導(dǎo)讀： 近期，美元繼續(xù)強(qiáng)勁上漲，人民幣承受貶值壓力，在岸人民幣兌美元匯率跌破6.7、6.8關(guān)口，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。分析人士認(rèn)為，未來(lái)人民幣應(yīng)轉(zhuǎn)向更靈活的中間匯率體系，促進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放，并參考一籃子貨幣，以提高人民幣的國(guó)際獨(dú)立性。分析人士認(rèn)為，未來(lái)人民幣應(yīng)轉(zhuǎn)向更靈活的中間匯率體系，促進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放，并參考一籃子貨幣，以提高人民幣的國(guó)際獨(dú)立地位。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率優(yōu)勢(shì)將逐漸縮小，中國(guó)保險(xiǎn)公司在世界各地尋求高質(zhì)量資產(chǎn)是《紐約時(shí)報(bào)》的趨勢(shì)。目前，以豐富險(xiǎn)資配置渠道，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已計(jì)劃參與。

專(zhuān)家呼吁完善匯率制度

上海證券研究所戰(zhàn)略分析師劉認(rèn)為，雖然人民幣國(guó)際化取得了重大進(jìn)展，但近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，人民幣國(guó)際化的一些指標(biāo)徘徊。展望未來(lái)，人民幣國(guó)際化仍面臨挑戰(zhàn)：一是自2014年以來(lái)，主要離岸金融市場(chǎng)的人民幣業(yè)務(wù)量徘徊甚至下降；二是2016年人民幣海外使用規(guī)模大幅下降；第三，自2014年以來(lái)，部分人民幣國(guó)際化指數(shù)有所下降。

劉奇豪說(shuō)，人民幣國(guó)際化放緩的原因有很多。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，二是貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱。中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)主要是加工貿(mào)易。隨著人口紅利的消失和資源瓶頸的出現(xiàn)，全球加工貿(mào)易開(kāi)始轉(zhuǎn)向東南亞國(guó)家，加上世界需求疲軟，中國(guó)的出口增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，人民幣國(guó)際化的推動(dòng)力經(jīng)常減弱。美元再次進(jìn)入升值周期。

劉奇豪說(shuō)，政策紅利效應(yīng)減弱也是原因之一。自2009年7月以來(lái)，中國(guó)密集推出了取消跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣限制、允許合格外資銀行進(jìn)入國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)、啟動(dòng)前海特區(qū)跨境人民幣貸款試點(diǎn)、設(shè)立上海自由貿(mào)易區(qū)特別賬戶(hù)、開(kāi)設(shè)上海港口等金融自由化措施，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造制度環(huán)境和政策紅利。目前，這些措施的邊際效應(yīng)正在下降，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革尚未完成。繼續(xù)大力開(kāi)放資本賬戶(hù)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)將限制監(jiān)管政策的實(shí)施和空間，進(jìn)而限制人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

專(zhuān)家建議轉(zhuǎn)向更靈活的中間匯率系統(tǒng)，最終完全浮動(dòng)匯率。作為貨幣政策作為大國(guó)經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)優(yōu)先確保內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的獨(dú)立決策空間，人民幣匯率相對(duì)靈活。建議在明確開(kāi)放和市場(chǎng)化改革方向的基礎(chǔ)上，借鑒美國(guó)洲際交易所(ICE)成熟經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)一籃子貨幣形成的人民幣指數(shù)推出人民幣衍生品，開(kāi)發(fā)完整的人民幣產(chǎn)品線(xiàn)和人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，培育成熟的金融市場(chǎng)環(huán)境，適應(yīng)浮動(dòng)匯率體系。同時(shí)，客觀(guān)總結(jié)匯率波動(dòng)經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)決推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放，參照一籃子貨幣提升人民幣國(guó)際獨(dú)立地位。

海外的海外投資空間

在人民幣匯率波動(dòng)的背景下，保險(xiǎn)資金配置也在尋求突破。東吳證券分析師丁文濤表示，國(guó)內(nèi)利率持續(xù)下降和人民幣匯率貶值預(yù)期大大提高了全球資產(chǎn)配置對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引力。自2014年以來(lái)，美元風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股權(quán)和房地產(chǎn)）價(jià)格開(kāi)始穩(wěn)步上漲，其中美國(guó)房地產(chǎn)和股市反彈強(qiáng)勁。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，美元風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)計(jì)將保持更好的安全，同時(shí)提供更高的現(xiàn)金流。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，與海外資產(chǎn)相比，人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率優(yōu)勢(shì)將逐漸縮小，中國(guó)保險(xiǎn)公司尋求全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是大勢(shì)所趨。

丁文濤認(rèn)為，美元進(jìn)入加息周期，人民幣貶值預(yù)期加強(qiáng)，短期內(nèi)海外資產(chǎn)配置價(jià)值迅速上升。2015年12月9年后，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息，推動(dòng)美元進(jìn)入上升通道。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，預(yù)計(jì)美元將繼續(xù)走強(qiáng)。

在機(jī)構(gòu)眼中，海外資產(chǎn)配置是方向之一。平安資產(chǎn)管理董事長(zhǎng)萬(wàn)芳認(rèn)為，在利率下降的環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)有四種選擇：一是改善海外資產(chǎn)配置；二是改善風(fēng)險(xiǎn)偏好；三是延長(zhǎng)資產(chǎn)期限；四是犧牲流動(dòng)性，即提高另類(lèi)資產(chǎn)的配置比例。但他還建議，在不同的經(jīng)濟(jì)周期中，實(shí)施這四個(gè)計(jì)劃的重點(diǎn)不同，并將面臨不同的挑戰(zhàn)。

此外，該政策也為保險(xiǎn)基金出海創(chuàng)造了條件。最近，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了一份文件，允許保險(xiǎn)基金參與上海和香港證券交易所的試點(diǎn)項(xiàng)目，以進(jìn)一步增加保險(xiǎn)基金參與香港股市的投資方式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著外匯配額的收緊，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)上海和香港證券交易所投資將成為正常的配置選擇之一。目前，許多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都計(jì)劃參與其中，以豐富保險(xiǎn)基金的配置方式。

想了解更多新聞資訊或有保險(xiǎn)規(guī)劃需求的朋友，點(diǎn)擊下方圖片，免費(fèi)報(bào)名咨詢(xún)，會(huì)有專(zhuān)業(yè)理財(cái)師為您耐心講解，協(xié)助規(guī)范投保并提供周全的后續(xù)理賠服務(wù)。