導(dǎo)讀： 2015年舉牌潮過后，今年，保險(xiǎn)公司對炒股的熱情依然保持不變，隨著各種監(jiān)管措施的出臺，保險(xiǎn)公司也試圖通過固定增值等方式間接舉牌。

2016年的保險(xiǎn)行業(yè)，強(qiáng)監(jiān)管成為最明顯的特征。萬能險(xiǎn)在為保險(xiǎn)公司發(fā)射炮彈的背景下，許多保險(xiǎn)公司也面臨著高負(fù)債背后的償付危機(jī)。中國保監(jiān)會發(fā)布了一系列中短期人身保險(xiǎn)限制，包括萬能保險(xiǎn)。經(jīng)過監(jiān)管風(fēng)暴，一些保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品也有回歸保障的趨勢。

險(xiǎn)資炒股

2015年，以寶之爭為代表的保險(xiǎn)資本上市事件頻頻引起資本市場的關(guān)注。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，炒股仍然是2016年部分保險(xiǎn)公司的重要投資選擇。

萬科的股權(quán)糾紛今年還在繼續(xù)。在萬科宣布引入深地鐵重組后，寶能部的巨盛華和前海人壽在6月底公開表示，重組計(jì)劃將大大削弱現(xiàn)有股東的權(quán)益和上市公司的收入。隨著股東華潤也發(fā)表類似聲明，重申反對，并表示關(guān)注萬科內(nèi)部控制，萬科股權(quán)糾紛再次引發(fā)熱烈討論。

今年下半年，一些保險(xiǎn)公司繼續(xù)舉牌。國華人壽10月10日發(fā)布公告后，通過第四次增持天辰股份，稱未來一年計(jì)劃通過二級市場及時增持公司股份，增持股份不少于1000萬股。11日晚，天辰股份披露，股東國華人壽收到上海證券交易所詢價(jià)函。第二天，國華人壽回應(yīng)上海證券交易所表示，到目前為止，無意通過增持獲得天辰股份的實(shí)際控制權(quán)?！?/p>

一些保險(xiǎn)公司因減持而受到警告。山東省證監(jiān)會10月9日發(fā)布的警告信顯示，今年3月轉(zhuǎn)讓希努爾5500萬股后，華夏人壽在6月份減持500萬股，違反了中國證監(jiān)會對上市公司大股東減持的若干規(guī)定。

在持續(xù)舉牌風(fēng)暴的背后，一些保險(xiǎn)公司也開始嘗試通過參與上市公司固定增值來降低成本來完成曲線舉牌。

根據(jù)6月底保利地產(chǎn)發(fā)布的一份公告，泰康人壽和珠江人壽入了其90億元的固定增長計(jì)劃。其中，泰康人壽以60億元現(xiàn)金認(rèn)購約7.33億股，成為保利地產(chǎn)第二大股東，共持有保利地產(chǎn)7.35%的股份。

但今年以來，股市繼續(xù)波動，保險(xiǎn)公司股市賺錢的難度也增加了。根據(jù)中國保監(jiān)會近期披露的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)，前三季度保險(xiǎn)公司股票和證券投資基金余額總額為1.83萬億元，占資金使用余額的14.25%，較年初下降0.93個百分點(diǎn)，收入492.89億元，同比下降1994.3億元。

保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)

保險(xiǎn)資本的股票投機(jī)掀起了許多波瀾。在質(zhì)疑的聲音下，監(jiān)管層面也經(jīng)常出臺措施。在去年年底要求保險(xiǎn)公司上市公司披露資金來源后，中國保監(jiān)會于今年8月發(fā)布了加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和一致行動人股票投資監(jiān)管的草案。

草案指出，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收購上市公司的，超過20%的新股應(yīng)當(dāng)使用自有資金。同時，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得與非保險(xiǎn)一致行動人共同收購上市公司。

事實(shí)上，在2016年兩會期間，中國保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波公開強(qiáng)調(diào)，社會資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)時，應(yīng)明確保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)。股東應(yīng)長期準(zhǔn)備保險(xiǎn)責(zé)任和利潤期限。他們不能把它們拿走，更不用說把保險(xiǎn)公司當(dāng)作自動取款機(jī)了。

除了限制投資方面的保險(xiǎn)資本外，在上市公司中發(fā)揮先鋒作用的通用保險(xiǎn)也成為監(jiān)管的焦點(diǎn)。中國保監(jiān)會于2016年初發(fā)布通知，要求保險(xiǎn)公司從3月21日起停止不到一年的中短期銷售人身保險(xiǎn)當(dāng)時，電子商務(wù)平臺上流行的中短期高收益萬能保險(xiǎn)就在其中。中國保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時表示：此類產(chǎn)品實(shí)際存續(xù)時間較短，可能給公司帶來資產(chǎn)負(fù)債錯配、現(xiàn)金流不足等風(fēng)險(xiǎn)。

