的影響，平安財(cái)務(wù)同比增速下降，市場份額下降，但保費(fèi)增速環(huán)比顯著提高；PICC財(cái)務(wù)保費(fèi)增速依然平緩。

平安證券表示，隨之而來車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長放緩，未來保險(xiǎn)公司要想在競爭中獲勝，就需要改變以往重附加值、輕服務(wù)的局面。大型財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在成本控制和索賠服務(wù)方面具有更突出的優(yōu)勢(shì)，行業(yè)份額將繼續(xù)提高；中小型保險(xiǎn)公司可能只能通過細(xì)分市場、資源共享和差異化競爭獲得優(yōu)勢(shì)。

健康保險(xiǎn)比例增加

自2011年以來，健康保險(xiǎn)在人壽保費(fèi)收入中的比例一直在增加。今年前11個(gè)月，健康保險(xiǎn)占人壽保險(xiǎn)原保費(fèi)收入的18.21%；健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入3841.80億元，同比增長73.08%。根據(jù)增長率預(yù)測(cè)，健康保險(xiǎn)年保費(fèi)收入將超過5000億元，保費(fèi)規(guī)模幾乎可以與車險(xiǎn)規(guī)模持平。

另一方面，健康保險(xiǎn)許可證受到資本的歡迎。自今年年初以來，共有17家保險(xiǎn)公司獲得批準(zhǔn)，其中2家是健康保險(xiǎn)公司，國內(nèi)有7家專業(yè)健康保險(xiǎn)公司。

今年9月，平安健康保險(xiǎn)推出了中國首款管理醫(yī)療產(chǎn)品平安寶貝，標(biāo)志著管理醫(yī)療戰(zhàn)略的正式實(shí)施；10月，平安健康保險(xiǎn)與南方醫(yī)科大學(xué)深圳醫(yī)院全面合作，開啟了中國第一家大型專業(yè)健康保險(xiǎn)公司與公立醫(yī)院管理醫(yī)療合作的新局面。

12月20日，中國保監(jiān)會(huì)公布了第四批經(jīng)營個(gè)人所得稅健康保險(xiǎn)名單，光大永明、民生人壽等7家公司正式批準(zhǔn)經(jīng)營所得稅健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。到目前為止，已擴(kuò)大到23家保險(xiǎn)公司。

稅收健康保險(xiǎn)政策自今年1月1日起正式實(shí)施，但效果并不明顯。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至11月20日，31個(gè)試點(diǎn)城市的稅收健康保險(xiǎn)總保費(fèi)僅為0.71億元，約4.4萬人，人均保費(fèi)約為1618元。

考慮到政策端對(duì)健康保險(xiǎn)的支持，稅收優(yōu)惠健康保險(xiǎn)覆蓋范圍的不斷自由化，以及健康中國國家戰(zhàn)略的催化，預(yù)計(jì)明年健康保險(xiǎn)將保持快速增長。

收緊萬能保險(xiǎn)監(jiān)管

今年中短期產(chǎn)品監(jiān)管明顯收緊。年初，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范中短期存續(xù)期的規(guī)范》人身保險(xiǎn)《關(guān)于加強(qiáng)組合保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》和《中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)人身的通知》保險(xiǎn)產(chǎn)品《監(jiān)管通知》等政策文件，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，提高業(yè)務(wù)約束，迅速取得成效。今年4月，全行業(yè)萬能保險(xiǎn)規(guī)模明顯環(huán)比負(fù)增長。

萬能險(xiǎn)與投連險(xiǎn)新增交費(fèi)增速繼續(xù)放緩。今年前11個(gè)月，保戶儲(chǔ)金新增交費(fèi)1126.3億元，同比增長67.5%；投資連鎖保險(xiǎn)業(yè)務(wù)新增交費(fèi)88.2億元，同比增長40.7%。

12月5日，中國保監(jiān)會(huì)暫停前海人壽萬能保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月，壽險(xiǎn)行業(yè)新增規(guī)模保費(fèi)收入已超過3萬億元，其中保險(xiǎn)公司新增投資款約占34%，而新壽險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司新增投資款/規(guī)模保費(fèi)比例較高，以恒大人壽、前海人壽、生命人壽為代表的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型保險(xiǎn)公司。恒大人壽(95.59%)、前海人壽(79.95%)、安邦人壽(66.69%)、生命人壽(39.98%)按此比例排序；傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的比例相對(duì)較低，依次排名為中國人壽(25.90%)。中國平安(24.91%)、中國太保(8.21%)，新華保險(xiǎn)(3.65%)。

