導(dǎo)讀： 保單質(zhì)押貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由太平人壽和華泰資產(chǎn)管理聯(lián)合開發(fā)，是保險(xiǎn)業(yè)第一個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，真正意義上的保險(xiǎn)資產(chǎn)。據(jù)報(bào)道，該產(chǎn)品將在上海證券交易所上市，為合格投資者進(jìn)行交易。據(jù)報(bào)道，該產(chǎn)品將在上海證券交易所上市，為合格投資者進(jìn)行交易。

據(jù)了解，太平人壽推出首款保單質(zhì)押貸款證券化產(chǎn)品后，也有保險(xiǎn)公司第二種類似產(chǎn)品正在醞釀中推出。保單質(zhì)押貸款證券化有望成為保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債配置優(yōu)化的常態(tài)化手段。

保險(xiǎn)業(yè)基本資產(chǎn)

自2015年以來，在經(jīng)濟(jì)增長下降和頻繁風(fēng)險(xiǎn)事件的背景下，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，安全性高、收益率相對(duì)優(yōu)勢的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的歡迎，多次獲得超額認(rèn)購。

最近，保險(xiǎn)業(yè)首個(gè)基本資產(chǎn)保單貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品問世。發(fā)行人太平人壽部獲悉，項(xiàng)目第一期規(guī)模為5億元，發(fā)行期為6個(gè)月，優(yōu)先預(yù)期收入為3.8%，中誠信評(píng)級(jí)為AAA級(jí)。

保單質(zhì)押貸款是保險(xiǎn)公司為客戶提供的金融服務(wù)。儲(chǔ)蓄性質(zhì)人身保險(xiǎn)只有客戶的資產(chǎn)具有現(xiàn)金價(jià)值。如有必要，客戶可以以保單的現(xiàn)金價(jià)值為擔(dān)保，從保險(xiǎn)公司獲得貸款。目前，太平人壽保單貸款利率為4.5%~6%，在幾家主要上市公司中處于較低水平。

太平人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：政策性貸款不利于資產(chǎn)管理的流動(dòng)性和收益表現(xiàn)。太平人壽通過證券化政策性質(zhì)押貸款資產(chǎn)，可以振興股票資產(chǎn)，為優(yōu)化投資收益提供更多的機(jī)會(huì)和渠道。

盤活資產(chǎn)后，太平人壽保單質(zhì)押貸款利率有望保持在較低水平，甚至創(chuàng)造了進(jìn)一步降低的可能性。這也是太平人壽開發(fā)設(shè)計(jì)產(chǎn)品的初步動(dòng)力。

大型機(jī)構(gòu)投資者品嘗新鮮

從項(xiàng)目經(jīng)理華泰資產(chǎn)管理了解到，第一批參與認(rèn)購的人主要是國有大型商業(yè)銀行、股份制銀行、大型公募基金和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。

據(jù)華泰資產(chǎn)管理相關(guān)人士介紹，該產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量高、分散。入池資產(chǎn)為太平人壽對(duì)借款人的保單質(zhì)押貸款。當(dāng)時(shí)貸款本息之和不得超過保險(xiǎn)合同凈現(xiàn)金價(jià)值的95%。專項(xiàng)計(jì)劃的本息償還可以得到更好的保障。此外，對(duì)于投資者來說，該產(chǎn)品的期限較短，預(yù)計(jì)到期付款將于2016年10月完成，以滿足當(dāng)前資本市場短期資產(chǎn)的配置需求。該項(xiàng)目在上海證券交易所上市后，可以增強(qiáng)投資者對(duì)保險(xiǎn)信貸產(chǎn)品的進(jìn)一步了解，增強(qiáng)此類資產(chǎn)的流動(dòng)性。項(xiàng)目期限相對(duì)較短。與同期債券投資品種相比，在獲得高信用評(píng)級(jí)的同時(shí)，收入相對(duì)較高。”

當(dāng)前市場同期3A一級(jí)企業(yè)債價(jià)格為2.6%~2.8%，該產(chǎn)品收益高于同期企業(yè)債。

截至2015年底，壽險(xiǎn)全行業(yè)保單質(zhì)押貸款規(guī)模已達(dá)2298.6億元，比年初增長27.6%。沒有一家公司積極管理如此龐大而持續(xù)的股票資產(chǎn)。

太平人壽內(nèi)部人士表示，該產(chǎn)品創(chuàng)新步伐較大。在開發(fā)難點(diǎn)中，既有法律結(jié)構(gòu)的梳理，也有保險(xiǎn)公司背景數(shù)據(jù)支持系統(tǒng)的改造。

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