隨后的9月，中國保監(jiān)會再次發(fā)布文件，將萬能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率上限降低0.5個百分點(diǎn)至3%。中國銀行國際證券研究員魏濤認(rèn)為，該措施一方面降低了債務(wù)成本，另一方面從監(jiān)管層面控制了高定價(jià)利率萬能保險(xiǎn)的規(guī)模。

隨著監(jiān)管的收緊，萬能保險(xiǎn)的收益率也有所下降。根據(jù)華寶證券的研究報(bào)告，8月份萬能保險(xiǎn)的平均收益率約為4.8%，環(huán)比下降0.85%。同時，在投資方和產(chǎn)品方的多重監(jiān)管下，主要反映萬能保險(xiǎn)分紅險(xiǎn)等保費(fèi)收入新增保戶投資款交費(fèi)增長開始放緩。

據(jù)中國保監(jiān)會統(tǒng)計(jì)，今年8月和7月壽險(xiǎn)公司新增保險(xiǎn)費(fèi)625億元，567億元，同比下降28%和18%。期間原保險(xiǎn)費(fèi)收入分別為1400億元和1300億元，比2015年同期增長40%和22%。

香港保險(xiǎn)內(nèi)地流行

在內(nèi)地保險(xiǎn)市場規(guī)模逐漸上升的同時，一些投資者也關(guān)注香港和其他地方，去香港買保險(xiǎn)今年幾次成為熱門話題。根據(jù)香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管部8月31日公布的數(shù)據(jù)，2016年上半年內(nèi)地游客新建保單保費(fèi)301億港元，同比增長116.55%。

梳理歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近三年來，內(nèi)地客戶對香港保單的貢獻(xiàn)越來越大。具體來說，2014年上半年內(nèi)地游客新建保單保費(fèi)101億港元，占同期新建保單保費(fèi)的18.4%。2015年上半年和2016年上半年，內(nèi)地游客新建保單保費(fèi)分別為139億元和301億元，同期新建保單保費(fèi)比例分別上升至20.2%和36.9%。

林女士最近準(zhǔn)備和她的同學(xué)去香港購買嚴(yán)重疾病保險(xiǎn)，她說，其中一個考慮是，香港保險(xiǎn)比大陸更便宜。她說，出于資產(chǎn)保值，學(xué)生們也準(zhǔn)備購買大量的股息保險(xiǎn)理財(cái)保險(xiǎn)。

然而，由于監(jiān)管困難等原因，今年在中國流行的香港保險(xiǎn)引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的多次關(guān)注。4月底，中國保監(jiān)會發(fā)布了內(nèi)地居民在香港購買保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)提示，稱香港和內(nèi)地的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)正在適用法律、監(jiān)管政策和保險(xiǎn)產(chǎn)品有很多差異，希望消費(fèi)者謹(jǐn)慎投保。

【2017猜想】

猜想1

消費(fèi)者保險(xiǎn)的春天

隨著互聯(lián)網(wǎng)公司探索消費(fèi)場景，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)背后的保險(xiǎn)需求也在增加，消費(fèi)者保險(xiǎn)已成為近期市場的熱門話題。

螞蟻金融保險(xiǎn)集團(tuán)總裁尹明最近表示，雖然消費(fèi)者保險(xiǎn)仍然是一個新概念，但規(guī)模、增長率和發(fā)展空間確實(shí)不小。據(jù)螞蟻金融統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，消費(fèi)者保險(xiǎn)的保費(fèi)收入增長率超過50%，高于保險(xiǎn)業(yè)的市場增長率。根據(jù)中國保監(jiān)會官方網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，今年前9個月，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)同比增長7.8%。

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授王國軍認(rèn)為，保險(xiǎn)公司對網(wǎng)絡(luò)開發(fā)的力度越來越大，產(chǎn)品創(chuàng)新必須是網(wǎng)絡(luò)的場景。各行各業(yè)都將面臨風(fēng)險(xiǎn)場景，保險(xiǎn)公司和中介網(wǎng)絡(luò)公司將找到這些場景，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)相應(yīng)的產(chǎn)品。

但是，大特保CEO周磊表示，消費(fèi)者保險(xiǎn)等現(xiàn)場保險(xiǎn)滿足了不同互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的新保險(xiǎn)需求，但碎片化和現(xiàn)場保險(xiǎn)需要考慮它們是否涵蓋了真正的風(fēng)險(xiǎn)需求。

