導(dǎo)讀： 5月份將啟動(dòng)一批新的法律法規(guī)，根據(jù)李克強(qiáng)總理簽署的國務(wù)院令，國家社會(huì)保障基金條例（以下簡稱本條例）將于5月1日正式實(shí)施。

官方數(shù)據(jù)顯示，目前全國社會(huì)保障基金規(guī)模約為1.6萬億元。根據(jù)以往暫行規(guī)定，證券投資基金和股票投資在社會(huì)保障基金貨幣資產(chǎn)投資中的比例不得高于40%。預(yù)計(jì)未來將有約6400億元的社會(huì)保障基金進(jìn)入市場(chǎng)。

根據(jù)市場(chǎng)參與者的預(yù)期，從過去200年的投資經(jīng)驗(yàn)來看，股票投資收益比固定收益高3-5個(gè)百分點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡的基礎(chǔ)上，投資股市是一個(gè)可選的方向。

股市投資不超過40%

目前公眾關(guān)心的是，在股市動(dòng)蕩的時(shí)刻，社會(huì)保障基金能進(jìn)入市場(chǎng)。

根據(jù)上述規(guī)定，比例問題的表述為國務(wù)院批準(zhǔn)的比例。本條例規(guī)定，國家社會(huì)保障基金理事會(huì)應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院批準(zhǔn)的比例在國內(nèi)外市場(chǎng)投資經(jīng)營基金，合理配置經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的固定收益、股票未上市股權(quán)資產(chǎn)；制定風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制措施。

對(duì)此，我參與了多次決策層調(diào)查社保中國社會(huì)科學(xué)院金融戰(zhàn)略研究所研究員王德華認(rèn)為，將于5月1日實(shí)施的《條例》比以往的臨時(shí)管理?xiàng)l例提高了行政職能的權(quán)威性，但保留了一定的靈活性。因?yàn)樾薷囊?guī)定比臨時(shí)措施要困難得多，所以需要很多程序，而且現(xiàn)在的表達(dá)更靈活。

那么國務(wù)院批準(zhǔn)的比例是多少呢？

據(jù)悉，2001年財(cái)政部與勞動(dòng)和社會(huì)保障部聯(lián)合發(fā)布的《國家社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，按成本計(jì)算，銀行存款和國債投資的比例不得低于50%。企業(yè)債券和金融債券的投資比例不得高于10%。證券投資基金和股票投資的比例不得高于40%。

在本暫行辦法中，社會(huì)保障基金投資股市和證券的比例明確規(guī)定不得高于40%。然而，公開信息顯示，在隨后的改革中，對(duì)比例的表達(dá)并沒有太多的參與。

2012年8月，根據(jù)《社會(huì)保險(xiǎn)根據(jù)法律的有關(guān)規(guī)定，起草的《國家社會(huì)保障基金條例》（草案）報(bào)國務(wù)院審議。

2016年，國務(wù)院總理李克強(qiáng)簽署了第667號(hào)國務(wù)院令，公布了《國家社會(huì)保障基金條例》，將于今年5月1日生效。這是國家社會(huì)保障基金自2000年成立以來，首次明確其性質(zhì)、定位、投資經(jīng)營、監(jiān)督、法律責(zé)任等。

一位從事社會(huì)保障基金多年的人士表示，目前，從公共渠道來看，社會(huì)保障基金的投資模式基本上保持在剛剛成立的項(xiàng)目中，投資股市的比例限制在40%，因?yàn)榕c其他投資模式不同，社會(huì)保障基金應(yīng)該首先考慮安全性、投資和收入匹配程度。

粗略計(jì)算，在其他投資不變的情況下，預(yù)計(jì)未來社?；?/a>將投資約6400億元進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這將提振股市。

補(bǔ)充養(yǎng)老金細(xì)則待出

高股市投資收益已成為吸引社會(huì)保障基金的因素。

數(shù)據(jù)顯示，2015年，全國社?；鹜顿Y總額為2287.04億元，收益率高達(dá)15.14%，超過銀行，保險(xiǎn)等待金融業(yè)的收益率。

不僅如此，截至去年年底，全國社會(huì)保障基金已從成立之初的200億元發(fā)展到近1.6萬億元，累計(jì)投資收益713.34億元，年均收益率8.82%，超過同期年均通貨膨脹率6.47個(gè)百分點(diǎn)。

在經(jīng)濟(jì)低迷周期中，社會(huì)保障基金投資的保值增值功能非常重要，作為國家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，用于人口老齡化高峰期養(yǎng)老保險(xiǎn)本條例還闡述了社會(huì)保障支出的補(bǔ)充和調(diào)整。

社會(huì)科學(xué)院世界社會(huì)保障研究中心副秘書長齊傳軍在接受采訪時(shí)指出，如何量化人口老齡化高峰期，當(dāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金面臨什么情況時(shí)，國家社會(huì)保障基金和國家社會(huì)保障基金的使用可以作為補(bǔ)充、調(diào)整規(guī)模、頻率等內(nèi)容沒有具體規(guī)定。

在他看來，這些內(nèi)容在《條例》中沒有詳細(xì)規(guī)定。未來這些指標(biāo)還需要進(jìn)一步討論，包括調(diào)整依據(jù)、范圍、來源等細(xì)節(jié)。只有這樣，社會(huì)保障基金才能真正發(fā)揮作用。

據(jù)了解，與1.6萬億元的社會(huì)保障基金相比，養(yǎng)老金余額已達(dá)到3.6萬億元。長期以來，由于養(yǎng)老金不能進(jìn)入股市的限制，養(yǎng)老金投資經(jīng)營計(jì)劃尚未形成。

去年6月，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門起草《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法。根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票養(yǎng)老產(chǎn)品的比例不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

對(duì)此，王德華表示，目前我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要集中在縣級(jí)，難以全部收集。今后，我們需要考慮養(yǎng)老投資計(jì)劃和社會(huì)保障基金的補(bǔ)充規(guī)則。

根據(jù)民生證券的一份報(bào)告，短期內(nèi)，養(yǎng)老基金進(jìn)入市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)的提振作用大于本質(zhì)，養(yǎng)老基金進(jìn)入市場(chǎng)是一個(gè)長期的推廣過程，短期內(nèi)仍難以兌現(xiàn)；從長遠(yuǎn)來看，增量基金對(duì)股市有利，養(yǎng)老險(xiǎn)黃金作為長期資金，配置周期長，有利于減少股市波動(dòng)。

兩會(huì)期間，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在回答記者提問時(shí)坦言，從全面長遠(yuǎn)來看，中國政府對(duì)中國公民保障養(yǎng)老金發(fā)放沒有問題。去年養(yǎng)老保險(xiǎn)收支節(jié)約3400多億元，累計(jì)節(jié)約3.4萬多億元，社會(huì)保障基金儲(chǔ)備1.6萬億元，國有資產(chǎn)分配豐富養(yǎng)老基金。未來養(yǎng)老絕不是空話。

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