導(dǎo)讀：
劉步塵行業(yè)資深觀察家劉步塵看來(lái)，未來(lái)，董明珠和她領(lǐng)導(dǎo)的格力電器將不得不兩行作戰(zhàn)，協(xié)調(diào)內(nèi)部與集團(tuán)的關(guān)系，努力抵制野蠻人的入侵，是時(shí)候真正考驗(yàn)董明珠的智慧了。

格力電器相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：我們正在看對(duì)方(前海人壽)有什么信息披露，現(xiàn)在還不方便回應(yīng)。

12月1日，格力股報(bào)收30.59元，上漲7.45%。

11月30日晚，停牌兩天后，格力電器突然發(fā)布爆炸性消息，稱前海人壽近日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持格力電器股份至4.13%，接近上市線。

事實(shí)上，市場(chǎng)上早就有被保險(xiǎn)資金盯上的跡象。此前，格力電器董事長(zhǎng)董明珠表示，除了格力業(yè)務(wù)多元化的要求外，收購(gòu)珠海銀龍還希望通過(guò)提高員工持股來(lái)提高格力部門的控制力，防止野蠻人的入侵。此前，中金公司發(fā)布了一份研究報(bào)告，稱格力股權(quán)分散、估值低、現(xiàn)金流良好，是最適合a股的公司之一。

雖然董明珠在收購(gòu)銀龍計(jì)劃后通過(guò)高層增持、員工加薪等措施扭轉(zhuǎn)局面，但最終，野蠻人敲響了格力的大門。這無(wú)疑是近年來(lái)剛剛被格力集團(tuán)董事長(zhǎng)解雇的董明珠面臨的最大挑戰(zhàn)。

珠海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)作為格力電器的大股東，免除了董明珠格力集團(tuán)的職務(wù)，正在行使發(fā)言權(quán)。在家電行業(yè)資深觀察家劉步塵看來(lái)，未來(lái)董明珠和她領(lǐng)導(dǎo)的格力電器將不得不兩行作戰(zhàn)，協(xié)調(diào)內(nèi)部與集團(tuán)的關(guān)系，努力抵制野蠻人的入侵，是時(shí)候真正考驗(yàn)董明珠的智慧了。

狼來(lái)了?

根據(jù)格力30日晚發(fā)布的深圳證券交易所關(guān)注函公告，公司核實(shí)了2016年11月28日收盤后前20名股東的情況，發(fā)現(xiàn)前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司自2016年11月17日恢復(fù)交易至2016年11月28日期間大量購(gòu)買公司股票，持股比例從今年第三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名從第六大股東上升至第三大股東。

數(shù)據(jù)顯示，格力電器前海人壽由深圳寶能投資集團(tuán)有限公司深圳巨盛華實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(持有前海人壽20%股份)牽頭，與深圳廣東控股、廣東商業(yè)物流、廣州立白集團(tuán)、凱誠(chéng)恒信倉(cāng)庫(kù)、健馬科技等公司聯(lián)合籌建。目前公司注冊(cè)資本45億元，法定代表人為寶能部負(fù)責(zé)人姚振華。

值得注意的是，前海人壽似乎特別喜歡國(guó)有企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第一季度，前海人壽通過(guò)其通用型保險(xiǎn)產(chǎn)品與自有資金華泰結(jié)合，共持有13家國(guó)有企業(yè)，其中金宇股份、冀東水泥、徐繼電氣、中國(guó)國(guó)際旅游四家國(guó)有企業(yè)在第一季度新增。

目前，格力電器的最大股東是由珠海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)100%控制的格力集團(tuán)，持有18.22%的股份。此外，第二大股東是由格力經(jīng)銷商組成的京海擔(dān)保，持有8.91%的股份，加上董明珠個(gè)人0.74%的股份，格力控不到30%。

另外，格力的P/E估值也是內(nèi)地所有家電上市公司中最低的。2015年僅為13.1倍，與目標(biāo)美的集團(tuán)和青島海爾分別為14.7和18倍，更不用說(shuō)惠爾普、九陽(yáng)、蘇泊爾、華迪等小型家電企業(yè)了(2015年)P/E估值分別為25和24.4、25.5、49倍)了。

中金公司分析師何偉認(rèn)為，格力今年前三季度可支配1246億現(xiàn)金，良好的現(xiàn)金流能力可通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)或提高分紅率來(lái)提升市值。

