導(dǎo)讀：
昨日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)召開專題會(huì)議。會(huì)上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波定調(diào)保險(xiǎn)資本，闡述了保險(xiǎn)資本進(jìn)入市場(chǎng)、脫虛入實(shí)、合作監(jiān)管、杠桿率等問(wèn)題。晚上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝接受了中央電視臺(tái)和人民日?qǐng)?bào)的采訪，并提到了保險(xiǎn)資本股市的投資比例和監(jiān)管滯后。晚上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝接受了中央電視臺(tái)和《人民日?qǐng)?bào)》的采訪，然后提到了保險(xiǎn)資本股市的投資比例和監(jiān)管滯后。中國(guó)保監(jiān)會(huì)副領(lǐng)導(dǎo)共同發(fā)言，揭示了三個(gè)信號(hào)。未來(lái)，什么樣的保險(xiǎn)資本進(jìn)入市場(chǎng)，如何進(jìn)入市場(chǎng)，如何跟上監(jiān)管步伐成為首要任務(wù)。

保險(xiǎn)資本定調(diào):不短炒，不敵意收購(gòu)，不野蠻人，不泥石流

昨天，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)基金提出五不：做金融安全維護(hù)者，不做金融風(fēng)險(xiǎn)制造商、做長(zhǎng)期基金供應(yīng)商，不是短期基金投機(jī)者、做好金融投資者，不做敵意收購(gòu)控制器、區(qū)分保證和投資屬性，不能本末倒置、做資本市場(chǎng)友好投資者，永遠(yuǎn)不要成為野蠻人、資本市場(chǎng)‘泥石流’。

值得注意的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更注重以問(wèn)題為導(dǎo)向的思維。項(xiàng)俊波強(qiáng)調(diào)，面對(duì)行業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的突出問(wèn)題，行業(yè)在快速發(fā)展中暴露出一些新的問(wèn)題保險(xiǎn)公司在資本使用方面，資產(chǎn)負(fù)債不匹配，集中招牌、跨領(lǐng)域跨境并購(gòu)、激進(jìn)投資，少數(shù)公司追求虛假投資和虛假增資的快速擴(kuò)張，部分公司股東結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)需要優(yōu)化。

對(duì)此，項(xiàng)俊波表示，將對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行深入調(diào)查。首先，加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，深入調(diào)查題和隱患進(jìn)行深入調(diào)查，特別是個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在股市快進(jìn)快出的投機(jī)行為，采取有針對(duì)性的措施有效規(guī)范。二是加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配，研究制定資產(chǎn)負(fù)債管理能力標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估定期執(zhí)行情況，促進(jìn)保險(xiǎn)公司承保與投資協(xié)調(diào)運(yùn)作、資產(chǎn)負(fù)債良性互動(dòng)。三是嚴(yán)格控制保險(xiǎn)基金對(duì)外投資的節(jié)奏和重點(diǎn)。

南開金融學(xué)院教授朱明來(lái)對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示：關(guān)于上述加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配措施，中國(guó)保監(jiān)會(huì)指出了近期資本市場(chǎng)保險(xiǎn)資本標(biāo)識(shí)問(wèn)題的核心和本質(zhì)，如果負(fù)債端和業(yè)務(wù)端結(jié)構(gòu)不合理調(diào)整，負(fù)債成本仍然很高，從經(jīng)營(yíng)角度看，迫使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)應(yīng)用端從事標(biāo)識(shí)、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、短期投資等業(yè)務(wù)。

因?yàn)槿绻a(chǎn)品本身是一種高成本、中短期的產(chǎn)品，它決定了保險(xiǎn)公司的投資策略，所以最根本的環(huán)節(jié)應(yīng)該是在債務(wù)方面。朱明來(lái)表示，保險(xiǎn)公司應(yīng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)，任何產(chǎn)品，都應(yīng)以保證功能為核心，萬(wàn)能險(xiǎn)并非不可能，而是它本身還是保險(xiǎn)產(chǎn)品，因此，其保證成分在整個(gè)產(chǎn)品中的比例應(yīng)該增加。

保險(xiǎn)資本進(jìn)入市場(chǎng)有新的要求，分析：保險(xiǎn)資本進(jìn)入市場(chǎng)的整體情況保持不變

那么，未來(lái)什么樣的保險(xiǎn)資金將進(jìn)入股市，如何進(jìn)入股市，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在接受《人民日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示：首先，你應(yīng)該用自己的資金購(gòu)買。據(jù)陳文輝介紹，最近計(jì)劃采取以下措施：一是明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司；二是明確保險(xiǎn)公司重大股票投資新部分資金應(yīng)使用自有資金，不得使用保險(xiǎn)資金；三是重大股票投資行為，必須向中國(guó)保監(jiān)會(huì)備案，上市公司收購(gòu)，必須提前報(bào)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)；第四，股權(quán)資產(chǎn)占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的比例從40%降至30%，單股投資占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的比例從10%降至5%。

值得注意的是，上述政策的大部分框架都是今年制定的。今年8月26日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)人股票投資監(jiān)管的通知（草案）》，計(jì)劃對(duì)保險(xiǎn)資本和一致行動(dòng)人員實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管措施，參與上市公司的收購(gòu)。

藍(lán)鯨保險(xiǎn)查看數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)已經(jīng)制定了提前報(bào)告和一致行動(dòng)人的新規(guī)定。意見稿的主要內(nèi)容包括:1。劃定重大股票投資(總股本20%)，并在上市公司公告后3天內(nèi)向保監(jiān)會(huì)報(bào)告。2.提前申請(qǐng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收購(gòu)上市公司，重申收購(gòu)資金使用自有資金，不得與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司。3.加強(qiáng)對(duì)一致行動(dòng)人的監(jiān)督。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同進(jìn)行重大股票投資的，除提交備案報(bào)告外，新投資部分應(yīng)使用保險(xiǎn)公司自有資金。

