導(dǎo)讀： 不同類型的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品涉及權(quán)益資產(chǎn)，相對靈活的混合產(chǎn)品性能較好，平均回報率為-1.22%，正負(fù)回報產(chǎn)品占一半。

下半年，組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的性能也有最新的排名，可以在一定程度上反映保險機(jī)構(gòu)的投資和研究能力。

根據(jù)華寶證券保險資產(chǎn)月度報告對不同類型保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈增長率數(shù)據(jù)的梳理，上半年回報率最高的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品是人保資產(chǎn)的混合性產(chǎn)品，上半年收益率為16.61%。雖然領(lǐng)先同行，但落后于上半年表現(xiàn)最好的基金收益率(26.62%，根據(jù)萬)10個百分點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計，有47種保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括14種股票、14種混合、11種債券、4種指數(shù)、3種基金和1種貨幣。

除混合產(chǎn)品外，上半年股票產(chǎn)品最高回報率為2.38%，債券產(chǎn)品最高回報率為3.27%，指數(shù)產(chǎn)品最高回報率為1.54%，三個基金產(chǎn)品全部虧損，一個貨幣產(chǎn)品1.5%。

但保險資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士表示，組合資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)屬于私募股權(quán)業(yè)務(wù)，只需向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告，不強(qiáng)制披露產(chǎn)品信息。因此，上述公共數(shù)據(jù)的性能并不代表產(chǎn)品回報率的最高水平。以去年為例。據(jù)統(tǒng)計，2015年19款保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品收益率最高為78.58%，但部分保險資產(chǎn)管理公司透露，去年兩款最佳產(chǎn)品凈值回報率超過100%，但未披露產(chǎn)品凈值數(shù)據(jù)和管理報告。

債券貨幣產(chǎn)品獲勝

從大型產(chǎn)品的角度來看，最好的表現(xiàn)是最穩(wěn)定的債券產(chǎn)品和貨幣產(chǎn)品。這兩種產(chǎn)品的平均回報為正，而其他產(chǎn)品（股票、混合、指數(shù)和基金）的平均回報為負(fù)。

據(jù)統(tǒng)計，共有11種債券產(chǎn)品，平均回報率為1.15%，其中9種產(chǎn)品的回報率為正，2種產(chǎn)品為負(fù)。其中，太平洋資產(chǎn)享受3的最高回報率為3.27%。

華泰增值是唯一一是唯一一款貨幣型產(chǎn)品，上半年回報率為1.5%。

其他類型的產(chǎn)品涉及股權(quán)資產(chǎn)，表現(xiàn)較好的是相對靈活的混合產(chǎn)品。14種混合產(chǎn)品的平均回報率為-1.22%，7種產(chǎn)品具有正負(fù)回報。但不同產(chǎn)品的性能明顯不同，產(chǎn)品回報率相差40個百分點(diǎn)。人保資產(chǎn)回報率最高，上半年收益率達(dá)到16.61%。與此同時，一家公司如意2號偏股型(-13.66%)，另一家公司明-23.48%)2款產(chǎn)品凈值損失超過10%。

14種股票型產(chǎn)品的平均回報率為-7.89%，不同產(chǎn)品的性能差距較大，回報率首尾相差超過20個百分點(diǎn)。其中產(chǎn)品的收益率為正，約占20%，分別是陽光資產(chǎn)主動配置1號(2.38%)、陽光資產(chǎn)主動配置2號(1.05%)、平安資產(chǎn)如意16號(股票量化對沖)(0.35%)。以滬深300指數(shù)-15.47%上半年漲幅為參考，上半年13款產(chǎn)品跑贏市場，只有一家公司如意10號醫(yī)藥主題股(-18.13%)1款產(chǎn)品例外。

被動被動指數(shù)產(chǎn)品性能最差，平均回報率為-12.76%，只有一家公司令人滿意 27 (國債指數(shù))回報率為正(1.54%) 指數(shù)型(-14.97%) 300 中證500指數(shù)(-17.17%)指數(shù)型(-20.42%)收益率為負(fù)。

