導(dǎo)讀：
監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險資金的棒喝，上市公司沒有停止進(jìn)入保險業(yè)。

12月15日晚，拓維信息、永清環(huán)保、華測檢測、萊美藥業(yè)、廣播電視媒體同時宣布，計劃與西藏愛爾醫(yī)療投資有限公司共同投資成立萊美藥業(yè)愛爾健康保險股份有限公司。

幾家上市公司提到搶灘保險的原因，要抓住國家大力支持保險發(fā)展的機(jī)遇。

說到抓住保險機(jī)會，不禁提到劉益謙。

戲劇性的是，從2013年到2014年，劉益謙的天茂集團(tuán)幾乎賣掉了國華人壽時，恰逢保險業(yè)發(fā)展政策的出臺。劉益謙不僅果斷剎車，還大量投入國華人壽股權(quán)，達(dá)到51%，使國華人壽成為其金融領(lǐng)域的重要組成部分。

隨后，國華人壽通過固定增長和二級市場購買進(jìn)行了全面攻擊。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國華人壽股票集團(tuán)34只股票總市值超過180億元。一年多前，天茂集團(tuán)只是一家市值超過100億元的化工企業(yè)，尋求轉(zhuǎn)型。

出租車司機(jī)、百貨公司老板劉益謙進(jìn)入股市26年后，已成為集保險、證券、投資于一體的金融巨頭。

據(jù)不完全統(tǒng)計，自2016年初以來，60多家a股上市公司宣布準(zhǔn)備成立保險公司。

天茂進(jìn)軍保險樣本

國華人壽成立于2007年，法定代表人劉益謙是著名的股票投資者。2000年初，劉益謙成立上海新立益投資。2001年至2003年左右，新立益投資以1.4億元購買百科醫(yī)藥，持股從3200萬股增加到1.7億股，持股比例達(dá)到20%，取代國有股成為最大股東。后來，百科醫(yī)藥改名為天茂集團(tuán)。

國華人壽成立時，天茂集團(tuán)也是發(fā)起人，持有國華人壽19.99%的股權(quán)。但國華人壽經(jīng)營5年后，天茂集團(tuán)于2012年出售部分股權(quán)，2012年持股比例降至13%，2013年增資糾紛發(fā)生時降至7.14%。

國華人壽當(dāng)時經(jīng)營業(yè)績不佳，2013年收入約35億元，但虧損2億元。2013年2月，國華人壽以每股3.8元的價格參與包鋼股份定增，購買約1.8億股，支付約7億元。但此后，包鋼股價持續(xù)下跌。到2014年1月解禁時，跌幅已超過30%。到2014年7月初，已經(jīng)跌了一半，意味著7億元只剩下3.5億元。

在經(jīng)營壓力下，國華人壽需要增資，但2013年11月，天茂集團(tuán)董事會宣布不參與增資，公司數(shù)據(jù)稱加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，嚴(yán)格避免其他非主營業(yè)務(wù)投資。出乎意料的是，該提案在2013年12月的股東大會上被股東否決。最后，董事會決定增加國華人壽的資本。

2014年5月左右，天茂集團(tuán)向湖北荊門產(chǎn)權(quán)交易公司公開上市轉(zhuǎn)讓國華人壽股權(quán)。6月，天茂集團(tuán)與上海博永倫科技有限公司達(dá)成協(xié)議，以2.5億元的價格轉(zhuǎn)讓股權(quán)。該交易得到天茂集團(tuán)董事會和股東大會的支持，買方也支付了5070萬元的定金。

然而，2014年11月20日，天茂集團(tuán)意外宣布終止交易，買方支付的定金和違約賠償全部由劉益謙的新理益集團(tuán)承擔(dān)。

根據(jù)公告的解釋，發(fā)生這種變化的原因是宏觀政策發(fā)生了變化。2014年8月13日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加快現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)發(fā)展的意見》，將促進(jìn)保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展，推動大量資金進(jìn)入保險業(yè)。

另一方面，在6月底創(chuàng)下歷史新低后，國華人壽參與固定增長的包鋼股價強(qiáng)勁反彈。到8月，價格已恢復(fù)到2013年2月固定增長時間的水平。到11月，漲幅翻了一番。2014年前三個季度，國華人壽收入增長約42億元，凈利潤3.77億元，扭虧為盈。

