導(dǎo)讀：
泰康系的身影公開(kāi)出現(xiàn)在40家a股公司中， 只有保利地產(chǎn)持有超過(guò)5%的股份。劉益謙旗下的國(guó)民技術(shù)最容易奪得大股東寶座。當(dāng)然，這取決于徐家印是否愿意。劉益謙旗下的國(guó)民技術(shù)最容易奪得大股東寶座。當(dāng)然，這取決于徐家印是否愿意。

當(dāng)保險(xiǎn)資金激增并收獲上市公司目標(biāo)股權(quán)時(shí)，行業(yè)必須了解監(jiān)管機(jī)構(gòu)的意圖；同樣，當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)大力收緊保險(xiǎn)資金的政策時(shí)，行業(yè)不同的聲音不應(yīng)被視為不談?wù)巍?/p>

2016年12月，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)有限公司人壽保險(xiǎn)董事長(zhǎng)陳東生在一次演講中生在一次演講中表示，成為常態(tài)。長(zhǎng)期資本市場(chǎng)最重要的資本來(lái)源，或長(zhǎng)期資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期資本供應(yīng)商，或長(zhǎng)期資本市場(chǎng)最重要的投資者，來(lái)自人壽保險(xiǎn)基金和公共基金。

事實(shí)上，陳東生不會(huì)因?yàn)檎攮h(huán)境的變化而輕易改變自己的觀點(diǎn)，就像他一直堅(jiān)持自己的另一個(gè)知名品牌——嘉德拍賣行只是一個(gè)中間商，不買(mǎi)不賣處理的藝術(shù)品，只是因?yàn)檫@是他認(rèn)為正確的東西。他從未隱瞞過(guò)自己的真實(shí)觀點(diǎn)。在早些時(shí)候接受媒體采訪時(shí)，他指出，保險(xiǎn)資本標(biāo)志的本質(zhì)是中國(guó)開(kāi)始進(jìn)入資本發(fā)言的時(shí)代。

泰康保險(xiǎn)集團(tuán)成立于1996年，截至2016年底，管理資產(chǎn)已超過(guò)10800億元。

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年前11個(gè)月，泰康(含泰康養(yǎng)老)保戶投資新增繳費(fèi)(主要為萬(wàn)能險(xiǎn))超過(guò)315億元，在業(yè)內(nèi)排名第十，同比增長(zhǎng)50%以上。然而，與恒大、寶能等激進(jìn)派相比，泰康在資本市場(chǎng)的行動(dòng)明顯低調(diào)穩(wěn)重。

2016年6月，泰康通過(guò)參與保利房地產(chǎn)的固定增長(zhǎng)，成為保險(xiǎn)資本進(jìn)入房地產(chǎn)的另一個(gè)案例。在此之前的一兩年里，即使保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上市，保險(xiǎn)資本上市公司也很少。

事實(shí)上，早在2005年，泰康人壽就獲得了a股直接投資資格，泰康資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱泰康資產(chǎn)）于2006年獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，泰康已成為a股市場(chǎng)的常客。

根據(jù)上市公司十大股東/流通股東名單、公司公告等公、公司公告等公開(kāi)信息，結(jié)合《投資時(shí)報(bào)》，梳理出泰康目前在a股的投資地圖。

到目前為止，泰康有40家a股公司。除保利地產(chǎn)外，持股比例不足5%，近50%的標(biāo)的持股不足1%。經(jīng)過(guò)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，目前泰康持股市值最大的是房地產(chǎn)行業(yè)，其次是機(jī)械設(shè)備股；以主板公司為主，目標(biāo)公司市值普遍較大，很少涉足創(chuàng)業(yè)板公司；持股時(shí)間普遍較短，2016年新股占近60%。

根據(jù)標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究人員的分析，超過(guò)50%的公司最大股東持股比例超過(guò)30%，其中5家公司最大股東持股比例超過(guò)50%，與泰康持股比例相去甚遠(yuǎn)。

在泰康持有的股票中，國(guó)家科技是最容易贏得大股東寶座的:公司大股東持股比例僅為4.38%。按2月6日二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)計(jì)算，泰康只需3.26億元就可以成為國(guó)家科技的最大股東。此外，成為廣宇集團(tuán)和建民集團(tuán)單一最大股東的費(fèi)用也不到10億元。

當(dāng)然，能為而不為之，也是一種高手做派。

40家a股公司的布局

泰康保險(xiǎn)集團(tuán)主要通過(guò)泰康人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品、泰康資產(chǎn)的產(chǎn)品持有a股，統(tǒng)稱泰康系。

