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A股市保險(xiǎn)資金舉牌風(fēng)起云涌,標(biāo)的物應(yīng)具有七個(gè)特征

導(dǎo)讀:
A股市險(xiǎn)資舉牌風(fēng)起云涌。恒大與梅艷吉祥的愛恨糾葛剛剛結(jié)束;前海人壽與南玻a管理層的矛盾迅速搶占頭條,然后瞄準(zhǔn)格力電器;安邦和陽光保險(xiǎn)也不愿意孤獨(dú)。自11月以來,安邦兩次在中國建筑上市,而陽光保險(xiǎn)則在吉林敖東上市。恒大與梅雁吉祥的愛恨糾葛剛剛結(jié)束;前海人壽與南玻a管理層的矛盾迅速搶占頭條,隨后瞄準(zhǔn)格力電器;安邦和陽光保險(xiǎn)也不愿意孤獨(dú)。自11月以來,安邦兩次在中國建筑上市,而陽光保險(xiǎn)則在吉林敖東上市。在資產(chǎn)短缺的背景下,擁有足夠的彈藥保險(xiǎn)資金,預(yù)計(jì)上市熱潮將繼續(xù)。

舉牌熱潮有望持續(xù)

格力電器11月30日晚宣布,通過對(duì)11月28日收盤后前20名股東的核實(shí),發(fā)現(xiàn)前海人壽從11月17日至11月28日購買了大量公司股票,持股比例從第三季度末的0.99%上升到4.13%,持股排名從第六大股東上升到第三大股東。自11月中旬以來,格力電器近半個(gè)月的股價(jià)上漲了40%以上。

11月17日,一則中國建筑公告透露了安邦的下落,當(dāng)天中國建筑股價(jià)上漲3.46%。但安邦的胃口并不滿足5%的持股。7日后,根據(jù)股東權(quán)益變動(dòng)公告,截至11月24日,安邦資產(chǎn)通過安邦資產(chǎn)-共贏3號(hào)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品持有約30億股中國建筑普通股,占中國建筑普通股總股本的10%。

安邦的二次舉牌刺激了中國建筑股價(jià)的大幅上漲。安邦資產(chǎn)在回復(fù)交易所詢問時(shí)表示,未來12個(gè)月,計(jì)劃根據(jù)證券市場的整體情況,結(jié)合中國建筑的發(fā)展和市場情況,繼續(xù)增持不少于1億股或35億股。這一回應(yīng)也使中國建筑股價(jià)直接漲停。自11月以來,中國建筑股價(jià)上漲50%,同期市場上漲5.69%。

11月21日晚,吉林敖東披露的簡易權(quán)益變更報(bào)告顯示,陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)通過深圳證券交易所集中交易增加了89.46萬股吉林敖東流通股。增持后,陽光保險(xiǎn)持有吉林敖東股份5%,達(dá)到舉牌線。

保險(xiǎn)資金的范圍迅速擴(kuò)大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年以來,保險(xiǎn)資金活動(dòng)頻繁,涉及資金890億元的公司55家,給二級(jí)市場帶來了明顯的盈利效果。僅11月以來,包括中國建筑和萬科在內(nèi)的9家公司相繼上市A、金路集團(tuán)、吉林敖東、海達(dá)、莫高、梅雁吉祥、音飛儲(chǔ)存。

從二級(jí)市場走勢來看,保險(xiǎn)資本上市引起了市場對(duì)上市概念股的關(guān)注,相關(guān)概念股自11月以來表現(xiàn)搶眼。在上述9家上市公司中,中國建筑、吉林敖東、金路集團(tuán)、海達(dá)、莫高自11月以來累計(jì)漲幅超過20%。

保險(xiǎn)資高級(jí)分析師楊曉虎表示,自2015年以來,保險(xiǎn)資金持股占股市總市值的比例一直在上升。

至于保險(xiǎn)基金的邏輯,賽亞資本董事長羅偉東說:元旦即將來臨。如果今年的保險(xiǎn)基金和投資金額沒有用完,對(duì)明年的市場持樂觀態(tài)度,保險(xiǎn)基金可能會(huì)增加投資,甚至在這個(gè)時(shí)候上市。

元朔投資總經(jīng)理蔣其林說:不同保險(xiǎn)公司不同的資產(chǎn)管理目標(biāo),如前海人壽獵南玻a控股,不同于恒大舉牌梅雁吉祥持股4.95%,保險(xiǎn)資簽背后的含義大相徑庭。

