導(dǎo)讀：
2016年壽險行業(yè)保費(fèi)增長37%，2017年前2個月，壽險行業(yè)保費(fèi)增長35%。個人保險增長較高，期付保費(fèi)是主要增長點(diǎn)。個人保險增長高，期保費(fèi)是主要增長點(diǎn)。高增長的直接原因是代理規(guī)模高、效率提高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2016年保險企業(yè)年報陸續(xù)披露，業(yè)績顯示，承保結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成效顯著，呈現(xiàn)出三個高增長特征。個人保險新訂單快速增長，占新訂單的比例顯著增加；個人保險期支付新訂單快速增長，占個人保險新訂單的比例優(yōu)化；個人保險渠道保費(fèi)快速增長，銀行保險渠道收縮。

2016年，國壽、平安、太保、新華個人保險新單保費(fèi)收入分別達(dá)到748億元、907億元、397億元、207億元，較去年同期增長55.9%、46.9%、42.5%、28.0%，處于快速增長范圍；從新單個保險單占新單的比例來看，平安和太平洋保險均在80%以上，分別增長約1.3、5.4個百分點(diǎn)，國壽和新華個險新單比例增加約11-13個百分點(diǎn)，達(dá)到約45%，結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果好。

從四家上市保險公司個人保險期繳納的新單比例來看，均在85%以上，其中國壽最高幾乎達(dá)到100%，平安和太平洋保險占94.9%和96%，而新華社略低于86.8%，但2016年比去年增長了7個百分點(diǎn)左右。新單國壽、平安、新華、太保同比增長57%、47.7%、39.6%和42.6%，增長率較高。目前個險期繳比例有一定程度上升，個險期繳增速高于個險新單增速。

由于銀保渠道的局限性，在保障性產(chǎn)品的主導(dǎo)發(fā)展趨勢下，渠道處于變革周期，國壽和新華的銀保渠道保費(fèi)呈負(fù)增長，其中新華的銀保渠道下降26.5%。目前，銀行保險渠道的發(fā)展存在瓶頸。公司尋求變革，選擇逐步放棄或進(jìn)行一定的轉(zhuǎn)型發(fā)展。例如，國壽將通過新團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，逐步將銀行保險渠道優(yōu)化為類似于個人保險的銷售渠道。

從險種從形態(tài)上看，2016年上市保險企業(yè)保費(fèi)主要產(chǎn)品類型的增長點(diǎn)是分紅險、傳統(tǒng)保險，但不同的公司有所不同。中國太保產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要由傳統(tǒng)保險和分紅保險組成，同比增長71.3%，而分紅保險增長只有13%；中國平安傳統(tǒng)保險和保費(fèi)快速增長年金險，增長率分別為49.5%和232.4%；新華保險保費(fèi)主要由傳統(tǒng)保險和分紅保險組成，均呈下降趨勢，同比下降12.5%和1.9%。當(dāng)前利率短期上升，中長期仍有下降預(yù)期時，利率環(huán)境的不確定性增加。傳統(tǒng)保險鎖定負(fù)債利率成本的特點(diǎn)對其規(guī)模產(chǎn)生了一定的影響，保險公司開始平衡傳統(tǒng)保險和分紅保險的發(fā)展策略。

保險的另一個突出特點(diǎn)是健康保險的良好增長。2016年是行業(yè)健康保險大發(fā)展的一年，全行業(yè)健康保險同比增長67.7%，保費(fèi)收入占18.2%。上市保險公司的健康保險也保持了穩(wěn)定快速的增長。國壽、平安、新華社的長期健康保險增長率為28.5%、52.2%和42.3%。利潤率高、消費(fèi)屬性強(qiáng)的健康保險將成為保險公司強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

長江證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，價值率的提高是新業(yè)務(wù)價值高增長的重要變化因素?？紤]到評估方法的變化，2016年上市保險公司新業(yè)務(wù)價值增長率普遍在30-60%之間，處于歷史增長高位。除了新單保費(fèi)30-50%的高增長影響外，最明顯的根本變化在于價值率的優(yōu)化。從數(shù)據(jù)來看，四家上市保險公司的新業(yè)務(wù)價值率普遍有所提高。除平安小幅下降外，國壽、太保、新華社的總價值率分別提高了7、3.4.7.6個百分點(diǎn)，上升幅度較大，主要原因是個人保險渠道價值率較高，一般在50%以上。隨著新單保費(fèi)比例的快速提高，這類業(yè)務(wù)在提高整體價值率方面發(fā)揮作用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個人保險保費(fèi)高增長的直接原因是代理規(guī)模高、效率提高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2015年保險行業(yè)代理資格放開，保險營銷員團(tuán)隊(duì)迎來了大擴(kuò)容。營銷人員作為個人保險銷售的主要支撐，在不同保險企業(yè)的增長軌跡也略有不同。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年，國壽、平安、太保、新華代理人數(shù)分別為149.5萬人和111.08萬人、65.與年初相比，3萬人和32.8萬人分別增加了52.7%、27.7%、35.5%和9%。從規(guī)模上看，國壽和平安代理人數(shù)均超過100萬。隨著代理人規(guī)模的增加，保險公司也開始關(guān)注代理人效率的提高。近年來，代理人人均第一年的保費(fèi)規(guī)模也有所增加。新華社和太平洋保險每月5000-6000元，安全性較高，約7800元/月。隨著代理規(guī)模的快速擴(kuò)大，傭金和手續(xù)費(fèi)的高增長。2016年，國壽、平安、太保、新華傭金及手續(xù)費(fèi)同比增長46.3%、5.5%、40.8%、26.8%，近年來增速達(dá)到較高水平。

保險消費(fèi)需求持續(xù)爆發(fā)的深層次原因是，自2013年以來，居民收入增長放緩，居民消費(fèi)支出剛性增長，支出增長超過收入增長。保險消費(fèi)作為消費(fèi)支出的替代品，迎來了配置需求。蒲東君認(rèn)為長江證券。2013年，城市居民可支配收入超過2.5萬元，增速放緩至9.7%，消費(fèi)支出增速1.8萬元，增速增長至10.9%。保險保障消費(fèi)本質(zhì)上是在收入增速放緩的背景下避免部分剛性增長的消費(fèi)支出。預(yù)計居民收入增長放緩或?qū)⒗^續(xù)，支出剛性增長趨勢不可逆轉(zhuǎn)，未來3-5年尋找消費(fèi)支出替代品已成為確定性趨勢保險產(chǎn)品以其提供的保險保障功能，保障居民的收入和部分消費(fèi)支出。

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