導(dǎo)讀：
2016年壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)37%，2017年前2個(gè)月，壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)35%。個(gè)人保險(xiǎn)增長(zhǎng)較高，期付保費(fèi)是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。個(gè)人保險(xiǎn)增長(zhǎng)高，期保費(fèi)是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。高增長(zhǎng)的直接原因是代理規(guī)模高、效率提高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2016年保險(xiǎn)企業(yè)年報(bào)陸續(xù)披露，業(yè)績(jī)顯示，承保結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成效顯著，呈現(xiàn)出三個(gè)高增長(zhǎng)特征。個(gè)人保險(xiǎn)新訂單快速增長(zhǎng)，占新訂單的比例顯著增加；個(gè)人保險(xiǎn)期支付新訂單快速增長(zhǎng)，占個(gè)人保險(xiǎn)新訂單的比例優(yōu)化；個(gè)人保險(xiǎn)渠道保費(fèi)快速增長(zhǎng)，銀行保險(xiǎn)渠道收縮。

2016年，國(guó)壽、平安、太保、新華個(gè)人保險(xiǎn)新單保費(fèi)收入分別達(dá)到748億元、907億元、397億元、207億元，較去年同期增長(zhǎng)55.9%、46.9%、42.5%、28.0%，處于快速增長(zhǎng)范圍；從新單個(gè)保險(xiǎn)單占新單的比例來(lái)看，平安和太平洋保險(xiǎn)均在80%以上，分別增長(zhǎng)約1.3、5.4個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)壽和新華個(gè)險(xiǎn)新單比例增加約11-13個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到約45%，結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果好。

從四家上市保險(xiǎn)公司個(gè)人保險(xiǎn)期繳納的新單比例來(lái)看，均在85%以上，其中國(guó)壽最高幾乎達(dá)到100%，平安和太平洋保險(xiǎn)占94.9%和96%，而新華社略低于86.8%，但2016年比去年增長(zhǎng)了7個(gè)百分點(diǎn)左右。新單國(guó)壽、平安、新華、太保同比增長(zhǎng)57%、47.7%、39.6%和42.6%，增長(zhǎng)率較高。目前個(gè)險(xiǎn)期繳比例有一定程度上升，個(gè)險(xiǎn)期繳增速高于個(gè)險(xiǎn)新單增速。

由于銀保渠道的局限性，在保障性產(chǎn)品的主導(dǎo)發(fā)展趨勢(shì)下，渠道處于變革周期，國(guó)壽和新華的銀保渠道保費(fèi)呈負(fù)增長(zhǎng)，其中新華的銀保渠道下降26.5%。目前，銀行保險(xiǎn)渠道的發(fā)展存在瓶頸。公司尋求變革，選擇逐步放棄或進(jìn)行一定的轉(zhuǎn)型發(fā)展。例如，國(guó)壽將通過(guò)新團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，逐步將銀行保險(xiǎn)渠道優(yōu)化為類(lèi)似于個(gè)人保險(xiǎn)的銷(xiāo)售渠道。

從險(xiǎn)種從形態(tài)上看，2016年上市保險(xiǎn)企業(yè)保費(fèi)主要產(chǎn)品類(lèi)型的增長(zhǎng)點(diǎn)是分紅險(xiǎn)、傳統(tǒng)保險(xiǎn)，但不同的公司有所不同。中國(guó)太保產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要由傳統(tǒng)保險(xiǎn)和分紅保險(xiǎn)組成，同比增長(zhǎng)71.3%，而分紅保險(xiǎn)增長(zhǎng)只有13%；中國(guó)平安傳統(tǒng)保險(xiǎn)和保費(fèi)快速增長(zhǎng)年金險(xiǎn)，增長(zhǎng)率分別為49.5%和232.4%；新華保險(xiǎn)保費(fèi)主要由傳統(tǒng)保險(xiǎn)和分紅保險(xiǎn)組成，均呈下降趨勢(shì)，同比下降12.5%和1.9%。當(dāng)前利率短期上升，中長(zhǎng)期仍有下降預(yù)期時(shí)，利率環(huán)境的不確定性增加。傳統(tǒng)保險(xiǎn)鎖定負(fù)債利率成本的特點(diǎn)對(duì)其規(guī)模產(chǎn)生了一定的影響，保險(xiǎn)公司開(kāi)始平衡傳統(tǒng)保險(xiǎn)和分紅保險(xiǎn)的發(fā)展策略。

