導(dǎo)讀: 據(jù)了解,與2015年相比,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)普遍降低了2016年投資收益率預(yù)期,中位數(shù)降至4.5%至5.5%,但部分機(jī)構(gòu)設(shè)定了相對(duì)較高的預(yù)期投資收益率。
業(yè)內(nèi)人士表示,在目前的市場形勢下,保險(xiǎn)資金應(yīng)謹(jǐn)慎進(jìn)行波段操作,等待觸發(fā)事件的右側(cè)投資機(jī)會(huì),合理使用對(duì)沖工具降低風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)績穩(wěn)定增長或顯著改善的股票值得關(guān)注,金融、房地產(chǎn)、科技、健康、醫(yī)療、養(yǎng)老金等相關(guān)股票可能有投資機(jī)會(huì)。
年收入預(yù)期下降
據(jù)多家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)介紹,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和部門普遍降低了2016年投資收益率預(yù)期,中位數(shù)降至4.5%至5.5%,投資組合力求保險(xiǎn)。
許多保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員認(rèn)為,一方面,股市短期內(nèi)將相對(duì)疲軟,投資難度增加,投資收入不確定性增加;另一方面,利率中心下降,債券收入逐漸下降,保險(xiǎn)資本更難獲得高質(zhì)量的非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)。在國內(nèi)外市場環(huán)境變化和保險(xiǎn)資金到期再投資壓力疊加后,部分機(jī)構(gòu)考慮適當(dāng)調(diào)整投資策略,積極把握下半年的市場機(jī)會(huì),達(dá)到合理的投資回報(bào)水平。
浙商證券分析師劉志平認(rèn)為,在低利潤環(huán)境下,保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債成本相對(duì)穩(wěn)定,利差逐漸縮小?;趯?duì)債券市場的非樂觀預(yù)期,長期投資投資回報(bào)率難以保持在較高水平。預(yù)計(jì)2016年保險(xiǎn)資本凈投資回報(bào)率約為4.7%,總投資回報(bào)率受后期股市影響較大,預(yù)計(jì)在4%-5%之間。由于國債收益率持續(xù)下降,固定收益產(chǎn)品的整體結(jié)構(gòu)比例將下降,預(yù)計(jì)去年該行業(yè)將難以保持約5%的水平。
長江證券分析師蒲東軍認(rèn)為,2016年保險(xiǎn)資產(chǎn)的長期優(yōu)勢將逐步突出,上市保險(xiǎn)公司和中小型保險(xiǎn)公司將在投資結(jié)構(gòu)上有較大差異:前者繼續(xù)優(yōu)化債券結(jié)構(gòu)和非標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu),適當(dāng)增加股權(quán)資產(chǎn)和海外投資,收益率可能略有下降;后者整體收益率波動(dòng)較大,股權(quán)資產(chǎn)是重要的配置方向??紤]到2012年至2013年配置的非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)期限為5至7年,預(yù)計(jì)2016年保險(xiǎn)資本收益率的相對(duì)優(yōu)勢仍將保持,上市保險(xiǎn)公司凈投資回報(bào)率可能保持在4.2%-5%。
國信證券分析師陳福認(rèn)為,投資方面的壓力是上市保險(xiǎn)公司的趨勢,但凈收益率的下降是一個(gè)緩慢的過程。以2012年為分水嶺,保險(xiǎn)資本收益率與股市波動(dòng)高度相關(guān);2012年以后,由于非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)比例顯著增加,保險(xiǎn)資本收益率顯示出新的特點(diǎn),與股市波動(dòng)的相關(guān)性顯著降低。
陳福認(rèn)為,隨著資產(chǎn)配置壓力的增加,保險(xiǎn)公司不會(huì)以更激進(jìn)的方式投資股票資產(chǎn),但股息率高的藍(lán)籌股和戰(zhàn)略投資具有業(yè)務(wù)協(xié)同作用的股票仍值得期待。在海外資產(chǎn)投資有限的情況下,股票資產(chǎn)可能是為數(shù)不多的能夠提高收益率的領(lǐng)域之一。
機(jī)遇挑戰(zhàn)并存
雖然今年以來a股繼續(xù)波動(dòng),保險(xiǎn)資本降低了投資回報(bào)預(yù)期,但股權(quán)資產(chǎn)配置仍有一定的機(jī)會(huì)。股權(quán)資產(chǎn)配置理念作為一種影響回報(bào)率的投資,雖然在行業(yè)內(nèi)存在差異,但已經(jīng)形成了基本共識(shí)。受宏觀經(jīng)濟(jì)和a股波動(dòng)疊加的影響,更多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者傾向于穩(wěn)步尋找投資股票的機(jī)會(huì),并遵循在沖擊市場窄范圍內(nèi)預(yù)期的高拋和低吸收策略。
