導讀：
2016年第四季度保險公司償付能力報告日前陸續(xù)發(fā)布。截至2月7日，已有123家保險公司披露了2016年第四季度的償付能力報告。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2月7日，已有123家保險公司披露了2016年第四季度的償付能力報告。其中，94家保險公司的償付能力較第三季度有所下降，占76%；與2016年第三季度末相比，保險公司的償付能力繼續(xù)下降。

繼續(xù)下降

截至昨日，已披露償付能力報告的123家公司保險公司中，有56家壽險核心償付能力充足率中位數(shù)為193%，63家財險核心償付能力充足率中位數(shù)為307%的公司保險核心償付能力充足率中位數(shù)為254%的公司。

具體來說，與第三季度末相比，44家人身保險公司的償付能力下降；47家財產(chǎn)保險公司下降；3家再保險公司下降。

壽險中國聯(lián)合人壽、華匯人壽、中韓人壽在公司中排名前三。

前海財產(chǎn)保險、海峽金橋、珠穆朗瑪峰財產(chǎn)保險三家新一代財產(chǎn)保險公司的償付能力較第三季度下降。這些公司成立時間短，業(yè)務規(guī)模相對較小，即使下降，償付能力仍遠遠超過監(jiān)管要求。

雖然保險公司在第四季度末的償付能力呈下降趨勢，但自第二代償付運營以來，該行業(yè)的整體償付能力已經(jīng)足夠穩(wěn)定。2016年第三季度末，財產(chǎn)保險公司，壽險第二代公司和再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為278%、250%和418%，核心償付能力平均充足率分別為255%、227%和418%，遠高于100%和50%。2015年第一季度13家償付能力不達標公司降至2016年6月底3家，達標公司數(shù)量占98%。

兩家公司的償付能力未達標

在第二代補償制度下，要求保險公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別保持在50%和100%以上。

據(jù)統(tǒng)計，截至2月7日，已披露2016年第四季度償付能力報告的123家保險公司中，僅有兩家未達標——中法人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率為-140.31%，新光海航人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率為-116.45%。2016年第三季度末，兩家保險公司的償付能力充足率為負。

但去年11月，中法人壽董事會通過增資擴股計劃引進兩位新股東。增資后，注冊資本將從2億元增加到15億元，嚴重缺乏償付能力有望改善。

值得一提的是，去年11月，同樣嚴重缺乏償付能力的中融人壽增資40億元，綜合償付能力充足率從2016年第三季度末的-41.91%提高到131.3%。

雖然大多數(shù)公司都符合監(jiān)管要求，但一些人壽保險公司的償付能力正接近監(jiān)管紅線。前海人壽和富德人壽的核心償付能力充足率分別為56.23%和75%；瑞泰人壽、恒大人壽、前海人壽、和諧健康、富德人壽的綜合償付能力充足率分別為108.31%、109.68%、112.47%、113.67%和114%。

流動性管理挑戰(zhàn)增加

自去年第二季度以來，隨著理財險被放入籠子，銷售理財保險排名靠前的保險公司業(yè)務增長率出現(xiàn)拐點，流動性問題備受關注。

梳理發(fā)現(xiàn)，雖然行業(yè)整體流動性充足，但許多公司的綜合流動性比下降，并將采取多種措施管理流動性。

富德生命人壽第四季度末測試顯示，公司3個月內(nèi)綜合流動性比為167%，比上季度測試的316%下降149個百分點。在基準情況下，預計未來三四季度現(xiàn)金流將為凈流出。生命人壽解釋說，由于壓力場景測試條件非常嚴格，新業(yè)務簽約保費僅降至去年的20%，大大增加了現(xiàn)金流壓力，公司不允許出售相應資產(chǎn)，未來三年凈現(xiàn)金流為負。

為了維持現(xiàn)金流，壽命表示將繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)，振興股票資產(chǎn)；在現(xiàn)金流嚴重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略持有項目，以滿足公司的現(xiàn)金流需求。

雖然天安財產(chǎn)保險第四季度的償付能力有所提高，但綜合流動性比率從上季度的450%下降到103%。據(jù)披露，公司未來三個月和一年的綜合流動性比率分別為103.21%和116.21%。雖然指標大于100%，但流動性不足。

數(shù)據(jù)顯示，公司一年以上的綜合流動率為38.93%，表明公司2018年面臨較大的現(xiàn)金流壓力，需要進一步加強債務端銷售管理和資產(chǎn)端配置管理，以提高資產(chǎn)流動性，確保到期債務的及時支付。

然而，在極端壓力測試中，天安財產(chǎn)保險的流動性覆蓋率達到837%，遠高于200%，表明公司配置了足夠的流動性資產(chǎn)，以滿足未來現(xiàn)金流的需求。

普華永道中國保險業(yè)合伙人周星表示：保險公司的現(xiàn)金流規(guī)劃與公司的發(fā)展戰(zhàn)略有關，單一指標的增減只是一個維度。，隨著新業(yè)務增長放緩，各公司應根據(jù)自身情況采取不同的流動性管理策略。

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