根據(jù)上市公司最新十大股東/流通股東名單、公司公告等公開(kāi)信息，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究人員梳理大數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，泰康已公開(kāi)出現(xiàn)在40家a股上市公司中。

按公開(kāi)信息中的持股比例計(jì)算，40個(gè)目標(biāo)中只有保利地產(chǎn)持股5%以上。在保利地產(chǎn)2016年6月的固定增長(zhǎng)中，泰康人壽以60億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)了近7.33億股保險(xiǎn)資金。固定增長(zhǎng)完成后，泰康人壽持有保利地產(chǎn)8.44億股，泰康資產(chǎn)作為投資經(jīng)理的其他賬戶持有保利地產(chǎn)0.27億股，總持股比例達(dá)到
7.35%。

在其他持有的a股公司中，泰康持有的比例不到4%。持股比例超過(guò)3%的有惠博普、新陽(yáng)豐、長(zhǎng)慶集團(tuán)、金嘉股份持股比例在2%-3%之間的有3只，分別是唐人神、石油濟(jì)柴和大族激光。

其中，石油濟(jì)柴在2016年底重組過(guò)程中以固定增長(zhǎng)的方式籌集配套資金，泰康資產(chǎn)以20.5億元認(rèn)購(gòu)近1.9億股。交易完成后，泰康資產(chǎn)持有石油濟(jì)柴2.1%的股份。

持股比例不足1%的公司有47.5%，包括中國(guó)傳媒、熊貓金控、金安國(guó)紀(jì)、華銀電力、天士力、國(guó)民技術(shù)等。

房地產(chǎn)公司持股市值最大

泰康持有的a股分布在20個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)。按2月6日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其持股市值最大的是房地產(chǎn)公司，其次是機(jī)械設(shè)備公司。其中，保利地產(chǎn)、嘉寶集團(tuán)、廣宇集團(tuán)、香江等4家房地產(chǎn)公司占該行業(yè)上市公司數(shù)量的2.94%，總市值81.54億元。

泰康還擁有康力電梯、豪邁科技、寶鼎科技、石油濟(jì)柴四家機(jī)械設(shè)備公司，總市值40.52億元。

除上述兩個(gè)行業(yè)外，泰康還擁有6個(gè)市值超過(guò)5億元的行業(yè)，包括媒體、醫(yī)藥生物、輕工制造、化工、電子和汽車。

其中，華東醫(yī)藥、天士力、泰格醫(yī)藥、健民集團(tuán)、金城醫(yī)藥等5家上市公司持有8.84億元的股份。醫(yī)療保健是泰康保險(xiǎn)集團(tuán)的三大核心業(yè)務(wù)之一，其股份符合泰康在大健康行業(yè)的布局。除a股外，2016年11月，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)現(xiàn)有股東股權(quán)，直接間接持有和美醫(yī)療26.44%的股份。

以大盤(pán)股為主要目標(biāo)

泰康部參與的a股上市公司主要是主板公司，很少持有創(chuàng)業(yè)板公司。在其持倉(cāng)的40家a股公司中，有23家在主板上市，占所有主板上市公司的1.38%；中小創(chuàng)業(yè)公司17家，其中創(chuàng)業(yè)板公司只有4家，僅為0.68%。

從持股市值來(lái)看，泰康持有的主板公司股票總市值154.78億元，中小板公司股票市值25.38億元，創(chuàng)業(yè)板股票市值僅4.18億元。

具體來(lái)說(shuō)，標(biāo)的盤(pán)子一般都比較大。截至2月6日，所有a股上市公司總市值中位數(shù)為81.24億元，泰康40只標(biāo)的股票中有29只市值超過(guò)這一水平，占72.5%。兩市3097只a股中，市值超過(guò)100億元的有1218只，占不到40%；泰康市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)100億元的有24只，占60%，比a股整體水平高20個(gè)百分點(diǎn)。

其中，兩只目標(biāo)股票的市值超過(guò)1000億元，即石油濟(jì)柴和保利地產(chǎn)。華宇汽車、天士力、華東醫(yī)藥、正泰電器、鵬博士等5只目標(biāo)股票的市值超過(guò)300億元。此外，市值超過(guò)200億元的目標(biāo)還有3只，包括中國(guó)媒體、大族激光和奧瑞金。

市值不發(fā)展、華聯(lián)綜超、健民集團(tuán)、熊貓金控技發(fā)展、華聯(lián)綜超、健民集團(tuán)和熊貓金控。

3公司大股東觸手可及

泰康持有的a股上市公司大股東持股比例普遍較高。最大股東持股比例超過(guò)30%的公司有21家，占52.5%。

其中，石油濟(jì)柴、甘肅電投、華宇汽車、中國(guó)傳媒、正泰電器等5家公司大股東持股比例超過(guò)50%。相比之下，泰康持股比例很小，幾乎不可能尋求控股權(quán)。

