導(dǎo)讀： 不同類型的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品涉及權(quán)益資產(chǎn)，相對(duì)靈活的混合產(chǎn)品性能較好，平均回報(bào)率為-1.22%，正負(fù)回報(bào)產(chǎn)品占一半。

下半年，組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的性能也有最新的排名，可以在一定程度上反映保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資和研究能力。

根據(jù)華寶證券保險(xiǎn)資產(chǎn)月度報(bào)告對(duì)不同類型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)的梳理，上半年回報(bào)率最高的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品是人保資產(chǎn)的混合性產(chǎn)品，上半年收益率為16.61%。雖然領(lǐng)先同行，但落后于上半年表現(xiàn)最好的基金收益率(26.62%，根據(jù)萬(wàn))10個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，有47種保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括14種股票、14種混合、11種債券、4種指數(shù)、3種基金和1種貨幣。

除混合產(chǎn)品外，上半年股票產(chǎn)品最高回報(bào)率為2.38%，債券產(chǎn)品最高回報(bào)率為3.27%，指數(shù)產(chǎn)品最高回報(bào)率為1.54%，三個(gè)基金產(chǎn)品全部虧損，一個(gè)貨幣產(chǎn)品1.5%。

但保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士表示，組合資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)屬于私募股權(quán)業(yè)務(wù)，只需向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告，不強(qiáng)制披露產(chǎn)品信息。因此，上述公共數(shù)據(jù)的性能并不代表產(chǎn)品回報(bào)率的最高水平。以去年為例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年19款保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品收益率最高為78.58%，但部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司透露，去年兩款最佳產(chǎn)品凈值回報(bào)率超過(guò)100%，但未披露產(chǎn)品凈值數(shù)據(jù)和管理報(bào)告。

債券貨幣產(chǎn)品獲勝

從大型產(chǎn)品的角度來(lái)看，最好的表現(xiàn)是最穩(wěn)定的債券產(chǎn)品和貨幣產(chǎn)品。這兩種產(chǎn)品的平均回報(bào)為正，而其他產(chǎn)品（股票、混合、指數(shù)和基金）的平均回報(bào)為負(fù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，共有11種債券產(chǎn)品，平均回報(bào)率為1.15%，其中9種產(chǎn)品的回報(bào)率為正，2種產(chǎn)品為負(fù)。其中，太平洋資產(chǎn)享受3的最高回報(bào)率為3.27%。

華泰增值是唯一一是唯一一款貨幣型產(chǎn)品，上半年回報(bào)率為1.5%。

其他類型的產(chǎn)品涉及股權(quán)資產(chǎn)，表現(xiàn)較好的是相對(duì)靈活的混合產(chǎn)品。14種混合產(chǎn)品的平均回報(bào)率為-1.22%，7種產(chǎn)品具有正負(fù)回報(bào)。但不同產(chǎn)品的性能明顯不同，產(chǎn)品回報(bào)率相差40個(gè)百分點(diǎn)。人保資產(chǎn)回報(bào)率最高，上半年收益率達(dá)到16.61%。與此同時(shí)，一家公司如意2號(hào)偏股型(-13.66%)，另一家公司明-23.48%)2款產(chǎn)品凈值損失超過(guò)10%。

14種股票型產(chǎn)品的平均回報(bào)率為-7.89%，不同產(chǎn)品的性能差距較大，回報(bào)率首尾相差超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。其中產(chǎn)品的收益率為正，約占20%，分別是陽(yáng)光資產(chǎn)主動(dòng)配置1號(hào)(2.38%)、陽(yáng)光資產(chǎn)主動(dòng)配置2號(hào)(1.05%)、平安資產(chǎn)如意16號(hào)(股票量化對(duì)沖)(0.35%)。以滬深300指數(shù)-15.47%上半年漲幅為參考，上半年13款產(chǎn)品跑贏市場(chǎng)，只有一家公司如意10號(hào)醫(yī)藥主題股(-18.13%)1款產(chǎn)品例外。

