導讀：
春節(jié)長假一過，保險機構的研究熱情瞬間點燃。自2月份以來，48家保險機構對86家上市公司進行了調查，與1月份對59家上市公司的調查相比，顯著增加。自2月份以來，48家保險機構對86家上市公司進行了調查，與1月份對59家上市公司的調查相比，顯著增加。

相關研究數(shù)據(jù)的變化隱藏著保險新一輪機構投資布局密碼。自2月份以來，連續(xù)一年在保險機構研究名單上居高不下的周期性股突然退位讓賢，業(yè)績優(yōu)異的股票一舉成為保險機構研究的新寵。這一舉動背后，是否反映了保險機構新的交易思路值得關注。

優(yōu)秀股取代周期性股成為新寵

保險機構最近對上市公司的研究顯著增加。上海證券交易所最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自今年2月以來，共有48家保險機構對86家上市公司進行了密集調查。在參與調查的保險機構數(shù)量變化不大的情況下，1月份被調查的上市公司數(shù)量增加了46%。

研究公司集中在電子、計算機、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、通信、媒體、汽車等行業(yè)。其中，歌爾、?？低?、宋城演藝、安潔科技、長春高新、昆侖萬維、慈文傳媒、冀中能源等上市公司也吸引了多家保險機構進行研究。

從研究行業(yè)和個股不難發(fā)現(xiàn)，績效股取代了周期性股，成為保險機構研究的新寵。其中，歌爾、?？低?、宋城演藝、安潔科技、昆侖萬維、慈文傳媒等都是2016年業(yè)績預增幅較大的上市公司。

例如，歌爾股份和海康威視的年報業(yè)績預增15%至35%，分別吸引了9家和7家保險機構的研究；宋城演藝有6家保險機構前來研究，年報業(yè)績預增35%至55%。自2月份以來，被保險機構調查的86家上市公司中，年報業(yè)績預測只有少數(shù)為預減，其余為預增、略增、續(xù)盈、扭虧等良好趨勢。

從調查情況來看，去年以來被調查冷遇的防御板塊，今年以來再次受到保險機構的青睞。今年2月以來，醫(yī)藥生物、汽車、家用電器、紡織服裝、休閑服務等大型消費行業(yè)的上市公司再次出現(xiàn)在保險機構的研究名單中。例如，今年1月，汽車、紡織服裝和休閑服務仍然是保險機構的零研究。自今年2月以來，三家、兩家上市公司分別迎來了保險機構的研究。

保險資產管理行業(yè)人士表示，保險機構的研究對象最近從周期性股票轉向績效股票的主要原因是近期周期性股票的累計增長較大，市場熱點已輪流投機，相對而言，挖掘年度績效股票的想法和策略相對安全。

境外保險企業(yè)調研力度延續(xù)

從參與調查的保險機構類型分布來看，與保險業(yè)本身的發(fā)展密切相關，逐漸呈現(xiàn)多元化趨勢。

大型保險機構仍然是研究上市公司團隊的主要力量。從上市公司數(shù)量和頻率的研究來看，保險巨頭人壽繼續(xù)領先，自今年2月以來研究了長春高科技、常熟銀行、創(chuàng)新、金融街、東方、數(shù)字認證、清潔技術、東方技術、金藝文化、漢王技術、慈文媒體、冀中能源等近20家上市公司。

近年來，前海人壽本市場的前海人壽和天安財險等等，也不甘示弱。今年2月以來，前海人壽先后對常熟銀行、神州長城、神州進行了調查B、吳江銀行、天府通信、通鼎互聯(lián)網(wǎng)、新海宜等7家上市公司；天安財產保險研究了宋城演藝、大北農、大華、唐人神、東方通、冀東水泥、合眾思壯、韓宇藥業(yè)、?？低?、李思辰、昆侖萬維、新興鑄管、中泰橋等14家上市公司。

同時，1月份境外保險機構(QFII)研究的趨勢持續(xù)到2月。在參與調查的48家保險機構中，有富邦人壽、南山人壽、三商美邦人壽、臺灣國泰人壽、臺灣人壽等海外保險機構。自2月以來，他們分別研究了宋城表演藝術、歌爾、?？低?、藍思科技、德賽電池、江蘇國泰等上市公司。業(yè)內人士分析，研究力度的加大，在一定程度上反映了外資對a股當前市場的樂觀態(tài)度。

吸引多少機構進行研究是很重要的，但它也應該與研究方法相結合。例如，與簡報、新聞發(fā)布會等公開研究方法相比，具體對象研究、現(xiàn)場研究等更值得關注和考慮，背后往往發(fā)出一些有價值的信號：固定增資后是否有重大行動、業(yè)績穩(wěn)定和復蘇等預期。一位參與過研究的保險機構人士分析說。

保險資本的中長期活動沒有減少

自從監(jiān)管部門打出嚴格規(guī)范行業(yè)的政策組合拳以來，一些市場參與者擔心保險資金是否會減少a股市場的投資規(guī)模？

中國保險資產管理協(xié)會等部門的業(yè)內資深人士指出，為了追求長期財務投資回報，保險資本投資a股的整體投資規(guī)模不會減少，而是會繼續(xù)穩(wěn)步增長。

首先，監(jiān)管機構的核心目標是有效防范和化解金融風險，促進保險基金的長期穩(wěn)定和價值投資，確保行業(yè)的健康、安全、有序發(fā)展。這些組合重點是規(guī)范早期監(jiān)管套利的激進保險機構，不會抑制A股市場保險基金的整體投資。

其次，隨著人們保險意識的提高，行業(yè)保費收入保險基金投資a股的絕對規(guī)模a股的絕對規(guī)模也將相應增加。中短期產品的標準確實會在一定程度上抑制快速進出、短期投機等激進行為。壽險隨著產品期限的逐步延長，保險機構的債務成本也將大大降低，這將減輕后端投資壓力，延長保險基金的投資期限，從而相應增加對低估值、高股息、現(xiàn)金流良好的藍籌股的長期投資。

客觀地說，在高質量的資產短缺得到改善之前，保險資金的資產配置沒有太大的選擇空間。從覆蓋資本成本并獲得絕對回報的行業(yè)需求和價值投資的角度來看，目前高質量的股票對保險資金仍然很有吸引力。這意味著保險基金在資本市場的中長期活動不會受到遏制。

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