導(dǎo)讀： 據(jù)悉，中國(guó)保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)組合保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》(以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)通知》)。

一位接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士說：2013年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)問題的通知(以下簡(jiǎn)稱”《試點(diǎn)通知》”)，在此基礎(chǔ)上，《業(yè)務(wù)通知》規(guī)范了操作規(guī)則中的模糊性。

根據(jù)梳理，《業(yè)務(wù)通知》的主要內(nèi)容包括：明確公司申請(qǐng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)的條件，對(duì)公司內(nèi)部控制管理和部門設(shè)置提出要求，確保相關(guān)業(yè)務(wù)滿足相關(guān)條件；二是明確產(chǎn)品基本資產(chǎn)范圍應(yīng)嚴(yán)格按照試點(diǎn)通知的規(guī)定執(zhí)行；三是明確產(chǎn)品發(fā)行登記服務(wù)原則，通過中國(guó)保監(jiān)會(huì)指定的資產(chǎn)交易平臺(tái)，規(guī)范產(chǎn)品業(yè)務(wù)行為，有效保護(hù)有關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，明確產(chǎn)品業(yè)務(wù)的具體監(jiān)督要求，包括產(chǎn)品分類標(biāo)準(zhǔn)、禁止產(chǎn)品業(yè)務(wù)等。

一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員分析說：在管理規(guī)范要求方面，除試點(diǎn)通知規(guī)定的條件外，申請(qǐng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的管理人員還進(jìn)一步增加了相關(guān)要求，如符合保險(xiǎn)資金委托管理資格一年以上；設(shè)立專門的產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理部門，配備5名具有產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、投資管理、法律合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員。

在基本資產(chǎn)范圍方面，主要資產(chǎn)的范圍沒有改變，但對(duì)集合產(chǎn)品的投資范圍有詳細(xì)的要求。例如，新三板等未上市股權(quán)被排除在股權(quán)投資之外。在發(fā)行登記中，要求管理人發(fā)行產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)通過中國(guó)保監(jiān)會(huì)指定的資產(chǎn)交易平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱平臺(tái)）提前辦理產(chǎn)品相關(guān)登記，登記后發(fā)行、認(rèn)購(gòu)、贖回、信息披露。此人續(xù)稱。

值得注意的是，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員普遍特別關(guān)注監(jiān)管要求中的禁止。根據(jù)業(yè)務(wù)通知，禁止的情況包括：發(fā)行具有資本池性質(zhì)的產(chǎn)品；發(fā)行具有嵌套交易結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品；向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品；向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品，股權(quán)和混合分級(jí)產(chǎn)品的杠桿倍數(shù)超過1倍，其他分級(jí)產(chǎn)品的杠桿倍數(shù)超過3倍；在產(chǎn)品下設(shè)立子賬戶；產(chǎn)品投資的具體類型和比例不明確，一般來說，相關(guān)資產(chǎn)的投資比例為0-100%；以外部投資顧問的形式轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品；委托托管銀行分支機(jī)構(gòu)擔(dān)任產(chǎn)品托管人（托管銀行總行授權(quán)的除外）。

一位保險(xiǎn)公司投資部門負(fù)責(zé)人以發(fā)行具有資本池性質(zhì)和嵌套交易結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品為例，解釋說：這些產(chǎn)品更棘手，有時(shí)是監(jiān)管邊緣球，前者主要是指投資于非公開市場(chǎng)品種，具有滾動(dòng)募集、混合經(jīng)營(yíng)、期限不匹配、分離定價(jià)、未單獨(dú)賬戶或獨(dú)立會(huì)計(jì)的特點(diǎn)；后者主要投資于單一非公開市場(chǎng)投資品種，或產(chǎn)品定向投資于另類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或產(chǎn)品定向投資于同一經(jīng)理設(shè)立的產(chǎn)品?！?/p>

對(duì)于《業(yè)務(wù)通知》的影響，一家大型保險(xiǎn)公司的高級(jí)管理人員表示：有一些影響，關(guān)閉仍然相對(duì)嚴(yán)重，邊緣球不能玩，但保險(xiǎn)資金的使用相對(duì)于其他機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，他們會(huì)注意一些問題?？傮w而言，有利于建立完整的產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系和框架，加強(qiáng)公司產(chǎn)品管理能力建設(shè)，形成外部約束與內(nèi)部監(jiān)督相結(jié)合的產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理模式，建立健全產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)督監(jiān)控體系。”

此外，一些業(yè)內(nèi)人士表示，在信貸等風(fēng)險(xiǎn)增加的背景下，風(fēng)險(xiǎn)防治將成為保險(xiǎn)基金監(jiān)管的重要基調(diào)。據(jù)不完整統(tǒng)計(jì)，近日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于開展部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制管理專項(xiàng)檢查的通知》、《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于清理和規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司渠道業(yè)務(wù)的通知》等相關(guān)政策。

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