導(dǎo)讀：
2016年第四季度保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告日前陸續(xù)發(fā)布。截至2月7日，已有123家保險(xiǎn)公司披露了2016年第四季度的償付能力報(bào)告。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月7日，已有123家保險(xiǎn)公司披露了2016年第四季度的償付能力報(bào)告。其中，94家保險(xiǎn)公司的償付能力較第三季度有所下降，占76%；與2016年第三季度末相比，保險(xiǎn)公司的償付能力繼續(xù)下降。

繼續(xù)下降

截至昨日，已披露償付能力報(bào)告的123家公司保險(xiǎn)公司中，有56家壽險(xiǎn)核心償付能力充足率中位數(shù)為193%，63家財(cái)險(xiǎn)核心償付能力充足率中位數(shù)為307%的公司保險(xiǎn)核心償付能力充足率中位數(shù)為254%的公司。

具體來說，與第三季度末相比，44家人身保險(xiǎn)公司的償付能力下降；47家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司下降；3家再保險(xiǎn)公司下降。

壽險(xiǎn)中國(guó)聯(lián)合人壽、華匯人壽、中韓人壽在公司中排名前三。

前海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、海峽金橋、珠穆朗瑪峰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)三家新一代財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力較第三季度下降。這些公司成立時(shí)間短，業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，即使下降，償付能力仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過監(jiān)管要求。

雖然保險(xiǎn)公司在第四季度末的償付能力呈下降趨勢(shì)，但自第二代償付運(yùn)營(yíng)以來，該行業(yè)的整體償付能力已經(jīng)足夠穩(wěn)定。2016年第三季度末，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，壽險(xiǎn)第二代公司和再保險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率分別為278%、250%和418%，核心償付能力平均充足率分別為255%、227%和418%，遠(yuǎn)高于100%和50%。2015年第一季度13家償付能力不達(dá)標(biāo)公司降至2016年6月底3家，達(dá)標(biāo)公司數(shù)量占98%。

兩家公司的償付能力未達(dá)標(biāo)

在第二代補(bǔ)償制度下，要求保險(xiǎn)公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別保持在50%和100%以上。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月7日，已披露2016年第四季度償付能力報(bào)告的123家保險(xiǎn)公司中，僅有兩家未達(dá)標(biāo)——中法人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率為-140.31%，新光海航人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率為-116.45%。2016年第三季度末，兩家保險(xiǎn)公司的償付能力充足率為負(fù)。

但去年11月，中法人壽董事會(huì)通過增資擴(kuò)股計(jì)劃引進(jìn)兩位新股東。增資后，注冊(cè)資本將從2億元增加到15億元，嚴(yán)重缺乏償付能力有望改善。

值得一提的是，去年11月，同樣嚴(yán)重缺乏償付能力的中融人壽增資40億元，綜合償付能力充足率從2016年第三季度末的-41.91%提高到131.3%。

雖然大多數(shù)公司都符合監(jiān)管要求，但一些人壽保險(xiǎn)公司的償付能力正接近監(jiān)管紅線。前海人壽和富德人壽的核心償付能力充足率分別為56.23%和75%；瑞泰人壽、恒大人壽、前海人壽、和諧健康、富德人壽的綜合償付能力充足率分別為108.31%、109.68%、112.47%、113.67%和114%。

流動(dòng)性管理挑戰(zhàn)增加

自去年第二季度以來，隨著理財(cái)險(xiǎn)被放入籠子，銷售理財(cái)保險(xiǎn)排名靠前的保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率出現(xiàn)拐點(diǎn)，流動(dòng)性問題備受關(guān)注。

梳理發(fā)現(xiàn)，雖然行業(yè)整體流動(dòng)性充足，但許多公司的綜合流動(dòng)性比下降，并將采取多種措施管理流動(dòng)性。

富德生命人壽第四季度末測(cè)試顯示，公司3個(gè)月內(nèi)綜合流動(dòng)性比為167%，比上季度測(cè)試的316%下降149個(gè)百分點(diǎn)。在基準(zhǔn)情況下，預(yù)計(jì)未來三四季度現(xiàn)金流將為凈流出。生命人壽解釋說，由于壓力場(chǎng)景測(cè)試條件非常嚴(yán)格，新業(yè)務(wù)簽約保費(fèi)僅降至去年的20%，大大增加了現(xiàn)金流壓力，公司不允許出售相應(yīng)資產(chǎn)，未來三年凈現(xiàn)金流為負(fù)。

為了維持現(xiàn)金流，壽命表示將繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)，振興股票資產(chǎn)；在現(xiàn)金流嚴(yán)重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略持有項(xiàng)目，以滿足公司的現(xiàn)金流需求。

雖然天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)第四季度的償付能力有所提高，但綜合流動(dòng)性比率從上季度的450%下降到103%。據(jù)披露，公司未來三個(gè)月和一年的綜合流動(dòng)性比率分別為103.21%和116.21%。雖然指標(biāo)大于100%，但流動(dòng)性不足。

數(shù)據(jù)顯示，公司一年以上的綜合流動(dòng)率為38.93%，表明公司2018年面臨較大的現(xiàn)金流壓力，需要進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)端銷售管理和資產(chǎn)端配置管理，以提高資產(chǎn)流動(dòng)性，確保到期債務(wù)的及時(shí)支付。

然而，在極端壓力測(cè)試中，天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的流動(dòng)性覆蓋率達(dá)到837%，遠(yuǎn)高于200%，表明公司配置了足夠的流動(dòng)性資產(chǎn)，以滿足未來現(xiàn)金流的需求。

普華永道中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)合伙人周星表示：保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流規(guī)劃與公司的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，單一指標(biāo)的增減只是一個(gè)維度。，隨著新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，各公司應(yīng)根據(jù)自身情況采取不同的流動(dòng)性管理策略。

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