七個(gè)標(biāo)準(zhǔn)篩選標(biāo)的

中國人壽大唐資本兩家公司的資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人表示,理想的標(biāo)的物應(yīng)具有市值中等、經(jīng)營現(xiàn)金流充裕、高分紅、高轉(zhuǎn)讓預(yù)期強(qiáng)、高分紅等七個(gè)特點(diǎn)ROE、市盈率在20倍左右,增長率高。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市的本質(zhì)是利用低成本基金持有高股息預(yù)期目標(biāo),從而達(dá)到提高效率的目的。其本質(zhì)是國債利率長期下降。從長遠(yuǎn)來看,高質(zhì)量目標(biāo)早期購買和早期受益的概念是促進(jìn)保險(xiǎn)基金大幅上市的重要因素。

從標(biāo)的分布來看,保險(xiǎn)公司主要集中在中在貿(mào)易、房地產(chǎn)、食品飲料等行業(yè);從保險(xiǎn)資金分布的角度來看,主要集中在房地產(chǎn)和銀行行業(yè)。不同派系的保險(xiǎn)資本更喜歡行業(yè),但一般主要是金融和房地產(chǎn)。

中國人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示,首先是低估值、高股息率的目標(biāo)。保險(xiǎn)公司的核算下,保險(xiǎn)公司可以避免股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),享受上市公司的股息和利潤。這類公司主要分布在金融、房地產(chǎn)和貿(mào)易領(lǐng)域;估值在0-20倍之間,以確保低估值和利潤;股息率至少為1%。在34家上市公司中,大多數(shù)公司均分配利息。其中,14家公司的股息率超過1%,8家公司的股息率超過2%。作為一種長期基金,保險(xiǎn)基金大多要求上市公司的股息率。

二是高增長、保證盈利的成長型公司。保險(xiǎn)資金上市后,可獲得董事會(huì)席位,參與公司治理,連接項(xiàng)目和資源,為公司尋找并購目標(biāo),本質(zhì)上是一種培育模式。一旦培養(yǎng)失敗,至少可以盈利。這類公司在增長型非周期性領(lǐng)域;市值在100億-300億元之間,經(jīng)歷了不確定性的初始階段,但同時(shí)增長空間較大;股權(quán)比例相對(duì)分散。

此外,國有企業(yè)改革或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)符合政策導(dǎo)向,未來可能享受政策紅利的高質(zhì)量目標(biāo)也是一個(gè)重要方向。

大唐資本資產(chǎn)管理部一位負(fù)責(zé)人表示:無論上述哪類公司,都需要保證兩點(diǎn):一是5%的股份相對(duì)容易獲得,公司股權(quán)相對(duì)分散;第二,為了平行利潤,實(shí)現(xiàn)股權(quán)法下的收入,目標(biāo)公司需要確保利潤。

七大險(xiǎn)資表現(xiàn)兇猛

Wind數(shù)據(jù)顯示,自2014年初以來,共舉牌271次,涉及161家上市公司,占保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市公司數(shù)量的一半。222次舉牌發(fā)生在2014-2015年,2016年以來有49次。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、私募基金、PE為主。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)占大多數(shù)。數(shù)據(jù)顯示,在161家上市公司中,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌49家,耗資1800多億元。

國金證券戰(zhàn)略研究員李立峰認(rèn)為,自2015年初以來,七大保險(xiǎn)部門最活躍,其次是恒大、寶能、安邦、生命、陽光保險(xiǎn)、中國人壽、中國人壽;恒大、寶能、安邦、生命特別活躍。

從已披露的情況來看,恒大主要在房地產(chǎn)、建筑等領(lǐng)域;寶能主要在房地產(chǎn)、貿(mào)易、公用事業(yè)等領(lǐng)域;安邦、生命主要在房地產(chǎn)、銀行、貿(mào)易等領(lǐng)域;中國人壽主要在房地產(chǎn)、貿(mào)易等領(lǐng)域;陽光保險(xiǎn)主要在食品飲料等領(lǐng)域;中國人壽主要在銀行、非銀行、食品飲料等領(lǐng)域。

李立峰表示,自去年以來,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)常舉牌上市公司,更多的是在資產(chǎn)配置短缺的背景下,從自身金融投資的角度進(jìn)行配置。

廣東雪球財(cái)富董事長李昌說:保險(xiǎn)資金的主要來源是保費(fèi)收入,是未來需要償還的負(fù)債,期限長壽險(xiǎn),通常在10年甚至30年以上,這些都是杠桿基金。此外,更典型的保險(xiǎn)資金來源也有定向的資產(chǎn)管理計(jì)劃,通過股票質(zhì)押或股東貸款,利用銀行金融資金(作為優(yōu)先級(jí)),實(shí)現(xiàn)高杠桿運(yùn)作。

以萬科A為例,前海人壽去年的布局,加上今年早些時(shí)候的布局,以寶能超過200億元的浮動(dòng)利潤計(jì)算。與其有針對(duì)性的資產(chǎn)管理計(jì)劃利用銀行優(yōu)先資金支付的利息(約6.5%)相比,其收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。李昌民說。

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