具體而言，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司的持股比例高達(dá)77.35%，比泰康資產(chǎn)高出75個(gè)百分點(diǎn)。甘肅電投最大股東持股比例為62.54%，泰康人壽共持有1.65%，差距近61個(gè)百分點(diǎn)。華宇汽車大股東上海汽車集團(tuán)有限公司持股比例為58.32%。泰康人壽的股息產(chǎn)品雖然是公司第八大股東，但只有0.98%。中國(guó)傳媒和正泰電器最大股東的持股比例分別為54.83%和53.26%，而泰康只有0.65%和0.74%。

在目標(biāo)公司中，股權(quán)最為分散的是創(chuàng)業(yè)板公司的國(guó)家技術(shù)。其最大股東劉益謙持有公司2469.13萬(wàn)股，僅占公司總股本的4.38%。泰康人壽持有330.27萬(wàn)股，以0.59%的位居公司第十大流通股東，與大股東的持股比例僅為3.79個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)然，劉益謙也有與陳東升的交集，即著名收藏家和匡時(shí)拍賣行的實(shí)際控制人。泰康部門(mén)可以取代大股東的位置，而不考慮現(xiàn)有主要股東是否有一致行動(dòng)人，2月6日收盤(pán)價(jià)為15.24元，僅3.26億元。然而，恒大人壽就在泰康系面前。恒大人壽的兩款產(chǎn)品占據(jù)國(guó)家科技第三、第四大股東的地位，共持有國(guó)家科技4.95%的股份，距舉牌線僅0.05%，已超過(guò)劉益謙的股份。泰康花費(fèi)3.75億元超越恒大人壽。

按照這種方法，成為廣宇集團(tuán)和健民集團(tuán)的大股東，每個(gè)家庭的費(fèi)用也不到10億元。其中，廣宇集團(tuán)總股本為7.7杭州平海投資有限公司擁有4億股，最大股東持有1.35億股，持有17.41%。泰康人壽是第七大股東，持有564.86萬(wàn)股。雖然持股比例只有0.73%，但2月6日成為最大股東只需9.35億元，因?yàn)楣臼毡P(pán)價(jià)只有7.24元。

建民集團(tuán)總股本為1.53億股，大股東華芳醫(yī)藥科技有限公司持有3385.24萬(wàn)股，持股比例為22.07%。泰康資產(chǎn)管理產(chǎn)品為第七大股東，持有公司281.39萬(wàn)股，占總股本的1.83%。

除國(guó)家技術(shù)外，彭博士的股權(quán)也相對(duì)分散，最大股東的持股比例僅為8.14%。泰康人壽產(chǎn)品是公司第九大股東，持股比例為1.56%，僅低于大股東持股比例的6.58個(gè)百分點(diǎn)。但彭博士市值較大，2月6日22.69元收盤(pán)價(jià)近321億元，泰康成為最大股東需要21.08億元。

持倉(cāng)時(shí)間一般較短

從目前持有的目標(biāo)來(lái)看，泰康對(duì)a股的持倉(cāng)時(shí)間普遍較短。標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員查閱了泰康公司過(guò)去幾年的十大股東/流通股東名單。從上次進(jìn)入的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，23只股票在2016年新增，占近60%。

其中，2016年第三季度新增12只，包括3只醫(yī)藥生物類股、2只機(jī)械設(shè)備類股和2只化工類股。此外，2016年第二季度進(jìn)入和持有，2016年第一季度有4只進(jìn)入和持有。

唐人神持有時(shí)間最長(zhǎng)。在2013年唐人神年報(bào)中，泰康人壽是公司第十大流通股東，持股比例為0.51%。2015年第二季度末，泰康部在公司前十名股東中占據(jù)5席，持股比例達(dá)到4.82%，距舉牌線僅一步之遙。

但泰康并沒(méi)有繼續(xù)增加，而是開(kāi)始減持，到2016年第二季度末持股比例下降到2.12%。2016年第三季度持股比例有所回升。到第三季度末，泰康人壽的兩款產(chǎn)品共持有唐人神2.98%的股份。唐人神成為泰康系統(tǒng)中唯一一只在2014年之前進(jìn)入并持有的股票。

標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員還注意到，泰康系也曾出現(xiàn)在2011年第三季度至2012年第一季度唐人神十大流通股東名單中，泰康系更喜歡該公司。2011年3月上市的唐人神是第一批國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，致力于生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)。2016年前三季度上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)102.62%。

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