導(dǎo)讀：
精算方法確定了保險(xiǎn)費(fèi)率，其結(jié)果是基于具體的精算預(yù)測(cè)。如果實(shí)際值與估值有嚴(yán)重偏差，保險(xiǎn)公司應(yīng)及時(shí)修改和調(diào)整費(fèi)率。如果實(shí)際值與估值有嚴(yán)重偏差，保險(xiǎn)公司應(yīng)及時(shí)修改和調(diào)整費(fèi)率。這是世界上常見的保險(xiǎn)精算原理，而不是制度創(chuàng)新。改革前后的區(qū)別在于，改革后，保險(xiǎn)公司有一定的定價(jià)自主權(quán)，同時(shí)也要承擔(dān)與自主定價(jià)相當(dāng)?shù)呢?zé)任。如果實(shí)際價(jià)值與估值有嚴(yán)重偏差，保險(xiǎn)公司不主動(dòng)調(diào)整，監(jiān)管部門將要求其停止使用原費(fèi)率，并依法及時(shí)修改。這種監(jiān)管方式的主要目的是護(hù)送商業(yè)車費(fèi)的穩(wěn)定過(guò)渡。上述接近監(jiān)管的人承認(rèn)。

今年，由于監(jiān)管新規(guī)的不斷出臺(tái)，壽險(xiǎn)事實(shí)上，這個(gè)行業(yè)非常熱鬧。財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的故事也很精彩。

2月14日，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)召開了全國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)監(jiān)管研討會(huì)。根據(jù)會(huì)議披露的信息，商業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)管改革取得了新的突破，如商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革試點(diǎn)在全國(guó)范圍內(nèi)消費(fèi)者普遍受益，商業(yè)化車險(xiǎn)改革前車均保費(fèi)下降8%，商業(yè)三責(zé)險(xiǎn)平均責(zé)任限額增加20%。

誠(chéng)然，商業(yè)車費(fèi)改革的積極作用正在顯現(xiàn)，但百里半九十仍有待完善，中國(guó)保監(jiān)會(huì)采取的門檻監(jiān)管方式之一是控制綜合成本率。下一步是留下來(lái)。如何改進(jìn)和改進(jìn)測(cè)試了監(jiān)管和市場(chǎng)的智慧。

此外，最近暫停非壽險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)也備受關(guān)注。安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)兩家高度依賴這項(xiàng)業(yè)務(wù)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨著巨大的壓力，而以前不在這里的公司將來(lái)更難品嘗到這種味道。更重要的是，我們必須密切跟進(jìn)非壽險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)到期付款，及時(shí)有效防控潛在風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的發(fā)展方向，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在會(huì)議上表示，引導(dǎo)行業(yè)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方向，改變無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)、片面追求規(guī)模和利潤(rùn)的趨勢(shì)；認(rèn)真重視整頓市場(chǎng)秩序、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益等監(jiān)管職責(zé)。糾正地位，區(qū)分主次，處理監(jiān)管與發(fā)展的關(guān)系，努力創(chuàng)造有利于發(fā)展的良好外部環(huán)境。

撥開閾值監(jiān)管迷霧

最近，市場(chǎng)對(duì)閾值監(jiān)管的討論頻頻出現(xiàn)。什么是神圣的？

閾值監(jiān)督表達(dá)不準(zhǔn)確，是指商業(yè)汽車保險(xiǎn)費(fèi)率改革試點(diǎn)地區(qū)相關(guān)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)際汽車保險(xiǎn)綜合賠償率、綜合費(fèi)用率、綜合成本率等主要業(yè)務(wù)指標(biāo)，與早期汽車保險(xiǎn)費(fèi)率精算報(bào)告中假設(shè)的預(yù)期指標(biāo)相比，特別是汽車保險(xiǎn)綜合成本率上升，超過(guò)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)綜合成本率前三年平均同比變化（絕對(duì)值計(jì)算），未主動(dòng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)調(diào)整的，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)令停止使用，限期修改；情節(jié)嚴(yán)重的，可以在一定期限內(nèi)禁止申報(bào)新的商業(yè)汽車保險(xiǎn)費(fèi)率。

業(yè)內(nèi)對(duì)這種監(jiān)管方式存在一些爭(zhēng)議。支持者有，比如一家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的總裁說(shuō):這是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系的一部分。保險(xiǎn)雖然該行業(yè)發(fā)展迅速，但仍處于初級(jí)階段。一些保險(xiǎn)公司管理廣泛，不夠?qū)I(yè)和精細(xì)。因此，現(xiàn)階段的閾值監(jiān)督有利于整個(gè)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。未來(lái)，根據(jù)不同的階段和情況，可以采用更靈活、更準(zhǔn)確的變化范圍。

