導讀：
受投資收益同比大幅下降和傳統(tǒng)保險準備金折現(xiàn)率假設變化的影響，2016年上市保險公司凈利潤大幅下降。然而，年度報告還顯示，2016年，大型保險公司仍在專注于轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，布局多樣化。然而，年度報告還顯示，2016年，大型保險公司仍致力于轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，布局多樣化。與此同時，主要保險公司也在規(guī)劃金融行業(yè)的多元化布局，主要方向與銀行和金融支付有關。

截至3月30日，A股四大上市保險公司，此外，在香港上市的中國人保已公布2016年年報。到目前為止，中國已經(jīng)發(fā)布了大規(guī)模的人保。保險公司2016年的業(yè)績狀況完全清晰可見。

凈利潤大幅下降

2016年上市保險公司年報最不盡如人意的是凈利潤大幅下降。

除了年報數(shù)據(jù)中國平安凈利潤繼續(xù)上升，2016年凈利潤723.68億元，同比增長11.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤為623.94億元，同比增長15.1%，其余凈利潤均有不同程度的下降。中國人壽2016年歸屬于母公司股東的凈利潤為191.27億元，同比下降44.9%；新華保險同一數(shù)據(jù)為49.42億元，同比下降42.5%；中國太保2016年，中國人保凈利潤分別為120.57億元和142.45億元，同比下降32.0%和27.1%。

幾家公司對2016年凈利潤同比大幅下降的原因也有同樣的解釋，即投資收益同比大幅下降，傳統(tǒng)保險準備金折現(xiàn)率假設發(fā)生變化。

這與行業(yè)總體趨勢一致。根據(jù)中國保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，2016年保險業(yè)的投資回報率為5.66%，2014年和2015年分別為6.30%和7.56%。

2016年資本市場的波動大大降低了保險公司的凈利潤。壽險該公司主要依靠利差來賺取收入。保險公司根據(jù)預期的投資回報水平定價產(chǎn)品，即首先獲得保費收入然后進行資產(chǎn)配置。然而，當投資回報遠低于預期水平，資產(chǎn)端收益率變化無法及時調(diào)整時，就會形成利差損失。普華永道中國風險管理咨詢合伙人周金說。

結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型顯示后勁

從年度報告可以看出，2016年大型保險公司仍致力于轉(zhuǎn)型，包括調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)、多元化布局等，并取得了顯著成效。

從年報來看，三大數(shù)據(jù)比較亮眼。一是一年內(nèi)新的業(yè)務價值和內(nèi)容價值普遍提高。2016年中國人壽的內(nèi)容價值達到6520.57億元，同比增長16.4%；新業(yè)務價值達到493.11億元，同比增長56.4%，創(chuàng)2005年以來新高；平安一年新業(yè)務價值508億元，同比增長32%?？們r值6377億元，增長16%；新華保險價值17%，1294.5億元，新業(yè)務價值104.5億元，年增長36.4%；中國太平洋保險壽險一年業(yè)務價值也達到190.41億元，同比增長56.5%；中國人保旗下人保壽險新業(yè)務價值同比增長53.1%；人保健康新業(yè)務價值同比增長18.6%。

國信證券王繼林認為：隨著監(jiān)管機構(gòu)對投資保險企業(yè)的前所未有的嚴格監(jiān)管和市場投資環(huán)境的趨勢壓力，國內(nèi)保險業(yè)的分化已經(jīng)大幅發(fā)展。無論如何壽險還是財險，資產(chǎn)驅(qū)動戰(zhàn)略依靠投資回報來覆蓋成本來賺取差價，面臨著越來越大的不確定性，在行業(yè)分化模式中處于被動狀態(tài)。根據(jù)世界保險業(yè)的經(jīng)驗，能夠繼續(xù)獲得低成本資本優(yōu)勢的保險公司將繼續(xù)超越該行業(yè)，這意味著人壽保險應該有更高的新業(yè)務價值率。

二是保費增長勢頭良好，長期保障業(yè)務明顯改善。以中國人壽為例，截至去年12月31日，總資產(chǎn)達到26969.51億元，較2015年底增長10.2%；保險業(yè)務收入4304.98億元，同比增長18.3%，保費4262.30億元，同比增長17.6%。

這是我們堅持價值導向，大力推動長期交付業(yè)務和保障性業(yè)務發(fā)展的結(jié)果。人壽保險有限公司總裁林岱仁說。

其他公司的保費收入也相當不錯。例如，2016年中國太平洋保險業(yè)務收入2340.18億元，同比增長15.1%；收入2670億元，同比增長8.01%。據(jù)了解，2011年中國太平洋保險啟動以客戶需求為導向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，其新單價值率逐年上升，太平洋保險5年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得了顯著成效。

三是核心償付能力充足率提高，退保率穩(wěn)步下降。2016年底，公司核心償付能力充足率為259.74%，較2015年底上升11.2個百分點，綜合償付能力充足率為281.30%，較去年年底上升0.34個百分點。

中國太平洋保險財產(chǎn)保險綜合償付能力充足率為296%，較2015年底上升11個百分點。平安證券文超表示：中國太平洋保險人壽保險和財產(chǎn)保險的償付能力充足率遠遠滿足中國保監(jiān)會的監(jiān)管要求。在市場整體償付能力下降的趨勢下，公司的償付能力可以保持穩(wěn)步上升，表明公司整體風險控制良好。

積極布局多元化發(fā)展

可以說，這些上市公司的發(fā)展方向是保險業(yè)的風向標。從2016年年度報告可以看出，大型保險公司正在規(guī)劃多元化的金融業(yè)布局，主要方向與銀行和金融支付有關。

平安自然是中國最早實施多元化金融產(chǎn)業(yè)布局的收獲。2016年，中國平安在保持平安銀行利潤穩(wěn)定的同時，從2015年虧損16.37億元到53.51億元，成為集團新的利潤增長點之一。陸金控股整合三一惠，全面布局財富管理、機構(gòu)間交易和消費金融領域。年零售端交易額15351.63億元，期末零售端資產(chǎn)管理規(guī)模4383.79億元，活躍投資用戶740萬元，機構(gòu)端交易規(guī)模4199.25億元。還有平安好醫(yī)生，A輪融資5億美元，估值30億美元。累計用戶規(guī)模1.85億，較年初增長78.0%。

作為華夏銀行的第二大股東，中國PICC也在加強與華夏銀行在業(yè)務渠道和客戶資源方面的互動合作。PICC金融服務有限公司成立于去年10月，專注于包容性金融和汽車金融子公司的建設。

中國人壽已被納入廣東發(fā)展銀行，銀行保險合作日益深入，對2016年的保費收入做出了巨大貢獻。中國人壽副總裁趙立軍還表示，2017年將繼續(xù)改善投資配置。他特別提到，中國人壽已經(jīng)與一些知名的海外投資機構(gòu)合作，并儲備了一些項目，投資效果相對理想。

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