導(dǎo)讀： 盡管保險(xiǎn)基金的投資策略存在很大差異，但在目前3000點(diǎn)左右的震蕩行情中還是比較謹(jǐn)慎的，以多看少動(dòng)為主，即使看多派也不會(huì)大幅增倉(cāng)。

投資風(fēng)格差異明顯

經(jīng)過(guò)早期的大幅調(diào)整，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)并不貴。今年股權(quán)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)仍將大于債權(quán)資產(chǎn)。保險(xiǎn)公司投資中心負(fù)責(zé)人認(rèn)為，幾年前保險(xiǎn)資本投資同質(zhì)化嚴(yán)重。例如，如果你認(rèn)為股權(quán)資產(chǎn)有很大的機(jī)會(huì)，你就會(huì)蜂擁而至。每個(gè)人的區(qū)別只是股權(quán)資產(chǎn)的比例有幾個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前流動(dòng)性豐富但資產(chǎn)較少的情況下，保險(xiǎn)資本的投資風(fēng)格差異將越來(lái)越明顯。例如，去年的保險(xiǎn)資本黑馬在二級(jí)市場(chǎng)高調(diào)上市公司，而傳統(tǒng)的保險(xiǎn)公司仍堅(jiān)持相對(duì)保守的投資風(fēng)格。

該人士認(rèn)為：2016年，這種投資風(fēng)格的差異將更加明顯。

另一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)初步調(diào)整，股權(quán)資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)便宜，經(jīng)過(guò)兩年的牛市，債券市場(chǎng)信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露。A類(lèi)基金去年表現(xiàn)非常好，目前價(jià)格并不便宜。與債券相比，分級(jí)A的優(yōu)勢(shì)在于沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)。但是價(jià)格從7毛多漲到1塊多，分級(jí)A的投資價(jià)值遠(yuǎn)不如去年大。該人說(shuō)。

由于基準(zhǔn)利率持續(xù)下降，分級(jí)基金A的股息收益率從去年的6%下降到目前的4%左右。

第一季度，股市值下降近10%

西南證券研究報(bào)告指出，2015年第三季度和第四季度保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)增持，2016年第一季度直接入市股票市值達(dá)到10640.03億元，比2015年第四季度11719.16億元(歷史最高)減少1079.13億元，減少9.21%。如果刪除中國(guó)人壽集團(tuán)持有中國(guó)人壽和中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))有限公司持有平安銀行。2016年第一季度，保險(xiǎn)基金市值5365.78億元，比2015年第四季度5508.22億元(歷史最高)減少142.44億元，減少2.59%，是歷史第二高。與第一季度市場(chǎng)累計(jì)下跌15.12%相比，表現(xiàn)為增持跡象。

除中國(guó)人壽和平安銀行外，2016年第一季度保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有的股票只有598只，比2015年第四季度的547只增加了51只，是歷史最高水平。

除中國(guó)人壽和平安銀行外，保險(xiǎn)基金繼續(xù)保持金融業(yè)的高頭寸比例，連續(xù)40個(gè)季度保持行業(yè)市值第一，房地產(chǎn)頭寸市值連續(xù)兩個(gè)季度保持第二，機(jī)械設(shè)備頭寸市值連續(xù)三個(gè)季度保持第三。

根據(jù)一家保險(xiǎn)投資公司的分析，很難證明保險(xiǎn)資本的頭寸比例顯著增加。例如，去年的新收入非常好。許多保險(xiǎn)資本配置了基于新的混合基金，其直觀表現(xiàn)是保險(xiǎn)資本的股權(quán)資產(chǎn)配置比例顯著增加。事實(shí)上，保險(xiǎn)資本只是在玩新的，而不是持有更多的股票。

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