牛市已經(jīng)開始，浸淫股市26年的劉益謙不可能沒有注意到。

事實上，早在2014年10月20日，天茂集團(tuán)就已停牌，劉益謙當(dāng)時就開始醞釀大計劃。果然，2015年1月，天茂集團(tuán)發(fā)布了固定增加資產(chǎn)收購計劃。天茂集團(tuán)向劉益謙、王偉（劉益謙的妻子）和新立益集團(tuán)發(fā)行股票募集資金。股票發(fā)行價格為3.39元，募集資金約98億元。完成后，劉益謙、妻子和新立益集團(tuán)對天茂集團(tuán)的總持股比例從24%上升到75%。

75%是絕對安全的控股。相比之下，很多上市公司在2016年股市崩盤和上市潮之前，都粗心失去了荊州，未能及時收集股權(quán)，導(dǎo)致后來被強(qiáng)盜利用。深圳前海奶牛投資金融研究所長陳先生說。劉益謙以3.39元定價購買的天茂集團(tuán)股票，在牛市中以注入國華人壽的好消息飆升至17.29元，目前股價約8元。

與此同時，天茂集團(tuán)用募集的部分資金從賣方手中購買國華人壽的股權(quán)，共購買43.86%，最終持股比例達(dá)到51%。劉益謙還通過天茂集團(tuán)同時實現(xiàn)了對國華人壽的絕對控制。

值得一提的是，根據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定，單一股東對保險公司的持股比例過高。2004年，中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險公司管理條例》，指出這一比例不得超過20%，并在2010年和2012年的相關(guān)文件中重申。但在2013年中國保監(jiān)會發(fā)布的《保險公司股權(quán)管理辦法》第四條通知中，首次指出持股比例可放寬至不超過51%。自2007年成立以來，劉益謙在國華人壽的持股從未超過20%，但2014年開始醞釀增持至51%，與此政策無關(guān)。

玩資本市場

2015年7月7日至8日左右，是股災(zāi)最慘烈的時刻。很多股票已經(jīng)連續(xù)跌停一周，每天開盤就跌停。

7月8日下午，國農(nóng)科技股價突然從跌停反彈，最高從跌停反彈到上漲5.71%。根據(jù)當(dāng)日收盤公告，國華人壽通過集中競價一舉買入國農(nóng)科技5%的股票。前一天，國華人壽以同樣的方式買入了7.5%的新材料股票。

此前，國華人壽的投資規(guī)則是參與固定增長，幾乎從未直接在二級市場交易股票。然而，在2015年股市崩盤后期，國華人壽從二級市場購買了新世界、華信、天辰、市北高科技等股票。

此外，2015年股災(zāi)后，國華人壽還通過定增購買了中國鐵建、云鋁、三泰控股、大北農(nóng)等多家公司的股份。

截至2016年12月，國華人壽股票集團(tuán)共有34只股票（僅統(tǒng)計國華人壽被列為十大股東），其中只有天海投資、西藏城市投資、天通股票參與股票災(zāi)害前，股票災(zāi)害后，劉益謙控制國華人壽直接從二級市場購買6只股票，通過固定購買10多只股票，2016年仍繼續(xù)購買約7只股票。

2015年7月15日，國華人壽持股比例為5%，8月4日為10%，8月26日為15%。華信股份也是如此。2015年8月17日，國華人壽持股比例為5%，8月28日，持股比例上升至10%。8月12日，新世界在國華人壽持股比例為5%，8月20日增至10%。

在股票組中，市北高新、國農(nóng)科技、馳宏鋅鍺、天辰股份漲幅較大，浮盈明顯。市北高新技術(shù)是國華人壽在2015年8月20日左右買入的，當(dāng)時買入約1000萬股，平均價格約12元。此后，由于市北高新技術(shù)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)爆發(fā)，業(yè)績大幅增長，股價突破牛市高點，一度上漲至42元，目前維持在20元左右，國華人壽減持約450萬股。

