導(dǎo)讀：
從市場一線了解到的保險資金最新趨勢顯示，臨近年底，擁有足夠的彈藥保險資金，最近參與股市出現(xiàn)了新的趨勢。

一方面，短期金融投資的目標(biāo)，保險由于年底關(guān)閉賬戶的需要，該機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)了大幅上漲個股的收益；另一方面，它開始布局明年的投資，并啟動新一輪的上市行動。

在兩種看似完全不同、實則互補(bǔ)共存的投資策略背后，反映了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)短缺下保險資金應(yīng)對策略的變化。

短期操作主要是換倉防御

對于昨日部分市場股票的調(diào)整，一些大型保險機(jī)構(gòu)投資者反饋說，這完全出乎意料。在過去的六個月里，我們都認(rèn)為，如果不是由經(jīng)濟(jì)基本面的大幅改善引起的快速上漲，這可能意味著該指數(shù)的回調(diào)壓力。此外，最近的新股IPO12月是二級市場傳統(tǒng)解禁高峰期，短期內(nèi)a股窄幅震蕩格局難以改變。

雖然資本市場不好，但在充足的流動性追求下，高收益資產(chǎn)極為稀缺。在這種情況下，保險基金對股市資產(chǎn)配置的需求仍然存在。這意味著保險基金在股票頭寸配置上不會大起大落，但不可能被動等待。

在反復(fù)趨勢的情況下，波段操作策略的重要性更加突出。特別是在接近年底的關(guān)鍵時間節(jié)點(diǎn)，許多主流保險機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士表示：投資經(jīng)營主要是換倉防御，即倉位從大周期股轉(zhuǎn)向小幅藍(lán)籌股。

這樣做的原因更多多的是因為保險基金本身。上述人士表示，一方面，年底關(guān)閉賬戶是為了鎖定收入；另一方面，季末通常是償付能力報告節(jié)點(diǎn)。出售浮動利潤股票可以節(jié)省最低資本，提高償付能力充足率，促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)整體業(yè)務(wù)的發(fā)展。

對于第二個原因，更簡單的解釋是，在新的償還第二代監(jiān)管體系中，股票有反周期調(diào)整機(jī)制，股票浮動利潤需要提取更多的最低資本。如果保險機(jī)構(gòu)此時出售浮動利潤股票，股票將沒有浮動利潤，也不需要提取更多的最低資本。因此，保險機(jī)構(gòu)可以積極管理浮動利潤股票，以節(jié)省最低資本。

對于年底保險基金的波段操作，一些市場參與者指出，這在一定程度上反映了近年來保險基金的波段操作趨勢，認(rèn)購贖回、買賣行為越來越頻繁，這是典型的機(jī)構(gòu)散戶投資者行為。但事實上，不僅是保險基金，而且在當(dāng)今震蕩的城市，包括基金，都強(qiáng)調(diào)波段操作，整個機(jī)構(gòu)投資者都呈現(xiàn)出零售經(jīng)營的趨勢，特別是在年中和年底。

低分紅股股進(jìn)入險資舉牌視線

大多數(shù)保險機(jī)構(gòu)在高賣低買的同時，達(dá)成的另一個戰(zhàn)略共識是增加長期股權(quán)投資的比例。

一些保險投資圈表示，保險基金的長期股權(quán)投資有兩種具體模式：一種是反周期配置高股息價值股；另一種是股權(quán)法投資高質(zhì)量股票。第二種模式中常見的投資行為特征是市場上人們關(guān)注的標(biāo)志。

在第一種模式下，保險基金充分發(fā)揮投資的長期優(yōu)勢，在股價低點(diǎn)購買高股息優(yōu)質(zhì)股票并長期持有。除了享受股價上漲帶來的資本增值外，只有股息收益率才能超過5%，以確保穩(wěn)定的回報。第二種模式是針對高質(zhì)量的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和個股，大多數(shù)保險機(jī)構(gòu)結(jié)合自己的戰(zhàn)略進(jìn)行更集中的購買和持股。持股超過5%的，可以派董事按照權(quán)益法記賬，既能避免股價波動對保險資金的不利影響，又能對穩(wěn)定資本市場、堅定價值投資理念具有示范意義。

值得注意的是，近年來，陽光保險的吉林敖東和安邦保險的中國建筑都反映了保險基金路徑的變化。也就是說，保險基金改變了以往集中高股息、低市盈率的趨勢，一些低股息甚至無股息的股票也開始進(jìn)入保險基金的候選人名單。

許多保險機(jī)構(gòu)投資部門表達(dá)了原因。這主要是因為：一方面，標(biāo)的供需開始失衡；另一方面，”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”越來越嚴(yán)重，近期另類資產(chǎn)收益率下降，導(dǎo)致保險資金上市的沖動更加迫切。雖然這些股票的股息率較低，但合并后的收益率仍可超過10%，有助于美化報表，提高償付能力充足率。

至于明年的投資策略，許多接受采訪的保險機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士表示，一方面，公司的年度內(nèi)部策略會議還沒有召開，另一方面，投資策略需要在12月中旬掌握更多的基本面和政策情況后最終確定。

想了解更多新聞資訊或有保險規(guī)劃需求的朋友，點(diǎn)擊下方圖片，免費(fèi)報名咨詢，會有專業(yè)理財師為您耐心講解，協(xié)助規(guī)范投保并提供周全的后續(xù)理賠服務(wù)。