2016年5月30日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)宣布暫停中國(guó)聯(lián)合保險(xiǎn)湖南分公司、大地保險(xiǎn)寧夏分公司、安華保險(xiǎn)內(nèi)蒙古分公司、渤海保險(xiǎn)湖南分公司、華安保險(xiǎn)內(nèi)蒙古分公司、安成保險(xiǎn)河南分公司商用車險(xiǎn)產(chǎn)品。

也有反對(duì)者。例如，一家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的董事長(zhǎng)說(shuō)：這種取值方式可能在一定程度上存在偏差，一些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司有可能偽造數(shù)據(jù)以滿足指標(biāo)要求。

對(duì)此，一位接近監(jiān)管的人士表示:這種取值方式代表了一種邏輯。監(jiān)管選擇商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革前三年財(cái)險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)，希望穩(wěn)定整個(gè)行業(yè)發(fā)展，避免財(cái)險(xiǎn)公司通過(guò)增加成本搶占市場(chǎng)。

對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性的擔(dān)憂是不合理的。在操作中，可以通過(guò)儲(chǔ)備調(diào)整進(jìn)一步降低綜合補(bǔ)償率，從而降低綜合成本率。這主要涉及兩個(gè)中間環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)，一個(gè)是未報(bào)告的責(zé)任準(zhǔn)備金，另一個(gè)是未到期的保費(fèi)準(zhǔn)備金。一家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的精算師說(shuō)。

2016年10月9日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)通知長(zhǎng)江財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)存在準(zhǔn)備金提取不足的問(wèn)題；地球財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)存在總部不做業(yè)務(wù)但保留準(zhǔn)備金的問(wèn)題，影響總部和分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，扭曲對(duì)政策業(yè)務(wù)質(zhì)量的判斷，不利于商業(yè)汽車保險(xiǎn)費(fèi)率改革閾值監(jiān)督的有效實(shí)施。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，他高度重視汽車保險(xiǎn)領(lǐng)域的問(wèn)題，積極發(fā)揮主觀主動(dòng)性，認(rèn)真查處虛假承保、虛假索賠、虛假費(fèi)用、提取財(cái)政資金、惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等違法行為。

基于上述情況，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種監(jiān)管方法的靈活性應(yīng)該得到加強(qiáng)。例如，由于人員變更、轉(zhuǎn)型調(diào)整等特殊原因，部分財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)負(fù)增長(zhǎng)嚴(yán)重，成本分?jǐn)偫щy，綜合成本率大幅上升。事實(shí)上，參與惡性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)引起的成本增長(zhǎng)不能單獨(dú)考慮。

另一個(gè)例子是，可以特別處理災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)等特殊事件。在一些地區(qū)，臺(tái)風(fēng)和其他自然災(zāi)害很容易在特定時(shí)間發(fā)生，綜合成本率迅速上升，大多數(shù)當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)將超過(guò)閾值，可以考慮特殊處理。

上述大型財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司董事長(zhǎng)表示：商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革應(yīng)放開自主承保系數(shù)和自主渠道系數(shù)，控制”償二代”以及準(zhǔn)備金，嚴(yán)格防止數(shù)據(jù)欺詐，相信隨著商業(yè)車費(fèi)改革的深入，這種監(jiān)管方式會(huì)更加靈活。

精算方法確定了保險(xiǎn)費(fèi)率，其結(jié)果是基于具體的精算估計(jì)。如果實(shí)際值與估值有嚴(yán)重偏差，保險(xiǎn)公司應(yīng)及時(shí)修改和調(diào)整費(fèi)率。這是世界上常見的保險(xiǎn)精算原理，而不是制度創(chuàng)新。改革前后的區(qū)別在于，改革后，保險(xiǎn)公司有一定的定價(jià)自主權(quán)，同時(shí)也要承擔(dān)與自主定價(jià)相當(dāng)?shù)呢?zé)任。如果實(shí)際價(jià)值與估值有嚴(yán)重偏差，保險(xiǎn)公司不主動(dòng)調(diào)整，監(jiān)管部門將要求其停止使用原費(fèi)率，并依法及時(shí)修改。這種監(jiān)管方式的主要目的是護(hù)送商業(yè)車費(fèi)的穩(wěn)定過(guò)渡。上述接近監(jiān)管的人承認(rèn)。

更重要的是，一位第三方觀察家認(rèn)為：在短期內(nèi)，我們必須加強(qiáng)監(jiān)管，以治愈癥狀，這將得到糾正”唯費(fèi)用論”，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展起著重要作用；但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，進(jìn)一步豐富汽車保險(xiǎn)產(chǎn)品類型，擴(kuò)大浮動(dòng)空間，賦予財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司更大的條款開發(fā)權(quán)和定價(jià)自主權(quán)，使財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在成本競(jìng)爭(zhēng)之外獲得更多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段，將競(jìng)爭(zhēng)模式轉(zhuǎn)化為品牌、價(jià)格等
多維度、多元化的競(jìng)爭(zhēng)，包括服務(wù)?！?/p>