安信證券預(yù)計(jì)，受監(jiān)管影響，行業(yè)萬能保險(xiǎn)保費(fèi)明年將同比負(fù)增長。預(yù)計(jì)2017年，保險(xiǎn)業(yè)家庭投資新增繳費(fèi)將同比下降25%，2015年底32%至2017年底24%。

養(yǎng)老保險(xiǎn)待發(fā)展

隨著我國人口老齡化的加快，養(yǎng)老在社會(huì)生活和國民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，養(yǎng)老保險(xiǎn)服務(wù)也迫切需要發(fā)展。

今年8月，《中國保險(xiǎn)發(fā)展十三五規(guī)劃綱要》提出擴(kuò)大多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)服務(wù)。

目前，中國保險(xiǎn)市場有6個(gè)專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司，截至2015年底，國壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、長江養(yǎng)老五家公司受托管理資產(chǎn)4170億元。

近年來，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)政策不斷有利。2014年8月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)發(fā)展的意見》，提出創(chuàng)新養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)；2015年7月，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老保障管理辦法》，明確業(yè)務(wù)規(guī)范、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)積極參與多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)。

行業(yè)今年期待商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)雖然未能正式出臺(tái)稅延計(jì)劃，但政策層面為投資養(yǎng)老行業(yè)提供了更多的想象空間。

養(yǎng)老險(xiǎn)泰康人壽、中國人壽、陽光保險(xiǎn)、中國平安等相關(guān)附屬行業(yè)逐漸成為保險(xiǎn)公司關(guān)注和實(shí)踐的焦點(diǎn)。

中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席項(xiàng)俊波在2016陸家嘴論壇上表示，要順應(yīng)人民群眾望，推動(dòng)個(gè)人稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)落地，推動(dòng)傳統(tǒng)養(yǎng)老模式向醫(yī)療保健相結(jié)合轉(zhuǎn)變，支持合格保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資養(yǎng)老服務(wù)業(yè)和老齡化產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)保險(xiǎn)養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)，促進(jìn)老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)和長期護(hù)理保險(xiǎn)的發(fā)展，大力發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)。支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈整合。

保險(xiǎn)公司排名洗牌

受益于個(gè)人保險(xiǎn)渠道的發(fā)展，上市保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)人壽保費(fèi)收入在人壽保費(fèi)總收入中的比重增加。今年上半年，上市保險(xiǎn)公司個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)比例逐步增加(中國平安94%，中國人壽61%，新華保險(xiǎn)46%，中國太平洋保險(xiǎn)88%)。傳統(tǒng)人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品邊際利潤率高，能有效提升新業(yè)務(wù)價(jià)值。上市保險(xiǎn)公司中期繳費(fèi)比例明顯增加。

新華保險(xiǎn)繼續(xù)實(shí)施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)調(diào)整意圖，基本穩(wěn)定市場排名。12月初，新華保險(xiǎn)董事長兼CEO萬峰在公司開放日表示，實(shí)現(xiàn)十三五目標(biāo)的路徑應(yīng)分為兩個(gè)步驟：第一步是轉(zhuǎn)型期。從2016年到2017年，新華社保險(xiǎn)應(yīng)逐步取代單一保費(fèi)，初步建立從2018年到2020年的收獲期，這一時(shí)期將完全形成延續(xù)發(fā)展的模式，重點(diǎn)發(fā)展長期交付業(yè)務(wù)，加大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

與此同時(shí)，安邦系和諧健康繼續(xù)爆炸式增長，市場排名較同期增長6-5；安邦人壽同比增長3，排名第6。

同時(shí)，由于市場上各公司的發(fā)展階段、發(fā)展戰(zhàn)略和競爭優(yōu)勢(shì)不同，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型公司的保費(fèi)仍在快速增長。安邦公司保持了快速發(fā)展?？紤]到安邦人壽、和諧健康和安邦養(yǎng)老金，其規(guī)模保費(fèi)市場份額已達(dá)到14.774%，與排名第一的國壽股份的差距為2.269個(gè)百分點(diǎn)，但差距擴(kuò)大。同時(shí)，由于基本因素和中國保監(jiān)會(huì)中短期存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)定的影響，華夏人壽、富德人壽等公司保費(fèi)增速略有下降，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型逐步開始；恒大人壽、天安保險(xiǎn)、宏康人壽仍以快速增長擴(kuò)大市場份額，提高市場排名；一些公司的投資保費(fèi)比例仍保持在較高水平。

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