基金產(chǎn)品的平均回報率為-9.29%，僅優(yōu)于指數(shù)產(chǎn)品。三種基金產(chǎn)品的回報率由高到低依次為，一家公司智能選擇債基FOF型

(-0.32%)，另一家公司優(yōu)先考慮50(-11.79%)的優(yōu)秀財富 FOF 類型(-15.75%)。

兩個產(chǎn)品的回報率超過10%

總般來說，47種保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品中，有21種產(chǎn)品實現(xiàn)了正回報，占44.7%，包括3只股票、7只混合、1只指數(shù)、9只債券和1只貨幣。

從單一產(chǎn)品的角度來看，在混合產(chǎn)品中，收益率僅次于人保資產(chǎn)安心善建排在第二位的太平之星 1 回報率也超過10%，為13.07%。這兩種產(chǎn)品也包括在所有47種產(chǎn)品中，只有兩種產(chǎn)品的回報率超過10%。

7月26日，人保資產(chǎn)披露的產(chǎn)品信息顯示，該產(chǎn)品今年收益率已達(dá)19.61%，近一年收益率為20.43%。PICC資產(chǎn)安心建設(shè)投資產(chǎn)品成立于2015年7月23日，是PICC資產(chǎn)設(shè)計開發(fā)并擔(dān)任投資經(jīng)理的混合證券投資產(chǎn)品。產(chǎn)品投資范圍包括A股一級和二級市場（不包括在內(nèi)）ST、*ST股票)、銀行存款、貨幣市場工具和貨幣基金。如果法律、法規(guī)或中國保監(jiān)會允許產(chǎn)品投資其他品種，產(chǎn)品經(jīng)理可以將其納入產(chǎn)品的投資范圍。

太平資產(chǎn)官網(wǎng)只披露太平之星安心 1 資產(chǎn)管理產(chǎn)品的凈值未發(fā)布產(chǎn)品投資范圍等信息。

從鼓勵創(chuàng)新到加強(qiáng)風(fēng)險控制

保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)在保險資產(chǎn)管理行業(yè)也被稱為組合保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，由保險資產(chǎn)管理公司(后擴(kuò)展到專業(yè)養(yǎng)老險公司)作為管理人，向投資者出售標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品份額，募集資金，托管機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)托管人，利用產(chǎn)品資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。

保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能向個人投資者銷售，僅限于向國內(nèi)保險機(jī)構(gòu)等具有風(fēng)險識別和承受能力的合格投資者發(fā)行，包括定向產(chǎn)品和收藏產(chǎn)品。前者認(rèn)購門檻3000萬元，后者投資門檻100萬元。

2013年2月，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)問題的通知》(中國保監(jiān)會資金〔2013〕124號，簡稱124號文件)，重啟保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

據(jù)了解，經(jīng)過兩年多的試點(diǎn)，越來越多的保險資產(chǎn)管理公司開展業(yè)務(wù)，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的類型也在增加。投資范圍不僅涵蓋國內(nèi)傳統(tǒng)投資和替代投資領(lǐng)域，而且涵蓋海外投資品種。為適應(yīng)保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，中國保監(jiān)會于2015年就調(diào)整業(yè)務(wù)投資范圍征求意見，計劃擴(kuò)大產(chǎn)品投資產(chǎn)范圍，業(yè)內(nèi)也提出了一些創(chuàng)新建議。

但隨后，市場環(huán)境發(fā)生了變化，監(jiān)管基調(diào)也發(fā)生了變化，從鼓勵創(chuàng)新到加強(qiáng)風(fēng)險控制。此后，中國保監(jiān)會于今年6月中旬發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)組合保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，收緊了對業(yè)務(wù)的監(jiān)管，明確了產(chǎn)品投資的基本范圍嚴(yán)格按照第124條的規(guī)定執(zhí)行，停止了資本池業(yè)務(wù)、嵌套交易結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)等行業(yè)創(chuàng)新實踐，行業(yè)表示，新規(guī)定將對創(chuàng)新業(yè)務(wù)公司產(chǎn)生重大影響。

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