導(dǎo)讀：
手握巨資，如何做好投資管理？在低利率環(huán)境和資產(chǎn)短缺的背景下，今年保險(xiǎn)資本要回答這個(gè)問(wèn)題并不容易。在低利率環(huán)境和資產(chǎn)短缺的背景下，今年保險(xiǎn)資本要回答這個(gè)問(wèn)題并不容易。

保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝近日寫(xiě)道，目前，保險(xiǎn)面對(duì)投資困難，行業(yè)唯一的辦法就是降低負(fù)債成本和收益預(yù)期。但從目前保險(xiǎn)資金與地方政府接觸的情況來(lái)看，保險(xiǎn)資本降低收益預(yù)期的跡象并不明顯，與其他融資渠道相比，保險(xiǎn)資本的成本優(yōu)勢(shì)并不突出。此外，一些地方企業(yè)提前歸還保險(xiǎn)資本貸款資金的現(xiàn)象正在增加，這對(duì)保險(xiǎn)資本的使用形成了更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

如何更好地?fù)肀?shí)體經(jīng)濟(jì)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防控仍然不能放松，但有必要降低收入預(yù)期。

地方引進(jìn)險(xiǎn)資下功夫

保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)，金融不能空轉(zhuǎn)，必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)，充分利用保險(xiǎn)基金的長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)和反周期。從地方保險(xiǎn)監(jiān)督管理局、金融辦公室等部門(mén)的實(shí)際行動(dòng)來(lái)看，地方政府不遺余力地引進(jìn)保險(xiǎn)資金。

近日，廣東省財(cái)政辦公室、廣東省保險(xiǎn)監(jiān)督管理局聯(lián)合舉辦了廣東省保險(xiǎn)資金使用項(xiàng)目推廣會(huì)議，為資金供需雙方建立了溝通平臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，保險(xiǎn)資金進(jìn)入廣東的步伐繼續(xù)加快。2016年，廣東保險(xiǎn)資金余額達(dá)到5479億元，新投資1367億元，服務(wù)地方建設(shè)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用日益突出。

從本次推廣會(huì)議的情況來(lái)看，當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的融資需求也非常強(qiáng)勁。除9個(gè)現(xiàn)場(chǎng)推廣項(xiàng)目外，還收集了廣東省平臺(tái)和各城市600多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，總投資超過(guò)1萬(wàn)億元，擬融資6000多億元。

山東作為保費(fèi)大省，在引進(jìn)保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面也采取了多項(xiàng)措施。2016年11月11日，山東省保險(xiǎn)監(jiān)督管理局在進(jìn)一步推進(jìn)省級(jí)保險(xiǎn)資金引進(jìn)通知中指出，近年來(lái)，山東省保險(xiǎn)資金使用規(guī)模迅速擴(kuò)大，服務(wù)地方重點(diǎn)項(xiàng)目和民生項(xiàng)目，但作為地方保險(xiǎn)資金的主要形式，山東省債務(wù)投資計(jì)劃規(guī)模僅排名第七，明顯低于其保費(fèi)。為此，山東省保監(jiān)局詳細(xì)規(guī)定了引進(jìn)保險(xiǎn)資金的工作機(jī)制和方法。

為更好地搭建資金供需對(duì)接平臺(tái)，山東省保監(jiān)局創(chuàng)新性地搭建了全國(guó)首個(gè)地方性險(xiǎn)資項(xiàng)目對(duì)接信息平臺(tái)。通過(guò)該平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，展示了項(xiàng)目融資信息、保險(xiǎn)企業(yè)投資偏好、山東投融資政策、保險(xiǎn)資應(yīng)用案例和政策。平臺(tái)運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人表示：在線(xiàn)平臺(tái)在信息收集和溝通橋梁方面發(fā)揮了良好的作用。作為供需雙方首次了解的渠道，線(xiàn)下需要完成越來(lái)越重要的對(duì)接工作?！?/p>

各地將加大引進(jìn)保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金以各種方式支持重大基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶(hù)區(qū)改造、城市化等重大項(xiàng)目和民生項(xiàng)目；鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。通過(guò)公私合資模式引導(dǎo)保險(xiǎn)資金(PPP)、滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的資產(chǎn)支持計(jì)劃。

