導(dǎo)讀：
受投資收益同比大幅下降和傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變化的影響，2016年上市保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)大幅下降。然而，年度報(bào)告還顯示，2016年，大型保險(xiǎn)公司仍在專注于轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，布局多樣化。然而，年度報(bào)告還顯示，2016年，大型保險(xiǎn)公司仍致力于轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，布局多樣化。與此同時(shí)，主要保險(xiǎn)公司也在規(guī)劃金融行業(yè)的多元化布局，主要方向與銀行和金融支付有關(guān)。

截至3月30日，A股四大上市保險(xiǎn)公司，此外，在香港上市的中國(guó)人保已公布2016年年報(bào)。到目前為止，中國(guó)已經(jīng)發(fā)布了大規(guī)模的人保。保險(xiǎn)公司2016年的業(yè)績(jī)狀況完全清晰可見。

凈利潤(rùn)大幅下降

2016年上市保險(xiǎn)公司年報(bào)最不盡如人意的是凈利潤(rùn)大幅下降。

除了年報(bào)數(shù)據(jù)中國(guó)平安凈利潤(rùn)繼續(xù)上升，2016年凈利潤(rùn)723.68億元，同比增長(zhǎng)11.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為623.94億元，同比增長(zhǎng)15.1%，其余凈利潤(rùn)均有不同程度的下降。中國(guó)人壽2016年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為191.27億元，同比下降44.9%；新華保險(xiǎn)同一數(shù)據(jù)為49.42億元，同比下降42.5%；中國(guó)太保2016年，中國(guó)人保凈利潤(rùn)分別為120.57億元和142.45億元，同比下降32.0%和27.1%。

幾家公司對(duì)2016年凈利潤(rùn)同比大幅下降的原因也有同樣的解釋，即投資收益同比大幅下降，傳統(tǒng)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)發(fā)生變化。

這與行業(yè)總體趨勢(shì)一致。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，2016年保險(xiǎn)業(yè)的投資回報(bào)率為5.66%，2014年和2015年分別為6.30%和7.56%。

2016年資本市場(chǎng)的波動(dòng)大大降低了保險(xiǎn)公司的凈利潤(rùn)。壽險(xiǎn)該公司主要依靠利差來賺取收入。保險(xiǎn)公司根據(jù)預(yù)期的投資回報(bào)水平定價(jià)產(chǎn)品，即首先獲得保費(fèi)收入然后進(jìn)行資產(chǎn)配置。然而，當(dāng)投資回報(bào)遠(yuǎn)低于預(yù)期水平，資產(chǎn)端收益率變化無法及時(shí)調(diào)整時(shí)，就會(huì)形成利差損失。普華永道中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢合伙人周金說。

結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型顯示后勁

從年度報(bào)告可以看出，2016年大型保險(xiǎn)公司仍致力于轉(zhuǎn)型，包括調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、多元化布局等，并取得了顯著成效。

從年報(bào)來看，三大數(shù)據(jù)比較亮眼。一是一年內(nèi)新的業(yè)務(wù)價(jià)值和內(nèi)容價(jià)值普遍提高。2016年中國(guó)人壽的內(nèi)容價(jià)值達(dá)到6520.57億元，同比增長(zhǎng)16.4%；新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到493.11億元，同比增長(zhǎng)56.4%，創(chuàng)2005年以來新高；平安一年新業(yè)務(wù)價(jià)值508億元，同比增長(zhǎng)32%。總價(jià)值6377億元，增長(zhǎng)16%；新華保險(xiǎn)價(jià)值17%，1294.5億元，新業(yè)務(wù)價(jià)值104.5億元，年增長(zhǎng)36.4%；中國(guó)太平洋保險(xiǎn)壽險(xiǎn)一年業(yè)務(wù)價(jià)值也達(dá)到190.41億元，同比增長(zhǎng)56.5%；中國(guó)人保旗下人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)53.1%；人保健康新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)18.6%。