華泰證券首席分析師羅毅表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的意圖不是打擊保險(xiǎn)資本多元化投資方向，而是管理和規(guī)范不合規(guī)投資現(xiàn)象。

事實(shí)上，早在2015年底，中國(guó)保監(jiān)會(huì)就對(duì)保險(xiǎn)公司上市公司的股份作出了信息披露規(guī)定。要求保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方和一致行動(dòng)人共同持有上市公司已發(fā)行股份的5%，每增加5%后，應(yīng)當(dāng)在3日內(nèi)通知上市公司，并在上市公司公告后2日內(nèi)通過(guò)中國(guó)保監(jiān)會(huì)制定的各種渠道發(fā)布信息披露公告。

我們將收回去年‘救市’保險(xiǎn)資金放寬的投資比例。這個(gè)比例，穩(wěn)定的公司不能使用，但讓激進(jìn)的公司利用漏洞。陳文輝昨天說(shuō)。但保險(xiǎn)退潮對(duì)股市有什么影響？陳文輝認(rèn)為，恒大和前海共投資股市574億元，僅占保險(xiǎn)基金股市總投資的3%。監(jiān)管整頓是投資風(fēng)險(xiǎn)定向的擠膿包，不會(huì)影響股市穩(wěn)定。

陳文輝強(qiáng)調(diào)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)不支持與保險(xiǎn)業(yè)無(wú)關(guān)的上市公司，投資應(yīng)服務(wù)于主要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。對(duì)于未來(lái)保險(xiǎn)資本的收購(gòu)，監(jiān)管將嚴(yán)格審批。你熟悉保險(xiǎn)金融相關(guān)行業(yè)。你怎么能管理一家工業(yè)公司、制造業(yè)或乳業(yè)公司？因此，中國(guó)保監(jiān)會(huì)堅(jiān)決反對(duì)保險(xiǎn)公司投資此類上市公司，以控制為目的?！?/p>

有效合作監(jiān)管背后：保險(xiǎn)資本不應(yīng)側(cè)重，一視同仁更公平

昨天，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波首次提到保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)。項(xiàng)俊波強(qiáng)調(diào)，要正確區(qū)分主次監(jiān)管和發(fā)展。監(jiān)督是基本功能、核心職責(zé)和主要職責(zé)。監(jiān)管是健康發(fā)展的前提，是科學(xué)監(jiān)管的結(jié)果。只有科學(xué)有效地監(jiān)督，才能穩(wěn)步發(fā)展。要進(jìn)一步做好監(jiān)管工作，鞏固發(fā)展基礎(chǔ)，為保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，激發(fā)行業(yè)內(nèi)在動(dòng)力和活力。

在談到這個(gè)問(wèn)題時(shí)，項(xiàng)俊波分析了這個(gè)問(wèn)題的原因，其中，監(jiān)管本身的概念、規(guī)則和力度需要加強(qiáng)。在一次采訪中，陳文輝還表示，與市場(chǎng)相比，監(jiān)管總是滯后的。監(jiān)管很難提前想象，因?yàn)槭袌?chǎng)上沒有這樣的現(xiàn)象或問(wèn)題。監(jiān)管在一定程度上落后于市場(chǎng)是正常的。關(guān)鍵是要及時(shí)完善監(jiān)管制度?！?/p>

陳文輝還坦言，在金融創(chuàng)新的背景下，基金通過(guò)各種渠道業(yè)務(wù)和變形創(chuàng)新，為投資者提供了極其便捷的靈活選擇，增加了市場(chǎng)準(zhǔn)入和股票資金審查的難度。股權(quán)持有、表決權(quán)轉(zhuǎn)讓、一致行動(dòng)協(xié)議等安排大多是私下簽署的，監(jiān)管手段無(wú)法查明。線索證據(jù)只能通過(guò)訴訟等司法手段獲得。各方必須攜手連接監(jiān)管防線，提高監(jiān)管效率。中國(guó)保監(jiān)會(huì)很難保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)虛假增資的問(wèn)題，央行反洗錢系統(tǒng)一目了然?！?/p>

對(duì)此，項(xiàng)俊波提出，今后將嚴(yán)格從重監(jiān)管，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資金使用的監(jiān)管。指出，保險(xiǎn)資金的使用必須把握謹(jǐn)慎穩(wěn)定、服務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的總體要求，把握三個(gè)原則：固定收益產(chǎn)品、股權(quán)等非固定收益產(chǎn)品；金融投資、戰(zhàn)略投資、少量戰(zhàn)略投資。努力成為資本市場(chǎng)的友好投資者，絕不能讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為大家關(guān)注的野蠻人，也不能讓保險(xiǎn)資金成為資本市場(chǎng)的泥石流。

事實(shí)上，監(jiān)管不是中國(guó)保監(jiān)會(huì)的責(zé)任。央行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)需要共同協(xié)調(diào)跨境資金的使用。只有一行三會(huì)合作，才能堵住漏洞。朱明來(lái)說(shuō)，但值得強(qiáng)調(diào)的是，在沒有中國(guó)人民銀行、中國(guó)保監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)合作創(chuàng)造更公平市場(chǎng)的同時(shí)，應(yīng)該注意的是，規(guī)則不僅應(yīng)用于保險(xiǎn)基金，還應(yīng)防止基金等基金的高杠桿率傾向。

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