同時(shí)，各地還根據(jù)自身特點(diǎn)推出了一些特色融資對(duì)接項(xiàng)目。例如，山東將增加對(duì)兩區(qū)一區(qū)戰(zhàn)略的支持，引導(dǎo)保險(xiǎn)基金參與濟(jì)南區(qū)域金融中心和青島財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)起資產(chǎn)支持計(jì)劃，參與鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等交通項(xiàng)目應(yīng)收賬款證券化，振興現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)配置。貴州將積極爭(zhēng)取省內(nèi)保險(xiǎn)資金支農(nóng)融資試點(diǎn)項(xiàng)目。

保險(xiǎn)資本需要降低收益預(yù)期

雖然各地對(duì)引進(jìn)保險(xiǎn)資金態(tài)度積極，項(xiàng)目融資需求也很大，但據(jù)了解，保險(xiǎn)資金進(jìn)入當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)仍存在一些問(wèn)題，關(guān)鍵是保險(xiǎn)資金投資回報(bào)預(yù)期高，削弱了項(xiàng)目對(duì)保險(xiǎn)資金的興趣，近兩年低利率環(huán)境，資金充足，企業(yè)提前歸還保險(xiǎn)資金貸款現(xiàn)象增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資本需要調(diào)整預(yù)期，降低企業(yè)使用保險(xiǎn)資本的綜合成本，突出自身優(yōu)勢(shì)，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

一位業(yè)內(nèi)人士表示：目前，保險(xiǎn)資本投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍保持著一貫的風(fēng)格，要求項(xiàng)目提供強(qiáng)有力的擔(dān)保，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度很低。。他說(shuō)，對(duì)于保險(xiǎn)資本來(lái)說(shuō)，追求穩(wěn)定的投資符合其一貫的風(fēng)格，也是保障保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益的措施。

但在投資收益預(yù)期方面，保險(xiǎn)資本保持一貫的高收益預(yù)期不利于其進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。業(yè)內(nèi)人士表示，與其他基金相比，保險(xiǎn)資本在長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，但目前其成本優(yōu)勢(shì)并不明顯。幾年前，資本流動(dòng)性緊張，保險(xiǎn)資本在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面發(fā)揮了重要作用。隨著金融市場(chǎng)的變化和低息時(shí)代的到來(lái)，保險(xiǎn)資本對(duì)投資回報(bào)率的要求仍然很高，吸引力也有所下降。該人說(shuō)。

在實(shí)踐中，企業(yè)提前歸還保險(xiǎn)資金的現(xiàn)象正在增加。一方面，保險(xiǎn)資金的綜合貸款成本較高；另一方面，目前社會(huì)資金充足，貨幣信貸充足，處于低利率時(shí)期，企業(yè)試圖先歸還高成本的貸款資金。上述人士說(shuō)。

那么，面對(duì)資產(chǎn)短缺和低利率環(huán)境的保險(xiǎn)資本應(yīng)該如何更好地?fù)肀?shí)體經(jīng)濟(jì)呢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，保險(xiǎn)投資仍應(yīng)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，不能因資產(chǎn)短缺而放松項(xiàng)目要求，避免利差風(fēng)險(xiǎn)以外的新風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，調(diào)整收入預(yù)期也非常重要，如果繼續(xù)保持高收入預(yù)期，將失去投資機(jī)會(huì)。

人保財(cái)險(xiǎn)執(zhí)行副總裁王和最近寫(xiě)道，資產(chǎn)短缺的本質(zhì)是資產(chǎn)負(fù)債的不匹配和難匹配。資產(chǎn)短缺的根本原因是預(yù)期管理存在問(wèn)題。因此，新心態(tài)的重要內(nèi)容是解決預(yù)期管理問(wèn)題，調(diào)整和管理預(yù)期是行業(yè)和企業(yè)的首要任務(wù)。如果不解決預(yù)期問(wèn)題，不切實(shí)際地追求高回報(bào)，資產(chǎn)短缺將不可避免，甚至可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

擁抱實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以更好的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，以更低的收益預(yù)期，保險(xiǎn)資金準(zhǔn)備好了嗎？

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