導(dǎo)讀： 上市公司半年報披露后，保險資金的暗流終于水落石出。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，近100家保險公司在a股市場投資了612家上市公司，市值超過14萬億元。在激進(jìn)投資遭遇a股動蕩后，數(shù)百家保險公司在上半年減少了對證券的投資，但一些保險資本仍經(jīng)常在a股市場上市。

事實上，近年來，一些中小型保險公司的激進(jìn)投資確實隱藏了風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，富德人壽是上半年保險行業(yè)損失最嚴(yán)重保險公司，損失29.14億元。

有鑒于此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)嚴(yán)格控制保險公司負(fù)債端中短期產(chǎn)品投資，萬能險此后，中國保監(jiān)會在投資端下功夫，引導(dǎo)保險公司謹(jǐn)慎投資，穩(wěn)健經(jīng)營，以確保保險姓保險。

中小保險企業(yè)依然活躍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年底，保險基金共持有728.38億股，按9月12日收盤價計算，上述股票市值約為14.5萬億元。

從參與投資的保險企業(yè)來看，不僅有中國人壽、中國平安、太平洋保險還有前海人壽、華夏人壽、天安財產(chǎn)、富德人壽、國華人壽等大型保險企業(yè)。

從投資上市公司數(shù)量而言，中國人壽投資了118家個人股息，在行業(yè)中排名第一，其次是普通中國人壽保險產(chǎn)品，投資了59家公司。投資20多家公司包括34家新華人壽集團(tuán)股息、32家泰康人壽個人股息、31家中國人壽集團(tuán)普通保險產(chǎn)品、28家前海人壽海利年、26家君康人壽萬能保險、天安財險保贏1號25家，太平人壽集團(tuán)分紅22家，新華人壽個人分紅21家。

從保險公司的角度來看，中小型保險公司更加活躍。自去年以來，前海人壽、安邦保險、中融人壽等保險公司已經(jīng)發(fā)行了50多家a股上市公司。具體來說，安邦保險已經(jīng)發(fā)行了10多家公司，富德人壽已經(jīng)發(fā)行了12家公司。此外，中融人壽還發(fā)行了5家、2家、8家中國人壽、7家君康人壽和11家中國人壽。

梳理發(fā)現(xiàn)，投資萬能保險資金的中小型保險企業(yè)并不少，如前海人壽、富德人壽、泰康人壽等公司，投資風(fēng)格也進(jìn)。截至上半年底，前海人壽持有南玻A34.66%，富德人壽在金地集團(tuán)、浦發(fā)銀行、農(nóng)產(chǎn)品三家公司持股比例均超過20%。

中信證券分析師范明表示，目前絕大多數(shù)保險公司投資上市公司屬于金融投資，一些公司正在尋求上市公司的控制權(quán)。今年上半年，A股市走出一輪震蕩調(diào)整，部分保險公司在a股投資中出現(xiàn)浮虧現(xiàn)象。在其看來，由于部分保險投資a股存在杠桿行為，加上保險投資回報和支付給被保險人的收入存在資本斷層，一旦風(fēng)險控制不好，可能會出現(xiàn)延期風(fēng)險。

投資理念偏容易導(dǎo)致風(fēng)險

事實上，一些風(fēng)格激進(jìn)的中小保險公司已經(jīng)暴露了風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，富德人壽是上半年保險業(yè)虧損最嚴(yán)重的保險公司，虧損29.14億元。根據(jù)公司公布的第二季度償付能力報告，截至第二季度末，富德人壽綜合償付能力充足率僅為106%，瀕臨監(jiān)管紅線100%。在2016年第一季度的分類監(jiān)督評價中，它被評為D類，即雖然償付能力充足率達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，但它是一家經(jīng)營風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險和流動性風(fēng)險嚴(yán)重的公司。

根據(jù)公開信息，中國保監(jiān)會于今年第二季度派遣了一個工作組來調(diào)查富德生命壽命。據(jù)了解，中國保監(jiān)會研究小組已形成了股東關(guān)聯(lián)持股、資金使用、關(guān)聯(lián)交易、現(xiàn)金流等問題的研究報告。根據(jù)研究情況，中國保監(jiān)會還制定了相應(yīng)的應(yīng)急措施，重組是選擇之一。

據(jù)知情人士透露，在中國保監(jiān)會制定的初步重組計劃中，保險保障基金將支付少量資金領(lǐng)導(dǎo)重組基金，并引入社會資本。如果該計劃成功，富德生命將成為自保險保障基金成立以來參與處置的第三家保險公司。

山東財經(jīng)大學(xué)保險教授呂志勇表示：中小型保險企業(yè)本身的規(guī)模不如大型保險企業(yè)。大量使用通用保險資金投資a股的風(fēng)險相對較大，特別是在股市動蕩時期，嚴(yán)重考驗了保險資金的投資水平。。近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在不斷采取行動，以防止風(fēng)險防控能力不足和投資理念偏差造成風(fēng)險。

今年8月29日，中國保監(jiān)會副主席陳文輝發(fā)表文章，系統(tǒng)闡述了保險資金的使用。

本文提到了保險業(yè)發(fā)展和保險資金使用的整體框架和方向，應(yīng)堅持風(fēng)險保障和長期儲蓄業(yè)務(wù)、短期金融業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)、股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)融投資和戰(zhàn)略投資三個原則。

文章還表示，最近，一些保險公司的投資行為偏離了保險資本使用主要服務(wù)業(yè)務(wù)的原則，保險基金成為大股東的一致行動者，盲目投資于一些無關(guān)的行業(yè)，完全偏離了謹(jǐn)慎穩(wěn)定的投資理念，成為真正的危險基金。

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