劉步塵認(rèn)為，野蠻人并不意味著企業(yè)的破壞者。如果格力電器真的成為私營(yíng)企業(yè)，它將有利于格力電器的發(fā)展。如果格力成為私營(yíng)企業(yè)，激勵(lì)制度將更加靈活。管理層和野蠻人有可能尋求一致的利益。中金公司的研究報(bào)告還指出。

董明珠呢？

事實(shí)上，前海人壽已經(jīng)在格力潛伏了一年多。在格力電器2015年年報(bào)中，前海人壽以1.14%的持股比例排名第六大股東；今年第一季度和第二季度，前海人壽增持1.5%，排名第四大股東；第三季度，前海人壽首次公開(kāi)減持格力電器，降至0.99%，排名第六大股東。

一位證券公司分析人士認(rèn)為，如果保險(xiǎn)資本只是純粹的金融投資，公司和股東就沒(méi)有什么可擔(dān)心的了。上述證券公司人士表示：恐怕背后還有其他想法或其他參與者。寶能和萬(wàn)科無(wú)法相處?，F(xiàn)在恒大出現(xiàn)了？

據(jù)悉，在格力電器2015年年報(bào)中，公司前十大股東出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——一家名為寧波普羅非的投資管理有限公司，以0.71%的持股排名第十大股東。根據(jù)工商數(shù)據(jù)，寧波普羅非是私營(yíng)法人的獨(dú)資企業(yè)，唯一的股東是寧波開(kāi)聯(lián)工業(yè)發(fā)展有限公司，后者是美的集團(tuán)創(chuàng)始人、實(shí)際控制人何翔健和美的投資控股有限公司。為什么普羅非和開(kāi)聯(lián)實(shí)業(yè)的法定代表人都享健之子何劍鋒？

至于普羅非是否仍持有格力電器股份，美的相關(guān)人士表示，這是老板的個(gè)人投資，該公司不清楚，也無(wú)法回答如果美的與姚振華合作，場(chǎng)景會(huì)更好。劉步塵說(shuō)。

在銀龍計(jì)劃被拒絕的這個(gè)月，格力也發(fā)生了一件大事，那就是格力集團(tuán)董事長(zhǎng)易位。11月11日，珠海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)確認(rèn)，格力集團(tuán)董事會(huì)已于10月18日通知格力集團(tuán)：董明珠同志珠海格力集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、董事、法定代表人免職。隨后28日，珠海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)在其官方網(wǎng)站上宣布，經(jīng)研究決定周樂(lè)偉同志任珠海格力集團(tuán)有限公司黨委委員、書(shū)記。同時(shí)，周樂(lè)偉同志被任命為珠海格力集團(tuán)有限公司董事、董事長(zhǎng)、法定代表人?！?/p>

根據(jù)公開(kāi)信息，1970年出生的周樂(lè)偉曾擔(dān)任珠海航展公司董事長(zhǎng)、珠海會(huì)展局局長(zhǎng)、市會(huì)展集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、金灣區(qū)委員、常委、珠海航空產(chǎn)業(yè)園黨委委員、管委會(huì)副主任。2016年1月至11月23日，周樂(lè)偉擔(dān)任珠海市金灣區(qū)委常委、區(qū)人民政府常務(wù)副區(qū)長(zhǎng)，被當(dāng)?shù)孛襟w譽(yù)為珠海市政府重點(diǎn)培養(yǎng)的年輕干部。

劉步塵認(rèn)為，由于格力集團(tuán)實(shí)際上是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)持有格力電器股權(quán)的品牌，對(duì)于上升的周樂(lè)偉來(lái)說(shuō)，不可能接受空降到這樣一個(gè)沒(méi)有實(shí)權(quán)的地方，他的到來(lái)或?yàn)?018年格力電器董事長(zhǎng)鋪平道路。

在上述證券公司看來(lái)，由于前海人壽尚未披露下一步行動(dòng)，無(wú)法判斷其立場(chǎng)，但如果前海人壽聯(lián)合國(guó)資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是任何一方，這對(duì)董明珠來(lái)說(shuō)都是一個(gè)大麻煩。然而，從目前的情況來(lái)看，珠海國(guó)有資產(chǎn)暫時(shí)站在董明珠一邊。

根據(jù)格力電器的公告，該公司于11月29日收到了格力集團(tuán)的書(shū)面回復(fù)，格力集團(tuán)最近沒(méi)有計(jì)劃進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組等重大影響。

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