導(dǎo)讀： 騰訊、復(fù)星以前涉足保險業(yè)，最近梅開二度獲得第二張保險牌照。他們通過子公司發(fā)起設(shè)立的和泰人壽、復(fù)星聯(lián)合健康保險，都獲得了籌備批準(zhǔn)。他們通過子公司發(fā)起設(shè)立的和泰人壽、復(fù)星聯(lián)合健康保險，都獲得了籌備批準(zhǔn)。

跨境競爭對手加速涌入保險這個行業(yè)的帷幕慢慢拉開，但更多的好戲還在后面。從相關(guān)渠道了解到，小米、均瑤、碧桂園、香江等各界也在密謀自己的保險牌照。

隨著各種資本的強(qiáng)勢進(jìn)入，保險業(yè)新派系圖譜躍然紙上。站在互聯(lián)網(wǎng)+風(fēng)口配備了強(qiáng)大的股東資源，突破了傳統(tǒng)的營銷方式，能促使這些后來者在彎道上超車嗎？由于一批局外人的到來，原本固如金湯的保險市場格局會松動嗎？市場變化正在暗潮洶涌。

保險許可證變成了點(diǎn)

近年來，中國保險業(yè)寡頭壟斷的市場格局逐漸被打破，但饑餓的中小企業(yè)保險公司還有無數(shù)。簡單的白熱化很難形容激烈的競爭。

盡管如此，它仍然無法阻止各種資本的準(zhǔn)備。僅在本周內(nèi)，兩名重磅股東發(fā)起的保險公司就獲得了準(zhǔn)備批準(zhǔn)。

8月2日，中信國安、北京居家投資控股、深圳金世紀(jì)工程產(chǎn)業(yè)、北京英克必成科技、欒川金興礦業(yè)、秦皇島玉明房地產(chǎn)、深圳合豐泰光電顯示、深圳明香投資等8家公司共同發(fā)起籌建。注冊資本為15億元，注冊地在山東省濟(jì)南市。

值得注意的是，從國家企業(yè)信用信息宣傳系統(tǒng)中發(fā)現(xiàn)的信息顯示，北京英克必成科技的法定股東是騰訊；中信國安是中信集團(tuán)的子公司。這也是騰訊以平行第二股東的名義參與的財險之后，再試水壽險行業(yè)。目前，螞蟻金服是一家擁有多張保險牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，擁有眾安財產(chǎn)保險、國泰財產(chǎn)保險、新美互壽。

復(fù)星聯(lián)合健康保險本周獲得批準(zhǔn)，由復(fù)星國際全資子公司上海復(fù)星工業(yè)投資公司與其他獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立。注冊資本5億元，復(fù)星投資1億元持有20%的股份，注冊地在廣東廣州。

復(fù)星此前在中國設(shè)立了復(fù)星保德信人壽保險公司，并參與了永安財產(chǎn)保險公司。此外，近年來，它還贏得了許多海外保險公司，包括丁瑞再保險公司。復(fù)星以保險業(yè)為核心平臺的綜合金融基因發(fā)展迅速，至少對其整體運(yùn)營和利潤產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的數(shù)據(jù)影響。

這些都是脫穎而出的幸運(yùn)兒，更多的資本仍在等待。從多個渠道了解到，均瑤計劃與磐石投資和智達(dá)控股攜手籌備壽險公司；小米還打算與包括新希望在內(nèi)的多家知名實(shí)業(yè)公司合作成立互聯(lián)網(wǎng)保險公司；此外，碧桂園、香江等房地產(chǎn)開發(fā)商也初步計劃涉足保險市場。八仙過海，好生活。

共性訴求 不同動機(jī)

跨境資本加速涌入保險業(yè)內(nèi)外都有驅(qū)動因素。近年來，一些實(shí)體企業(yè)的主營業(yè)務(wù)繁榮大幅下降，迫切需要切換跑道，找到新的利潤點(diǎn)；具有低成本、長期資本特征的保險業(yè)正處于政策支持和繁榮的趨勢，長期增長給予了巨大的想象空間。

然而，在這些共同要求下，各種資本都有自己的擔(dān)憂。從與這些資本方相關(guān)人士的接觸中，梳理出他們投資保險公司的真正動機(jī)。

掌握保險許可證控制權(quán)的資本方有以下兩個動機(jī)：一是通過控制保險許可證延伸公司業(yè)務(wù)鏈，使原主營業(yè)務(wù)與保險公司形成互補(bǔ)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)利潤多樣化和可持續(xù)穩(wěn)定，BAT具有先天優(yōu)勢；二是看中保險公司的融資杠桿，將其視為低成本吸金渠道，再利用保險資金進(jìn)行投資或收購，同時獲得利差，一些房地產(chǎn)開發(fā)商是實(shí)現(xiàn)投資反饋產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的典型代表。

至于那些沒有實(shí)質(zhì)性控制權(quán)的資本方，他們愿意成為綠葉的原因無非是為了分紅不成，溢價倒手。目前，國內(nèi)保險許可證供需關(guān)系嚴(yán)重失衡。在新許可證審計周期長、審批難度大的情況下，保險公司的股權(quán)經(jīng)常被出讓搶劫，收購價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過二級市場的四只保險股。以恒大之前獲得中新大東方人壽控股權(quán)為例，13倍PB估值引業(yè)內(nèi)引起軒然大波。

風(fēng)險控制難度加大

必須指出的是，雖然隨著跨境資本的加入，保險公司的股東呈現(xiàn)出一定的分類，但至少從目前的角度來看，保險公司沒有明顯的產(chǎn)品差異，每個人都是大而完整或小而完整的商業(yè)模式。

然而，即使在產(chǎn)品業(yè)務(wù)同質(zhì)化的激烈競爭下，一些新加入者仍然可以找到謀生的手段。其中一些公司在成立之初就放棄了傳統(tǒng)的高投入、慢產(chǎn)出的代理渠道，專注于銀行保險和網(wǎng)絡(luò)渠道。僅憑這兩個新興渠道，他們就可以每年獲得100億元的保費(fèi)。再加上資產(chǎn)運(yùn)營的靈活性和大膽性，我們確實(shí)可以在經(jīng)濟(jì)和資本市場良好時期獲得超額利潤。

有些人認(rèn)為，非傳統(tǒng)和相反的道路本身并沒有錯，但它對保險公司提出了巨大的挑戰(zhàn)，比如現(xiàn)金流管理的難度會增加。無論是互聯(lián)網(wǎng)保險公司等專業(yè)創(chuàng)新保險公司，還是利潤主要來自利差的前沿保險公司，他們都面臨著不同于傳統(tǒng)保險公司的風(fēng)險控制測試，不是每個人都能玩。

例如，業(yè)內(nèi)人士表示，特別是在當(dāng)前低利率環(huán)境下，一些盈利模式過于依賴資產(chǎn)管理壽險公司應(yīng)避免利差風(fēng)險，避免保費(fèi)和利潤的起伏。這些人壽保險公司必須始終保持警惕，定期在公司內(nèi)部進(jìn)行壓力測試，評估公司的流動性風(fēng)險和償付能力風(fēng)險，以及一旦這些風(fēng)險發(fā)生，將對公司產(chǎn)生多大的不利影響。特別是在到期付款到來之前，你也應(yīng)該準(zhǔn)備足夠的現(xiàn)金流來處理它。

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