被動(dòng)被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品性能最差，平均回報(bào)率為-12.76%，只有一家公司令人滿意 27 (國(guó)債指數(shù))回報(bào)率為正(1.54%) 指數(shù)型(-14.97%) 300 中證500指數(shù)(-17.17%)指數(shù)型(-20.42%)收益率為負(fù)。

基金產(chǎn)品的平均回報(bào)率為-9.29%，僅優(yōu)于指數(shù)產(chǎn)品。三種基金產(chǎn)品的回報(bào)率由高到低依次為，一家公司智能選擇債基FOF型

(-0.32%)，另一家公司優(yōu)先考慮50(-11.79%)的優(yōu)秀財(cái)富 FOF 類型(-15.75%)。

兩個(gè)產(chǎn)品的回報(bào)率超過(guò)10%

總般來(lái)說(shuō)，47種保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品中，有21種產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，占44.7%，包括3只股票、7只混合、1只指數(shù)、9只債券和1只貨幣。

從單一產(chǎn)品的角度來(lái)看，在混合產(chǎn)品中，收益率僅次于人保資產(chǎn)安心善建排在第二位的太平之星 1 回報(bào)率也超過(guò)10%，為13.07%。這兩種產(chǎn)品也包括在所有47種產(chǎn)品中，只有兩種產(chǎn)品的回報(bào)率超過(guò)10%。

7月26日，人保資產(chǎn)披露的產(chǎn)品信息顯示，該產(chǎn)品今年收益率已達(dá)19.61%，近一年收益率為20.43%。PICC資產(chǎn)安心建設(shè)投資產(chǎn)品成立于2015年7月23日，是PICC資產(chǎn)設(shè)計(jì)開發(fā)并擔(dān)任投資經(jīng)理的混合證券投資產(chǎn)品。產(chǎn)品投資范圍包括A股一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)（不包括在內(nèi)）ST、*ST股票)、銀行存款、貨幣市場(chǎng)工具和貨幣基金。如果法律、法規(guī)或中國(guó)保監(jiān)會(huì)允許產(chǎn)品投資其他品種，產(chǎn)品經(jīng)理可以將其納入產(chǎn)品的投資范圍。

太平資產(chǎn)官網(wǎng)只披露太平之星安心 1 資產(chǎn)管理產(chǎn)品的凈值未發(fā)布產(chǎn)品投資范圍等信息。

從鼓勵(lì)創(chuàng)新到加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)也被稱為組合保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司(后擴(kuò)展到專業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)公司)作為管理人，向投資者出售標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品份額，募集資金，托管機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)托管人，利用產(chǎn)品資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能向個(gè)人投資者銷售，僅限于向國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的合格投資者發(fā)行，包括定向產(chǎn)品和收藏產(chǎn)品。前者認(rèn)購(gòu)門檻3000萬(wàn)元，后者投資門檻100萬(wàn)元。

2013年2月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)問(wèn)題的通知》(中國(guó)保監(jiān)會(huì)資金〔2013〕124號(hào)，簡(jiǎn)稱124號(hào)文件)，重啟保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

據(jù)了解，經(jīng)過(guò)兩年多的試點(diǎn)，越來(lái)越多的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的類型也在增加。投資范圍不僅涵蓋國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)投資和替代投資領(lǐng)域，而且涵蓋海外投資品種。為適應(yīng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，中國(guó)保監(jiān)會(huì)于2015年就調(diào)整業(yè)務(wù)投資范圍征求意見，計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)品投資產(chǎn)范圍，業(yè)內(nèi)也提出了一些創(chuàng)新建議。

但隨后，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，監(jiān)管基調(diào)也發(fā)生了變化，從鼓勵(lì)創(chuàng)新到加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。此后，中國(guó)保監(jiān)會(huì)于今年6月中旬發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)組合保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，收緊了對(duì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，明確了產(chǎn)品投資的基本范圍嚴(yán)格按照第124條的規(guī)定執(zhí)行，停止了資本池業(yè)務(wù)、嵌套交易結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)等行業(yè)創(chuàng)新實(shí)踐，行業(yè)表示，新規(guī)定將對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)公司產(chǎn)生重大影響。

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