保險(xiǎn)的另一個(gè)突出特點(diǎn)是健康保險(xiǎn)的良好增長(zhǎng)。2016年是行業(yè)健康保險(xiǎn)大發(fā)展的一年，全行業(yè)健康保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)67.7%，保費(fèi)收入占18.2%。上市保險(xiǎn)公司的健康保險(xiǎn)也保持了穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)。國(guó)壽、平安、新華社的長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)增長(zhǎng)率為28.5%、52.2%和42.3%。利潤(rùn)率高、消費(fèi)屬性強(qiáng)的健康保險(xiǎn)將成為保險(xiǎn)公司強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

長(zhǎng)江證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，價(jià)值率的提高是新業(yè)務(wù)價(jià)值高增長(zhǎng)的重要變化因素?？紤]到評(píng)估方法的變化，2016年上市保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)率普遍在30-60%之間，處于歷史增長(zhǎng)高位。除了新單保費(fèi)30-50%的高增長(zhǎng)影響外，最明顯的根本變化在于價(jià)值率的優(yōu)化。從數(shù)據(jù)來(lái)看，四家上市保險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值率普遍有所提高。除平安小幅下降外，國(guó)壽、太保、新華社的總價(jià)值率分別提高了7、3.4.7.6個(gè)百分點(diǎn)，上升幅度較大，主要原因是個(gè)人保險(xiǎn)渠道價(jià)值率較高，一般在50%以上。隨著新單保費(fèi)比例的快速提高，這類(lèi)業(yè)務(wù)在提高整體價(jià)值率方面發(fā)揮作用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)人保險(xiǎn)保費(fèi)高增長(zhǎng)的直接原因是代理規(guī)模高、效率提高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2015年保險(xiǎn)行業(yè)代理資格放開(kāi)，保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員團(tuán)隊(duì)迎來(lái)了大擴(kuò)容。營(yíng)銷(xiāo)人員作為個(gè)人保險(xiǎn)銷(xiāo)售的主要支撐，在不同保險(xiǎn)企業(yè)的增長(zhǎng)軌跡也略有不同。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年，國(guó)壽、平安、太保、新華代理人數(shù)分別為149.5萬(wàn)人和111.08萬(wàn)人、65.與年初相比，3萬(wàn)人和32.8萬(wàn)人分別增加了52.7%、27.7%、35.5%和9%。從規(guī)模上看，國(guó)壽和平安代理人數(shù)均超過(guò)100萬(wàn)。隨著代理人規(guī)模的增加，保險(xiǎn)公司也開(kāi)始關(guān)注代理人效率的提高。近年來(lái)，代理人人均第一年的保費(fèi)規(guī)模也有所增加。新華社和太平洋保險(xiǎn)每月5000-6000元，安全性較高，約7800元/月。隨著代理規(guī)模的快速擴(kuò)大，傭金和手續(xù)費(fèi)的高增長(zhǎng)。2016年，國(guó)壽、平安、太保、新華傭金及手續(xù)費(fèi)同比增長(zhǎng)46.3%、5.5%、40.8%、26.8%，近年來(lái)增速達(dá)到較高水平。

保險(xiǎn)消費(fèi)需求持續(xù)爆發(fā)的深層次原因是，自2013年以來(lái)，居民收入增長(zhǎng)放緩，居民消費(fèi)支出剛性增長(zhǎng)，支出增長(zhǎng)超過(guò)收入增長(zhǎng)。保險(xiǎn)消費(fèi)作為消費(fèi)支出的替代品，迎來(lái)了配置需求。蒲東君認(rèn)為長(zhǎng)江證券。2013年，城市居民可支配收入超過(guò)2.5萬(wàn)元，增速放緩至9.7%，消費(fèi)支出增速1.8萬(wàn)元，增速增長(zhǎng)至10.9%。保險(xiǎn)保障消費(fèi)本質(zhì)上是在收入增速放緩的背景下避免部分剛性增長(zhǎng)的消費(fèi)支出。預(yù)計(jì)居民收入增長(zhǎng)放緩或?qū)⒗^續(xù)，支出剛性增長(zhǎng)趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，未來(lái)3-5年尋找消費(fèi)支出替代品已成為確定性趨勢(shì)保險(xiǎn)產(chǎn)品以其提供的保險(xiǎn)保障功能，保障居民的收入和部分消費(fèi)支出。

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