導讀：
今年年初，中國人保資產(chǎn)管理有限公司獲得公募基金牌照，保險資系公開發(fā)行，增加新軍。根據(jù)中國保監(jiān)會的信息，涉足公募基金行業(yè)的保險公司有12家。根據(jù)中國保監(jiān)會的信息，已有12家保險公司參與了公開發(fā)行基金行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，保險公司進入公開發(fā)行有助于打開金融鏈，對保險資本的主要資產(chǎn)配置產(chǎn)生協(xié)同效應。

進入公入公募

今年是保險公司在涉足公募基金的第四年，隨著保險資本資產(chǎn)配置的深化，越來越多保險機構通過不同渠道獲得公募基金的入口。截至2017年3月8日，已有12家保險公司獲得公募基金資格。

從目前保險機構參與公開發(fā)行基金的方式來看，一般有三類：第一類是新的基金公司。平安大華基金作為業(yè)內(nèi)第一家獲得基金業(yè)務的保險集團，由平安信托公司和新加坡大華資產(chǎn)管理有限公司于2011年共同投資建設。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前公司資產(chǎn)規(guī)模4.18億元，在113家公募基金公司中排名30位。

第二類是收購基金公司的股權。以太平基金為例，太平資產(chǎn)收購了中原證券持有的34%和安石投資持有的32%的原中原英石基金管理有限公司股權，通過增資將持股比例提高到70.04%，后續(xù)更名為太平基金管理有限公司。Wind截至3月8日，太平基金公司資產(chǎn)規(guī)模為151.65億元，在113家公募基金中排名第71位。

第三類是事業(yè)部的形式。以泰康資產(chǎn)為例，公司是泰康人壽保險股份有限公司的子公司是國內(nèi)資本市場上最大的機構投資者之一，以公開發(fā)行部門的形式開展公開發(fā)行基金管理業(yè)務。在保險資本系統(tǒng)中，很少在15個月內(nèi)建立10種公開發(fā)行產(chǎn)品。Wind截至3月8日，公司資產(chǎn)規(guī)模為88.53億元，在113家公募基金中排名第80位。

可以看出，近年來，各種保險基金正在通過各種方式獲得公開發(fā)行基金的資格。值得注意的是，從保險資本基金公司的產(chǎn)品結構來看，固定收類型大多較多，純股票基金的比例較小。業(yè)內(nèi)人士表示，這符合保險資本固定收益風格的投資取向，也提高了高端客戶的財務需求，有利于保險機構擴大銷售業(yè)績。

配合大類資產(chǎn)配置

從目前保險資本基金的擴張趨勢來看，保險公司對保險資本配置的需求和收入壓力正在增加；與此同時，越來越多的保險資本機構意識到，保險資本的使用將產(chǎn)生協(xié)同效應，更適合保險資本的配置需求。保險資本公開發(fā)行人表示，未來將有越來越多的資產(chǎn)管理行業(yè)從分割到整合。

然而，業(yè)內(nèi)人士也認為，保險資本公開發(fā)行基金的發(fā)展仍處于起步階段。在資產(chǎn)配置過程中，不僅要改進管理和運營成本，還要結合自身特點進行差異化配置。

民生證券研究所表示，保險公司的配置風格具有以下特點。首先，保險資金的綜合成本相對較高，大型保險機構的成本在4%-5%之間，小型保險機構的成本在6%-7%之間，配置壓力較大；其次，在配置方向上，還將適當提高股權資產(chǎn)的投資比例和選定的債券配置。例如，信用債券主要是城市投資，長期一般為5年；工業(yè)債券的評級要求不同，對大型保險機構的限制仍然嚴格，而一些小型保險機構則將信用資格下沉到AA等級；最后，在規(guī)模評估方面，以保費為主要收入來源的機構面臨較小的壓力，但接受銀行外包業(yè)務的保險資產(chǎn)管理公司面臨一定的評估壓力。

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