導讀： 昨日，在北京北四環(huán)附近一個人口密集的地下通道，幾名銀行理財人員正在發(fā)傳單。傳單上有兩種保本萬能保險，分別是5.2%和4.8%。

首先是銀行理財人員萬能險與部分保險公司萬能保險產品的高回報有關。已披露9月份萬能保險結算利率的8家公司壽險公司發(fā)現，205萬能保險中，70萬能保險結算利率高于6%，占34%，其中32個高于7%，其中14個高于7.5%，2個高達8%。

此前，華寶證券研究報告顯示，8月份萬能保險平均收益率為4.799%，較上月下降4.1基點，環(huán)比下降0.85%，明顯下降。但與其他金融產品相比，萬能保險的收益率仍有優(yōu)勢。

34%的產品結算利率超過6%

中國保監(jiān)會副主席陳文輝在9月份寫道，一些萬能保險結算利率達到6%，加上手續(xù)費傭金等費用，資本成本為8%甚至更高，遠遠超過債券等固定收益資產的收益水平。

但從205萬能險結算利率統(tǒng)計來看，70萬能險結算利率高于6%，占34%，其中32個高于7%，其中14個高于7.5%，2個高達8%。

雖然一些壽險該公司尚未披露9月份萬能保險的相關數據，但從8月份萬能保險的整體結算利率來看，與其他金融產品相比，萬能保險具有明顯的優(yōu)勢。

根據華寶證券9月30日發(fā)布的研究報告，與同期金融產品相比，8月7日貨幣基金年化收益率為2.52%，10年期國債到期收益率為2.7%和5年AAA中票到期收益率為3.202%，6個月票據貼現利率為2.25%，萬能保險當月歷史結算利率為4.799%，僅低于同期非標信托發(fā)行收益率6.76%。由此可見，與銀行理財等金融產品相比，萬能保險的收益率仍處于較高水平，僅低于非標信托產品。

華寶證券認為，萬能保險負債成本居高不下有三個主要原因。

一是期限不匹配，短期長期投資。目前銷售的萬能保險保險期限一般較長，多為5年或5年以上，但實際期限較短，大部分在1年以內。為了確保收入，這些產品通常投資于期限較長的非標準資產，以獲得高回報。

二是增加杠桿，風險投資獲得高回報；為了應對利率下降，通用保險成為市場杠桿的重要領域，通過流入高風險股市（一些上市公司）獲得高回報。

三是提高萬能保險結算利率。萬能保險憑借其月結算利率可調的優(yōu)勢，可以快速提高結算利率，吸引客戶，從而拉動業(yè)務。

值得注意的是，盡管萬能保險仍保持著結算利率的競爭力，但從保費和結算利率的月度變化來看，萬能保險呈現出量價齊跌的趨勢。

根據中國保監(jiān)會的最新數據，2016年前8個月，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資資金和獨立賬戶今年新增交費9964.15億元，同比增長91.00%，較前7個月下降25.15個百分點，連續(xù)第5個月下降。

從月度數據分析來看，個人保險投資基金（主要是通用保險）的新支付費用同比繼續(xù)下降和擴大，通用保險業(yè)務的發(fā)展進一步放緩。8月，個人保險投資基金625.18 同比下降27.51%，較7月當月下降9.65個百分點。

收入方面，華寶證券發(fā)布的研究報告顯示，8月份萬能險平均收益率為4.799%，較上月下降4.1基點，環(huán)比下降0.85%，明顯下降。

值得一提的是，在8家人壽保險公司的統(tǒng)計數據中，上半年有7家保險公司遭受凈利潤損失。個別保險公司發(fā)布的償付能力報告顯示，萬能保險的現金流壓力測試為負，計劃出售可以快速實現資產以補充現金流。

銀行特別愿意提高收入

昨天，參觀北京北四環(huán)路的三家銀行網點發(fā)現，除了一家銀行推薦的傳統(tǒng)保險外，另外兩家銀行都推薦萬能保險產品。一家銀行通過寬屏滾動字幕推薦萬能保險產品，另一家通過上述傳單推薦萬能保險產品。

一些保險公司最近表示，公司從下半年開始增加分行行長的訪問密度，加強對銀行網點人員的培訓，希望促進傳統(tǒng)銀行保險期保費的增長，減少通用保險保費的比例。為此，公司組織了激戰(zhàn)金秋等活動，但推廣效果不好，在公司推廣傳統(tǒng)保險期間，其他合作銀行代理保險公司相反，萬能險賣得更好。

從萬能保險行業(yè)保費比例來看，保監(jiān)會人身保險監(jiān)管部門負責人近日表示，1-8月，傳統(tǒng)保險和萬能保險分別占32%和31%。從新的業(yè)務結構來看，仍以單交為主，單交業(yè)務占83%，是近年來的巔峰。此外，前8個月銀保業(yè)務同比增長79%，市場份額達到53%，回到歷史高點。

事實上，為了防范和控制風險，中國保監(jiān)會于2016年9月6日發(fā)布了《關于進一步完善人身保險精算制度的通知》和《關于加強人身保險精算制度的通知》保險產品《監(jiān)管通知》將萬能保險責任準備金的評估利率上限降低0.5個百分點，為年復利的3%。并規(guī)定保險公司不得自2017年1月1日起終身壽險、年金保險、護理保險設計為中短期產品，還規(guī)定了中短期產品的銷售限額。

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