謹(jǐn)防投資業(yè)務(wù)后遺癥

除了閾值監(jiān)管外，非壽險(xiǎn)投資產(chǎn)品的暫停也是業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。所謂非壽險(xiǎn)投資產(chǎn)品，是指財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司為個(gè)人消費(fèi)者開發(fā)經(jīng)營(yíng)的具有保險(xiǎn)保障和投資儲(chǔ)蓄功能的產(chǎn)品保險(xiǎn)產(chǎn)品。根據(jù)投資部分收益是否約定，可分為預(yù)定收益類型（固定利率或聯(lián)動(dòng)利率）和非預(yù)定收益類型。

據(jù)梳理，自2013年以來(lái)，已有7家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司批準(zhǔn)試點(diǎn)非人壽保險(xiǎn)投資產(chǎn)品，包括太平洋保險(xiǎn)、天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、人保財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、中安保險(xiǎn)、平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等，但除安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)外，其余4家公司自2015年以來(lái)已獲批。

一些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司之所以蜂擁而至非人壽保險(xiǎn)投資產(chǎn)品，是因?yàn)樗鼈冊(cè)诳焖贁U(kuò)大規(guī)模、降低融資成本方面實(shí)惠。根據(jù)年度報(bào)告數(shù)據(jù)，2013年天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)獲得投資性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品批準(zhǔn)后，保險(xiǎn)公司的儲(chǔ)蓄和投資收入從2013年的0.02億元增加到2014年的259.26億元，再增加到2015年的1266.99億元。

這來(lái)自安邦財(cái)險(xiǎn)和天安財(cái)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入也可以從保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄和投資收入的對(duì)比中看出。2012年，安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)原保費(fèi)收入70.64億元，保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄和投資收入691.55億元；2013-2015年，相應(yīng)數(shù)據(jù)為65億元、974.7億元、51.35億元和1241.85億元.5億元，1947.88億元。

2013年，天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)原保費(fèi)收入99.51億元，保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄和投資收入0.02億元；2014年，相應(yīng)數(shù)據(jù)分別為11.53億元和59.26億元；2015年，相應(yīng)數(shù)據(jù)分別為130.96億元和1266.99億元。

上述財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，非人壽保險(xiǎn)投資產(chǎn)品融資成本低，不僅是規(guī)模優(yōu)勢(shì)。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，一年期非人壽保險(xiǎn)投資產(chǎn)品的最高收益率不得超過(guò)2.5%，而人壽保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率和其他融資渠道的利率遠(yuǎn)高于這一水平。

然而，隨著非人壽保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，其承保、退保、投資、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸積累。在資本市場(chǎng)波動(dòng)和資產(chǎn)短缺的背景下，保險(xiǎn)公司的投資收入普遍下降，從堅(jiān)持不懈”保險(xiǎn)姓保
“，回到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保障和風(fēng)險(xiǎn)管理的主營(yíng)業(yè)務(wù)，防止資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，一位接近監(jiān)管的人士說(shuō)。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率不低于100%。以天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)為例，2016年四季度綜合償付能力分別為120.49%、127.43%、112.77%和135.98%，實(shí)際上并不高。

至于該決議的影響，一家大型財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的負(fù)責(zé)人說(shuō)：風(fēng)險(xiǎn)防治是今年保險(xiǎn)監(jiān)管的主要內(nèi)容之一。非人壽保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)市場(chǎng)的高度集中和對(duì)資本市場(chǎng)的高度依賴必將成為關(guān)鍵監(jiān)管的對(duì)象。

數(shù)據(jù)顯到目前為止，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)銷售的非人壽保險(xiǎn)投資產(chǎn)品已達(dá)到銷售期限，近一年未獲批準(zhǔn)。目前，市場(chǎng)上的相關(guān)產(chǎn)品已基本售罄；安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)占據(jù)了非人壽保險(xiǎn)投資產(chǎn)品的大部分市場(chǎng)份額，其余五家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額屈指可數(shù)。

然而，仍有必要密切防范和控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)在第四季度償付能力報(bào)告中表示，一年以上的綜合流動(dòng)率僅為38.93%，表明2018年面臨較大的現(xiàn)金流壓力，需要進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)端銷售管理和資產(chǎn)端配置管理，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，確保到期債務(wù)及時(shí)支付。

對(duì)此，陳文輝在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要密切跟進(jìn)非壽險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)到期支付，督促保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資金配置，確保按時(shí)足額支付到位，切實(shí)維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。

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