天辰股份是國華人壽在2015年7月15日左右買入的。經(jīng)過持續(xù)增持，目前持股比例已達(dá)20%。因此，國華人壽被上海證券交易所詢問是否通過增持獲得實際控制權(quán)。股價也從股災(zāi)期間的最低6.10元上漲到20元以上，目前維持在16元左右。國農(nóng)科技股價從股災(zāi)期間的25元上漲到目前的44元左右。

其他大多數(shù)股票在股票組表現(xiàn)不佳。其中，山東鋼鐵、東湖高科技、研究新材料、廣匯汽車等股票明顯被覆蓋。

劉益謙購買的華信股份重組了華信證券，但其背后的大股東是上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。劉益謙不應(yīng)該想奪取控制權(quán)；國農(nóng)科技被劉益謙和中科匯通打破，大股東受到約束。他們曾想通過固定增長來擴(kuò)大股權(quán)比例，但被劉益謙和中科匯通否決；天辰股份是劉益謙股份組中最大的買入比例，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到20%，也是未來最有可能奪取控制權(quán)的。深圳前海奶牛投資金融研究所長陳先生說。

2016年11月23日，新益謙控制了長江證券16.9%的股權(quán)，成為其最大股東。

幾乎與此同時，天茂集團(tuán)宣布，國華人壽將在新立益集團(tuán)共同投資成立資產(chǎn)管理公司。最新的控制安盛天平財產(chǎn)保險股份有限公司的交易也在中國證監(jiān)會的審批過程中。

跟進(jìn)者的風(fēng)險

與天茂集團(tuán)類似，2016年12月，經(jīng)過多輪購買，中天城投終于獲得了中融人壽保險51%的股份成為實際控制人。

中融人壽此前購買的股票股票多為被套，股票組交易多為次新股，均在2015年底前買入，持股比例不超過5%。

據(jù)不完全統(tǒng)計，自11月以來，已有10多家上市公司宣布投資或增資保險公司。

11月21日晚，海印、金發(fā)科技同時宣布，計劃與廣州香雪制藥、廣州立白企業(yè)集團(tuán)、廣東盛豐集團(tuán)、廣州華信集團(tuán)等6家公司共同發(fā)起成立華城人壽保險有限公司。華城人壽注冊資本10億元，海印投資2億元，金發(fā)科技投資1.6億元，持股比例分別為20%和16%。

12月4日晚，美都能源發(fā)布重大資產(chǎn)購買報告，稱計劃參與中國信達(dá)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)保險股票投標(biāo)，轉(zhuǎn)讓總股數(shù)為12.3億股。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，標(biāo)的資產(chǎn)上市底價為1.99元/股，總金額不低于24.5億元。

12月5日晚，中化巖土公告稱，公司計劃投資1.8億元參與九鑫人壽保險有限公司的成立。九鑫人壽計劃注冊資本10億元，占公司的18%。

另一方面，隨著資本市場保險資本的日益反復(fù)無常，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整改也在增加，其中之一是考慮調(diào)整保險資本投資股市的比例。

2007年，中國保監(jiān)會將保險資金直接投資a股的比例從5%提高到10%，股權(quán)投資上限為20%；2014年，中國保監(jiān)會將保險資金股權(quán)投資上限提高到30%；2015年7月8日，中國保監(jiān)會進(jìn)一步將上限提高到40%。

據(jù)粗略估計，國內(nèi)保險公司投資的資金規(guī)模約為10萬億元，股權(quán)資產(chǎn)投資上限為40%，即股市、股權(quán)等股權(quán)市場投資4萬億元。

2016年12月，中國保監(jiān)會副主席陳文輝告訴媒體，中國保監(jiān)會計劃將股權(quán)投資上限從40%降至30%，并考慮將保險公司單一大股東持股比例從51%降至三分之一。

上市公司引發(fā)的保險浪潮正受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。劉益謙和中國人壽這次將如何選擇？60多家上市公司將去哪里？廣播媒體在12月15日的公告中提出了風(fēng)險提示：由于愛爾健康保險的準(zhǔn)備和設(shè)立需要中國保監(jiān)會批準(zhǔn)，客觀上不可能獲得批準(zhǔn)，因此投資的實施存在不確定性。

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