導讀： 盡管保險基金的投資策略存在很大差異，但在目前3000點左右的震蕩行情中還是比較謹慎的，以多看少動為主，即使看多派也不會大幅增倉。

投資風格差異明顯

經(jīng)過早期的大幅調(diào)整，二級市場的股價并不貴。今年股權資產(chǎn)的機會仍將大于債權資產(chǎn)。保險公司投資中心負責人認為，幾年前保險資本投資同質化嚴重。例如，如果你認為股權資產(chǎn)有很大的機會，你就會蜂擁而至。每個人的區(qū)別只是股權資產(chǎn)的比例有幾個百分點。在當前流動性豐富但資產(chǎn)較少的情況下，保險資本的投資風格差異將越來越明顯。例如，去年的保險資本黑馬在二級市場高調(diào)上市公司，而傳統(tǒng)的保險公司仍堅持相對保守的投資風格。

該人士認為：2016年，這種投資風格的差異將更加明顯。

另一家保險資產(chǎn)管理公司相關人士認為，經(jīng)過初步調(diào)整，股權資產(chǎn)價格相對便宜，經(jīng)過兩年的牛市，債券市場信貸風險不斷暴露。A類基金去年表現(xiàn)非常好，目前價格并不便宜。與債券相比，分級A的優(yōu)勢在于沒有信用風險。但是價格從7毛多漲到1塊多，分級A的投資價值遠不如去年大。該人說。

由于基準利率持續(xù)下降，分級基金A的股息收益率從去年的6%下降到目前的4%左右。

第一季度，股市值下降近10%

西南證券研究報告指出，2015年第三季度和第四季度保險機構持續(xù)增持，2016年第一季度直接入市股票市值達到10640.03億元，比2015年第四季度11719.16億元(歷史最高)減少1079.13億元，減少9.21%。如果刪除中國人壽集團持有中國人壽和中國平安保險(集團)有限公司持有平安銀行。2016年第一季度，保險基金市值5365.78億元，比2015年第四季度5508.22億元(歷史最高)減少142.44億元，減少2.59%，是歷史第二高。與第一季度市場累計下跌15.12%相比，表現(xiàn)為增持跡象。

除中國人壽和平安銀行外，2016年第一季度保險機構持有的股票只有598只，比2015年第四季度的547只增加了51只，是歷史最高水平。

除中國人壽和平安銀行外，保險基金繼續(xù)保持金融業(yè)的高頭寸比例，連續(xù)40個季度保持行業(yè)市值第一，房地產(chǎn)頭寸市值連續(xù)兩個季度保持第二，機械設備頭寸市值連續(xù)三個季度保持第三。

根據(jù)一家保險投資公司的分析，很難證明保險資本的頭寸比例顯著增加。例如，去年的新收入非常好。許多保險資本配置了基于新的混合基金，其直觀表現(xiàn)是保險資本的股權資產(chǎn)配置比例顯著增加。事實上，保險資本只是在玩新的，而不是持有更多的股票。

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