導讀:
五月四大保險公司股價大幅上漲,并在6月份繼續(xù)上漲。業(yè)內(nèi)人士認為,保險業(yè)長期保費增長加速的長期邏輯和利率上升的短期邏輯仍有改善保險股趨勢市場的空間。業(yè)內(nèi)人士認為,保險業(yè)長期保費增長加速的長期邏輯和利率上升的短期邏輯仍有改善保險股趨勢市場的空間。
中長期上升邏輯
中泰證券分析師戴志峰認為,保險股票價值的突出是從長期和中期兩個角度來看的。目前,長期視角的核心是保險股的上漲邏輯壽險利源中死費差比例逐漸上升,利差比例逐漸下降,保險公司它將更接近可持續(xù)增長的消費公司,而不是簡單地將保險公司視為銷售保單的資產(chǎn)管理公司,并受周期利率和投資環(huán)境的影響而降低;中期視角的核心是利率提高下保險公司利差的提高。同時,利差改善邏輯的核心是利率提高下保險公司新投資收益率的提高和準備金提取壓力的降低。
在回顧了過去八個月的保險股走勢后,我們發(fā)現(xiàn):A自去年以來,股價上漲分為三個階段第一階段是2016年9月底至11月底,這是利差擴大預期的驅(qū)動力。第二階段是2016年底至今年2月底,這是債務方面超出預期變化的驅(qū)動力。第三階段是今年至今,這是基本面轉(zhuǎn)型和確定性的驅(qū)動力。天豐證券分析師王茜指出,短期內(nèi),利率上升提高公司內(nèi)容價值、基本面轉(zhuǎn)型和確定性集團驅(qū)動的邏輯依然確立。中期,壽險從利差大到三差平衡的業(yè)務結(jié)構(gòu)價值轉(zhuǎn)型將改善保險企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu),壽險企業(yè)轉(zhuǎn)型重點開展保障性業(yè)務,將進一步提升公司整體價值。
廣發(fā)證券分析師陳福表示,減持新規(guī)對保險業(yè)影響不大。新規(guī)定主要規(guī)范減少一級半市場套利空間,延長大股東減持周期,變相引導市場關注二級市場利益,增加固定增長行為風險,更加關注公司經(jīng)營水平。新規(guī)對保險板塊的影響較小,市場一直關注保險公司經(jīng)營的基本面。自保險板塊上市以來,再融資事件較少,股東結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定,大股東的長期投資意圖更加明顯。保險公司的再融資主要是補充償付能力。目前,四家上市保險公司都有足夠的償付能力,不需要強制再融資。
估值中心有望上升
對未來保險業(yè)趨勢的判斷。楊榮指出,這一輪保險市場分為兩個階段,一個是估值修復,另一個是估值中心上升,保險股仍有上漲空間。這是因為市場逐漸認識到保險業(yè)長期保費增長的長期邏輯和利率上升的短期邏輯帶來的共鳴,并開始探索海外市場的估值比較,保費收入試圖確定目標價格,如結(jié)構(gòu)等細節(jié)。
天豐證券分析師王錢指出,在當前市場環(huán)境下,在基本因素持續(xù)實現(xiàn)和提高股價后,投資者情緒和價格勢頭等慣性因素有望進一步提高保險股票的投資價值,未來需要關注保險公司半年度報告中新業(yè)務價值的增長。
民生證券分析師李峰認為,他繼續(xù)對業(yè)績確定性強、價值提升的保險股持樂觀態(tài)度。目前,上市保險公司的業(yè)務轉(zhuǎn)型有所改善,原保費和新業(yè)務價值持續(xù)快速增長。隨著評估利率的逐步上升,預計業(yè)績將于2018年底公布,保險業(yè)具有長期投資價值。
陳福認為,行業(yè)監(jiān)管更加嚴格,預計強勁的監(jiān)管趨勢將持續(xù)一段時間。金融產(chǎn)品的整改和指導行業(yè)的回歸保障,突出了上市保險穩(wěn)定運行的競爭優(yōu)勢。結(jié)合當前的市場情緒取向,保險板塊低估值、高價值屬性有望實現(xiàn)板塊價值的重估。
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