猜想2

萬能保險(xiǎn)回歸保障功能

隨著萬能保險(xiǎn)監(jiān)管的收緊，明年萬能保險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)也引起了投資者的關(guān)注。北美精算學(xué)會精算師田燕說：萬能保險(xiǎn)的市場仍然存在，因?yàn)殂y行存款和財(cái)務(wù)管理的收益率正在下降，人們?nèi)匀挥胸?cái)務(wù)管理需求，而不是禁止，需求消失了。

據(jù)了解，中國保監(jiān)會已將萬能保險(xiǎn)的預(yù)定利率上限從3.5%降至3%。王國軍表示，明年的預(yù)定利率可能會在此之下，預(yù)定利率可能會進(jìn)一步降低。

田燕認(rèn)為，在多重監(jiān)管下，明年的短期通用保險(xiǎn)將受到一定程度的抑制，但結(jié)算利率可能不會大大降低。中小型保險(xiǎn)公司的短期通用保險(xiǎn)通常具有相對較高的結(jié)算利率，以吸引被保險(xiǎn)人投資。雖然面對利率下降，但一些保險(xiǎn)公司仍可能承諾相對較高的結(jié)算利率。

王國軍表示，萬能保險(xiǎn)明年將回歸靈活性和保障性產(chǎn)品功能，投資性能將降低。

猜想3

香港保險(xiǎn)的限制將增加

至于銀聯(lián)國際最近聲明銀聯(lián)卡不能購買海外投資保險(xiǎn)，田說，措施不會太大，不僅銀聯(lián)卡可以購買香港保險(xiǎn)，在香港銀行開立銀行賬戶，可以合法合理購買，唯一的缺點(diǎn)是每年5萬美元。

消費(fèi)者肯定還是想買，但是沒那么方便。他們可以用銀聯(lián)卡繞過限制。田認(rèn)為，監(jiān)管不是禁止購買香港保險(xiǎn)，而是將購買保險(xiǎn)的部分資產(chǎn)流出納入外匯監(jiān)管體系。從長遠(yuǎn)來看從監(jiān)管方向來看，香港保險(xiǎn)明年將繼續(xù)增加監(jiān)管壓力，限制銀聯(lián)卡可能是資本流出的可能途徑。

王國軍還表示，消費(fèi)者購買香港保險(xiǎn)的熱情將受到監(jiān)管政策的影響。

【投資建議】

1 長期理財(cái)可以考慮年金保險(xiǎn)

對于具體的金融保險(xiǎn)產(chǎn)品決策，北美精算學(xué)會精算師田燕建議消費(fèi)者首先找出需求是什么。如果需要純風(fēng)險(xiǎn)?？梢躁P(guān)注一些純消費(fèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品，不會退還保費(fèi)，但每一分錢都涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)。如果你有財(cái)務(wù)管理的想法，你可以關(guān)注私人保險(xiǎn)公司的一些高利率通用保險(xiǎn)和其他高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品，這些產(chǎn)品具有成本效益。

由于新的監(jiān)管規(guī)定，未來沒有擔(dān)保屬性的產(chǎn)品將受到抑制。以下流行產(chǎn)品將具有部分風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保功能和長期儲蓄或財(cái)務(wù)管理功能，如一些長期產(chǎn)品年金保險(xiǎn)。田延補(bǔ)充說。

大特保CEO周磊表示，保險(xiǎn)姓保險(xiǎn)將得到更多的認(rèn)可，保險(xiǎn)用戶將更加關(guān)注真正的健康需求，特別是嚴(yán)重疾病保險(xiǎn)、中端醫(yī)療險(xiǎn)進(jìn)一步關(guān)注。

2 購買香港保險(xiǎn)注意高風(fēng)險(xiǎn)

田燕認(rèn)為，消費(fèi)者需要多次考慮購買香港保險(xiǎn)的繁榮。一是你是否能買到它，現(xiàn)在你必須使用你自己的外匯兌換金額。田燕說，香港的法律體系不同于大陸，香港的保險(xiǎn)公司不受中國保監(jiān)會的監(jiān)管，消費(fèi)者面臨著索賠糾紛和高成本的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，香港保險(xiǎn)公司和大陸保險(xiǎn)公司在投資者保護(hù)方面存在差異。香港保險(xiǎn)沒有不可抗辯的條款。如果大陸消費(fèi)者在前兩年退保，保險(xiǎn)公司可以少退保，但香港保險(xiǎn)公司一分錢也不能給。田燕說，這是由于不同的監(jiān)管要求。例如，大陸投保三年，即使消費(fèi)者在投保時隱瞞，保險(xiǎn)公司也不能拒絕賠償，而香港保險(xiǎn)可以。

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