導(dǎo)讀： 上市公司半年報(bào)披露后，保險(xiǎn)資金的暗流終于水落石出。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，近100家保險(xiǎn)公司在a股市場投資了612家上市公司，市值超過14萬億元。在激進(jìn)投資遭遇a股動蕩后，數(shù)百家保險(xiǎn)公司在上半年減少了對證券的投資，但一些保險(xiǎn)資本仍經(jīng)常在a股市場上市。

事實(shí)上，近年來，一些中小型保險(xiǎn)公司的激進(jìn)投資確實(shí)隱藏了風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，富德人壽是上半年保險(xiǎn)行業(yè)損失最嚴(yán)重保險(xiǎn)公司，損失29.14億元。

有鑒于此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)嚴(yán)格控制保險(xiǎn)公司負(fù)債端中短期產(chǎn)品投資，萬能險(xiǎn)此后，中國保監(jiān)會在投資端下功夫，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司謹(jǐn)慎投資，穩(wěn)健經(jīng)營，以確保保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)。

中小保險(xiǎn)企業(yè)依然活躍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年底，保險(xiǎn)基金共持有728.38億股，按9月12日收盤價(jià)計(jì)算，上述股票市值約為14.5萬億元。

從參與投資的保險(xiǎn)企業(yè)來看，不僅有中國人壽、中國平安、太平洋保險(xiǎn)還有前海人壽、華夏人壽、天安財(cái)產(chǎn)、富德人壽、國華人壽等大型保險(xiǎn)企業(yè)。

從投資上市公司數(shù)量而言，中國人壽投資了118家個(gè)人股息，在行業(yè)中排名第一，其次是普通中國人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品，投資了59家公司。投資20多家公司包括34家新華人壽集團(tuán)股息、32家泰康人壽個(gè)人股息、31家中國人壽集團(tuán)普通保險(xiǎn)產(chǎn)品、28家前海人壽海利年、26家君康人壽萬能保險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)保贏1號25家，太平人壽集團(tuán)分紅22家，新華人壽個(gè)人分紅21家。

從保險(xiǎn)公司的角度來看，中小型保險(xiǎn)公司更加活躍。自去年以來，前海人壽、安邦保險(xiǎn)、中融人壽等保險(xiǎn)公司已經(jīng)發(fā)行了50多家a股上市公司。具體來說，安邦保險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)行了10多家公司，富德人壽已經(jīng)發(fā)行了12家公司。此外，中融人壽還發(fā)行了5家、2家、8家中國人壽、7家君康人壽和11家中國人壽。

梳理發(fā)現(xiàn)，投資萬能保險(xiǎn)資金的中小型保險(xiǎn)企業(yè)并不少，如前海人壽、富德人壽、泰康人壽等公司，投資風(fēng)格也進(jìn)。截至上半年底，前海人壽持有南玻A34.66%，富德人壽在金地集團(tuán)、浦發(fā)銀行、農(nóng)產(chǎn)品三家公司持股比例均超過20%。

中信證券分析師范明表示，目前絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司投資上市公司屬于金融投資，一些公司正在尋求上市公司的控制權(quán)。今年上半年，A股市走出一輪震蕩調(diào)整，部分保險(xiǎn)公司在a股投資中出現(xiàn)浮虧現(xiàn)象。在其看來，由于部分保險(xiǎn)投資a股存在杠桿行為，加上保險(xiǎn)投資回報(bào)和支付給被保險(xiǎn)人的收入存在資本斷層，一旦風(fēng)險(xiǎn)控制不好，可能會出現(xiàn)延期風(fēng)險(xiǎn)。

投資理念偏容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，一些風(fēng)格激進(jìn)的中小保險(xiǎn)公司已經(jīng)暴露了風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，富德人壽是上半年保險(xiǎn)業(yè)虧損最嚴(yán)重的保險(xiǎn)公司，虧損29.14億元。根據(jù)公司公布的第二季度償付能力報(bào)告，截至第二季度末，富德人壽綜合償付能力充足率僅為106%，瀕臨監(jiān)管紅線100%。在2016年第一季度的分類監(jiān)督評價(jià)中，它被評為D類，即雖然償付能力充足率達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，但它是一家經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的公司。

根據(jù)公開信息，中國保監(jiān)會于今年第二季度派遣了一個(gè)工作組來調(diào)查富德生命壽命。據(jù)了解，中國保監(jiān)會研究小組已形成了股東關(guān)聯(lián)持股、資金使用、關(guān)聯(lián)交易、現(xiàn)金流等問題的研究報(bào)告。根據(jù)研究情況，中國保監(jiān)會還制定了相應(yīng)的應(yīng)急措施，重組是選擇之一。

據(jù)知情人士透露，在中國保監(jiān)會制定的初步重組計(jì)劃中，保險(xiǎn)保障基金將支付少量資金領(lǐng)導(dǎo)重組基金，并引入社會資本。如果該計(jì)劃成功，富德生命將成為自保險(xiǎn)保障基金成立以來參與處置的第三家保險(xiǎn)公司。

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)教授呂志勇表示：中小型保險(xiǎn)企業(yè)本身的規(guī)模不如大型保險(xiǎn)企業(yè)。大量使用通用保險(xiǎn)資金投資a股的風(fēng)險(xiǎn)相對較大，特別是在股市動蕩時(shí)期，嚴(yán)重考驗(yàn)了保險(xiǎn)資金的投資水平。。近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在不斷采取行動，以防止風(fēng)險(xiǎn)防控能力不足和投資理念偏差造成風(fēng)險(xiǎn)。

今年8月29日，中國保監(jiān)會副主席陳文輝發(fā)表文章，系統(tǒng)闡述了保險(xiǎn)資金的使用。

本文提到了保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展和保險(xiǎn)資金使用的整體框架和方向，應(yīng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)保障和長期儲蓄業(yè)務(wù)、短期金融業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)、股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)融投資和戰(zhàn)略投資三個(gè)原則。

文章還表示，最近，一些保險(xiǎn)公司的投資行為偏離了保險(xiǎn)資本使用主要服務(wù)業(yè)務(wù)的原則，保險(xiǎn)基金成為大股東的一致行動者，盲目投資于一些無關(guān)的行業(yè)，完全偏離了謹(jǐn)慎穩(wěn)定的投資理念，成為真正的危險(xiǎn)基金。

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