導(dǎo)讀： 隨著2002年前后銷售的十年期分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品和2007年前后銷售的五年期分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)入到期付款期，人壽保險(xiǎn)的到期付款和退保金額將超過萬億元。隨著市場(chǎng)化改革的深化，壽險(xiǎn)公司有足夠的能力應(yīng)對(duì)到期付款和退保的洪峰。隨著市場(chǎng)化改革的深化，壽險(xiǎn)公司有足夠的能力應(yīng)對(duì)到期付款和退保的洪峰。

集中到期付款期

到期付款是指保險(xiǎn)合同到期后，保險(xiǎn)公司必須按照合同履行的義務(wù)。相當(dāng)于銀行還本付息，一方面意味著之前利潤(rùn)的確認(rèn)，另一方面也意味著債務(wù)規(guī)模和可用資金的減少。到期付款的壓力主要是當(dāng)期凈利潤(rùn)的壓力，到期付款的風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

近幾年行業(yè)之所以進(jìn)入滿期付款高峰，主要是因?yàn)?002年前后銷售的十年期分紅險(xiǎn)2007年07年左右銷售的五年期股息保險(xiǎn)產(chǎn)品集中在2013年左右，今年達(dá)到了支付高峰。在到期支付的同時(shí)，往往會(huì)帶來異常的集中退保，容易造成群體性事件，這也是監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

“部分壽險(xiǎn)為銷售宣傳和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中，為了獲得大量現(xiàn)金流，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張或解決股票問題，公司將分紅保險(xiǎn)萬能險(xiǎn)金融產(chǎn)品可退保一年或兩年，無損失。這些產(chǎn)品的可持續(xù)性較差。一旦投資回報(bào)出現(xiàn)負(fù)面波動(dòng)，就很容易導(dǎo)致集中退保。鎖認(rèn)為，更嚴(yán)重的是，這些產(chǎn)品大多是單支付產(chǎn)品，難以帶來穩(wěn)定和持續(xù)的現(xiàn)金流。一旦集中退保，保險(xiǎn)公司很容易面臨現(xiàn)金流不足的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，自2013年以來，壽險(xiǎn)自行業(yè)進(jìn)入滿期支付和退保高峰以來，所涉及的金額一直在上升，并于2015年進(jìn)入高位。滿期支付和退?？傤~超過9000億元。但仍未達(dá)到頂峰，2016年將進(jìn)一步上升，跨越萬億元大關(guān)，達(dá)到近年來滿期支付和退保的最高峰值。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2017年至2018年，到期付款金額將低于2016年；然而，由2013年左右興起的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品引起的退保將逐漸顯現(xiàn)行業(yè)現(xiàn)金流壓力。

短期沖量

據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計(jì)，銀郵渠道占今年到期付款和退保金額的90%和70%。從產(chǎn)品類型來看，大部分到期保單都是分紅保險(xiǎn)，占90%以上；退保險(xiǎn)種來看，普通壽險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)、分紅等險(xiǎn)種或各占三分之一。在這些退保險(xiǎn)中，近一半是高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品。

高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品之所以成為退保大戶，與保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷售而人為縮短產(chǎn)品無損失退保期無關(guān)。也就是說，名義上是長(zhǎng)期分紅保險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)，但可以在一年甚至六個(gè)月或三個(gè)月內(nèi)退保，無需承擔(dān)損失。這在很大程度上埋下了未來退保的隱患。

此外，銷售誤導(dǎo)性也是到期付款和退保風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)字?。一些不?fù)責(zé)任的銷售人員在銷售產(chǎn)品時(shí)，讓消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品收入有更高的期望。當(dāng)他們到期付款時(shí)，他們發(fā)現(xiàn)與最初的承諾有很大的不同，這很容易引起糾紛。這種情況具有傳導(dǎo)性，容易導(dǎo)致集中退保，導(dǎo)致集體事件。業(yè)內(nèi)人士說。

鎖凌燕認(rèn)為，股票單一支付產(chǎn)品造成的支付壓力仍然存在，但仍熱衷于高退保風(fēng)險(xiǎn)單一支付業(yè)務(wù)增量，這種看似矛盾的現(xiàn)象反映了許多保險(xiǎn)公司仍以現(xiàn)金為王，短期增長(zhǎng)仍在其經(jīng)營(yíng)理念中占據(jù)主導(dǎo)地位。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要不斷優(yōu)化

事實(shí)上，與2013年人壽保險(xiǎn)行業(yè)相比，人壽保險(xiǎn)行業(yè)不僅要面對(duì)前兩年新單保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)的事實(shí)，還要應(yīng)對(duì)集中的到期支付和退保高潮。目前，經(jīng)過三年多的市場(chǎng)化改革，人壽保險(xiǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流有了一定程度的改善。

從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，保險(xiǎn)公司緩解現(xiàn)金流壓力的方法通常有以下三類：一是確保債務(wù)端持續(xù)流入大量保費(fèi)，原則上保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)應(yīng)快于到期支付和退保增長(zhǎng)，即不斷有新錢償還舊債務(wù)；二是注入大量資本，股東可以幫助強(qiáng)有力的資本支持；第三，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，保險(xiǎn)公司逐步改善保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，走出高度依賴短錢長(zhǎng)配資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的循環(huán)。業(yè)內(nèi)人士表示：但過程必然會(huì)坎坷或重復(fù)，保險(xiǎn)公司需要做好犧牲短期規(guī)模的準(zhǔn)備。

人身保險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革起到了釜底抽薪的作用。率先放開普通型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，大幅提升市場(chǎng)份額；二是放開萬能保險(xiǎn)低保證券利率，萬能保險(xiǎn)迎來了巨大的發(fā)展；然后放開股息保險(xiǎn)預(yù)定利率上限，逐步引導(dǎo)市場(chǎng)從過去的股息保險(xiǎn)主導(dǎo)到普通、通用、股息三點(diǎn)，從而從根本上解決滿期支付和退保過于集中的問題。

2016年第一季度統(tǒng)計(jì)顯示，普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5790.02億元，同比增長(zhǎng)87.81%，占?jí)垭U(xiǎn)公司全部業(yè)務(wù)的60.06%，同比增長(zhǎng)11.29個(gè)百分點(diǎn)；原保費(fèi)收入2640.60億元，同比增長(zhǎng)4.64%，占?jí)垭U(xiǎn)公司全部業(yè)務(wù)的27.39%，同比下降12.53個(gè)百分點(diǎn)。隨著壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步回歸保障功能，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步合理化，壽險(xiǎn)公司有足夠的能力應(yīng)對(duì)到期付款和退保的高峰。相關(guān)專家表示。

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