中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)投資金融管理部總經(jīng)理盛金認(rèn)為,2016年a股市場整體波動(dòng),上下波動(dòng)幅度不會(huì)太大。年初調(diào)整后,3月份市場開始反彈,隨后上證綜合指數(shù)徘徊在3000點(diǎn)左右。根據(jù)第一季度公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)開始改善,為市場繼續(xù)上漲奠定了基礎(chǔ)。
安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司副總裁周縣華表示,在目前的市場形勢下,保險(xiǎn)資金更適合波段操作,收益率相對(duì)安全?,F(xiàn)在我們應(yīng)該等待觸發(fā)事件。如果年內(nèi)發(fā)生觸發(fā)事件,右側(cè)投資還不晚;如果沒有,目前防御投資更安全。同時(shí),可以考慮配置一些基金公司的定量投資產(chǎn)品,但前提是分析定量投資產(chǎn)品的具體操作策略是否符合風(fēng)險(xiǎn)敞口的管理需求。
周縣華認(rèn)為,在未來的保險(xiǎn)資產(chǎn)配置中,第四季度可能會(huì)有一些機(jī)會(huì)。真正的觸發(fā)事件,幾條大陽線增加交易量,市場可能會(huì)產(chǎn)生盈利效應(yīng)。
陽光資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)馬翔認(rèn)為,保險(xiǎn)基金可以進(jìn)行更多的戰(zhàn)略配置,以配合主要資產(chǎn)配置。在進(jìn)行主要資產(chǎn)配置時(shí),還需要考慮人口變化與經(jīng)濟(jì)增長速度的相關(guān)性。此外,應(yīng)合理使用對(duì)沖工具,以降低使用保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)。
恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)有限公司投資部總經(jīng)理陳韶峰表示,現(xiàn)階段股票是保險(xiǎn)基金投資的重點(diǎn)。一方面,保險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好和公司的投資理念可以通過投資股票直接反映出來,更有利于日常風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控;另一方面,保險(xiǎn)公司本著百年老店的經(jīng)營理念,投資能力建設(shè)不可或缺,其中股票投資能力更是如此。
選擇投資目標(biāo)
保險(xiǎn)基金對(duì)股權(quán)投資寄予希望,但不敢貿(mào)然進(jìn)入震蕩市場。選擇板塊和目標(biāo)已成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注的話題。周縣華認(rèn)為,一些藍(lán)籌股的估值被嚴(yán)重低估,值得保險(xiǎn)基金關(guān)注。金融、房地產(chǎn)、消費(fèi)和科技相關(guān)股票有一定的投資機(jī)會(huì)。
陳韶峰認(rèn)為,二級(jí)市場可能有投資機(jī)會(huì):一是藍(lán)籌股業(yè)績穩(wěn)定增長、估值低、股息優(yōu)勢,如保險(xiǎn)、公用事業(yè)、大消費(fèi)等;二是建材、化工、農(nóng)業(yè)等業(yè)績顯著提高的品種。
盛金表示,除了具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產(chǎn)業(yè)外,民生行業(yè)的優(yōu)質(zhì)目標(biāo)也值得關(guān)注,如消費(fèi)、醫(yī)藥等。隨著生活水平的提高,這些優(yōu)質(zhì)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定。投資這些公司還可以為主要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)服務(wù),實(shí)現(xiàn)雙贏的投資和主要業(yè)務(wù)。下一步,要抓住中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇,調(diào)整固定收益配置結(jié)構(gòu),挖掘股權(quán)投資機(jī)會(huì),拓展海外配置市場,促進(jìn)保險(xiǎn)資金在醫(yī)療、健康、養(yǎng)老等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資。
事實(shí)上,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員多次提到,大健康、大醫(yī)療、大養(yǎng)老等能與保險(xiǎn)公司產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。東吳人壽保險(xiǎn)有限公司總裁徐建平表示,養(yǎng)老保健行業(yè)的布局非常重要,協(xié)同目標(biāo)與保險(xiǎn)業(yè)有關(guān)。保險(xiǎn)基金不僅可以投資,還可以促進(jìn)業(yè)務(wù)和資源整合。未來預(yù)計(jì)將出現(xiàn)與養(yǎng)老保健行業(yè)相關(guān)的閉環(huán)或投融資平臺(tái),對(duì)資金量要求較高。現(xiàn)在很多公司都采取了行動(dòng)。
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