導(dǎo)讀:
雖然固定增長項目被認(rèn)為具有回報和安全的,但參與固定增長也有一定的潛在風(fēng)險,要求機構(gòu)投資者具有較強的投資研究和風(fēng)險控制能力。
保險資金參與固定增長的熱情是前所未有的。
近日,資本市場關(guān)注的申萬宏源固定增值事項將被一家保險公司認(rèn)購100億元。如果是真的,這將是保險資本上市公司定向增縮影。
據(jù)統(tǒng)計,今年參與增發(fā)的保險資金規(guī)模已超過1000億元,同比增速超過40%。上市公司定向增發(fā)募集資金來源的比例進(jìn)一步提高了1.7個百分點至7.11%。
然而,參與固定增長的保險資本機構(gòu)也高的集中度,國華人壽、華夏保險、天安財險、平安資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)分別露臉10次以上,而平安資產(chǎn)、平安人壽資金較中國人壽參與固定增長的資金量較大,均達(dá)100億元,其中平安資產(chǎn)的資金量超過200億元。
占增資總額的7%
據(jù)統(tǒng)計,截至12月27日,今年上海和深圳共有768家上市公司增發(fā),實際籌資總額達(dá)到1.48萬億元(14840億元),接近年初研究機構(gòu)預(yù)期的1.5萬億元。
發(fā)布增發(fā)計劃的上市公司數(shù)量達(dá)到1148家,預(yù)計募集資金總額達(dá)到2.5萬億元。
根據(jù)分配賬戶名單,有38個保險資本賬戶參與增發(fā),累計使用資金(分配投資資金)1055億元, 占上市公司增發(fā)募集資金總額的7.11%。
與去年相比,今年參與定增的保險資金規(guī)模增長了40%以上(41.8%),保險資金對上市公司定向增發(fā)募集資金的貢獻(xiàn)增加了1.7個百分點。
2015年,據(jù)統(tǒng)計,兩市上市公司固定增值實施案例857起,實際籌資總額超過1.37萬億元,參與固定增值的保險資本賬戶46個,投資744億元,占5.42%。
國華人壽最多16次
從各保險資本機構(gòu)的角度來看,截至12月27日,國華人壽、華夏保險、天安財產(chǎn)保險、平安資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)參與固定增長次數(shù)較多,均超過10次。從參與固定增長的資本數(shù)量來看,平安資產(chǎn)、平安人壽和中國人壽的資本數(shù)量達(dá)到100億元,其中平安資產(chǎn)的資本數(shù)量超過200億元。
固定王劉益謙實際控制的國華人壽參與固定增長16次,使用資金49.6億元,在保險資本機構(gòu)中次數(shù)最多。他參與了中國信息、太陽能、高升控股、分眾傳媒、海翔制藥、通宇重工、西寧特鋼、中國巨石、廣盛有色金屬、奇宏鋅鍺、奇宏鋅鍺、騰達(dá)建設(shè)、佳都科技、時尚能源、龍宇燃油、杭電等非公開發(fā)行股份。
然而,國華人壽在參與固定增次數(shù)還是資本規(guī)模,中國人壽都低于去年的記錄。2015年,中國人壽26次出現(xiàn)在特定投資者名單上,共花費102.3億元,也是參與固定增長項目最多的保險機構(gòu)。
天安財產(chǎn)保險和華夏保險今年僅次于國華人壽。他們都出現(xiàn)在上市公司定向增發(fā)投資者名單上15次。前者消耗50.4億元,后者消耗42.4億元。
此外,泰康資產(chǎn)參與固定增長11次,累計使用資金92.7億元。平安資產(chǎn)參與固定增長12次,累計使用資金260.2億元,是保險機構(gòu)中最大的。平安人壽和中國人壽分別為125.9億元和116億元.9億元分居參與第二、第三定增資金規(guī)模。
此外,平安養(yǎng)老、華泰資產(chǎn)也參與了上市公司的固定增長,分別7次出現(xiàn)在固定增長機構(gòu)投資者名單中。
需要防范破發(fā)風(fēng)險
一家中小型保險公司的負(fù)責(zé)人曾表示,該公司將固定增值稅項目作為嚴(yán)峻投資形勢下的新方向,源于這些項目相對較高的回報和安全性,并有一定的把握獲得良好的回報。
所謂固定增值,是一種非公開發(fā)行股票的方式,即上市公司向特定投資者發(fā)行股票融資,融資的目的是收購其他資產(chǎn),或補充營運資金,或項目融資、配套融資,或殼資源重組。保險機構(gòu)參與固定增值,是作為特定投資者之一,以較低的股價獲得上市公司新發(fā)行的股票。
上述保險公司負(fù)責(zé)人表示,對固定增值項目投資持樂觀態(tài)度的主要原因有兩個。一方面,固定增值項目的股價將有折扣。即使只有90%的折扣,也相當(dāng)于有一個安全墊。如果股票在發(fā)行后回到市場價格,并且有一定的上漲,這意味著項目投資將獲得穩(wěn)定的利潤。另一方面,發(fā)布固定增值計劃的公司一般都有良好的增長預(yù)期,也可以期待未來股票的增長收益。
從歷史數(shù)據(jù)來看,固定增長項目繼續(xù)獲得超額回報。根據(jù)財通基金固定增長研究中心發(fā)布的固定增長研究報告數(shù)據(jù),2011年至2015年,固定增長市場平均絕對回報率約為47.16%。與滬深300指數(shù)相比,固定增長平均相對回報率為40.74%,超額回報明顯。
保險資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,參與固定增值項目需要相應(yīng)的關(guān)系和渠道,這也是一些投資者的門檻。
然而,參與固定增長也存在一定的潛在風(fēng)險。有關(guān)規(guī)定對申請非公開發(fā)行股票的上市公司沒有盈利要求,即即使是虧損企業(yè)也可以申請發(fā)行,股票發(fā)行后12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。因此,投資固定增長項目對機構(gòu)投資者的投資研究能力和風(fēng)險控制能力有很高的要求。
根據(jù)萬德信息數(shù)據(jù),雖然大多數(shù)保險公司參與固定增長后鎖定股票浮動盈利,但也有保險公司鎖定期股票出現(xiàn)數(shù)千萬元浮動虧損,如保險公司浮動虧損超過2000萬元。數(shù)據(jù)顯示,截至12月27日,今年增發(fā)后半年內(nèi),數(shù)百只股票破發(fā)。
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