導(dǎo)讀：
委托投資地方基本養(yǎng)老保險基金進(jìn)入實(shí)際操作階段。據(jù)了解，北京、上海等7個省市已成為國務(wù)院實(shí)施《基本養(yǎng)老保險投資管理辦法》后，國家基本養(yǎng)老保險基金委托投資制定了第一批簽約省份。目前，共計(jì)3600億元的基本養(yǎng)老基金已開始委托投資經(jīng)營。據(jù)了解，北京、上海等7個省市已成為國務(wù)院實(shí)施《基本養(yǎng)老保險投資管理辦法》后，國家基本養(yǎng)老保險基金委托投資制定了第一批簽約省份。目前，共計(jì)3600億元的基本養(yǎng)老基金已開始委托投資經(jīng)營。同時，國家養(yǎng)老保險基金收集計(jì)劃已經(jīng)出臺，其他省份正在按照規(guī)定收集資金，但最終委托投資經(jīng)營的基金規(guī)模尚未確定。

全國社會保障基金理事會副主席王忠民表示：中央養(yǎng)老金收集計(jì)劃已經(jīng)出臺，目前已經(jīng)收集了很多養(yǎng)老金，其他省份正在推廣。，監(jiān)管部門制定了養(yǎng)老金投資經(jīng)營計(jì)劃，全國社保基金理事會正面臨階段性余額養(yǎng)老保險金進(jìn)行運(yùn)作。

據(jù)了解，2016年中國五項(xiàng)社會保險基金總收入5.28萬億元，總支出4.65萬億元，收支平衡。截至去年年底，基本養(yǎng)老保險覆蓋人數(shù)超過8.8億，累計(jì)存款超過4萬億。有分析人士預(yù)計(jì)，可以交給社保基金投資運(yùn)營的資金約為2萬億元。

根據(jù)《基本養(yǎng)老保險根據(jù)《投資管理辦法》，省政府將各地可投資的養(yǎng)老基金納入省級社會保障專戶，委托授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)投資經(jīng)營。

據(jù)了解，已發(fā)布的養(yǎng)老金收集和轉(zhuǎn)移措施確定了中央、省、市、縣、受托人之間的具體流程，包括一些財(cái)務(wù)會計(jì)規(guī)則。

限于養(yǎng)老保險目前，大量養(yǎng)老金仍沉淀在各級地區(qū)，實(shí)現(xiàn)資金收集無疑是投資經(jīng)營的第一步。
但是，從縣市到省級收集資金還需要很長時間才能實(shí)現(xiàn)資金分批到位。

目前還沒有強(qiáng)制規(guī)定各地養(yǎng)老保險余額的具體比例。由于不同地方的情況不同，地方政策的具體實(shí)施存在一些變量，如基金的具體水平和金額。因此，真正實(shí)現(xiàn)投資經(jīng)營的資本規(guī)模并非絕對。王忠民說：例如，有些省份的余額很小，他們不能借錢投資。另一個例子是，某省養(yǎng)老金存款的比例取決于當(dāng)?shù)貙@個問題的理解和對操作的把握，這不是一個簡單的算數(shù)問題?！?/p>

專家表示，養(yǎng)老投資經(jīng)營需要地方政府考慮當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)狀況、被保險人數(shù)變化、繳費(fèi)基數(shù)變化、退休人員待遇調(diào)整、財(cái)政補(bǔ)貼、政策變化等具體因素。同時，有必要計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)、收入支出、風(fēng)險防范和控制，分析和評估各種不可預(yù)最終確定養(yǎng)老保險基金委托投資經(jīng)營的基金規(guī)模和委托投資年限。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，從目前七個省份的數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)每個省市的平均委托規(guī)模將達(dá)到500億元。他認(rèn)為，養(yǎng)老基金入市初期股票投資比例應(yīng)嚴(yán)格控制，可提前設(shè)定在10%或15%以內(nèi)，流動性和安全性應(yīng)放在首位。

養(yǎng)老金的投資經(jīng)營突破了原社會保障基金只存在國有銀行和購買國債的限制，真正為養(yǎng)老保險基金的保值增值開辟了渠道。對于a股市場，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為養(yǎng)老金市場帶來的增量資金不大，影響有限。

廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，養(yǎng)老金累計(jì)余額可交給社?；鹜顿Y經(jīng)營約2萬億元。根據(jù)規(guī)定，養(yǎng)老金投資股票（或股票型）產(chǎn)品的比例不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%，養(yǎng)老金入市不得直接達(dá)到上限。參照社?；穑ㄈ胧斜壤s12%）和保險資本（上限約30%，入市比例約14%）的歷史數(shù)據(jù)，據(jù)估計(jì)，養(yǎng)老金入市比例約為12%，規(guī)模接近2500億元，僅占a股總市值的0.45%，整體影響不大。

但從中長期來看，養(yǎng)老金市場對a股市場的發(fā)展無疑具有重要意義。國外歷史經(jīng)驗(yàn)表明，以養(yǎng)老金為代表的長期基金進(jìn)入股票市場，將有效改善投資者結(jié)構(gòu)。銀河證券認(rèn)為，由于養(yǎng)老金對資本回報穩(wěn)定性的要求較高，養(yǎng)老金將投資于股票市場的低估值和高股息目標(biāo)，這可以在一定程度上影響市場投資。

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