國(guó)信證券王繼林認(rèn)為：隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資保險(xiǎn)企業(yè)的前所未有的嚴(yán)格監(jiān)管和市場(chǎng)投資環(huán)境的趨勢(shì)壓力，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的分化已經(jīng)大幅發(fā)展。無論如何壽險(xiǎn)還是財(cái)險(xiǎn)，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略依靠投資回報(bào)來覆蓋成本來賺取差價(jià)，面臨著越來越大的不確定性，在行業(yè)分化模式中處于被動(dòng)狀態(tài)。根據(jù)世界保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，能夠繼續(xù)獲得低成本資本優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)公司將繼續(xù)超越該行業(yè)，這意味著人壽保險(xiǎn)應(yīng)該有更高的新業(yè)務(wù)價(jià)值率。

二是保費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，長(zhǎng)期保障業(yè)務(wù)明顯改善。以中國(guó)人壽為例，截至去年12月31日，總資產(chǎn)達(dá)到26969.51億元，較2015年底增長(zhǎng)10.2%；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4304.98億元，同比增長(zhǎng)18.3%，保費(fèi)4262.30億元，同比增長(zhǎng)17.6%。

這是我們堅(jiān)持價(jià)值導(dǎo)向，大力推動(dòng)長(zhǎng)期交付業(yè)務(wù)和保障性業(yè)務(wù)發(fā)展的結(jié)果。人壽保險(xiǎn)有限公司總裁林岱仁說。

其他公司的保費(fèi)收入也相當(dāng)不錯(cuò)。例如，2016年中國(guó)太平洋保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2340.18億元，同比增長(zhǎng)15.1%；收入2670億元，同比增長(zhǎng)8.01%。據(jù)了解，2011年中國(guó)太平洋保險(xiǎn)啟動(dòng)以客戶需求為導(dǎo)向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，其新單價(jià)值率逐年上升，太平洋保險(xiǎn)5年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得了顯著成效。

三是核心償付能力充足率提高，退保率穩(wěn)步下降。2016年底，公司核心償付能力充足率為259.74%，較2015年底上升11.2個(gè)百分點(diǎn)，綜合償付能力充足率為281.30%，較去年年底上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)太平洋保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)綜合償付能力充足率為296%，較2015年底上升11個(gè)百分點(diǎn)。平安證券文超表示：中國(guó)太平洋保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的償付能力充足率遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足中國(guó)保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求。在市場(chǎng)整體償付能力下降的趨勢(shì)下，公司的償付能力可以保持穩(wěn)步上升，表明公司整體風(fēng)險(xiǎn)控制良好。

積極布局多元化發(fā)展

可以說，這些上市公司的發(fā)展方向是保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。從2016年年度報(bào)告可以看出，大型保險(xiǎn)公司正在規(guī)劃多元化的金融業(yè)布局，主要方向與銀行和金融支付有關(guān)。

平安自然是中國(guó)最早實(shí)施多元化金融產(chǎn)業(yè)布局的收獲。2016年，中國(guó)平安在保持平安銀行利潤(rùn)穩(wěn)定的同時(shí)，從2015年虧損16.37億元到53.51億元，成為集團(tuán)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。陸金控股整合三一惠，全面布局財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)間交易和消費(fèi)金融領(lǐng)域。年零售端交易額15351.63億元，期末零售端資產(chǎn)管理規(guī)模4383.79億元，活躍投資用戶740萬元，機(jī)構(gòu)端交易規(guī)模4199.25億元。還有平安好醫(yī)生，A輪融資5億美元，估值30億美元。累計(jì)用戶規(guī)模1.85億，較年初增長(zhǎng)78.0%。

作為華夏銀行的第二大股東，中國(guó)PICC也在加強(qiáng)與華夏銀行在業(yè)務(wù)渠道和客戶資源方面的互動(dòng)合作。PICC金融服務(wù)有限公司成立于去年10月，專注于包容性金融和汽車金融子公司的建設(shè)。

中國(guó)人壽已被納入廣東發(fā)展銀行，銀行保險(xiǎn)合作日益深入，對(duì)2016年的保費(fèi)收入做出了巨大貢獻(xiàn)。中國(guó)人壽副總裁趙立軍還表示，2017年將繼續(xù)改善投資配置。他特別提到，中國(guó)人壽已經(jīng)與一些知名的海外投資機(jī)構(gòu)合作，并儲(chǔ)備了一些項(xiàng)目，投資效果相對(duì)理想。

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